在加密貨幣交易所FTX的香港辦公室，基本生活要給業(yè)務(wù)需要讓路。食物和烈酒點(diǎn)綴著那些安裝了6塊顯示屏的辦公桌。公司老板Sam Bankman-Fried說，如果幸運(yùn)的話，他晚上能在辦公桌旁的懶人沙發(fā)上睡四個(gè)小時(shí)。他認(rèn)為早餐和晚餐沒有區(qū)別，關(guān)鍵在于“哪家餐廳還開放送餐”。

這種焦躁不安是永不安眠的加密貨幣市場(chǎng)的鏡像，也反映出這家成立兩年公司的增長(zhǎng)速度。上個(gè)月，F(xiàn)TX宣布在接受新一輪4.2億美元融資后，估值達(dá)250億美元，而三個(gè)月前投資者給出的價(jià)碼還只有180億美元。該交易的參與方包括投資宇宙里精英中的精英，包括世界上最大的資金管理人貝萊德，1700億美元規(guī)模的加拿大養(yǎng)老金OTPP，新加坡主權(quán)基金淡馬錫等。

FTX的融資盛宴標(biāo)志著投資者對(duì)于加密貨幣初創(chuàng)企業(yè)興趣在增長(zhǎng)，尤其是創(chuàng)造工具建設(shè)基于區(qū)塊鏈的未來的那些企業(yè)。2021年前九個(gè)月，這些公司以風(fēng)險(xiǎn)投資形式融資150億美元，已達(dá)2020年全年規(guī)模的五倍。在第三季度，誕生了12家估值超過10億美元的加密貨幣獨(dú)角獸初創(chuàng)企業(yè)，這也是一項(xiàng)新紀(jì)錄。這種歡快時(shí)光使一些風(fēng)險(xiǎn)投資家回想起了“.com”時(shí)期，但他們不確定現(xiàn)在的狂歡相當(dāng)于當(dāng)時(shí)的1994年還是1999年。

資本流入的動(dòng)機(jī)之一是零售投機(jī)者對(duì)于數(shù)字貨幣的需求增長(zhǎng)。這促使風(fēng)險(xiǎn)投資家支持加密貨幣錢包和交易所。風(fēng)險(xiǎn)投資公司QED的Matt Burton說，投資者也在賭在監(jiān)管更加明朗后，機(jī)構(gòu)們將對(duì)該行業(yè)更加重視，激發(fā)對(duì)于加密貨幣稅收咨詢師、分析公司和資產(chǎn)托管人等方面的需求。上周，比特幣價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄地觸碰6.9萬(wàn)美元，指標(biāo)的白熱化正進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)興奮情緒。

行業(yè)的邊界也正在延展。區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)正在推動(dòng)金融服務(wù)的新形式（去中心化金融）、數(shù)字所有權(quán)（非同質(zhì)化通證，NFT）或激勵(lì)模式（如用戶可以在玩游戲時(shí)賺取加密貨幣）。NFT初創(chuàng)企業(yè)今年以來已融資20億美元，遠(yuǎn)超2020年的3100萬(wàn)美元。五分之四的風(fēng)險(xiǎn)投資交易都處于早期輪次。

最吸引人的是新投資者的進(jìn)入。成功的加密貨幣公司正在將現(xiàn)金再投資至更新的公司。最多產(chǎn)的是美國(guó)最大加密貨幣交易所的投資機(jī)構(gòu)Coinbase Ventures，其在上個(gè)季度完成了24筆交易。11月5日，F(xiàn)TX和其他公司合作發(fā)布了1億美元的游戲行業(yè)基金。

傳統(tǒng)金融行業(yè)的重磅投資者也正在參與。其中包括曾于早期投資Facebook和Skype的有名風(fēng)險(xiǎn)投資基金Andreessen Horowitz，好戰(zhàn)的日本軟銀集團(tuán)也在上季度達(dá)成了6筆加密貨幣交易。此外，一些對(duì)沖基金和資產(chǎn)管理人也參與了，過去3個(gè)月幫助完成了15輪超過1億美元的交易。合計(jì)起來，這些占全部風(fēng)險(xiǎn)投資公司貨幣投資的三分之二。

Coinbase Ventures負(fù)責(zé)人Shan Aggarwal說，這種狂熱讓人回想起1990年代的“.com”繁榮，當(dāng)時(shí)投資者爭(zhēng)先恐后地支持那些有望支撐網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的公司?，F(xiàn)時(shí)期更讓人印象深刻的是：互聯(lián)網(wǎng)泡沫當(dāng)時(shí)主要是在硅谷形成的，而“比特com”繁榮則在美國(guó)（本季度籌資30億美元）以外，還橫跨亞洲（14億美元）、歐洲（11億美元）。加密貨幣獨(dú)角獸在非洲和拉丁美洲也在漫步前行。

然而，這是否會(huì)促發(fā)像科技巨頭那樣的成功，仍然是一個(gè)開放性問題。日子還早。2021年，加密貨幣公司籌資規(guī)模占金融科技公司籌資總額的16%，其中初創(chuàng)公司的占3%。大額交易把各輪投資的平均規(guī)模拉到了2100萬(wàn)美元，是2020年的三倍，但400萬(wàn)美元的中位數(shù)仍然較小。

有些交易的估值看起來很荒謬：9月，區(qū)塊鏈上的奇幻足球游戲Sorare完成了一輪6.8億美元的融資，使其估值達(dá)到42億美元，相當(dāng)于22倍銷售額，這比Facebook在IPO時(shí)的倍數(shù)還高。所有這些顯示，一些投資者可能會(huì)發(fā)筆橫財(cái)，另一些則可能在火中取栗。無(wú)論好壞，未來會(huì)有更多的不眠之夜。

本文來自微信公眾號(hào)“來咖智庫(kù)”（ID:laikazk），作者：豆豆，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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