本文摘編自《動蕩時代》，作者：[日] 白川方明文著，本文作者：李小澍，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

日本經(jīng)濟曾因其活力和增長而備受世界關(guān)注，但是在1990年后，由于資產(chǎn)價格（股票價格、地價）急劇下跌，泡沫經(jīng)濟崩潰，特別是受2008年全球金融危機的影響，日本宣稱陷入經(jīng)濟疲軟的“迷失的20年”旋渦中。

雖然在2002年前后，日本經(jīng)濟在國外需求上升的拉動下有所改善，但是依舊不樂觀。

這種迷失有多么可怕呢？

根據(jù)1993~2008年的數(shù)據(jù)，按當時的日元計算，自1993年首次出現(xiàn)負增長算起，到2008年，日本人均GDP的年均增長率僅為0.05%。也就是說，日本經(jīng)濟在這15年中基本沒有增長。

此后，在很長一段時間里日本經(jīng)濟衰退問題成為經(jīng)濟學(xué)家討論的重點。從“廣場協(xié)議”到人口老齡化，很多經(jīng)濟學(xué)家都有解釋。有人認為是基建規(guī)模過大、貨幣政策失效、財政赤字擴大、各類稅收增加、老齡少子化等諸多因素的疊加導(dǎo)致日本經(jīng)濟難以抬頭。

那么什么才是日本經(jīng)濟中最大的問題呢？

01

2010年，以山本幸三議員為代表的眾議院預(yù)算委員會認為，日本經(jīng)濟的最大問題就是通貨緊縮。

他認為只要存在通貨緊縮，企業(yè)就不得不裁員、日元就會持續(xù)升值，工廠將會遷至海外，導(dǎo)致失業(yè)猛增、工資下降、借款人的負擔(dān)變得異常沉重。所以，他認為通貨緊縮是加劇貧富差距、導(dǎo)致地方經(jīng)濟衰敗的最大原因。

這一觀點并非只是山本幸三一個人的看法，多數(shù)國會議員都持類似觀點。基于此，諸多議員和媒體敦促日本央行實施大膽的寬松貨幣政策，甚至實施通貨膨脹目標制，以扭轉(zhuǎn)局面。

但是，日本央行前行長白川方明持有不同的觀點。

他在《動蕩時代》一書中表達了自己的看法。他認為無論是談?wù)撏ㄘ浘o縮還是貨幣政策，都應(yīng)該明確兩個問題，即日本經(jīng)濟所面臨的問題到底是什么，解決問題的方式和物價下降的真正原因又是什么。

為了更好地找到答案，他委托原調(diào)查統(tǒng)計局局長早川英男和時任調(diào)查統(tǒng)計局局長門間一夫進行研究。

他們以現(xiàn)實數(shù)據(jù)、相關(guān)企業(yè)的大量信息、經(jīng)濟學(xué)中的增長理論、企業(yè)戰(zhàn)略相關(guān)的管理學(xué)理論等為基礎(chǔ)，進行了廣泛深入的探討。另外，日本央行的其他經(jīng)濟學(xué)者也對老齡化、少子化、 財政可持續(xù)性、地方金融機構(gòu)等相關(guān)問題進行了研究，認為日本面臨的真正挑戰(zhàn)是：人口快速老齡化以及企業(yè)競爭力下降背景下潛在經(jīng)濟增長率的下降。

02

人口快速老齡化主要是指勞動年齡人口的減少。如果未來人均收入的增長率也隨之下降，人們就會有意識地控制支出，從而導(dǎo)致物價上漲率降低。

大前研一在《低欲望社會》中也表示：財富集中在老年人手中意味著整個社會的消費力在減弱。他在書中這樣寫道：

“60歲的日本人都在干什么呢？在公寓里狹窄的陽臺上養(yǎng)著蘭花，牽著比貓還小的狗在家附近散步，這些樸素的興趣就能讓日本國民非常滿足。對于這樣一群低欲望的人，很難想象他們會穿著好看的衣服，化著精致的妝容，興沖沖地去單身酒吧?！?/p>

很多老年人不僅不愿意消費，而且他們的消費心理和消費經(jīng)驗還促使他們不輕易購買他們不了解的商品，且極少發(fā)生沖動性購買，這對于刺激內(nèi)需的確不能算是個好消息。

