陽(yáng)光乳業(yè)專注于乳制品及乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,并以低溫乳制品、低溫乳飲料為主打產(chǎn)品。
作為一家區(qū)域城市型乳企,江西陽(yáng)光乳業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“陽(yáng)光乳業(yè)”)近日IPO申請(qǐng)已獲受理。
鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn),2018年至2020年,陽(yáng)光乳業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)連續(xù)三年下滑,產(chǎn)能利用率也從80.12%下降至66.42%。不過,公司依然堅(jiān)持上市募資擴(kuò)大產(chǎn)能。
有趣的是,陽(yáng)光乳業(yè)近三年合計(jì)分紅4.83億元,但這三年公司的凈利潤(rùn)僅為3.17億元。
一邊產(chǎn)能過剩,一邊募資擴(kuò)產(chǎn);一邊凈利下滑,一邊大肆分紅,陽(yáng)光乳業(yè)似乎是為了上市而上市。
產(chǎn)能利用率降至66.42%
陽(yáng)光乳業(yè)專注于乳制品及乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,并以低溫乳制品、低溫乳飲料為主打產(chǎn)品。
受冷鏈運(yùn)輸?shù)南拗?,?yáng)光乳業(yè)產(chǎn)品主要銷售于江西市場(chǎng),近三年來自江西地區(qū)的收入占比90%以上。
招股書顯示,陽(yáng)光乳業(yè)近3年來營(yíng)收略有起伏,凈利潤(rùn)則持續(xù)下滑。
數(shù)據(jù)顯示,2018年至2020年,陽(yáng)光乳業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為5.4億元、5.43億元和5.23億元,歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為1.12億元,1.04億元和1.05億元。
陽(yáng)光乳業(yè)未公布具體募資金額,但表示募集資金均用于主營(yíng)業(yè)務(wù),包括總投資2.83億元的江西基地乳制品擴(kuò)建及檢測(cè)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目、1.43億元的安徽基地乳制品二期建設(shè)項(xiàng)目和1.75億元的營(yíng)銷渠道建設(shè)和品牌推廣項(xiàng)目,三大項(xiàng)目合計(jì)投資6億元。
募集資金到位后,陽(yáng)光乳業(yè)將使用募集資金置換預(yù)先投入的自籌資金。
從招股書來看,陽(yáng)光乳業(yè)的產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)直線下滑的趨勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示,2018年至2020年,陽(yáng)光乳業(yè)產(chǎn)能分別為6.95萬(wàn)噸、7.08萬(wàn)噸和7.41萬(wàn)噸,三年提高了6.62%。
然而,陽(yáng)光乳業(yè)同期產(chǎn)量分別為5.57萬(wàn)噸、5.46萬(wàn)噸和4.92萬(wàn)噸,三年下滑了11.67%。
顯然,陽(yáng)光乳業(yè)存在盲目擴(kuò)產(chǎn)的事實(shí),因此產(chǎn)能利用率逐年下滑,分別為80.12%、77.10%和66.42%。
因此,陽(yáng)光乳業(yè)也呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì),2018年至2020年,公司營(yíng)收分別為5.4億元、5.4億元、5.2億元,凈利潤(rùn)分別為1.1億元、1.04億元、1.03億元。
而且,2018年至2020年,陽(yáng)光乳業(yè)乳制品毛利率分別為44.04%、43.77%、42.42%,乳飲料毛利率分別為43.01%、38.43%、32.83%,均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
不僅如此,陽(yáng)光乳業(yè)向外擴(kuò)張也受到先天制約。
作為城市型乳企,陽(yáng)光乳業(yè)主要產(chǎn)品為巴氏殺菌產(chