11月10日凌晨，蔚來(lái)發(fā)布了2021年三季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，三季度，蔚來(lái)總營(yíng)收為98.05億元，同比增長(zhǎng)116.6%，環(huán)比增長(zhǎng)16.1%；凈虧損為8.35億元，同比收窄20.2%，環(huán)比擴(kuò)大42.3%。

歸母凈虧損為28.59億元，同比擴(kuò)大140.7%，環(huán)比擴(kuò)大333.6%，而歸母凈虧損擴(kuò)大的主要原因在于蔚來(lái)回購(gòu)了總對(duì)價(jià)為25億元的蔚來(lái)中國(guó)股權(quán)。

總體來(lái)看，這一季度的業(yè)績(jī)平平。

對(duì)于四季度的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，蔚來(lái)很保守——預(yù)計(jì)四季度收入93.8-101.1億元，低于分析師預(yù)期的108.4億元；預(yù)計(jì)四季度車(chē)輛交付23500-25500輛，較2020年同期增長(zhǎng)約35.4%至46.9%，較2021年第三季度減少約3.8%至4.3%。

在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，蔚來(lái)還有子彈可打嗎？

學(xué)特斯拉賣(mài)碳積分

三季度，蔚來(lái)交付了24439輛電動(dòng)車(chē)，縱向?qū)Ρ葋?lái)看，這一交付數(shù)據(jù)不錯(cuò)，一季度、二季度分別交付了20060輛、21896輛，三季度的交付數(shù)據(jù)算是創(chuàng)了歷史新高。

但是橫向?qū)Ρ龋?4439輛的交付成績(jī)就遜色不少。三季度，理想交付25116輛，同比增長(zhǎng)190%。小鵬交付25666輛，同比增長(zhǎng)199%。

蔚來(lái)各季度交付情況 / 財(cái)報(bào)截圖

三季度，蔚來(lái)總營(yíng)收為98.05億元，同比增長(zhǎng)116.6%，環(huán)比增長(zhǎng)16.1%。凈虧損為8.35億元，同比收窄20.2%。但自進(jìn)入2021年以來(lái)，蔚來(lái)的虧損就在不斷擴(kuò)大，一季度的數(shù)據(jù)是4.51億元，到了三季度變成了8.35億元，環(huán)比擴(kuò)大42.3%。

大部分的造車(chē)新勢(shì)力，目前都還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，資本市場(chǎng)更關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)是毛利率。好的毛利率意味著車(chē)企的財(cái)務(wù)狀況正在不斷好轉(zhuǎn)。

資料來(lái)源 / 公司財(cái)報(bào)

三季度，蔚來(lái)的毛利率創(chuàng)歷史新高達(dá)到了20.3%，去年同期為12.9%，上一個(gè)季度為18.6%。而行業(yè)老大特斯拉的綜合毛利率也不過(guò)是26.6%。

但是，蔚來(lái)的整車(chē)毛利率是下降的。而且，自打進(jìn)入2021年以來(lái)，這一數(shù)據(jù)就在不斷下降，今年一季度高達(dá)21.2%，到了三季度下滑到18%。

對(duì)于整車(chē)毛利率的下降，蔚來(lái)是這么解釋的：一是用戶購(gòu)車(chē)金融補(bǔ)貼增加導(dǎo)致汽車(chē)銷(xiāo)售收入扣減。二是因?yàn)楫a(chǎn)品迭代加快，導(dǎo)致現(xiàn)有產(chǎn)品攤銷(xiāo)折舊的周期比原計(jì)劃更短，單車(chē)攤銷(xiāo)折舊成本因此增加。

那么蔚來(lái)綜合毛利率的提升靠什么？

得益于新能源積分的銷(xiāo)售、電池升級(jí)服務(wù)等收入的增加。

資料來(lái)源 / 公司財(cái)報(bào)

在電話會(huì)上，蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌表示，第三季度蔚來(lái)新能源積分有20萬(wàn)分，隨著新能源汽車(chē)滲透率提升，預(yù)計(jì)明年積分量會(huì)越來(lái)越多，相應(yīng)的價(jià)格可能會(huì)下降。興業(yè)證券研報(bào)顯示，當(dāng)前新能源積分交易價(jià)格已從最初的300-500元/分上漲至2500-3000元/分。按照2500-3000元/分計(jì)算下來(lái)，蔚來(lái)在三季度靠賣(mài)碳積分就能凈賺5-6億元。

一直以來(lái)，特斯拉靠著賣(mài)碳積分賺得盆滿缽滿。如今，蔚來(lái)似乎接過(guò)了特斯拉的接力棒，準(zhǔn)備把賣(mài)碳積分的生意繼續(xù)做下去。

除了毛利率外，還有一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)是，三季度蔚來(lái)的銷(xiāo)售和行政費(fèi)用激增。三季度，這一費(fèi)用達(dá)到了18.24億元，同比增長(zhǎng)了94.1%。而這方面的費(fèi)用增加，主要是由于銷(xiāo)售和服務(wù)職能人員成本的增加，以及與銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張相關(guān)的成本增加。

