涪陵榨菜（002507. SZ）又漲價(jià)了，并且這次漲價(jià)幅度還挺大，#涪陵榨菜宣布漲價(jià)#的話題，一度沖上熱搜榜單。

這或許與榨菜是國(guó)人較為熱愛的食品有關(guān)，但是更多是與作為榨菜龍頭的涪陵榨菜漲價(jià)幅度有關(guān)，“各品類上調(diào)幅度為3%-19%不等”，若按照上限19%來計(jì)算，漲價(jià)幅度與奢侈品香奈兒有過之而無不及。

同時(shí)，涪陵榨菜的股價(jià)走勢(shì)及業(yè)績(jī)也備受市場(chǎng)及投資者的關(guān)注。

不斷試探低價(jià)消費(fèi)品價(jià)格天花板 提價(jià)頻率堪比奢侈品

11月14日晚間，涪陵榨菜發(fā)布公告稱，將對(duì)公司部分產(chǎn)品出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，各品類上調(diào)幅度為 3%-19%不等，以目前市場(chǎng)中常見的3元80g/包為例，漲價(jià)后每包價(jià)格在3.6元-4.17元之間。

圖片來源：天貓旗艦店

若按照每80g包裝的榨菜4.17元計(jì)算，500g榨菜就超過了21元，以目前豬肉價(jià)格計(jì)算，確是“菜比肉貴”，也不怪有網(wǎng)友調(diào)侃稱“榨菜比豬肉還貴，吃不起了”。

公告顯示，價(jià)格執(zhí)行于2021年11月12日 17:00開始實(shí)施。并稱，本次部分產(chǎn)品調(diào)價(jià)可能對(duì)市場(chǎng)銷售有一定的影響，調(diào)價(jià)對(duì)公司未來業(yè)績(jī)產(chǎn)生的影響存在不確定性。

對(duì)于為何漲價(jià)，涪陵榨菜解釋稱主要原料、包材、輔材、能源等成本持續(xù)上漲，及公司優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)品帶來的成本上升。

比較巧妙的是，涪陵榨菜此次漲價(jià)一反常態(tài)，居然是先漲價(jià)后公告，公告為11月14日，而價(jià)格調(diào)整卻已經(jīng)在12日便開始執(zhí)行。

資料顯示，2021年8月，涪陵榨菜曾在接受調(diào)研時(shí)也表示，雖然農(nóng)副產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格上漲，但公司目前暫無提價(jià)安排。

同時(shí)稱，作為競(jìng)爭(zhēng)方式可以加速行業(yè)洗牌，借機(jī)做深、做透市場(chǎng)，擠壓競(jìng)品，在市場(chǎng)布局完成之后，才會(huì)審慎考慮下一步產(chǎn)品策略。

然而時(shí)間僅僅過去了3個(gè)月，涪陵榨菜就繃不住了，放下高傲向成本低頭。

也有人認(rèn)為，小小一包榨菜再漲價(jià)也不會(huì)有多貴，但就是這幾十克一包榨菜的，漲價(jià)的頻繁程度真不亞于奢侈品。

從2008年-2018年，涪陵榨菜已經(jīng)進(jìn)行12次漲價(jià)，從曾經(jīng)70g的0.5元/包的榨菜漲80g的3元/包。

由于榨菜屬于低價(jià)消費(fèi)品，可替性強(qiáng)，就像網(wǎng)友在評(píng)論中說的“還好我先買了魚泉榨菜”?？赡芤彩遣煊X產(chǎn)品提價(jià)空間有限，即將觸碰或者超過了消費(fèi)者的承受臨界點(diǎn)，涪陵榨菜開始試圖制造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

半年報(bào)顯示，目前涪陵榨菜已經(jīng)進(jìn)軍到蘿卜、海帶絲、泡菜領(lǐng)域，并有可能擇機(jī)進(jìn)入川式復(fù)合調(diào)味品和休閑果蔬零食市場(chǎng)。

不過，迫于業(yè)績(jī)及股價(jià)下跌的壓力，涪陵榨菜并未盡力去控制成本端，而是決定繼續(xù)挑戰(zhàn)產(chǎn)品價(jià)格的天花板，迅速實(shí)施漲價(jià)措施。

第三季度扣非凈利幾近腰斬 銷售費(fèi)用激增卻未有成效

2021年三季報(bào)顯示，前三季度涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.55億元，同比增長(zhǎng)8.73%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)5.04億元，同比下降17.92%。

若拆分成季度來看，2021年第三季度即6月至9月，涪陵榨菜的業(yè)績(jī)可以用十分慘淡來形容。第三季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.09億元，同比增長(zhǎng)1.30%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.27億元，同比下降39.07%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.13億元，同比下降45.54%。

