‘編者按’：拐點之后，家居行業(yè)何處去？

2022年，家居行業(yè)走過至暗時刻，進入發(fā)展新紀元。如何擺脫高增長慣性，尋找“獨立行走”路徑，是家居企業(yè)必須直面的課題。

時代周報推出《家居業(yè)尋路》專題策劃，聚焦上市家居企業(yè)2021年財報，探討藏在數(shù)字里的發(fā)展邏輯。同時，將視角延伸至IPO途中的企業(yè)，關注成長型企業(yè)從0到1的資本故事。

志邦家居的2021年年度報告，喜憂參半。

報告期內，志邦家居實現(xiàn)營業(yè)收入51.53億元，同比增長34.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.06億元，同比增長27.84%。

這是自2017年上市以來，志邦家居連續(xù)5年實現(xiàn)營收、凈利的雙增長。 在連續(xù)增長的基礎上，志邦家居在《致股東》中官宣了3年百億的目標——“用加倍的努力和堅定的信心踏上3年百億的征程”。

與之相伴的是，地產(chǎn)行業(yè)的加速縮表出清?！俺稣鳌卑賰|的第一年，志邦家居首先要克服的，或許是如何擺脫對房企等大宗客戶的依賴。過去一年，受大宗業(yè)務影響，志邦家居毛利率有所下滑，負債率走高。

對此，時代周報記者致電志邦家居證券事務代表獲悉，志邦家居將通過優(yōu)化供應鏈管理、優(yōu)化大宗業(yè)務客戶結構等手段，抵消對毛利率的侵蝕。

其表示，公司目前暫無通過調價將原材料價格上漲的問題傳導給下游消費者的計劃，但不排除未來有調價的可能。另一方面，關于大宗業(yè)務，志邦家居將拓展國央企等穩(wěn)健型客戶，甄選高能級城市的穩(wěn)健客戶的優(yōu)質項目，積極抓回款，進一步完善風控體系，降低負債。

3年實現(xiàn)營收翻倍

志邦家居2021年年度報告顯示，報告期內，實現(xiàn)營業(yè)收入51.53億元，同比增長34.17%；實現(xiàn)凈利潤5.06億元，同比增長27.84%；扣非后歸母凈利潤4.60億元，同比增長28.25%。整體經(jīng)營目標全面完成，營收、業(yè)績穩(wěn)步增長。

值得注意的是，志邦家居在實現(xiàn)規(guī)模連續(xù)加速增長的同時，用3年時間實現(xiàn)營業(yè)收入翻倍。

這主要得益于多年培育的衣柜業(yè)務顯著增長。

自2015年起，志邦家居從廚柜業(yè)務向衣柜業(yè)務拓展，衣柜業(yè)務逐漸成為新的業(yè)績貢獻增長點。

截至2021年末，志邦家居定制廚柜業(yè)務收入29.37億元，占主營業(yè)務收入比重56.94%，同比增長17.55%，新開店面481家，調整關閉店面366家，凈增115家；定制衣柜業(yè)務收入17.60億元，占主營業(yè)務收入比重34.15%，同比增長54.25%，新開店面543家，調整關閉店面290家，凈增253家。

對于未來的發(fā)展，志邦家居持樂觀態(tài)度。

4月27日召開的電話會議上，志邦家居回應投資者稱，對未來的行業(yè)發(fā)展及公司目標的實現(xiàn)非常有信心。

志邦家居表示，雖然疫情暫時影響了消費者的消費情緒，但也催生了新需求。

“大家更愿意為創(chuàng)造美好的生活這類剛性需求買單，對家居企業(yè)提出更多產(chǎn)品品類、更完整家庭裝修的要求?！币虼耍景罴揖诱J為，隨著精裝修比例的持續(xù)提升和存量房裝修市場的加速釋放，整家裝修概念的持續(xù)深化，廚柜、衣柜、木門墻板以及家配業(yè)務的完整供應鏈將推動定制企業(yè)的下一輪高速增長。

大宗業(yè)務拖累利潤率

隨著紅利期結束，房地產(chǎn)行業(yè)走進下半場，房企的流動性危機蔓延至產(chǎn)業(yè)鏈上下游，志邦家居也無法獨善其身。準備迎接高速增長的同時，志邦家居首先要破解毛利下滑的現(xiàn)實困境。

報告期內，志邦家居毛利率、凈利率均出現(xiàn)下滑，毛利率36.24%，同比下滑1.83個百分點；凈利率9.81%，同比下滑0.49個百分點。

利潤率下滑主要系原材料價格上漲及大宗業(yè)務競爭趨于激烈。

大宗業(yè)務是定制家具企業(yè)向房地產(chǎn)企業(yè)等大宗客戶開展定制家具產(chǎn)品的銷售模式，為B端大型精裝房、公寓、酒店及養(yǎng)老住處等地產(chǎn)商提供合理設計、按需定制、批量制造、準期交付的產(chǎn)品和服務。

2021年，志邦家居大宗業(yè)務收入16.51億元，占主營業(yè)務收入比重33.95%，同比增長40.59%。份額大、增長快，大宗業(yè)務之于志邦家居的重要性不言而喻。

但同時，大宗業(yè)務也是志邦家居毛利率下滑幅度最大的業(yè)務——下滑3.05%?？晒Ρ鹊氖?，經(jīng)銷業(yè)務毛利率下滑1.50%，直營業(yè)務毛利率增長2.79%。

受大宗業(yè)務拖累，志邦家居負債率上升至51.10%。應收賬款同比增長26.11%至1.47億元，其他應收款同比增長96.43%至1.58億元，合同資產(chǎn)同比增長106.75%至9.35億元，均與大宗業(yè)務有關。

另一方面，隨著行業(yè)加速縮表出清，大宗業(yè)務向更為穩(wěn)健的企業(yè)靠攏，競爭激烈。

興業(yè)證券分析師趙樹理指出，2021年第3季度開始，供應商集中往國企央企投標，導致地產(chǎn)商議價能力增強，投標價格下行。

一名從事建材采購的人士告訴時代周報記者，招投標價格“內卷”，價低者得越發(fā)常見?！吧锨f的項目，供應商的報價價差甚至只差了1~2萬元，利潤很薄?！?/p>

針對毛利下滑問題，志邦家居計劃通過供應鏈的科學管理，抵消一部分原材料價格上漲對毛利率的侵蝕，提高風控要求甄選地產(chǎn)客戶，優(yōu)化大宗業(yè)務客戶結構，進一步完善風控體系。

C端消費者，被寄予厚望。

“我們看到，存量房裝修市場在逐年加速釋放，存量房客戶占比的逐步提升使得家居行業(yè)的抗周期性越來越強。巨大的存量市場，也讓我們對行業(yè)的未來發(fā)展空間充滿了信心?！敝景罴揖釉谪攬笾斜硎?。

關鍵詞： 同比增長 報告期內 營業(yè)收入