從宣布造車開始就被綁在一起的新勢力蔚（來）?。i）理（想），在造車路線上卻大相徑庭，越走越遠。

這一點，在財報里得到最真實的體現。

花錢爽快如蔚來李斌，銷售成本和三費支出三家最高，講究一個「以服務搏銷量」。

與之形成明顯反差的李想，謹慎保守的風格不僅反映在增程式的中間線路上，還體現在近乎苛刻的成本控制里。

結果就是，理想離再次實現盈利，只差2000萬。

相比之下，小鵬創(chuàng)始人何小鵬則更像一個“賭徒”，眼前不斷擴大的虧損黑洞不算事，加大研發(fā)投入贏得未來才重要。

簡而言之，用一時虧損賭長遠發(fā)展。

「摳門」的理想

第三季度財報發(fā)布，理想汽車拿出了堪稱史上最優(yōu)的成績單。

營收77.8億元，交付25116輛車，毛利率23.3%。

均處于歷史最高水平。

更重要的是，理想的虧損幅度進一步收窄，第三季度凈虧損2200萬。

這是理想今年離盈利最近的一次。

實現收支平衡，似乎就在眼前。

△蔚小理凈利潤對比

這對還沒有擺脫生存焦慮的造車新勢力來說，來得頗為及時。

營收沒有蔚來高，交付不如小鵬多，在盈利方面卻更勝一籌。

理想是怎么做到的？

答案就在成本控制上。

財報顯示，理想第三季度銷售成本59.6億元，毛利率達到23.3%。

相比之下，蔚來第三季度銷售成本78.12億元，毛利率20.3%。

小鵬銷售成本48.99億元，雖然低于理想，但考慮到產品溢價，毛利率卻是三家中最低，只有14.4%。

△蔚小理毛利率對比

毛利率高，意味著更大的利潤空間。

除了控制銷售成本，理想的勤儉持家還體現在日常經營的精打細算上。

財報顯示，第三季度理想的經營性開支只有19.1億元。

其中用于銷售、一般和行政費用10.22億元。

而蔚來和小鵬三費支出則高達17.92億元和15.387億元。

在第三季度財報會議上，理想透露其三費支出方面長期有計劃的保持在營收規(guī)模的10%左右。

而在研發(fā)投入方面，一直靠增程式技術和單一車型打天下的理想沒有蔚來和小鵬那么迫切。

第三季度研發(fā)費用只有8.88億元，同樣是三家最少。

相較之下，理想堪稱車界勤儉持家的楷模。

這種在成本控制方面近乎苛刻的風格，與創(chuàng)始人李想的“摳門”不無關系。

從創(chuàng)立理想伊始，李想就把“摳門”的人設綁定在自己身上，在多個公開場合表示自己喜歡精打細算過日子。

反映在日常經營上，如李想所說：“理想汽車行政要求出差經濟艙都必須買折扣最低的，經濟酒店都要兩個同性在一起住”。

這種精打細算的行事風格，源于李想對現實的焦慮。

他曾表示在2015年離開汽車之家后，總結自己15年的創(chuàng)業(yè)之路是「輸多勝少」，強調自己最在乎的就是輸贏。

輸和贏的關鍵，就是理想汽車的盈利能力。

現在來看，李想的極致經營壓縮，確實幫助理想在實現盈利的目標上走在了最前面。

畢竟在眾多的造車新勢力中，理想是唯一實現過季度盈利的車企。

也是蔚（來）小（鵬）理（想）頭部三家中，虧損最少的車企。

蔚來李斌，重心不在車本身

蔚來第三季度財報的最大亮點，是營收規(guī)模突破歷史最高值。

雖然交付量只有24439輛，排在三家最末位。

但是憑借高端定位的產品溢價，蔚來第三季度總營收達到98.05億元，相比去年同期增長116.6%。

營收規(guī)模三家最高，比排名第二位的理想高出21億元。

△蔚小理營收對比

毛利率20.3%，比排名第一的理想低3個百分點，不算差。

然而高營收和相對較好的毛利率并沒有給蔚來帶來盈利，反而是虧損進一步擴大，達到8.35億元人民幣，環(huán)比第二季度增加42.3%。

虧損的錢花在了經營開支上。

與“摳門”的李想不同，李斌在三費支出方面向來不惜重本。

財報顯示，蔚來季度會計期內三費支出18億元人民幣，同比大漲94.1%。

