12月8日-10日，中央經濟工作會議在北京舉行。會議提出，改革開放政策要激活發(fā)展動力，抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發(fā)行注冊制。之后，證監(jiān)會表示將組織開展“讀懂上市公司報告”投資者教育專項活動，鼓勵投資者養(yǎng)成閱讀上市公司報告的習慣，培育與全市場注冊制相適應的投資者隊伍。

對于“注冊制”，相信投資者不陌生。2019年7月22日，科創(chuàng)板的設立，揭開了注冊制在A股實施的序幕。2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板市場正式實施注冊制改革。2021年4月6日，深圳主板與中小板合并后，A股滬深主板何時全面實施注冊制就成了各方人士關注的焦點。

熟悉歷史的投資者都知道，注冊制這一政策紅利，曾經在A股市場掀起過短暫的“紅色風暴”。2019年7月22日科創(chuàng)板開設后，新股連續(xù)2周遭到資金爆炒。2020年8月24日創(chuàng)業(yè)板開設后，盡管新股爆炒時間只有兩三天，然而超跌低價股卻在半個月時間平均飆升了150%。那么，這次中央經濟工作會議定調2022年全面實施注冊制，對投資者來講，掘金什么樣的股票會受益更多呢?又要規(guī)避哪些風險呢?為此，記者采訪了證券人士為你指點迷津。

低價股有望提前釋放能量

想必很多中小投資者對創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后的創(chuàng)業(yè)板超跌低價股井噴行情印象深刻，也一直在等待或者已經潛伏了滬深主板的超跌低價股，目的是在注冊制實施后快速暴富一筆立馬走人。毫無疑問，全面實施注冊制對滬深主板低價股肯定是重大利好，畢竟滬深主板低價股大多數(shù)是低估值藍籌。不過，滬深主板低價股是不是真的會在全面注冊制后爆發(fā)一波行情，我們對此表示懷疑：一方面，主力資金不可能按照大多數(shù)投資者的思路操作;另一方面，種種跡象表明2022年國際形勢不會太穩(wěn)，這將對A股產生較長時間的負面影響。從這個角度講，全面實施注冊制的利好既然公布出來了，那很大概率就是在本周開始提前釋放做多能量，即滬深主板低價股本周進入連續(xù)“逼空拉升”階段，而不可能像很多人預期的那樣等到正式實施后再來連續(xù)20%漲停。所以，投資者要跳出創(chuàng)業(yè)板注冊制時的思維模式，盡早布局滬深主板超跌低價優(yōu)質藍籌股。

海通證券高級投顧張亮：

不要用短線思維進行操作

雖然我們今年以來一直在唱多創(chuàng)業(yè)板低價股，并于10月下旬反復唱多超跌次新股，但是投資者需要注意的是，絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板低價股在創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后，是有過一段大幅飆升行情的。因此對投資者來講，明年全面實施注冊制前，對創(chuàng)業(yè)板低價股就要一分為二地看待：一方面，對于2020年8-9月已經飆升的創(chuàng)業(yè)板低價股，若股價回到起點附近且今年一直沒有表現(xiàn)，則不宜期待過高，原因是基本面大概率沒有改觀制約著股價;另一方面，對2020年8-9月沒有飆升且隨后沒創(chuàng)新低，或者飆升后快速探底又以慢牛的方式逼近前高的創(chuàng)業(yè)板低價股，以及科創(chuàng)板低價股而言，則完全可以期待其向上突破的機會。至于超跌次新股，當下正處于跨年度行情的黃金期，最好不要用短線思維進行操作，以免得不償失。

華龍證券人民大道總經理牛陽：

大金融大消費或是王道樂土

全面實施注冊制，必將讓資本市場進出速度進一步加快，市場風格變化也會更加頻繁。這樣的背景下，只有基本面保持穩(wěn)定增長的股票，才能在劇烈的風云變幻中挺立潮頭巋然不動。從這個角度講，以銀行保險為代表的大金融板塊，以白酒醫(yī)療為代表的大消費板塊，在經歷了這一兩年的持續(xù)調整后，將隨著國內經濟的不斷向好，疊加偏低的估值和基本面改善的驅動，有望再次成為價值投資者圍獵的主角。

