12月21日晚間，世茂股份發(fā)出一份《關(guān)于向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)相關(guān)事項(xiàng)的問詢函回復(fù)的公告》，回應(yīng)了近期來自資本市場的質(zhì)疑。

此前于12月13日，世茂股份披露一項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易，擬將物業(yè)管理資產(chǎn)包以16.54億元對價轉(zhuǎn)讓給世茂服務(wù)。一天后，這項(xiàng)交易計(jì)劃即引來上交所的關(guān)注。

12月15日上交所向世茂股份發(fā)出問詢函。因世茂物業(yè)與世茂股份歸母凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率差距較大，上交所要求世茂股份補(bǔ)充說明此次交易是否涉及利益輸送，是否損害上市公司利益等事項(xiàng)。

而踏著上交所要求回應(yīng)問詢函的最后期限，世茂股份終于在12月21日晚間作出回復(fù)。

在回復(fù)中，世茂股份披露了交易標(biāo)的與上市公司自身的盈利能力，解釋稱交易標(biāo)的的凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率高于上市公司，主要為兩者所處業(yè)態(tài)不同，前者為商業(yè)地產(chǎn)物業(yè)管理服務(wù)，后者為商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)銷售及運(yùn)營。

圖源：世茂股份公告

物管業(yè)務(wù)依托其資產(chǎn)投入少、運(yùn)營周期短、周轉(zhuǎn)效率快的模式，通?？色@得更高的收益率;而房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)投入周期長、資金體量大，整體收益率不及物管業(yè)務(wù)，但收入、利潤規(guī)模通常更可觀。

而對于交易對價的公允性，世茂股份列出了10家已有類似關(guān)聯(lián)交易的同行進(jìn)行對比，包括融創(chuàng)服務(wù)、碧桂園服務(wù)、龍湖服務(wù)等。

近期可比交易，圖源：世茂股份公告

本次世茂股份計(jì)劃進(jìn)行的交易中，標(biāo)的資產(chǎn)作價16.54億元，其2020年模擬合并凈利潤為 9124.41萬元，靜態(tài)PE為18.12倍，與近期市場中同行業(yè)物業(yè)管理資產(chǎn)收購的可比交易均值相近。

而在回復(fù)一系列問詢之余，世茂股份還在公告中透露，上述交易完成后公司可能會增加關(guān)聯(lián)交易。基于對標(biāo)的公司與世茂股份之間以往業(yè)務(wù)的判斷，綜合考慮交付物業(yè)、歷史收繳率等因素，預(yù)計(jì)2022-2024年未來三年，標(biāo)的公司將與世茂股份之間發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易金額約為5.61 億元、7.06 億元及9.02億元。

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