占營收的比重達到18.61%，創(chuàng)近三年的新高。

△蔚小理三費支出對比

這一數字甚至高于研發(fā)支出。

這些費用，主要花在直營銷售網絡擴充、充換電站網絡建設以及線上線下的營銷上。

如此大手筆的花費，也能看出蔚來借以立足的招數：車界海底撈式的服務和用戶運營。

事實上，為了維持較好的用戶服務和運營，蔚來的營銷及行政費用一直居高不下。

從2020年至今，蔚來在三費方面的支出高達84億元。

當然，李斌的大方也換來用戶的口碑，一個蔚來車主能帶出一個小車友群的傳言也并非空穴來風。

不過現在來看，這種依靠砸錢砸出來的口碑，也帶給蔚來不少爭議。

比如過度的飯圈文化出現反噬。

8月份的蔚來自動駕駛事故之后，500名車主聯(lián)合簽名應援蔚來導致車主內訌和外界批評。

而且隨著用戶規(guī)模的不斷擴張，想要保持原來的用戶體驗，就要有同等規(guī)模資金投入。

反之就是服務品質的降低，那時蔚來引以為傲的用戶服務又從何說起？

而且這種苗頭已經初現，蔚來換電站「換電五分鐘，排隊一小時」的評價也是事實。

何小鵬，用虧損賭戰(zhàn)略未來

就財報的基本面來說，現在算是小鵬汽車歷史上最好的時候。

交付數量25666輛，逆襲理想和蔚來，排在造車新勢力第一位。

△蔚小理交付趨勢對比

營收57.2億元人民幣，同比增長187.4%，環(huán)比增長52.1%。

但是相比蔚來和理想，小鵬汽車在第三季度的表現8個字概括：

賣得最多，虧的最狠。

整個季度凈虧損達到15.945億元，遠高于蔚來的8.35億和理想的0.22億。

交付了那么多車卻遲遲不見盈利狀況好轉，小鵬的錢哪里去了？

答案不出其右——研發(fā)支出。

△蔚小理研發(fā)支出對比

今年第三季度，小鵬研發(fā)支出12.64億元，占到其會計期間總營收的22.1%。

而蔚來和理想的研發(fā)支出占總營收的比重分別是12.2%和11.4%。

差距顯而易見。

對標特斯拉，智能化和全棧自研軟硬件，是小鵬給自己設定造車路線。

所以在研發(fā)投入方面，也是向來不惜本錢，投入大量真金白銀。

數據顯示，小鵬的研發(fā)支出長期處于當期營收水平的20%左右，有的季度會計期內甚至高于50%。

重金投入，必有回響。

作為國內唯一一家自動駕駛全棧自研軟硬件的車企，小鵬主打的智能駕駛輔助系統(tǒng)XPILOT 3.0目前已經擁有1198萬公里的NGP智能導航輔助駕駛累計行駛里程。

而三季度交付的小鵬P7，支持XPILOT的占比99%。

這個比例，就算是隔壁馬斯克聽了也要羨慕嫉妒恨，畢竟自家的FSD在國內的選裝比例還不到2%。

甚至何小鵬在第三季度財報會議上還提出要在明年下半年推出RoboTaxi，實現馬斯克未兌現的諾言。

理想總是很豐滿，但是虧損超過15億元的現實也必須去面對。

何小鵬的做法，是用眼前虧損賭未來長續(xù)發(fā)展。

賭不賭得贏？

不好說，但是隔壁也有一個同樣套路而且已經實現盈利的“賭徒”馬斯克和他的特斯拉，可以給我們參考。

特斯拉官方信息顯示，2010年到2012年三年間，特斯拉的研發(fā)支出占營收比重始終保持在60%以上。

到2015年研發(fā)支出占營收比重下降到17.7%。

此后這個數據持續(xù)回落，截止到特斯拉2020年實現第一次全年盈利時，研發(fā)支出占營收比重下降到4.7%。

從花大錢賭未來到最終實現盈利，特斯拉花了10年時間。

照此來看，小鵬虧本賭未來的路線，現在不過剛剛發(fā)車。

過程漫長，路途艱險，但是如果賭贏了，回報也非?？捎^。

畢竟如今的特斯拉，市值已經超過23個小鵬汽車。

本文來自微信公眾號“智能車參考”（ID:AI4Auto），作者：萬博，36氪經授權發(fā)布。

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