當然，也有人認為人口快速老齡化和物價上漲率降低存在負相關(guān)關(guān)系(因果關(guān)系)，即勞動年齡人口減少致使勞動供給減少，反而導(dǎo)致物價上漲。

出現(xiàn)這種認識的差異在于二者所關(guān)注的是人口減少的不同階段?；谖磥硎杖霚p少的預(yù)期，在預(yù)計未來總?cè)丝跁p少而現(xiàn)實中勞動年齡人口并未大幅減少階段，降低總需求的作用更大，物價趨于下降；而在現(xiàn)實中勞動年齡人口轉(zhuǎn)向大幅減少階段，總供給能力下降的影響機制將占上風(fēng)，物價趨于上漲。事實上，自2012年“團塊世代”退休（65歲）開始，這種影響開始逐漸凸顯。

03

另外，是日本企業(yè)競爭力下降的影響。

當出現(xiàn)負向需求沖擊時，日本勞動市場傾向于企業(yè)內(nèi)部就業(yè)保護。如果沖擊是暫時的，這樣做的好處是能使企業(yè)留住擁有特定技能的勞動力；而如果是持續(xù)沖擊的話，保留虧損業(yè)務(wù)的弊端就會顯現(xiàn)。在這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)下，隨著持續(xù)負向沖擊導(dǎo)致的增長預(yù)期不斷降低，由于虧損部門缺乏價格競爭力，工資和商品價格就會降低，長期的物價上漲預(yù)期也會下降。

我們舉個例子，在2011年，一臺iPhone售價為500美元，零部件成本是173美元，組裝成本僅為6.5美元，蘋果公司可享有的毛利高達321美元。這表明，iPhone這款產(chǎn)品的基本設(shè)計及產(chǎn)品化的附加價值是相當驚人的。日本企業(yè)雖然為iPhone提供了不少零部件，但在全球競爭日益激烈過程中不斷受到價格下行的壓力，最終未能逃脫“廉價商品化”的命運。遭遇非價格競爭力下降的大多數(shù)日本企業(yè)，在長期雇傭體系下只能通過降低工資水平來削減成本，除此之外別無他法。因此，伴隨競爭力下降的經(jīng)濟低迷帶來了工資下降和物價下跌。

勞動生產(chǎn)率并不是一個物理概念，而是指生產(chǎn)中的附加價值總額，也就是利潤和工資支付總額除以相應(yīng)勞動的消耗量。在生產(chǎn)過程中，雖然通過不斷改進工序來削減成本可以增加利潤，但通過新的創(chuàng)意生產(chǎn)出滿足消費者需求的產(chǎn)品所帶來的利潤會更大。正如iPhone的成本分解所展示的那樣，20世紀90年代以來，日本企業(yè)逐漸喪失了這方面的優(yōu)勢。

這樣就解釋了日本企業(yè)自20世紀90年代以來競爭力下降的原因，正如原調(diào)查統(tǒng)計局局長早川英男所主張的那樣，90年代以后迅速崛起的信息通信革命與日本雇傭制度之間出現(xiàn)了嚴重的“不兼容”。過去的半導(dǎo)體、液晶等高新技術(shù)產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā) (R&D)，基本上都是在同一企業(yè)內(nèi)完成的，追求自力更生的日本企業(yè)具有一定優(yōu)勢。而近年來，超越企業(yè)或國境的開放式創(chuàng)新逐漸成為主流。日本企業(yè)固有的長期就業(yè)體系導(dǎo)致勞動力市場流動性不足，也就不能很好地適應(yīng)開放創(chuàng)新的潮流。

04

企業(yè)競爭力下降是因為技術(shù)進步的停滯，而技術(shù)的進步需要創(chuàng)新，人口老齡化降低了日本社會的創(chuàng)新能力。

所謂的經(jīng)濟增長，就是把今天生產(chǎn)的一部分價值變成儲蓄，用于明天的生產(chǎn)，而這個生產(chǎn)過程可以創(chuàng)造高出儲蓄的附加價值。但是，如果沒有技術(shù)進步，隨著經(jīng)濟規(guī)模的擴大，這個附加價值占經(jīng)濟總量的比重就會下降，即經(jīng)濟增長率下降。所以，要保持持續(xù)的經(jīng)濟增長，技術(shù)進步是必需的。

