今年二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)承受較大壓力，同比銷(xiāo)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。10月乘用車(chē)市場(chǎng)零售達(dá)到171.7萬(wàn)輛，同比下降13.9%。而與之相對(duì)，新能源汽車(chē)維持了銷(xiāo)量的持續(xù)大幅增長(zhǎng)。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，今年10月，我國(guó)新能源乘用車(chē)零售銷(xiāo)量達(dá)到32.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)141.1%;1-10月新能源車(chē)零售213.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)191.9%，對(duì)燃油車(chē)市場(chǎng)形成了較強(qiáng)的替代效應(yīng)。

其中，10月新能源車(chē)國(guó)內(nèi)零售滲透率達(dá)到18.8%，較2020年的5.8%有顯著提升，汽車(chē)電動(dòng)化的趨勢(shì)已勢(shì)不可擋。值得一提的是，乘聯(lián)會(huì)在最新的10月分析報(bào)告中還特別提到，新勢(shì)力車(chē)企銷(xiāo)量同比和環(huán)比表現(xiàn)總體較好，尤其是哪吒、威馬、零跑等浙江省的二線新勢(shì)力逐步崛起。

如今，新能源車(chē)在行業(yè)整體向好的趨勢(shì)下仍呈現(xiàn)供給決定需求的狀態(tài)。而在面臨“缺芯”、原材料漲價(jià)、海運(yùn)費(fèi)上漲等多重因素的影響下，造車(chē)新勢(shì)力的競(jìng)爭(zhēng)格局也出現(xiàn)了戲劇性分化。

蔚來(lái)“掉隊(duì)” 新勢(shì)力格局生變

11月10日，作為造車(chē)新勢(shì)力三巨頭“蔚小理”之一，蔚來(lái)(NIO.US)率先發(fā)布了其Q3財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，2021年三季度，蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收98.05億元(人民幣，下同)，同環(huán)比分別增加117%、16%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的93.16億元;實(shí)現(xiàn)毛利19.93億元，同比增長(zhǎng)240.3%，環(huán)比增長(zhǎng)26.6%;三季度，公司凈虧損8.35億元，同比收窄20%，環(huán)比擴(kuò)大42%。

若從公司過(guò)往各季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，蔚來(lái)的凈虧損率于近兩個(gè)季度出現(xiàn)連續(xù)下滑。這背后，則是公司在研發(fā)費(fèi)用、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售和一般行政支出上的投入加大。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解到，三季度，蔚來(lái)研發(fā)費(fèi)用達(dá)11.9億元，市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售和一般行政支出達(dá)18.2億元，占收入比重分別達(dá)18.61%、12.17%。其中，研發(fā)費(fèi)用增加主要體現(xiàn)在ET2.0車(chē)型和自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)，市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售和一般行政支出增長(zhǎng)則源于銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及團(tuán)隊(duì)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張。

整體來(lái)看，公司業(yè)績(jī)雖然于近兩個(gè)季度凈虧損出現(xiàn)環(huán)比擴(kuò)大，但整體保持平穩(wěn)，同比數(shù)據(jù)也改善顯著。而相比之下，公司在汽車(chē)交付量表現(xiàn)的大幅波動(dòng)，則更受到關(guān)注。

今年三季度，蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)汽車(chē)交付量為24439輛，其中包括5418輛ES8、11271輛ES6和7750輛EC6，同環(huán)比分別增長(zhǎng)100.22%、11.61%。而相較公司9月破萬(wàn)的10628輛月交付量，蔚來(lái)于10月的交付量出現(xiàn)驟降，達(dá)3667臺(tái)。

對(duì)此，蔚來(lái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司10月交付下滑主要與江淮蔚來(lái)工廠停線改造升級(jí)有關(guān)，目前該產(chǎn)線已于10月下旬逐步恢復(fù)生產(chǎn)。受此波動(dòng)影響，公司所給出的四季度交付指引也顯得相對(duì)保守，預(yù)計(jì)2021年Q4汽車(chē)交付量為23500-25500輛，與三季度基本持平。

作為“蔚小理”三巨頭之一，蔚來(lái)交付量的大幅“掉隊(duì)”也引來(lái)市場(chǎng)對(duì)于新勢(shì)力競(jìng)爭(zhēng)格局生變的解讀。在各造車(chē)新勢(shì)力公布的最新交付數(shù)據(jù)中，蔚來(lái)交付量的大幅下滑使其在10月交付量的排名中落至第五位，小鵬、哪吒、理想、威馬則分別以10138輛、8107輛、7649輛、5025輛的月交付量排名前四。

