營(yíng)收凈利雙降，中恒集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)傧禄?，凈利更是近乎腰斬。處方藥用藥量下降以及主打產(chǎn)品血栓通受湖北、廣東等跨省聯(lián)合集中帶量采購(gòu)政策影響，且醫(yī)療機(jī)構(gòu)與適應(yīng)癥受限，致使產(chǎn)品銷(xiāo)售工作進(jìn)展緩慢等情況是中恒集團(tuán)給出的業(yè)績(jī)下滑理由。近年來(lái)，受中藥注射劑臨床使用政策環(huán)境調(diào)整、醫(yī)保支付改革、臨床重點(diǎn)監(jiān)控目錄等因素影響，中恒集團(tuán)正在面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力。

業(yè)績(jī)兩連降

4月17日，中恒集團(tuán)發(fā)布年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱(chēng)，中恒集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約31.62億元，同比減少14%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約3.07億元，同比減少45.47%。

這已是中恒集團(tuán)業(yè)績(jī)二度下滑。目前中恒集團(tuán)以醫(yī)藥制造為核心主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，旗下控股11家重要子企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)療防護(hù)、食品制造、醫(yī)藥研發(fā)、醫(yī)藥流通、中藥材產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。2020年，中恒集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.76億元，同比下滑3.61%；實(shí)現(xiàn)凈利5.63億元，同比下滑24.45%。

早期的中恒集團(tuán)以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)起家，2006年，中恒集團(tuán)確立了大力發(fā)展醫(yī)藥的經(jīng)營(yíng)思路，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中的核心產(chǎn)品就是血栓通。自2006年開(kāi)始，血栓通在中恒集團(tuán)營(yíng)收中的比重逐年提高，2011年之后，血栓通在中恒集團(tuán)每年的營(yíng)收占比一直在70%以上。2021年財(cái)報(bào)顯示，中恒集團(tuán)醫(yī)藥板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.61億元，占比超九成，食品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約1.99億元。以注射用血栓通(凍干)為主的心腦血管領(lǐng)域用藥仍是中恒集團(tuán)醫(yī)藥業(yè)務(wù)的核心支柱，該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.71億元，占比約46%。

針對(duì)2021年業(yè)績(jī)下滑的原因，中恒集團(tuán)在業(yè)績(jī)預(yù)減公告中表示，業(yè)績(jī)下滑主要是受主營(yíng)業(yè)務(wù)影響。一方面，疫情反復(fù)，部分區(qū)域醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)院住院人數(shù)減少，處方藥用藥量下降；藥店限售退熱止咳用藥，公司與之相關(guān)的OTC品種限制售賣(mài)。另一方面，公司主打產(chǎn)品血栓通受湖北、廣東等跨省聯(lián)合集中帶量采購(gòu)政策影響，且醫(yī)療機(jī)構(gòu)與適應(yīng)癥受限，致使產(chǎn)品銷(xiāo)售工作進(jìn)展緩慢。此外，公司控股子公司重慶萊美藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萊美藥業(yè)”)主打產(chǎn)品萊美舒產(chǎn)品未能進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保局帶量采購(gòu)名單，收入呈一定幅度下滑。萊美藥業(yè)業(yè)績(jī)未達(dá)并購(gòu)時(shí)預(yù)期，預(yù)計(jì)2021年商譽(yù)減值在1.5億-2.5億元之間。

針對(duì)公司連續(xù)兩年業(yè)績(jī)下滑的原因以及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃等問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電中恒集團(tuán)，但截至發(fā)稿未接通。

轉(zhuǎn)型困局

為改變對(duì)單品血栓通產(chǎn)品的依賴(lài)，中恒集團(tuán)通過(guò)并購(gòu)的模式來(lái)培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。不過(guò)從目前來(lái)看，新業(yè)務(wù)尚未給公司帶來(lái)較大的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

2019年11月，中恒集團(tuán)與萊美藥業(yè)簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，取得萊美藥業(yè)大股東22.71%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，最終取得實(shí)控權(quán)。中恒集團(tuán)彼時(shí)計(jì)劃，未來(lái)將在生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域與萊美藥業(yè)進(jìn)行深度合作，將萊美藥業(yè)作為中恒集團(tuán)體系內(nèi)的創(chuàng)新生物醫(yī)藥技術(shù)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售平臺(tái)，有利于提升中恒集團(tuán)未來(lái)盈利能力以及在生物醫(yī)藥行業(yè)的地位等。然而，萊美藥業(yè)本身業(yè)績(jī)不算樂(lè)觀，2019年和2020年的虧損總額接近5億元。萊美藥業(yè)也成為拖累中恒集團(tuán)2021年業(yè)績(jī)的因素之一。

重整投資廣西奧奇麗股份有限公司，布局日化領(lǐng)域也是中恒集團(tuán)的嘗試。2020年7月，中恒集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬參與廣西奧奇麗股份有限公司的重整投資，若重整完成，公司將持有奧奇麗全資子公司田七化妝品公司不低于55%的股權(quán)，將對(duì)田七化妝品公司實(shí)現(xiàn)控制。中恒集團(tuán)在2021年財(cái)報(bào)中稱(chēng)，公司加快開(kāi)拓日化行業(yè)，依托“田七”系列產(chǎn)品進(jìn)軍日化市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，逐步形成田七品牌口腔護(hù)理、家居洗化兩大核心產(chǎn)品系列等。

不過(guò)，在一眾藥企里面，中恒集團(tuán)對(duì)日化領(lǐng)域的布局不算太早。在牙膏市場(chǎng)，目前已有云南白藥、片仔癀、哈藥集團(tuán)等企業(yè)布局，其中片仔癀在2012年進(jìn)入牙膏市場(chǎng)。曾深陷債務(wù)風(fēng)波并逐步停產(chǎn)的廣西奧奇麗股份有限公司能為中恒集團(tuán)的日化布局帶來(lái)多大的助力仍是未知。

在醫(yī)藥行業(yè)投資分析人士李頊看來(lái)，國(guó)家藥品帶量采購(gòu)未來(lái)將延伸到中成藥和生物類(lèi)似藥，集采品種量增價(jià)跌趨勢(shì)明顯。中恒集團(tuán)核心產(chǎn)品血栓通在中藥注射劑臨床使用政策環(huán)境調(diào)整、醫(yī)保支付改革下，增長(zhǎng)有限。依靠短平快的優(yōu)勢(shì)，并購(gòu)可以迅速豐富業(yè)務(wù)線，但收購(gòu)是否具有協(xié)同以及后續(xù)的整合能力都考驗(yàn)著上市公司。

關(guān)鍵詞： 中恒集團(tuán) 萊美藥業(yè) 股份有限公司