在經(jīng)歷前一交易日的普漲之后，12月8日，港股內(nèi)房股集體回調(diào)。

其中，中國(guó)恒大下跌3.83%，融創(chuàng)中國(guó)下跌3.73%，世茂集團(tuán)下跌7.96%，旭輝控股下跌2.94%，富力地產(chǎn)下跌2.14%，寶龍地產(chǎn)下跌2.55%。而中國(guó)奧園跌幅居前，截至發(fā)稿前，跌幅達(dá)6.49%。

就在此前不久，中國(guó)奧園接連遭遇評(píng)級(jí)下調(diào)。

12月8日，國(guó)際信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將中國(guó)奧園的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)由CCC-下調(diào)至C，并將其高級(jí)無(wú)擔(dān)保評(píng)級(jí)和未償付的美元高級(jí)無(wú)擔(dān)保票據(jù)評(píng)級(jí)降至C，回收評(píng)級(jí)維持RR4。

惠譽(yù)解釋稱，中國(guó)奧園不能償付離岸債，同時(shí)也未能與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，這意味著該公司違約或類似違約的過(guò)程已經(jīng)展開。

12月6日，標(biāo)普同樣將中國(guó)奧園的長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)從“CCC”下調(diào)至“SD”，將未償高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)評(píng)級(jí)從“CCC-”下調(diào)至“CC”。

雖然隨后中國(guó)奧園即要求標(biāo)普撤銷這項(xiàng)評(píng)級(jí)，但觀察此前曾被打上“SD”標(biāo)簽的新力控股、花樣年、陽(yáng)光100等房企，當(dāng)下均已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

相比上述房企，盡管中國(guó)奧園兩筆總規(guī)模在6.725億元的境內(nèi)債已經(jīng)達(dá)成展期，但其仍面臨美元債被債權(quán)人提前“追討”的現(xiàn)實(shí)。根據(jù)中國(guó)奧園的公告，公司現(xiàn)有本金總額為6.512億美元的融資因評(píng)級(jí)下調(diào)而被要求提前償還，而且至12月2日，其尚未與債權(quán)人達(dá)成替代付款協(xié)議。

這或?qū)⒁l(fā)更多債權(quán)人要求奧園提前償付債務(wù)。

而中國(guó)奧園自身的債務(wù)規(guī)模和銷售進(jìn)度則顯示，公司償債壓力巨大。

在債務(wù)方面，中國(guó)奧園截至2021年上半年底的有息負(fù)債規(guī)模達(dá)到1121億元，其中一年以內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債約517億元，此外還有411億元的貿(mào)易及其他應(yīng)付款，但同期加上受限資金，公司在手現(xiàn)金也只有606億元。

而銷售方面，受制于銀行按揭收緊等因素，奧園下半年也未能逃過(guò)銷售額連續(xù)下滑的普遍行情。其月度銷售數(shù)據(jù)顯示，2021年8-11月，公司銷售數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月落后于去年同期。其中，11月單月較2020年同期下降了53.11%。

標(biāo)普認(rèn)為，中國(guó)奧園能否避免普遍違約的前景取決于其替代融資計(jì)劃。但目前其境內(nèi)債提出展期、銷售進(jìn)展緩慢的現(xiàn)實(shí)均預(yù)示著公司再融資可能性較小。如果后續(xù)中國(guó)奧園不能通過(guò)資產(chǎn)處置獲取足夠的資金回流，那么暫時(shí)性地延長(zhǎng)償債期限也只能是“治標(biāo)不治本”。

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