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【全球快播報(bào)】TCL家電被立案:李東生資本“突襲”復(fù)盤 2022-08-31 05:41:11  來源:36氪

李東生對奧馬電器的資本“突襲”再添變數(shù)。

8月29日晚間,位于廣東中山的家電上市公司ST奧馬(原奧馬電器,002668.SZ)發(fā)布公告稱,控股股東TCL家電當(dāng)日收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》。因TCL家電在收購?qiáng)W馬電器過程中涉嫌違反證券法律法規(guī),證監(jiān)會(huì)決定對TCL家電立案。


(資料圖)

奧馬電器表示,上述情況不會(huì)對公司控制權(quán)造成影響,也不會(huì)對公司的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生影響。不過,控股股東被查還是引發(fā)了投資者的情緒。8月30日,ST奧馬開盤即一字跌停,收報(bào)5.09元,最新市值55億元。

突襲式收購

TCL家電對奧馬電器的收購,是一場資本“突襲”。

李東生的TCL集團(tuán)核心上市平臺(tái)是主營面板業(yè)務(wù)的TCL科技(000100.SZ)。截至2022年6月末,李東生及一致行動(dòng)人在其中持股8.26%,為第一大股東。通過TCL科技,李東生分別持有TCL中環(huán)(002129.SZ)29.8%股份和天津普林(002134.SZ)29.5%股份。

2018年底,TCL科技進(jìn)行架構(gòu)調(diào)整,將原有的家電、手機(jī)等終端業(yè)務(wù)打包出售至李東生等管理層控制的TCL實(shí)業(yè)。入主奧馬電器的TCL家電,實(shí)際上是TCL實(shí)業(yè)的全資子公司。

奧馬電器創(chuàng)立于2002年,核心產(chǎn)品就是冰箱和冷柜,已經(jīng)連續(xù)多年蟬聯(lián)中國冰箱出口冠軍,被譽(yù)為“冰箱出口大王”。2012年,奧馬電器登陸深交所主板,不過,上市僅三年,年近七旬的創(chuàng)始人蔡拾貳就萌生退意。2015年起,互金玩家趙國棟入主奧馬電器,為其帶來了金融科技業(yè)務(wù)。

2018年,P2P行業(yè)掀起爆雷潮,也波及到奧馬電器的金融科技板塊,導(dǎo)致當(dāng)年巨虧近20億元。計(jì)提大筆壞賬和商譽(yù)減值后,2019年,奧馬電器將金融科技板塊剝離上市公司,回歸冰箱主業(yè)。

趙國棟的資本戲法給上市公司留了一個(gè)爛攤子,也讓其對奧馬電器的控制權(quán)搖搖欲墜。2021年初,李東生實(shí)控的TCL 家電“突襲”奧馬電器。

趙國棟和盟友尹宏偉進(jìn)行資本操盤時(shí)期,將旗下持股質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu),以換取資本杠桿。操盤失敗后,這部分質(zhì)押股權(quán)被擺上貨架,成了李東生拿下奧馬電器的第一個(gè)突破口。

2021年1月,TCL家電在司法拍賣中,拍下了原本由西藏融通眾金持有的奧馬電器3.74%股權(quán),此后又在二級(jí)市場頻頻舉牌奧馬電器,到2021年春節(jié)前后,TCL家電及一致行動(dòng)人中新融澤合計(jì)持有奧馬電器15.57%股權(quán),成為奧馬電器第一大股東。

中新融澤是中新融創(chuàng)資本設(shè)立的有限合伙企業(yè),中新融創(chuàng)曾是中植系核心PE平臺(tái)之一,在A股資本市場一度非?;钴S,2018年底被TCL控股后成為TCL的資本投資平臺(tái),并在2019年4月架構(gòu)重組之后留在了上市公司TCL科技。

李東生并未滿足于奧馬電器的第一大股東之位。通過接盤趙國棟被拍賣股份和二級(jí)市場的不斷增持,2021年4月,TCL家電與一致行動(dòng)人中新融澤合計(jì)持有奧馬電器24.19%股份,成為控股股東,李東生成為新任實(shí)控人。原實(shí)控人趙國棟與一致行動(dòng)人持股降低至11.03%。

2021年8月,TCL家電與一致行動(dòng)人持有奧馬電器股份已經(jīng)達(dá)到27.01%,為進(jìn)一步增持,李東生向其余奧馬電器股東發(fā)出要約收購,預(yù)定收購2.49億股股份。

要約期滿后,共有4307個(gè)賬戶、共計(jì)2.56億股股份接受了TCL家電發(fā)出的要約。這次要約收購,讓TCL家電及一致行動(dòng)人持股比例提升至50%,此后未進(jìn)行大規(guī)模股權(quán)收購。

