隨著A股市場的持續(xù)回調(diào)，部分公司反倒逆勢紛紛發(fā)行偏股型基金，其中也包括淡出投資者視野有一段時間的FOF產(chǎn)品。

眾所周知，公募FOF自去年9月份以來，累計有3批共14只產(chǎn)品獲發(fā)行，不過在具體的發(fā)售時間上，各家節(jié)奏并不太一樣，有的公司直至近期才正式開賣。有業(yè)內(nèi)人士就表示，這主要也是由于市場表現(xiàn)欠佳，因此都紛紛推遲了發(fā)售的時間。

值得一提的是，在第二批3只產(chǎn)品的招募說明書中，關(guān)于“貨幣投資比例不能超過5%”這一規(guī)定引起了多方關(guān)注，這究竟是為什么呢?

貨基投資比例不能超過5%

具體來看，不管是5月份已經(jīng)成立的前海開源裕源(FOF) 、中融量化精選(FOF)，還是最近才開始發(fā)售的上投摩根尚睿混合(FOF) ，在投資組合限制的說明里面，都有一條，“貨幣市場基金的投資比例不超過基金資產(chǎn)的5%。”

而如果回過頭看第一批FOF產(chǎn)品，6只FOF中均沒有這條關(guān)于貨幣基金的限制，而從這6只基金的一季報也能看出，多只基金對于貨幣基金的投資比例也都超過了5%。

比如建信福澤安泰混合(FOF)一季報的前十大持有基金里，排在前4位的均為建信旗下貨基。其中，建信現(xiàn)金增利貨幣持有占比達到16.40%、建信現(xiàn)金添益A、建信天添益C的持倉占比也分別為16.39%和15.70%。

可見，這并不是一條硬性的規(guī)定，不過理財不二牛也從去年4月份發(fā)布的《基金中基金(FOF)審核指引》注意到，“基金中的基金應在投資章節(jié)明確列出所要投資的各類標的及比例限制，并設(shè)置與其匹配的業(yè)績比較基準，直觀地體現(xiàn)出產(chǎn)品的風險收益特征。”

因此，從這點來看，“關(guān)于貨幣投資比例不能超過5%”這條規(guī)定，似乎只是在進一步細化投資類別及投資標的。

不過有基金公司人士向牛妹表示，“沒有明文(規(guī)定)，這是監(jiān)管打電話讓大家加的。”

至于為什么要加這個規(guī)定，該業(yè)內(nèi)人士進一步分析道，“我認為，第一是因為第一批FOF前面大部分投貨幣，缺乏差異性;第二，抑制基金公司互相沖貨幣規(guī)模導致貨幣的流動性風險加大。”

不是所有FOF都投QDII

此外，F(xiàn)OF除了對貨幣基金的規(guī)定更加細化，其實在投資范圍上，牛妹還注意到，對于QDII的投資選擇，各只FOF產(chǎn)品也是不太一樣。

比如，第一批FOF中的海富通聚優(yōu)精選混合(FOF)就明確“本基金不投資QDII基金”;而正在發(fā)行的上投摩根尚?；旌?FOF)，則列明“股票型、混合型基金和商品基金(均包含QDII)合計投資比例為基金資產(chǎn)的60%~90%。”

具體從已發(fā)行的FOF產(chǎn)品來看，對于QDII的規(guī)定如下，投資者在選擇FOF產(chǎn)品時可做參考：

據(jù)了解，是否持有QDII基金，除了關(guān)系到投資業(yè)績之外，對于投資者的贖回到賬時間也可能會有些影響。根據(jù)《基金中基金(FOF)審核指引》要求，若FOF投資范圍中明確不包含QDII，基金合同中應約定，不遲于接受贖回申請后T+7日支付贖回款項;若投資范圍包括QDII，不遲于接受贖回申請后T+10日支付贖回款項。

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