凈利潤(rùn)的巨幅下滑，單季度扣非凈利潤(rùn)幾近腰斬，讓涪陵榨菜不得不緊繃起來。

其實(shí)，半年報(bào)時(shí)涪陵榨菜的業(yè)績(jī)情況便已經(jīng)不甚樂觀，出現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比下降的情況。據(jù)《全球財(cái)說》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這也是近10年中涪陵榨菜首次在半年報(bào)中出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。

目前來看，2021年的三個(gè)季度中，僅第一季度保持凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，二三季度均處于同比下滑趨勢(shì)，且下滑勢(shì)頭愈發(fā)強(qiáng)烈。

不過，自2017年后涪陵榨菜的業(yè)績(jī)?cè)鏊倬鸵呀?jīng)出現(xiàn)放緩趨勢(shì)，營(yíng)收增速從2017年的35.64%下滑至2020年的14.23%，同期歸屬凈利潤(rùn)增速也從63.46%下滑至28.24%。

值得注意的是，涪陵榨菜2021年前三季度的毛利率并未出現(xiàn)明顯下滑，仍保持在57%一線，這或與上半年公司使用的主要是往年儲(chǔ)備下來的青菜頭有關(guān)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，第三季度毛利率才大幅下滑至51.64%。

涪陵榨菜在11月5日的業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，“根據(jù)目前青菜頭播種與移栽的情況，預(yù)計(jì)明年原材料價(jià)格將會(huì)回落至合理區(qū)間”。

與原材料、售價(jià)同步上漲的，還有涪陵榨菜的費(fèi)用投入。2021年前三季度，涪陵榨菜銷售費(fèi)用高達(dá)5.19億，同比增長(zhǎng)近84%。

季報(bào)顯示，報(bào)告期銷售費(fèi)用中新增品牌宣傳費(fèi)2.23億元，投放于新媒體（含互聯(lián)網(wǎng)公關(guān)）、梯媒、央視以及其他。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)滯漲，銷量無法得到有效提升時(shí)，涪陵榨菜想通過宣傳的手段開辟道路。

以2021年上半年的明細(xì)為例，上市公司投入近7221.84萬元用于新媒體，5013.32萬元用于梯媒宣傳，4046.73萬元用于央視宣傳。

只是，榨菜作為國(guó)人餐桌上最為常見的調(diào)味食物，還需要如此大費(fèi)周章的進(jìn)行廣告宣傳嗎？最終也反映為巨額宣傳投入?yún)s未能換來相應(yīng)收入增長(zhǎng)，整體發(fā)展思路恐出現(xiàn)了偏差。

不過，涪陵榨菜的資金還是十分充裕，無短期償債壓力。

這與《2020年非公開發(fā)行股票方案》落地有關(guān)，該項(xiàng)定增吸引了易方達(dá)、廣發(fā)、景順長(zhǎng)城等20家多家明星公募基金參與認(rèn)購。

此次發(fā)行扣除發(fā)行費(fèi)用募集資金凈額約32.80億元，發(fā)行價(jià)格為33.58元/股。

擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建成后，公司榨菜窖池規(guī)模將從現(xiàn)有的27萬噸增加到67.7萬噸，較之前規(guī)模增長(zhǎng)1.51倍。另外，涪陵榨菜將新增10條榨菜自動(dòng)化生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)產(chǎn)能20萬噸/年。

此次擴(kuò)產(chǎn)幅度之大也讓市場(chǎng)震驚，能否消化產(chǎn)能還需日后持續(xù)關(guān)注，但是股價(jià)方面則需要好好說一說。

上述20多家投資者定增落地后，涪陵榨菜的股價(jià)可謂是跌跌不休，一度于9月1日盤中創(chuàng)下了25.16元/股的52周最低價(jià)。

隨后有所反彈，并在漲價(jià)公告后一交易日即11月15日，實(shí)現(xiàn)了一字漲停。截至收盤，涪陵榨菜報(bào)35.44元/股，年內(nèi)跌幅仍達(dá)15.62%，總市值為314.6億元。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，持有涪陵榨菜的基金為40只；二季度末，持股基金增加值345只；而至三季度末，持股基金卻僅剩9只，持股市值也較上期下降77.44%。

隨著海天味業(yè)等調(diào)味品率先漲價(jià)，涪陵榨菜也加入漲價(jià)陣營(yíng)，調(diào)價(jià)對(duì)于各上市公司業(yè)績(jī)有何影響？《全球財(cái)說》也將持續(xù)關(guān)注。

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