2021年三季度，中國商業(yè)地產租賃需求加速反彈。寫字樓、零售物業(yè)和倉儲物流的當季凈吸納量分別較去年同期增長78%、151%和68%。更重要的是，三大物業(yè)類型今年前三季度累計需求均已突破上一輪市場周期的同期高點。投資市場方面，前三季度大宗物業(yè)交易金額累計達到1878億元，同比上升34%，接近2019年同期的歷史峰值。預計2021年全年的大宗物業(yè)投資金額有望超過2500億元，較去年增長20%以上。

產業(yè)地產投資方興未艾

CBRE世邦魏理仕發(fā)布的《2021年三季度中國商業(yè)地產租賃需求表現(xiàn)》顯示，近兩年在線經(jīng)濟、生物醫(yī)藥等行業(yè)的加速發(fā)展令產業(yè)地產成為熱點。CBRE2021年投資者意向調查顯示，47%的受訪者選擇工業(yè)物流為其最青睞的主流資產類別，排名第一;而在另類資產中數(shù)據(jù)中心以57%的關注度位居榜首。今年前三季度，包括物流設施、商務園區(qū)、工業(yè)廠房、數(shù)據(jù)中心等在內的各類產業(yè)地產大宗交易總額超過340億元，創(chuàng)歷史新高。2021年6月，國內基礎設施公募REITs市場正式啟動，為產業(yè)地產提供了新的融資和退出通道，增加了市場透明度，產業(yè)地產的交易流動性因此進一步提升。

近兩年，國內產業(yè)地產投資迅速發(fā)展，在大宗交易金額中的占比已經(jīng)達到15%以上，但與全球平均約25%的比重相比仍有長足的增長潛力。而在資產價格方面，截至今年二季度，全球工業(yè)物流地產的平均租金回報率降至3.96%，甚至比甲級辦公樓低8個基點;相比之下，中國一線城市的物業(yè)設施回報率水平處于5%左右，并仍高于辦公樓和零售物業(yè)50~100個基點?？梢?，從全球資產組合配置的角度看，中國的優(yōu)質物流設施是相當有吸引力的投資標的。

寫字樓租金觸底反彈

寫字樓是強周期性商業(yè)地產的典型代表。2018年后，受到經(jīng)濟周期規(guī)律以及多宗全球性事件的疊加影響，寫字樓需求和租金增長持續(xù)走弱，投資前景的不確定性加劇。2020年投資型寫字樓大宗交易金額僅為2017年峰值的三分之一左右，但進入2021年以來，租賃市場的積極信號不斷增強。伴隨前三季度寫字樓需求突破歷史新高的同時，租金指標的趨勢性轉折也初露端倪。

第三季度中國一線城市平均租金指數(shù)錄得環(huán)比增長0.1%，自2019年一季度以來首度上漲。而且可以預計，短中期內寫字樓租賃需求將持續(xù)活躍，投資者加大對寫字樓的關注力度，尤其是受益于租戶升級需求且新增供應有限的一線城市核心位置優(yōu)質資產。

零售物業(yè)投資顯著回暖

此外，對數(shù)家上市房企零售物業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)的分析顯示，今年上半年，具備強運營能力的房企所擁有的中端定位購物中心可比租金收入較2019年同期的平均上漲幅度達到10.6%;而受奢侈品銷售回流推動，高端購物中心的租金收入增幅超過30%，兩者均遠超出社會消費品零售總額的整體增長。2021年前三季度，零售及含零售物業(yè)的綜合體大宗交易總額超過800億元，同比猛增近150%，創(chuàng)歷史同期新高。據(jù)悉，通過運營優(yōu)化實現(xiàn)溢價進而提升整體資產組合回報水平是近期零售物業(yè)投資顯著回暖的重要原因。

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