編者按：作為今年資本市場(chǎng)改革的一件大事，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制備受各方矚目與期待。首批創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制企業(yè)將于8月24日上市，那么創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制交易規(guī)則有哪些改動(dòng)呢?《投資快報(bào)》從發(fā)行上市類、交易類、持續(xù)監(jiān)管類介紹主要規(guī)則及要點(diǎn)，一起來(lái)了解一下吧!

交易規(guī)則改動(dòng)要點(diǎn)

1、漲跌幅提高至20%

隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的全面實(shí)施，創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則將發(fā)生深刻變化。新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，5個(gè)交易日后漲跌幅限制比例由之前的10%提高至20%，存量的創(chuàng)業(yè)板股票也將同步實(shí)施!這一規(guī)則與運(yùn)行已一年的上交所科創(chuàng)板完全接軌。

當(dāng)首只注冊(cè)制創(chuàng)業(yè)板公司上市，所有創(chuàng)業(yè)板股票以及相關(guān)基金均會(huì)自動(dòng)變?yōu)?0%漲跌幅。

2、完善新股上市初期交易機(jī)制

對(duì)于無(wú)漲跌幅限制股票，當(dāng)盤中成交價(jià)較當(dāng)日開(kāi)盤價(jià)格首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%、60%的，各停牌10分鐘。

盤中臨時(shí)停牌期間，可以申報(bào)，也可以撤銷申報(bào)，復(fù)牌時(shí)已接受的申報(bào)實(shí)行集合競(jìng)價(jià)。

3、實(shí)施盤后定價(jià)交易

允許投資者在競(jìng)價(jià)交易收盤后，按照收盤價(jià)買賣股票。

盤后定價(jià)申報(bào)時(shí)間：交易日9：15至11：30、13：00至15：30。

盤后定價(jià)交易時(shí)間：交易日15：05至15：30。

盤后定價(jià)交易期間，以收盤價(jià)為成交價(jià)、按照時(shí)間優(yōu)先原則對(duì)盤后定價(jià)申報(bào)進(jìn)行逐筆連續(xù)撮合。

4、增加連續(xù)競(jìng)價(jià)期間“價(jià)格籠子”

在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，限價(jià)申報(bào)的買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%;賣出申報(bào)價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的98%。

基準(zhǔn)價(jià)格是什么呢?一般情況下，買一、賣一就是基準(zhǔn)價(jià)格。舉個(gè)簡(jiǎn)單例子，假設(shè)買一是5元，賣一是5.01元，如果你想買，下單價(jià)格不能高于賣一的102%，也就是5.01*102%=5.11元，你想賣的話，下單價(jià)格不能低于買一的98%，也就是5*98%=4.9元。

5、設(shè)置單筆最高申報(bào)數(shù)量上限

在單筆數(shù)量方面，限價(jià)申報(bào)不超過(guò)10萬(wàn)股，市價(jià)申報(bào)不超過(guò)5萬(wàn)股。保留現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)板每筆最低申報(bào)數(shù)量為100股的制度安排。

6、調(diào)整交易公開(kāi)信息披露指標(biāo)

當(dāng)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值±7%調(diào)整為漲跌幅±15%、價(jià)格振幅由15%調(diào)整為30%、換手率指標(biāo)由20%調(diào)整為30%、連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±20%調(diào)整為±30%，取消其他異動(dòng)指標(biāo);增加嚴(yán)重異常波動(dòng)指標(biāo)。

7、優(yōu)化兩融交易機(jī)制

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下發(fā)行上市股票首個(gè)交易日起可作為兩融標(biāo)的。

8、新增股票特殊標(biāo)識(shí)

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施之后，部分股票出現(xiàn)字母標(biāo)識(shí)，比如“N”“C” “U” “W” “V”，不同字母代表不同含義。

N——首次公開(kāi)發(fā)行上市股票及存托憑證上市首日;

C——上市后次日至第五日;

U——發(fā)行人尚未盈利;若發(fā)行人首次實(shí)現(xiàn)盈利，該特別標(biāo)識(shí)取消;

W——發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排;若發(fā)行人不再具有表決權(quán)差異安排，該特別標(biāo)識(shí)取消;

V——發(fā)行人具有協(xié)議控制架構(gòu)或者類似特殊安排;若上市后不再具有相關(guān)安排，該特別標(biāo)識(shí)取消。

優(yōu)化上市條件

1.深交所創(chuàng)業(yè)板施行注冊(cè)制后，企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的上市條件是什么?