日本在20世紀70年代之前的增長屬于趕超類型，進入70年代之后，日本達到了世界技術(shù)的前沿，在汽車和電子產(chǎn)品方面產(chǎn)生了大量的創(chuàng)新，到80年代，它幾乎壟斷了家用電子產(chǎn)品的所有創(chuàng)新。然而，進入90年代之后，以互聯(lián)網(wǎng)為核心的信息技術(shù)迅速崛起，而美國幾乎壟斷了這一領(lǐng)域的所有創(chuàng)新，中國大有趕超之勢，日本則被遠遠地甩在了后面。

所以，北大國發(fā)院姚洋院長認為日本20年的停滯最終是技術(shù)進步的停滯，而人口老齡化降低了日本社會的創(chuàng)新能力，從而進一步影響了技術(shù)的進步。

一般來說，人的科技創(chuàng)造能力高峰在年輕時代，比如，愛因斯坦的主要貢獻都是在他25歲之前完成的。美國之所以能夠保持其科技領(lǐng)先地位，和它開放的移民政策關(guān)系很大。像其他發(fā)達國家一樣，美國本土出生的年輕人多數(shù)不愿意從事艱苦的科技工作，大量擁有高學(xué)歷的年輕移民剛好填補了這一空白。

反觀日本之前的移民政策一直十分嚴格，這就進一步加劇了人口老齡化。按照國際標準，日本在”廣場協(xié)議“簽訂的1985年就進入了老齡化社會，即65歲及以上人口占總?cè)丝诘谋壤_到10%。目前，日本老齡人口比例已經(jīng)超過29.1%，也就是說，10個日本人里，就幾乎有3個老人，這不僅是人口老齡化問題，也限制科技創(chuàng)新能力。

05

如果日本經(jīng)濟發(fā)展所遭遇的問題是在進入高收入階段后未能突破老齡化制約下經(jīng)濟增長的天花板，那么它可能陷入了高收入陷阱。

在這種問題下，最突出的表象是泡沫經(jīng)濟的形成和破裂，但是無論是泡沫經(jīng)濟還是貨幣政策的調(diào)整都屬于短期宏觀波動范疇，這很難解釋日本自20世紀90年代初期以來20年的停滯。

想解答這個問題，我們必須從長期因素中尋找答案。作為和日本毗鄰的亞洲經(jīng)濟大國，中國和日本在經(jīng)濟發(fā)展路徑和模式上具有諸多相似之處。日本在近半個世紀里所經(jīng)歷的從繁榮到停滯，對今天的中國而言是一面很好的鏡子，可以使中國經(jīng)濟在邁向高質(zhì)量發(fā)展階段的過程中，避免重蹈覆轍，從容應(yīng)對不確定性。

書名：《動蕩時代》作者：[日] 白川方明著 出版社：中信出版集團

作者簡介

[日] 白川方明

日本央行第30任行長（2008—2013），日本經(jīng)濟學(xué)家。 1949年出生，1972年東京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)部畢業(yè)，同年進入日本銀行。1975—1977年由日本銀行公派到芝加哥大學(xué)留學(xué)，獲得經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位?；厝毡竞髿v任日本銀行信貸機構(gòu)局信貸機構(gòu)科科長、計劃局計劃科科長、大分支行行長、審議負責(zé)人，2002年就任日本銀行理事。理事任期結(jié)束后曾獲聘京都大學(xué)公共政策學(xué)院教授。2008年3月出任日本銀行副行長，2008年4月—2013年3月任行長，為該行第30任行長。2011—2013年任國際清算銀行(BIS)理事會副主席。2013年9月成為青山學(xué)院大學(xué)國際政治經(jīng)濟學(xué)部特任教授，2018年9月起至今任青山學(xué)院大學(xué)國際政治經(jīng)濟學(xué)部特聘教授。著有《現(xiàn)代貨幣政策：理論與實踐》（日本經(jīng)濟新聞出版社，2008年）、《泡沫經(jīng)濟與貨幣政策——日本的經(jīng)驗與教訓(xùn)》（合著，日本經(jīng)濟新聞出版社，2001年）。

參考內(nèi)容：

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大前研一.低欲望社會[M].機械工業(yè)出版社，2018.

保羅·莫蘭.人口浪潮[M].中信出版集團，2019.

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李英，崔琳.日本經(jīng)濟的長期低迷對中國經(jīng)濟發(fā)展的啟示[J].區(qū)域金融研究，2017.

關(guān)鍵詞： 問題是 日本經(jīng)濟