蔚來(lái)以“海底撈”式的服務(wù)聞名，靠著這樣的用戶服務(wù)，蔚來(lái)維持住了其產(chǎn)品的高溢價(jià)和高端定位。不過(guò)隨著銷(xiāo)量的不斷增加，蔚來(lái)在用戶運(yùn)營(yíng)上的投入也水漲船高。財(cái)報(bào)中激增的銷(xiāo)售和行政費(fèi)用就是最好的證明。

蔚來(lái)現(xiàn)有32個(gè)蔚來(lái)中心和285個(gè)蔚來(lái)空間，覆蓋了中國(guó)132個(gè)城市。按照蔚來(lái)的計(jì)劃，將繼續(xù)加大和優(yōu)化蔚來(lái)中心及蔚來(lái)空間的布局，讓品牌深入到更多二三線城市。這么看來(lái)，未來(lái)，蔚來(lái)又得持續(xù)投入巨額資金在用戶服務(wù)上。

蔚來(lái)需要新故事

從上面的分析中不難看出，蔚來(lái)這一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中規(guī)中矩。

蔚來(lái)似乎也發(fā)現(xiàn)了這個(gè)問(wèn)題，在電話會(huì)議上火速拋出一些新的戰(zhàn)略部署以吸引市場(chǎng)的目光。

比如，蔚來(lái)基于NT2.0平臺(tái)的另外兩款新車(chē)型的開(kāi)發(fā)工作正在按計(jì)劃開(kāi)展，預(yù)計(jì)于明年下半年開(kāi)始陸續(xù)交付給用戶。NT2.0平臺(tái)上生產(chǎn)的車(chē)型主要是蔚來(lái)面向大眾市場(chǎng)的新品牌。

在產(chǎn)能方面，李斌表示，位于合肥新橋智能電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的第二生產(chǎn)基地的建設(shè)工作在按計(jì)劃展開(kāi)，4月29日開(kāi)工，8月26日主體結(jié)構(gòu)封頂，11月底將開(kāi)始設(shè)備安裝，明年三季度正式投產(chǎn)。目前兩個(gè)工廠規(guī)劃最大產(chǎn)能是每年60萬(wàn)輛。

蔚來(lái)的150kWh電池正按計(jì)劃推進(jìn)，預(yù)計(jì)明年第四季度可交付。除此之外，在出海方面，蔚來(lái)表示明年計(jì)劃至少進(jìn)入5個(gè)歐洲國(guó)家，直接提供NT2.0的新車(chē)型。

這么看來(lái)，第一波子彈打完后，蔚來(lái)還有第二波子彈蓄勢(shì)待發(fā)。

不過(guò)，這都是蔚來(lái)想對(duì)市場(chǎng)說(shuō)的，蔚來(lái)沒(méi)說(shuō)的是什么？

蔚來(lái)如今飽受芯片、零部件短缺的困擾。

確實(shí)，全球車(chē)企都遭遇了極端的芯片、電池、零部件供應(yīng)限制，蔚來(lái)受到的沖擊會(huì)相對(duì)大一些。特斯拉銷(xiāo)量依舊勇攀新高，小鵬已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度銷(xiāo)量都破了萬(wàn)，理想則保持著月銷(xiāo)7000輛以上的水平。

而最近幾個(gè)月，蔚來(lái)的交付數(shù)據(jù)非常不穩(wěn)定，跟過(guò)山車(chē)似的。8月份交付了5880輛，9月份攢足了勁月交付破萬(wàn)了，10月份又掉了下來(lái)，只交付了3667輛。

蔚來(lái)自己也表示，供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)在和供應(yīng)商一道積極解決問(wèn)題，目前來(lái)看，全球供應(yīng)鏈仍然存在不確定性。

這年頭，在各種零部件短缺的大背景下，誰(shuí)的主觀能動(dòng)性強(qiáng)，誰(shuí)對(duì)供應(yīng)鏈的把控能力強(qiáng)，誰(shuí)就能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)。

馬斯克這么多年來(lái)一直奉行著“能用便宜的就用便宜的，實(shí)在不行自己造”的供應(yīng)鏈策略，如今，特斯拉在缺芯、缺零部件的大勢(shì)之下依舊能保持銷(xiāo)量增長(zhǎng)。而在供應(yīng)鏈管理上，蔚來(lái)要補(bǔ)的課還有很多。

資料來(lái)源 / 公司官網(wǎng)

蔚來(lái)還正在計(jì)劃著創(chuàng)立新品牌面向大眾市場(chǎng)。市場(chǎng)傳聞稱(chēng)，在今年NIO Day上很可能亮相蔚來(lái)的中型純電動(dòng)轎車(chē)ET5。ET5將基于蔚來(lái)的新一代平臺(tái)打造，起售價(jià)有可能會(huì)殺入30萬(wàn)元以內(nèi)。如果這一消息成真，那么蔚來(lái)的新車(chē)將直接與特斯拉、小鵬等玩家正面競(jìng)爭(zhēng)。

總之，接下來(lái)蔚來(lái)需要推出新車(chē)型、新產(chǎn)品，解決供應(yīng)鏈難題，以及講出更多新故事。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“深途”（ID:shentucar），作者：周繼鳳，編輯：黎明，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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