值得一提的是，在最新的10月造車(chē)新勢(shì)力交付情況中，名不見(jiàn)經(jīng)傳的哪吒汽車(chē)以8107輛單月交付量迅速滑升至行業(yè)第二，實(shí)現(xiàn)294%的同比增長(zhǎng);其中，1-10月累計(jì)交付也實(shí)現(xiàn)同比398%達(dá)到近5萬(wàn)輛，由此也有人將其與三強(qiáng)并稱(chēng)為“四大天王”。

以現(xiàn)今行業(yè)格局來(lái)看，除“蔚小理”除了面臨哪吒、威馬、零跑等二線新勢(shì)力逐漸崛起外，大眾、比亞迪、吉利等傳統(tǒng)汽車(chē)制造商在新能源賽道的發(fā)力也對(duì)這一行業(yè)格局形成了新的變量因素。

可以看到的是，二線新勢(shì)力近期在交付量上和資本市場(chǎng)頻頻釋放利好，傳統(tǒng)車(chē)企也進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，并利用平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)降低成本。這一背景下，新勢(shì)力競(jìng)爭(zhēng)格局變化正波濤暗涌。

兩輪“缺芯”后 行業(yè)正迎來(lái)需求回補(bǔ)

在這場(chǎng)新一輪的新能源拉鋸戰(zhàn)中，全球疫情、“缺芯”也成為了加劇行業(yè)分化的催化劑。應(yīng)對(duì)行業(yè)面臨的共同難題，各家車(chē)企也因?qū)τ谛酒捌渌悴考膸?kù)存深度不同，所受到影響的程度和時(shí)間長(zhǎng)度也有所不同。

繼蔚來(lái)因芯片采購(gòu)受阻而成為中國(guó)首家受芯片短缺潮影響被迫停產(chǎn)新能源車(chē)企后，理想汽車(chē)也曾對(duì)外發(fā)布公告，受馬來(lái)西亞疫情影響，公司毫米波雷達(dá)供應(yīng)商所采用的專(zhuān)用芯片嚴(yán)重減產(chǎn)，從而公司對(duì)三季度車(chē)輛交付量預(yù)期進(jìn)行相應(yīng)下調(diào)。

為此，各家車(chē)企也采取不同應(yīng)對(duì)方案以緩解這一供應(yīng)鏈困境。例如，理想汽車(chē)應(yīng)對(duì)芯片短缺進(jìn)行提前囤貨，小鵬汽車(chē)也與芯片、Tier1廠商達(dá)成合作協(xié)議、對(duì)外投資并與政府進(jìn)行芯片聯(lián)合采購(gòu)等。

回顧本輪新能源芯片短缺的核心環(huán)節(jié)，馬來(lái)西亞作為全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)，在占據(jù)全球80%份額的主要車(chē)規(guī)級(jí)芯片供應(yīng)商中，大多數(shù)MCU芯片的封裝加工便在馬來(lái)西亞。而隨著今年6月疫情加劇馬來(lái)西亞被迫封國(guó)，英飛凌和意法半導(dǎo)體等不得不暫停部分生產(chǎn)。

目前，隨著馬來(lái)西亞9月以來(lái)疫情增速放緩，半導(dǎo)體產(chǎn)能利用率也迎來(lái)逐漸恢復(fù)。有媒體報(bào)道，馬來(lái)西亞晶圓廠設(shè)備供應(yīng)商9月末的平均產(chǎn)能利用率已恢復(fù)至89%，8月末僅為51%。

對(duì)于四季度展望，天風(fēng)證券認(rèn)為，隨著芯片產(chǎn)能供給有所緩解，市場(chǎng)需求將得到部分釋放。進(jìn)入四季度，主機(jī)廠及經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始沖量，隨著供給滿足度提高，預(yù)計(jì)Q4汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比Q3將有明顯改善。與此同時(shí)，原材料價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)等也已于高位企穩(wěn)甚至部分回落，零部件板塊有望迎來(lái)戴維斯雙擊。

而將目光拉至更長(zhǎng)，中信證券則預(yù)計(jì)，芯片供給在“晶圓端”和“封測(cè)端”兩輪芯片短缺后將于2021 Q4至2022 Q2迎來(lái)需求回補(bǔ)。其中，預(yù)計(jì)2022年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量維持高增速，全年銷(xiāo)量達(dá)480萬(wàn)輛，需求回補(bǔ)將成為2022年的主旋律。

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