發(fā)行人申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

一是中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件;

二是發(fā)行后股本總額不低于3000萬(wàn)元;

三是公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過(guò)4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上;

四是市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)符合《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)(關(guān)于一般企業(yè)、具有表決權(quán)差異安排的企業(yè)、紅籌企業(yè)等具體的市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)詳見(jiàn)本文問(wèn)題2、問(wèn)題3、問(wèn)題4);

五是深交所要求的其他上市條件。

紅籌企業(yè)發(fā)行股票的，上述第二項(xiàng)調(diào)整為發(fā)行后的股份總數(shù)不低于3000萬(wàn)股，上述第三項(xiàng)調(diào)整為公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股份總數(shù)超過(guò)4億股的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上。紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證的，上述第二項(xiàng)調(diào)整為發(fā)行后的存托憑證總份數(shù)不低于3000萬(wàn)份，上述第三項(xiàng)調(diào)整為公開(kāi)發(fā)行的存托憑證對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;發(fā)行后的存托憑證總份數(shù)超過(guò)4億份的，公開(kāi)發(fā)行存托憑證對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)股份達(dá)到公司股份總數(shù)的10%以上。

2.一般企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行上市在市值和財(cái)務(wù)指標(biāo)方面需滿足哪些條件?

根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，發(fā)行人為境內(nèi)企業(yè)且不存在表決權(quán)差異安排的，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：

(一)最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元;

(二)預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元;

(三)預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元。

3.具有表決權(quán)差異安排的發(fā)行人在創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行上市，其市值和財(cái)務(wù)指標(biāo)需滿足哪些條件?

發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排的，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：

一是預(yù)計(jì)市值不低于100億元，且最近一年凈利潤(rùn)為正;

二是預(yù)計(jì)市值不低于50億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于5億元。

4.紅籌企業(yè)股票或存托憑證在創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行上市，其市值和財(cái)務(wù)指標(biāo)需符合哪些條件?

符合《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見(jiàn)的通知》等相關(guān)規(guī)定且最近一年凈利潤(rùn)為正的紅籌企業(yè)，可以申請(qǐng)其股票或存托憑證在創(chuàng)業(yè)板上市。

營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：

一是預(yù)計(jì)市值不低于100億元，且最近一年凈利潤(rùn)為正;

二是預(yù)計(jì)市值不低于50億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于5億元。

處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對(duì)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)”的規(guī)定。

退市標(biāo)準(zhǔn)更加豐富完善

改革后，退市標(biāo)準(zhǔn)更加豐富完善，分別設(shè)置了交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類三大指標(biāo)。其中，最引人注意的就是交易類指標(biāo)中新增了“交易市值指標(biāo)”。

交易類強(qiáng)制退市

上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，交易所可以決定終止其股票上市交易：

1、連續(xù)120個(gè)交易日通過(guò)本所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的股票累計(jì)成交量低于200萬(wàn)股;

2、連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤價(jià)均低于每股面值;

3、連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤市值均低于3億元;

4、連續(xù)二十個(gè)交易日每日公司股東人數(shù)均少于400人。

只要出現(xiàn)上述四種情形之一，就直接終止上市，不設(shè)退市整理期。

重大違法強(qiáng)制退市包括下列情形：

1、上市公司存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他嚴(yán)重?fù)p害證券市場(chǎng)秩序的重大違法行為，且嚴(yán)重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形;

2、上市公司存在涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴(yán)重?fù)p害國(guó)家利益、社會(huì)公共利益，或者嚴(yán)重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形。

特別說(shuō)明：交易類強(qiáng)制退市和重大違法強(qiáng)制退市不設(shè)退市風(fēng)險(xiǎn)警示(*ST)信號(hào)，而是直接終止上市。

財(cái)務(wù)類ST

改革前，創(chuàng)業(yè)板股票不會(huì)被實(shí)施ST和*ST。改革后，創(chuàng)業(yè)板對(duì)財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類退市設(shè)置退市風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制(即*ST制度)。被戴上*ST的帽子，主要看看財(cái)務(wù)指標(biāo)。

1、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于一億元;

2、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值;

3、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

也就是說(shuō)，1年虧損的創(chuàng)業(yè)板股票就可能會(huì)被戴上*ST的帽子，看來(lái)我們交易創(chuàng)業(yè)板股票，可要擦亮眼睛好好選擇“績(jī)優(yōu)股”了。

而從2019年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，唐德影視、天龍光電等4家公司營(yíng)收少于1億元且虧損，盛運(yùn)環(huán)保等4家公司凈資產(chǎn)為負(fù)，天翔環(huán)境、千山藥機(jī)、曉程科技等5家被出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”。其中，金亞退、樂(lè)視退、神霧環(huán)保已被終止上市，進(jìn)入退市整理期。

規(guī)范類ST

上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，交易所可以對(duì)其股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示：

1、未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告，此后公司在股票停牌兩個(gè)月內(nèi)仍未披露;

2、因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或者虛假記載，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正，此后公司在股票停牌兩個(gè)月內(nèi)仍未改正;

3、因信息披露或者規(guī)范運(yùn)作等方面存在重大缺陷，被本所責(zé)令改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正，此后公司在股票停牌兩個(gè)月內(nèi)仍未改正;

4、因公司股本總額或者股權(quán)分布發(fā)生變化，導(dǎo)致連續(xù)二十個(gè)交易日不再符合上市條件，在規(guī)定期限內(nèi)仍未解決;

5、公司可能被依法強(qiáng)制解散;

6、法院依法受理公司重整、和解和破產(chǎn)清算申請(qǐng)。

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