收縮版圖,騰訊回歸騰訊。
(資料圖)
騰訊的商業(yè)版圖再動(dòng)一塊重要拼圖。
11月16日,騰訊在2022年度第三季度財(cái)報(bào)中宣布,騰訊將按合資格股東持有每10股股份獲發(fā)1股美團(tuán)B類(lèi)普通股的基準(zhǔn),向股東以實(shí)物分派的方式宣派由本公司持有的約958,121,562股美團(tuán)B類(lèi)普通股的特別中期股息。
隨后,美團(tuán)在港交所發(fā)布公告稱,由于騰訊控股于本公司的持股擬變化,劉熾平已辭任非執(zhí)行董事,并立即生效。美團(tuán)和騰訊將維持互惠共贏的商業(yè)合作關(guān)系,包括延續(xù)現(xiàn)有的戰(zhàn)略合作協(xié)議。
一年前,騰訊用同樣的方式退出京東第一大股東。
作為伴隨互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)起來(lái)的商業(yè)巨頭,騰訊和騰訊打造的騰訊系,與當(dāng)下年輕人的日常生活息息相關(guān)。
每天早晨起床,先拿起手機(jī)看看微信和朋友圈,然后用完美日記洗漱清理,出門(mén)前打開(kāi)滴滴叫個(gè)車(chē),中午餓了打開(kāi)美團(tuán)點(diǎn)外賣(mài),下午困了來(lái)一杯Tims咖啡醒醒神,晚上可以跟朋友們?nèi)ズ透畵泼娉詡€(gè)飯,回家后如有時(shí)間還能用Keep運(yùn)動(dòng)健身,躺在床上用京東購(gòu)購(gòu)物、用貝殼看看房、用B站刷刷劇,最后摟著用寵幸寵物洗香香的毛小孩兒睡覺(jué)。
經(jīng)過(guò)多年耕耘,手握流量、資本兩張王牌的騰訊已打造出了一個(gè)擁有眾多國(guó)民級(jí)消費(fèi)品牌的商業(yè)版圖:從客單價(jià)僅有20、30元的咖啡、新茶飲,到萬(wàn)億GMV的上市電商平臺(tái);從服務(wù)C端市場(chǎng)的生活消費(fèi)類(lèi)應(yīng)用,到輔助B端企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化的SaaS產(chǎn)品,騰訊在投資領(lǐng)域中的成績(jī)絕對(duì)稱得上斐然。
但天下之事,合久必分,分久必合,誰(shuí)也無(wú)法逃脫這個(gè)歷史輪回。特別是在反壟斷這樣的主基調(diào)下,巨頭們收縮版圖已成為必然。
從京東到美團(tuán),同樣的手法
與大眾熟悉的二級(jí)市場(chǎng)拋售方式不一樣,騰訊對(duì)美團(tuán)的減持方式更“顧全大局”。
一位不愿意具名的資深金融人士對(duì)《獨(dú)角獸挖掘機(jī)》表示,騰訊減持京東和美團(tuán)股票的邏輯基本相同。
其一,減持股票并沒(méi)有采取傳統(tǒng)方式,即直接在二級(jí)市場(chǎng)售賣(mài)變現(xiàn),這首先就說(shuō)明騰訊本身經(jīng)營(yíng)情況正常,并不需要通過(guò)這樣的手段額外補(bǔ)充現(xiàn)金流;
其二,以中期派息的方式將持有股票派發(fā)給資質(zhì)合格的股東,這也說(shuō)明騰訊對(duì)美團(tuán)經(jīng)營(yíng)能力的持續(xù)看好,拿股票比拿現(xiàn)金“更香”,減持并非源于對(duì)被投企業(yè)前景的看空;
其三,也是最重要的一點(diǎn),騰訊減持京東、美團(tuán)的底層邏輯,主要在于迎合“反壟斷”主基調(diào)。對(duì)大市場(chǎng)更深遠(yuǎn)的意義在于,資本中早期無(wú)序擴(kuò)張階段即將落幕,未來(lái)更多是要站在個(gè)體主業(yè)角度不斷深耕。
過(guò)去,騰訊通過(guò)“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”,其生態(tài)之“手”已逐步覆蓋到消費(fèi)零售、智能出行、金融科技、企業(yè)服務(wù)等各個(gè)領(lǐng)域中,其中一方面自然是騰訊基于自身考量的產(chǎn)業(yè)布局,另一方面,也是不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)在選擇投資方時(shí),對(duì)騰訊主動(dòng)“投懷送抱”。
