人民網北京5月13日電 (孫陽)香港交易所上月24日宣布，為拓寬香港上市制度而新訂的《上市規(guī)則》條文將于4月30日生效，有意按新制度申請上市的新型及創(chuàng)新產業(yè)公司可于同日提交正式申請，預計首批公司將在6月或7月根據新制度上市。

據悉，本次港交所上市新規(guī)重點主要在于允許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司上市;允許“同股不同權”的公司上市;為尋求在香港作第二上市的中資及國際公司設立新的第二上市渠道。

日前，華泰金控總裁王磊表示，港交所的此輪改革是以分享中國經濟轉型中的第二次紅利為目標，有助于充分發(fā)揮“內地所需、香港所長”，分享實體經濟全面擁抱新經濟而帶來的紅利。

與市場良性互動 給予投資者信心

據了解，去年6月16日，港交所就同股不同權等問題發(fā)出咨詢文件。半年過后，港交所就拓寬香港上市制度擬定發(fā)展方向，設置了不同投票權架構公司的預期最低市值標準，并選取生物科技公司作為拓寬市場準入予初創(chuàng)階段公司的第一步。

“經過四年的不懈努力，港交所終于推出新的上市制度，迎來了香港資本市場激動人心的新時代。”港交所行政總裁李小加表示。

王磊認為，港交所此輪改革力度堪稱最大，可與其媲美要屬1999年香港創(chuàng)業(yè)板的設立。同時，改革進程中采取的政策非常透明，并且充分聽取市場意見，這種與市場的良性互動過程給予了投資者非常大的信心。

新經濟，新金融，新機遇稱為“三新”。王磊表示，全面擁抱新經濟體現(xiàn)了港交所對當下發(fā)展趨勢的準確把握。然而，此改革不可能一步到位，需先將新經濟中獨角獸、TMT等企業(yè)作為重點，對其放寬交易規(guī)則，允許同股不同權和第二上市等，同時也對生物科技板塊加以側重。

未來市場會形成怎樣一個格局?王磊認為，深港通、滬港通和債券通等互聯(lián)互通渠道，已經令香港與內地兩地資本市場聯(lián)系不斷深化、密不可分。在兩個市場不斷交流和互動的過程中，通過此次改革，必然形成一個多市場、跨貨幣的大中華資本市場體系。這也是全面落實“十九大”雙向深化改革開放的舉措。

監(jiān)管層須有效把控風險 投資者要走出賺快錢誤區(qū)

隨著上市新規(guī)落地，市場也在關注新制度下的投資者保護。

王磊認為，從監(jiān)管層的角度來看，對于生物科技公司上市設置了最低門檻，規(guī)定了上市規(guī)模和預期市值，此例便可過濾掉資質不符合的企業(yè)，避免魚龍混澤。而針對初創(chuàng)公司而言，則從研發(fā)技術上施加了一定限制，如臨床檢驗的鑒定、藥監(jiān)局的許可等。這些措施為風險架起了第一道“防火墻”。

同時，針對同股不同權改革是否會削弱對小股東權益保護，李小加指出，有人認為引入不同投票權架構一定會犧牲投資者保護是一個誤解。目前上市制度為小股東提供的保護措施根本沒有任何改變，改變的是如何看待控股股東能夠獲得其控制地位的方式，“換句話說，我們并沒有改變小股東如何受到保護。我們只是打開大門，允許控股股東通過不同方式來獲得控制權。”

王磊則認為，對于同股不同權架構，此次港交所作為首次嘗試，設置了自然日落條款：董事任期屆滿時，不再享有超級投票權。在允許以超級投票權行使更多權力、發(fā)揮行業(yè)識別判斷等優(yōu)勢的同時，避免以超級投票權做任意操控。

“事實上，一旦就任董事，將不可避免地接受更嚴厲的監(jiān)管，最大程度上避免了超級投票權的濫用以及侵犯投資者權益的現(xiàn)象發(fā)生。因此，對于上市公司的質量以及風險應對方面，監(jiān)管層既有制度上的考量與安排，也對風險的控制有著充分的把握。”他表示。

2017年，在港上市的新經濟公司占整體發(fā)行總額的30%以上。熾熱的市場環(huán)境誤令很多投資人認為通過“打新”可以達至短線投資獲利。

對此，王磊表示，投資人要充分識別和考量發(fā)行價格中對應的市盈率估值水平的高低，回避一些過度炒作導致發(fā)行估值過高的股票。一家優(yōu)秀的企業(yè)不會靠“打新”令投資者短期獲利，而是通過長期投資回報體現(xiàn)其價值。

關鍵詞： 港交所 紅利 業(yè)內