截至2022年6月末,TCL家電及一致行動(dòng)人中新融澤共持有ST奧馬50.18%,為奧馬電器的控股股東。

TCL家電收購?qiáng)W馬電器期間,曾接受監(jiān)管層的反壟斷審查。2021年5月,國家市場監(jiān)督管理總局對TCL家電下發(fā)了反壟斷審查決定書,表示對TCL家電收購?qiáng)W馬電器一事不再進(jìn)行進(jìn)一步審查。

奧馬電器進(jìn)入了李東生時(shí)代后,迅速重選了董事會(huì)。目前,奧馬董事會(huì)共有7人,其中擔(dān)任董事長的胡殿謙曾在高盛任職多年,2020年12月才進(jìn)入TCL集團(tuán)。其余3名董事都是TCL集團(tuán)多年老將,3名獨(dú)董中除2017年11月進(jìn)入董事會(huì)的朱登凱,剩余兩人都是在這一輪改組中進(jìn)入的董事會(huì)。

核心資產(chǎn)爭奪戰(zhàn)

TCL家電入主后,奧馬電器的爛攤子還沒結(jié)束。

2021年9月,奧馬電器因原子公司西藏網(wǎng)金涉嫌違規(guī)對外擔(dān)保,“帶帽”ST。但隨著回歸并聚焦冰箱主業(yè),奧馬電器業(yè)績逐漸回暖。2021年歸母凈虧損收窄至不到8000萬元,并在2022年扭虧為盈。

2022年上半年,ST奧馬營收39.27億元,同比下滑18.3%,歸母凈利潤1.56億元,同比大增160.78%。其中,在總營收中占比超過99%的核心冰箱業(yè)務(wù),當(dāng)期營收下滑18.61%,同期毛利率19.31%,相比上年下降1.68個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是,奧馬電器旗下最賺錢的冰箱業(yè)務(wù),并未完全掌握在上市公司手中。

2020年2月,陷入流動(dòng)性危機(jī)的奧馬電器以11.27億元出售了核心資產(chǎn)奧馬冰箱49%股權(quán)。其中,創(chuàng)始人蔡拾貳叔侄拿下39%股權(quán),當(dāng)?shù)貒Y背景的中山金奧股權(quán)持股10%。這也是當(dāng)?shù)貒Y給民營企業(yè)紓困的一個(gè)項(xiàng)目。

這筆交易在當(dāng)初轉(zhuǎn)讓時(shí)就約定了回購方案。根據(jù)約定,奧馬電器在轉(zhuǎn)讓完成三年后的一個(gè)月內(nèi),有權(quán)對這49%股權(quán)進(jìn)行回購。如果當(dāng)期未能回購,則在轉(zhuǎn)讓完成四年后,有第二次主張回購的權(quán)利。除這兩個(gè)行權(quán)期外,奧馬電器在其他任何情況下無權(quán)要求回購?qiáng)W馬冰箱股權(quán)。

奧馬冰箱是國內(nèi)最大的冰箱ODM生產(chǎn)商,綜合年產(chǎn)能達(dá)到1500萬臺(tái)。2022年上半年,奧馬冰箱營收39.27億元,凈利潤達(dá)到4.07億元,是奧馬電器業(yè)績的全部來源,但由于持股比例僅有51%,導(dǎo)致上市公司并表利潤僅有2.08億元。

TCL家電主要業(yè)務(wù)集中在電視、顯示器等黑電領(lǐng)域,白電業(yè)務(wù)相對薄弱。有市場觀點(diǎn)認(rèn)為,TCL家電入主奧馬電器,看重的就是其冰箱業(yè)務(wù)。

如今,距離奧馬冰箱第一次回購行權(quán)期不足半年,李東生執(zhí)掌下的奧馬電器能順利收回這部分核心資產(chǎn)嗎?

按當(dāng)時(shí)約定,回購的價(jià)格不低于當(dāng)初股權(quán)轉(zhuǎn)讓的實(shí)際交易價(jià)格加上12%的利率。由此計(jì)算,2023年的回購價(jià)格在13.48億元以上。

截至2022年6月末,奧馬電器在手貨幣資金約41.8億元,有息負(fù)債不足11億元。屆時(shí)掏出回購款應(yīng)該問題不大,但能否順利買回還面臨創(chuàng)始人蔡拾貳放不放權(quán)的問題。

為防御第三方入主,奧馬冰箱早已在公司章程上設(shè)置了障礙。奧馬冰箱的公司章程顯示,若上市公司實(shí)控權(quán)發(fā)生變化時(shí),奧馬冰箱的非職工董事監(jiān)事變更需要特別決議通過,特別決議意味著需要至少有掌握2/3表決權(quán)的股東同意。除此之外,若奧馬冰箱認(rèn)定上市公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變化,奧馬電器存在無法繼續(xù)并表核心子公司的風(fēng)險(xiǎn)。

TCL家電因收購?qiáng)W馬電器一事被立案調(diào)查,李東生“染指”奧馬冰箱的計(jì)劃會(huì)不會(huì)再添新變數(shù)?有待觀察。

關(guān)鍵詞: 奧馬電器 上市公司 一致行動(dòng)

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