整體上講,騰訊的投資選擇主要集中在一級(jí)市場(chǎng),《獨(dú)角獸挖掘機(jī)》綜合了幾家曾與騰訊進(jìn)行過(guò)投資交流的企業(yè)想法,并梳理出相較于其他投資機(jī)構(gòu),他們對(duì)騰訊的優(yōu)勢(shì)理解。
騰訊掌握著穩(wěn)定的流量入口,微信、QQ、新聞、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)等免費(fèi)應(yīng)用,都是肥沃的流量土壤。騰訊投資很多時(shí)候是輸出型的,能輸出流量、平臺(tái)、經(jīng)驗(yàn)幫助被投企業(yè)成長(zhǎng)。
騰訊多數(shù)投資侵略性不強(qiáng),追求協(xié)同而非控制,被投公司具有主動(dòng)權(quán)。與其他一些強(qiáng)勢(shì)機(jī)構(gòu)“先入股,再增持,再掌控”有著明顯的區(qū)別。
騰訊咨詢是騰訊投后服務(wù)中的一個(gè)非常重要的模塊,是騰訊為被投企業(yè)提供的專注于CEO和組織成長(zhǎng)的一項(xiàng)增值服務(wù),讓很多管理者對(duì)科技、生態(tài)、協(xié)同建立起了更系統(tǒng)性的認(rèn)知。
縱觀騰訊的投資版圖,其投資風(fēng)格也更像是一種圈層式的投資,核心是“社交+內(nèi)容”,越趨近中心圈層,騰訊的控制力就越強(qiáng),而在較遠(yuǎn)的領(lǐng)域,采用少數(shù)股權(quán)為主的投資方式構(gòu)建生態(tài),輸出基礎(chǔ)能力給合作伙伴,進(jìn)而獲得進(jìn)入新領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。
這些在業(yè)務(wù)、管理、價(jià)值觀上的“清流”,讓騰訊在投資領(lǐng)域當(dāng)中擁有了更多選擇權(quán),不少企業(yè)愿意向騰訊適度放低資本的入場(chǎng)價(jià)格。
然而時(shí)至今日,站在反壟斷的大背景下,無(wú)論是主動(dòng)、抑或是被動(dòng),騰訊也不得不快速做出響應(yīng),通過(guò)減持來(lái)弱化生態(tài)的影響力,而最短、最直接的路徑便是“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”,特別是京東、美團(tuán)、拼多多這類(lèi)平臺(tái)屬性極強(qiáng)的企業(yè)。
波瀾不驚,市場(chǎng)日漸成熟
站在資本角度而言,傳統(tǒng)的拋售操作背后一般存在兩類(lèi)主要因素。
第一類(lèi)是被動(dòng)因素導(dǎo)致的減持。
股東減持股票,許多時(shí)候是受被動(dòng)因素影響,也就是本身不想減持的,但由于客觀因素又不得不減持。例如為了符合政策環(huán)境;再如股東著急用錢(qián),但沒(méi)有其他融資渠道,只能通過(guò)減持股票獲取資金。
第二類(lèi)是主動(dòng)因素導(dǎo)致的減持。
一是不看好公司未來(lái)的發(fā)展,股東是最了解自己投資的公司的經(jīng)營(yíng)情況的,如果公司發(fā)展不好未來(lái)有可能出現(xiàn)更低的股價(jià),果斷減持不失為一種止損的明智之舉。
二是上市公司有潛在的利空消息,股東在預(yù)判到這種情況時(shí),在利空消息發(fā)布前做出減持,可以有效避免資產(chǎn)縮水。當(dāng)利空出盡后,股東再增持促進(jìn)股價(jià)上漲,還可以賺取到差價(jià)。
三是為了避稅而低位減持,自然人股東賣(mài)出股票(限售股在解禁流通后對(duì)外轉(zhuǎn)讓)是要繳納一筆不小的稅費(fèi)的,股價(jià)低位賣(mài)出、并讓其他人(一般為利益共享者)分散買(mǎi)入持有,等到股價(jià)上漲之后再賣(mài)出,這樣可以減少一定所得稅(不是限售股賣(mài)出不需要納稅)。
根據(jù)上面的分析,騰訊減持京東、美團(tuán),甚至未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)一步減持其他賽道中的投資布局,更多屬于第一類(lèi)被動(dòng)減持。
