蔚來(lái)，在造車新勢(shì)力中似乎正在喪失勢(shì)力。

最近關(guān)于蔚來(lái)汽車的質(zhì)疑，主要是因10月的銷量數(shù)據(jù)。2021年10月，蔚來(lái)汽車交付量驟降，僅交付了3667輛，環(huán)比減少65.5%。

交付量如同“過(guò)山車”，產(chǎn)能成罪魁禍?zhǔn)祝?/h2>

正在交付量面臨輿論壓力泵高壓之時(shí)，蔚來(lái)汽車三季報(bào)如期而至。

從交付量來(lái)看，三季度交付量也算是創(chuàng)下季度新高，蔚來(lái)第三季度交付量為24439輛，同比增長(zhǎng)100.2%，但在新勢(shì)力們的銷量都在攀升的對(duì)比下，難掩10月的驟降事實(shí)。

具體來(lái)看月度交付走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，蔚來(lái)的交付量并不穩(wěn)定。7月，蔚來(lái)交付了7931輛車，首次失去新勢(shì)力交付量冠軍寶座，8月的交付量更是縮減到5880輛，在新勢(shì)力中排位直降至第四，9月迎來(lái)突破性增長(zhǎng)，首次實(shí)現(xiàn)單月交付量破萬(wàn)，達(dá)到了10628輛，重回新勢(shì)力第一，尤其10月情況急轉(zhuǎn)直下，交付量?jī)H有3667臺(tái)，環(huán)比減少超65%，再次掉出新勢(shì)力交付榜前三。

（蔚來(lái)汽車交付量，來(lái)源：東吳證券）

與此形成鮮明對(duì)比的是，市場(chǎng)的持續(xù)高增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷量整體大攀升。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)新能源乘用車10月零售銷量達(dá)32.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)141.1%；10月，國(guó)內(nèi)新能源車零售滲透率達(dá)18.8%，較2020年的5.8%有顯著提升。其中，以小鵬汽車、理想汽車等為代表的造車新勢(shì)力10月合計(jì)銷量占整個(gè)國(guó)內(nèi)新能源乘用車市場(chǎng)約12%。

蔚來(lái)對(duì)此的說(shuō)法是，歸結(jié)于產(chǎn)能調(diào)試，但是外界始終將信將疑。蔚來(lái)表示，主要是由于公司在為新產(chǎn)品的引入進(jìn)行準(zhǔn)備，對(duì)現(xiàn)有的生產(chǎn)線進(jìn)行重組和升級(jí)所致，同時(shí)一定程度上也受到了供應(yīng)鏈波動(dòng)的影響。

并解釋稱，交付量下降是因?yàn)槠湔跒橛有庐a(chǎn)品做產(chǎn)線產(chǎn)能的升級(jí)，雖然交付量下降，但訂單量在持續(xù)增長(zhǎng)。

但從蔚來(lái)對(duì)第四季度的預(yù)期中，仍然看出對(duì)于產(chǎn)能的“無(wú)奈”。Q4預(yù)期中，交付指引數(shù)只有23500-25500輛，較2020年Q4度增長(zhǎng)約35.4%至46.9%，較2021年Q3下降約3.8%至增長(zhǎng)約4.3%。

按照這樣過(guò)山車式的交付量狀態(tài)，2021年大概率蔚來(lái)很難完成年終累計(jì)交付10萬(wàn)輛的目標(biāo)。換言之，是產(chǎn)能阻礙了蔚來(lái)汽車的百億營(yíng)收與十萬(wàn)交付。

缺芯是全球現(xiàn)象，供應(yīng)鏈承壓卻是獨(dú)一份？

不可否認(rèn)，當(dāng)下困擾蔚來(lái)最大的痛點(diǎn)，就是由于全球芯片短缺，供應(yīng)鏈承壓，進(jìn)而造成的產(chǎn)能不足。換言之，即便2021全年在產(chǎn)品線上并無(wú)實(shí)質(zhì)性擴(kuò)充，但是蔚來(lái)仍不愁終端訂單量的擴(kuò)充。蔚來(lái)創(chuàng)始人以及CEO李斌指出，消費(fèi)者的需求仍然強(qiáng)勁，新訂單在10月份創(chuàng)下歷史新高。

