受外圍市場和政策影響,A股連續(xù)兩個交易日下跌。
9月15日,三大股指悉數(shù)下跌。其中,上證指數(shù)下跌1.16%,失守3200點;創(chuàng)業(yè)板跌幅更加顯著,收跌3.18%至2424.19點。
(資料圖)
寬基指數(shù)方面,中小市值風格表現(xiàn)不佳,國證2000、中證1000指數(shù)單日跌幅均超3%,而代表大盤藍籌指數(shù)的上證50僅微跌0.06%。
板塊方面,不同風格表現(xiàn)分化,銀行、地產(chǎn)逆市飄紅,電力設(shè)備新能源、汽車、有色等跌幅較大,光伏、儲能、鋰電池、半導體等賽道股全面下挫。
全市場4800多只股票中,僅有677只個股上漲,賺錢效應較弱。兩市成交額回升至9200億元,北向資金凈流出41.33億元。
外部因素沖擊A股
“外部事件沖擊引發(fā)景氣核心賽道整體承壓?!苯瘊椈鸱治觯顿Y者對于中國的新能源產(chǎn)業(yè)鏈出口前景,及中國與歐美經(jīng)貿(mào)前景的擔憂,不僅成為導致A股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司大跌的導火索,更成為今日引發(fā)市場整體較大幅度下行的主要推手。
9月14日,歐盟委員會正式提議,禁止特定商品進入歐洲市場。此外,近日獲批通過的美國《通脹削減法案》規(guī)定,受補貼車輛的最終組裝必須在美國或與美國有自由貿(mào)易協(xié)定的國家進行,疊加近期“臺灣政策法案”在美參議院外委會通過的消息傳出,市場擔憂中美博弈再度加劇。
從實際情況來看,華夏基金認為,市場對上述歐盟立法提案存在理解誤區(qū):
首先,關(guān)于“全面禁止產(chǎn)自中國的電池組件”:實際通脹消減法案近期并無邊際變化,原文的意思是,“受中國政府控制的實體”生產(chǎn)的電池,不能享受補貼,而非“禁用”,中國民營企業(yè)未被定位為敏感實體、并沒有任何剔除中國供應鏈的意思。實際執(zhí)行起來難度也較大,對企業(yè)而言為了滿足補貼標準而重塑供應鏈,反而得不償失。
其次,關(guān)于“歐洲光伏產(chǎn)業(yè)鏈脫鉤“:此次歐委會沒有列出涉及的國家、地區(qū),相較美國的相關(guān)法案力度明顯小,且該提案將在生效后24個月后才正式執(zhí)行。歐洲一直都有光伏供應鏈自主訴求,但其本土產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展還需要很長時間,一刀切脫鉤完全不符合其能源危機的現(xiàn)實,因此中短期幾乎沒有實質(zhì)影響。
金鷹基金也表示,冷靜分析上述所謂的“沖擊性”事件,歐美的相關(guān)新政實際或難以影響我國新能源產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展前景,A股優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍然具備很好的成長性。
除產(chǎn)業(yè)層面的相關(guān)訊息外,摩根士丹利華鑫基金指出,央行縮量續(xù)作MLF,引發(fā)流動性擔憂。9月15日,央行進行4000億元1年期MLF操作,本月有6000億元到期,縮量2000億元,操作利率2.75%,與前次持平,略低于此前的市場預期.
同時,隨著美國8月CPI同比上漲8.3%超市場預期,海外加息預期再度升溫,美元指數(shù)進一步走強,人民幣匯率再次面臨壓力,引發(fā)市場對于國內(nèi)貨幣政策擔憂,“由于當前時點臨近國慶長假,市場情緒偏向謹慎,成交量仍有進一步收縮壓力,對于流動性較為敏感的高估值板塊波動相對放大”。
階段性偏向均衡
近期成長板塊跌幅較大大,是否意味著風格即將切換?
在華夏基金看來,當前看空成長的邏輯更多在于賽道成長擁擠、部分細分領(lǐng)域估值偏高,但成長股的投資與需求景氣度、業(yè)績兌現(xiàn)度、估值收益比等關(guān)聯(lián)更緊密,明年仍有超預期機會,徹底看空的邏輯很難站住腳。
海富通基金認為,當前“經(jīng)濟+流動性”組合或仍有利于獨立景氣的產(chǎn)業(yè)趨勢繼續(xù)形成估值溢價。M1-PPI、M2-社融等不同口徑數(shù)據(jù)均驗證目前的剩余流動性仍然合理充裕,對中小盤成長風格依然友好。
銀華基金則重申“穩(wěn)”而后“進”的觀點,預計基本面回升彈性偏弱可能仍將對市場未來一段時間指數(shù)層面的表現(xiàn)帶來一定制約,但結(jié)合滬深300和上證50等藍籌指數(shù)估值重回具備吸引力的位置,滬深300股權(quán)風險溢價回升至歷史均值向上一倍標準差附近,對中期走勢也不必過于悲觀,更多關(guān)注結(jié)構(gòu)層面的機會。
“未來市場的潛在系統(tǒng)性轉(zhuǎn)機,需要關(guān)注需求側(cè)的政策支持力度,也需要關(guān)注是否有更多供給側(cè)的政策調(diào)整來恢復信心、重建市場活力?!便y華基金認為,配置上反映國際供需或與宏觀風險關(guān)聯(lián)度不高的低估值、高股息、穩(wěn)增長相關(guān)板塊或是短期內(nèi)的關(guān)注重點,或有一定相對收益。成長風格弱勢整理趨勢可能仍將延續(xù)一段時間。
對于后市,基金公司普遍建議“均衡配置”。
西部利得基金判斷,經(jīng)濟方面穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力,流動性保持較為寬松環(huán)境,市場調(diào)整中均衡把握結(jié)構(gòu)性機會。
短期來看,市場結(jié)構(gòu)在成長和價值之間有所調(diào)整,階段性偏向均衡;長期來看,考慮政策落地效能和國內(nèi)經(jīng)濟韌性,持續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長主線下地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈,持續(xù)高景氣的軍工、新能源、半導體等高端制造硬領(lǐng)域,以及疫后復蘇消費板塊。
“從應對風險的角度,當前處于風險偏好降低帶來的混亂期。”華夏基金建議均衡行業(yè)配置,以降低成長板塊的波動回撤:一方面經(jīng)濟相關(guān)的價值板塊,關(guān)注周期(煤炭、油運)、白色家電、銀行的配置機會;另一方面,下跌中進一步聚焦更具成長性的方向,光儲、軍工 、智能車、VRAR 等依然值得繼續(xù)把握。
金鷹基金認為,風格收斂背后,一方面是成長板塊短期需消化交易擁擠和外圍緊縮預期的回擺,另一方面是估值偏低、相對滯漲的消費、金融及穩(wěn)增長主線成為資金風偏降低后的防御型選擇。風格收斂程度將主要由經(jīng)濟預期強弱決定,中期視角上,繼續(xù)以“科技+消費+穩(wěn)增長”的均衡配置予以應對。
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