值得一提的是,在騰訊減持京東后,京東股價(jià)并未出現(xiàn)太強(qiáng)的震蕩,市場(chǎng)中的投資情緒也未出現(xiàn)太大的波動(dòng)。這也從一定層面上證實(shí)了一點(diǎn),那就是市場(chǎng)中的投資認(rèn)知(更多指的是散戶)正逐漸走向成熟。市場(chǎng)定義一家企業(yè)是否具有投資價(jià)值,正逐漸轉(zhuǎn)向于合規(guī)程度和增長(zhǎng)韌性上來(lái)。
收縮版圖,騰訊依然是騰訊
過(guò)去兩年,騰訊的日子可以說(shuō)并不太平。斗魚(yú)、虎牙二者的合并被監(jiān)管叫停,騰訊音樂(lè)版權(quán)的全國(guó)獨(dú)家代理權(quán)被取消,降本增效引來(lái)的輿論壓力……騰訊的股價(jià)也從2021年初的773港元/股,最低跌至198港元股。
11月16日,騰訊股價(jià)收于294.78港元/股,依然不及最高點(diǎn)的一半。腰斬,對(duì)于騰訊這樣的績(jī)優(yōu)股來(lái)說(shuō),還是讓人大跌眼鏡。
從國(guó)際行情來(lái)看,諸如美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭,他們一般會(huì)押注所處賽道中某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中的頭部,或是具有高成長(zhǎng)性的企業(yè),很少會(huì)做出大規(guī)模的股權(quán)投資還有跨界重金投資。一來(lái)便是國(guó)家在反壟斷上的規(guī)制,二來(lái)也是價(jià)值觀上的歸屬。
不過(guò),這些仍不影響騰訊是中國(guó)最卓越的互聯(lián)網(wǎng)公司之一。
價(jià)值觀足以說(shuō)明一切。
在2021年底的員工大會(huì)上,馬化騰表示,騰訊只是國(guó)家社會(huì)大發(fā)展期間的一家普通公司,是國(guó)家發(fā)展浪潮下的受益者,并不是什么基礎(chǔ)服務(wù),隨時(shí)都可以被替換。馬化騰還表示,未來(lái),騰訊在服務(wù)國(guó)家和社會(huì)的時(shí)候,要做到不缺位、做到位、不越位,做好助手、做好連接器。
這兩年,收縮版圖的不止騰訊,阿里、字節(jié)同樣如此。
字節(jié)負(fù)責(zé)投資的戰(zhàn)投部門(mén)在人事方面做出了巨大調(diào)整。今年初,字節(jié)跳動(dòng)戰(zhàn)略與投資部解散。
“資本做出不同程度的切割之后,騰訊、阿里、字節(jié)這樣的互聯(lián)網(wǎng)新老巨頭,依然可以在業(yè)務(wù)層面對(duì)這些投資過(guò)的企業(yè)予以支持”,上述資深金融人士解釋道:“僅以廣告投放收入這一項(xiàng)來(lái)看,騰訊依然可以選擇與京東、美團(tuán)等企業(yè)繼續(xù)合作,京東購(gòu)物、美團(tuán)外賣(mài)、美團(tuán)團(tuán)購(gòu)目前也仍在微信的‘九宮格’里”。
有接近京東的人士也向《獨(dú)角獸挖掘機(jī)》證實(shí)了這一點(diǎn),去年騰訊減持后,雙方合作如常:“之前京東與騰訊合作也是完全市場(chǎng)化的”。
如果說(shuō),幾年前,創(chuàng)業(yè)者拿到BAT的投資就是對(duì)創(chuàng)業(yè)的“加冕”,那么現(xiàn)在這種想法可能已在一定程度上有所進(jìn)階,企業(yè)需要關(guān)注的應(yīng)該是如何惜力、借力與資方形成資源協(xié)同,成就自身的主業(yè)和服務(wù)更大的市場(chǎng)。
未來(lái),資本之力將在很大程度上被有所限制,因?yàn)閺谋O(jiān)管意圖來(lái)看,市場(chǎng)真正需要的不是一家或幾家獨(dú)大,而是如百花齊放般的個(gè)體繁榮。
特別是,投資行為的立足點(diǎn)也不再單一局限在商業(yè)的“聚攏效應(yīng)”,而是要真正以“用戶為本”,創(chuàng)造出更多創(chuàng)新與“向善”的服務(wù)模式。
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