相反，“無(wú)車可交”才是最令其惱火的事情。

三季度電話會(huì)上，對(duì)于供應(yīng)鏈的問(wèn)題，李斌依舊表示信心滿滿，稱芯片短缺只是暫時(shí)問(wèn)題。

李斌表示，“芯片短缺目前來(lái)講比最糟糕的三季度會(huì)好一點(diǎn).....（另外）好的地方在于，我們已經(jīng)適應(yīng)了這樣的情況，我們總是能夠盡可能地找到一些解決方案。我想強(qiáng)調(diào)一下，因?yàn)槲覀冇泻芏喽际俏覀冏约貉邪l(fā)的，有一些芯片短缺，我們需要去找替代芯片快速驗(yàn)證、快速生產(chǎn)，這件事情上跟一般的汽車公司相比，有很大的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橛羞@樣的能力，我們解決了好幾次可能短缺的問(wèn)題?！?/p>

相比較蔚來(lái)10萬(wàn)產(chǎn)能的艱難，其他新勢(shì)力已經(jīng)早早完成了10萬(wàn)答卷。2021年，蔚來(lái)、理想、小鵬三家造車新勢(shì)力公司在今年內(nèi)均實(shí)現(xiàn)了第10萬(wàn)臺(tái)整車的下線。從完成的速度看，理想汽車用時(shí)708天，不足24個(gè)月，小鵬汽車用時(shí)34個(gè)月，而蔚來(lái)汽車用時(shí)35個(gè)月。

如此看來(lái)，理想的速度最快，小鵬汽車在2021年9月共交付新車10412輛，先于蔚來(lái)成為造車新勢(shì)力中第一個(gè)月交付量破萬(wàn)的車企。

不過(guò)在新能源車快速滲透車市的背景下，第三季度蔚來(lái)汽車交付量與2020年同期相比翻了一番，汽車銷售收入也同比增長(zhǎng)超過(guò)100%，三季度的漂亮交付，反映在蔚來(lái)的財(cái)報(bào)上，看似還不錯(cuò)。最終令蔚來(lái)Q3汽車銷售額達(dá)到86.368億元，同比增長(zhǎng)102.4%，環(huán)比增長(zhǎng)9.2%。Q3總收入為98.053億元，同比增長(zhǎng)116.6%，環(huán)比增長(zhǎng)16.1%。

值得注意的是，有新能源車企賣“雙積分”獲利數(shù)億元，蔚來(lái)也“享受”到了政策的紅利。所謂“雙積分”，即平均燃油消耗量積分+新能源汽車積分，積分有正有負(fù)。若車企產(chǎn)生油耗負(fù)積分或新能源負(fù)積分而未抵償，會(huì)受到暫停高油耗產(chǎn)品申報(bào)甚至?xí)和８哂秃漠a(chǎn)品生產(chǎn)等的處罰。其中的新能源汽車積分和碳積分非常相似，車企之間可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或買賣，美國(guó)的新能源車企特斯拉就因?yàn)槌Ｄ昕抠u碳積分被業(yè)界稱為“賣碳翁”。

蔚來(lái)汽車其他銷售收入中，5.17億人民幣來(lái)自于“雙積分”銷售收入，對(duì)于蔚來(lái)第三季度超8.35億元凈虧損而言，也算是緩解一部分壓力。

這就讓人不解，蔚來(lái)整車?yán)麧?rùn)率轉(zhuǎn)正已經(jīng)有段時(shí)間了，造車也不再是賠本生意，為何巨額虧損始終難解。財(cái)報(bào)顯示，2021年蔚來(lái)第三季度綜合毛利率為20.3%，2020年第三季度為12.9%，2021年第二季度為18.6%。高達(dá)8.35億元的凈虧損讓人疑惑，蔚來(lái)的錢到底虧在了哪里？

營(yíng)銷大于研發(fā)，靠“飯圈”能走多遠(yuǎn)？

新能源是個(gè)“燒錢”的行業(yè)，毋庸置疑。但拆解蔚來(lái)的成本之后，不難發(fā)現(xiàn)，這個(gè)一向被視為新能源一哥的新勢(shì)力，也沒(méi)能逃脫“飯圈”營(yíng)銷的魔咒。

從財(cái)報(bào)中可以看到，蔚來(lái)在2021年第三季度的銷售成本為78.12億元，較2020年第三季度增長(zhǎng)98.3%，較2021年第二季度增長(zhǎng)13.6%。交付量提高，支出相應(yīng)提高也屬合理邏輯。

蔚來(lái)在第三季度的研發(fā)費(fèi)用為11.93億元，較2020年第三季度增長(zhǎng)101.9%，較2021年第二季度增長(zhǎng)35.0%。研發(fā)費(fèi)用增加主要是由于研發(fā)職能人員成本增加以及新產(chǎn)品和技術(shù)的設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)成本增加。

另一方面，蔚來(lái)第三季度銷售、一般和管理費(fèi)用為18.25 億元，較2020年第三季度增長(zhǎng)94.1%，較2021年第二季度增長(zhǎng)21.8%，該方面費(fèi)用增加的主要原因是銷售和服務(wù)職能人員成本增加以及與銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張相關(guān)的成本增加。