華龍證券新華路總經理鄧丹：

“專精特新”前景值得看好

一周前我們曾提到“任何一個領域都是從無到有、從少到多、從多到雜后，在政策調控下經歷去粗取精、去偽存真的陣痛，才培育出具有國際競爭力優(yōu)勢的行業(yè)巨頭并促使整個行業(yè)迎來發(fā)展新時期”這樣的觀點。現(xiàn)在這個觀點可謂正逢其時，即新經濟產業(yè)鏈，幾乎都在往“專精特新”方向發(fā)展，尤其是北交所成立后，這樣的趨勢將得到進一步的強化。中央經濟工作會議指出2022年要提升制造業(yè)核心競爭力，啟動一批產業(yè)基礎再造工程項目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批“專精特新”企業(yè)。這樣一來，A股市場中符合“專精特新”的上市公司，在近期持續(xù)調整后，有望重新受到資金的關注與青睞。當然，這里我們還是建議投資者掘金總市值大于200億元的品種，是出于攻守兼?zhèn)鋬煞矫婢C合考慮的。

成都青銅天使投資總經理趙航：

證券板塊修復性行情可期

在過去一年多的調整行情中，金融類品種的跌幅僅次于白酒為首的消費板塊，其中金融類品種的證券板塊跌幅最深。通常情況下，一輪大級別上漲行情結束前，證券板塊固然會率先筑頂，但絕不會處于低位。隨著全面注冊制漸行漸近，IPO數(shù)量和規(guī)模的不斷擴容以及A股漲跌幅范圍的擴大，證券行業(yè)的基本面存在著一定程度上改觀的預期。不過，事物發(fā)展變化是辯證的，證券板塊走強源于基本面預期向好，但若A股發(fā)生大幅調整風險，則證券板塊必然急轉直下。對此，投資者要有充分的心理準備。

申萬宏源高級投顧何武：

警惕許久不見的退市狂潮

全面注冊制時代料將進一步強化“嚴監(jiān)管”“零容忍”，尤其是在新科技革命浪潮進入關鍵階段時，一些借助科技革命的幌子保殼的上市公司，以及長期徘徊在盈虧邊緣或者無力扭虧的上市公司，或者高負債杠桿的上市公司，篤定會一步步被市場所淘汰。尤其需要注意的是，那些長期徘徊于一兩元的ST、*ST股，將在2021年年報正式披露后掀起退市潮，抑或有些績差股沒等到年報公布就“面值退市”了。所以投資者一定要遠離容易爆雷退市的股票。

聲音

激發(fā)支持科技創(chuàng)新 防止資本野蠻生長

業(yè)內人士普遍認為，全面實行股票發(fā)行注冊制，不僅可以激勵企業(yè)創(chuàng)新，還可以防止資本野蠻生長等方面。

在運用市場化機制激勵企業(yè)創(chuàng)新投入方面，業(yè)內人士認為，資本市場應深化基礎制度改革，推進科技、資本與實體經濟的融合。要構建包容、完備、適應性強的基礎制度體系，結合科創(chuàng)類企業(yè)特點和融資需求，推進融資機制創(chuàng)新，進一步完善發(fā)行上市、再融資、并購重組、分拆等制度，不斷優(yōu)化創(chuàng)新資本形成的政策環(huán)境。此外，要有試錯、容錯和糾錯的機制。在實踐中，要更加注重通過錯位發(fā)展、轉板機制等凝聚科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的合力，構建功能互補、有機聯(lián)系的多層次市場體系，更好滿足科創(chuàng)企業(yè)全生命周期的多樣化融資需求。

在依法加強對資本的有效監(jiān)管、防止資本野蠻生長方面，業(yè)內人士認為，要把好資本市場入口關、暢通出口關，不斷提升對違法違規(guī)行為的打擊力度。

今年以來，監(jiān)管部門多次強調，把好資本市場入口關，加強與有關方面的監(jiān)管協(xié)作，堅決防止資本無序擴張和違法違規(guī)“造富”。

大力健全資本市場法治環(huán)境，讓資本市場在制度和法律的框架內有效運行，讓市場參與主體均清晰地知道行為邊界，守好底線。如此，資本市場生態(tài)將不斷優(yōu)化，形成良性循環(huán)機制。(重慶商報-上游新聞記者 王也)

關鍵詞： 有望 提前 能量 注冊制