每經(jīng)記者 肖世清每經(jīng)編輯 廖 丹

4月20日，央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新一期的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期及以上LPR為4.6%，兩項(xiàng)利率均同上期保持一致。

數(shù)據(jù)來(lái)源：央行 視覺(jué)中國(guó)圖 劉紅梅制圖

近日，央行宣布降準(zhǔn)，彼時(shí)，多位市場(chǎng)分析人士表示，預(yù)計(jì)4月的LPR報(bào)價(jià)會(huì)隨之下調(diào)。

對(duì)于降息“落空”，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，一是當(dāng)月MLF利率保持不變，這意味著LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒(méi)有變化；二是4月央行實(shí)施“全面加定向降準(zhǔn)”，幅度分別為0.25個(gè)百分點(diǎn)，為銀行節(jié)約資金成本65億元。本次降準(zhǔn)幅度不到0.5個(gè)百分點(diǎn)，全面加定向降準(zhǔn)后，銀行存款準(zhǔn)備金率整體下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，且連續(xù)累計(jì)次數(shù)僅為1次，因此4月LPR報(bào)價(jià)不動(dòng)并非意外。

展望未來(lái)，民生銀行首席研究員溫彬表示：“貨幣政策預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，以我為主，兼顧內(nèi)外，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)?！?/p>

LPR連續(xù)3月“按兵不動(dòng)”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自今年1月，1年期LPR、5年期及以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)后，截至當(dāng)前，LPR報(bào)價(jià)已連續(xù)3個(gè)月“按兵不動(dòng)”。

對(duì)此，溫彬表示，從原因上看，一方面，4月15日，央行等額續(xù)做100億元7天期逆回購(gòu)和1500億元1年期MLF，中標(biāo)利率均保持不變。

“另一方面，銀行仍存在負(fù)債成本壓力。本次降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，將于4月25日落地，每年為金融機(jī)構(gòu)節(jié)約資金成本65億元，利率自律機(jī)制鼓勵(lì)中小銀行降低存款利率上限，均有助于降低銀行資金成本。但參考過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，去年兩次降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，疊加優(yōu)化存款利率自律定價(jià)形成機(jī)制、推出再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策等，綜合帶動(dòng)了去年12月1年期LPR下降5BP，但5年期及以上LPR仍未變。近期降準(zhǔn)等舉措仍未使銀行達(dá)到點(diǎn)差壓降5BP的最小步長(zhǎng)，LPR報(bào)價(jià)保持不變。”溫彬稱(chēng)。

王青也認(rèn)為，一是當(dāng)月MLF利率保持不變，這意味著LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒(méi)有變化；二是4月央行實(shí)施“全面加定向降準(zhǔn)”，幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)，為銀行節(jié)約資金成本65億。根據(jù)2019年LPR報(bào)價(jià)改革以來(lái)的規(guī)律，兩次分別降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)觸發(fā)一次降準(zhǔn)。本次降準(zhǔn)幅度不到0.5個(gè)百分點(diǎn)，因此4月LPR報(bào)價(jià)不動(dòng)并非意外。

需要注意的是，4月18日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，截至4月中旬已上繳6000億元，主要用于留抵退稅和向地方政府轉(zhuǎn)移支付，相當(dāng)于投放基礎(chǔ)貨幣6000億元，和全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)基本相當(dāng)。

王青認(rèn)為，綜合來(lái)看，4月降準(zhǔn)達(dá)到了0.55個(gè)百分點(diǎn)左右，只是置換對(duì)象由之前的MLF調(diào)整為“上繳利潤(rùn)”。不過(guò)，央行上繳利潤(rùn)相當(dāng)于通過(guò)財(cái)政渠道釋放基礎(chǔ)貨幣，并不能直接對(duì)銀行產(chǎn)生節(jié)約資金成本效應(yīng)，因此對(duì)LPR報(bào)價(jià)影響相對(duì)較小。

不影響實(shí)體降低融資成本

雖然本月LPR報(bào)價(jià)未下調(diào)，但多位專(zhuān)家認(rèn)為這并不影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)降低融資成本。

溫彬指出，LPR報(bào)價(jià)雖未變，但金融持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。4月15日，央行發(fā)布降準(zhǔn)公告，有助于加大信貸投放力度，從“量”上加大金融供給力度。今年3月，新發(fā)放的企業(yè)貸款利率比上年12月低8個(gè)基點(diǎn)，從“價(jià)”上為實(shí)體經(jīng)濟(jì)紓困。預(yù)計(jì)今后貸款利率將繼續(xù)保持穩(wěn)中回落態(tài)勢(shì)，支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等渡過(guò)難關(guān)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)。

“4月LPR報(bào)價(jià)不動(dòng)，二季度企業(yè)貸款利率和居民房貸利率會(huì)持續(xù)下行?！蓖跚嗾J(rèn)為，一是金融讓利實(shí)體，近期“全面加定向降準(zhǔn)”以及中小銀行存款利率浮動(dòng)上限下調(diào)，都將在不同程度上為銀行節(jié)約成本。預(yù)計(jì)在監(jiān)管指導(dǎo)下，這部分成本下降將充分向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，推動(dòng)銀行下調(diào)企業(yè)貸款利率。二是央行加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實(shí)施力度，通過(guò)再貸款向銀行提供更多低成本資金，進(jìn)而引導(dǎo)銀行以低利率向小微企業(yè)、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域投放信貸。

展望下階段，王青預(yù)計(jì)，二季度還有可能再次實(shí)施一次全面降準(zhǔn)，也不排除MLF利率小幅下調(diào)的可能，加之銀行存款利率存在下行趨勢(shì)，貨幣市場(chǎng)利率也將保持低位運(yùn)行狀態(tài)，在接下來(lái)的5月和6月，LPR報(bào)價(jià)下調(diào)10至15個(gè)基點(diǎn)的概率較大。

溫彬表示，貨幣政策預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，以我為主，兼顧內(nèi)外，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)。

關(guān)鍵詞： 個(gè)百分點(diǎn) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 資金成本