很明顯，蔚來(lái)的營(yíng)銷費(fèi)用超過(guò)了研發(fā)費(fèi)用。

在造車新勢(shì)力快速擴(kuò)張的過(guò)程中，到了量產(chǎn)階段，利用多重營(yíng)銷手段迅速搶占市場(chǎng)是必須的操作，蔚來(lái)的做法的初衷也較為合理，但營(yíng)銷相關(guān)費(fèi)用超過(guò)研發(fā)很難不被人吐槽“本末倒置”。

長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)上有種說(shuō)法：粉絲已成為蔚來(lái)的一道“護(hù)城河”。但蔚來(lái)的“飯圈”不能只靠運(yùn)營(yíng)來(lái)維持。

這不禁讓人疑惑，造成產(chǎn)能“難產(chǎn)”的原因，或是與本末倒置也不無(wú)關(guān)系？

此外，對(duì)于市場(chǎng)始終耿耿于懷的新能源補(bǔ)貼于新能源車企的影響。對(duì)此，三季度電話會(huì)上，李斌稱并不會(huì)對(duì)蔚來(lái)汽車產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響?！艾F(xiàn)在新能源車的補(bǔ)貼還沒(méi)有出臺(tái)政策，大家預(yù)期可能會(huì)有一些退坡，但是現(xiàn)在市場(chǎng)補(bǔ)貼也沒(méi)有多少，也就一萬(wàn)多塊錢，我們公布的售價(jià)一直是補(bǔ)貼前的售價(jià)，我們這邊車的平均售價(jià)比較高，所以我不認(rèn)為對(duì)我們的銷量和交付的節(jié)奏有什么實(shí)質(zhì)性的影響?！?/p>

盡管蔚來(lái)有各種各樣的理由，但資本市場(chǎng)讓對(duì)蔚來(lái)的前景仍持質(zhì)疑態(tài)度，7月至今，蔚來(lái)汽車已累計(jì)下滑23.74%，較1月高位下滑超30%。

蔚來(lái)擱淺，“新勢(shì)力們”成功登陸？

其實(shí)，不只是蔚來(lái)，造車新勢(shì)力何時(shí)可以盈利也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。二級(jí)市場(chǎng)中，新能源車企市值與盈利的高落差，也讓不少投資者質(zhì)疑其中的泡沫成分，對(duì)造車新勢(shì)力的信心也會(huì)有一定的影響。

對(duì)于蔚來(lái)而言，除了外憂，內(nèi)患也接踵而至。過(guò)去的半年，蔚來(lái)汽車幾乎沒(méi)有什么重大利好消息。

先是在港股上市因遭遇阻力而擱淺，而相比之下，兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手小鵬汽車和理想汽車已相繼于2021年7月和8月登陸港交所，分別募資116億港元和140億港元。

早前，蔚來(lái)汽車是中國(guó)遙遙領(lǐng)先的新造車標(biāo)桿，現(xiàn)在逐漸被理想、小鵬追上。蔚來(lái)必須再度發(fā)力，投工廠、投研發(fā)、投門店、投充換電……三季度蔚來(lái)雖然增收，但是虧損卻繼續(xù)擴(kuò)大。

不久前，一則蔚來(lái)ES8車主自動(dòng)駕駛車禍死亡的新聞，引發(fā)社會(huì)廣泛關(guān)注。在技術(shù)安全性引發(fā)廣泛質(zhì)疑的同時(shí)，蔚來(lái)的危機(jī)公共手段也引發(fā)車主強(qiáng)烈不滿，標(biāo)榜用戶至上的蔚來(lái)，差一點(diǎn)就被自己用戶的不滿情緒所反噬。

與此同時(shí)，網(wǎng)上也開(kāi)始不斷傳出用戶對(duì)于蔚來(lái)服務(wù)不滿意的曝料，這繼而引發(fā)了另一個(gè)問(wèn)題的探討。業(yè)內(nèi)人士指出，長(zhǎng)此以往，蔚來(lái)的用戶服務(wù)模式，或?qū)㈦S著用戶規(guī)模的不斷擴(kuò)大越來(lái)越力不從心。

不過(guò)，李斌和蔚來(lái)仍然樂(lè)觀。

但不可忽視的是，蔚來(lái)也面臨著所有新能源勢(shì)力都在迫切解決的問(wèn)題，造車新勢(shì)力銷量整體攀升，如何盈利才是關(guān)鍵。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“BT財(cái)經(jīng)”（ID:btcjv1），作者：BT財(cái)經(jīng)，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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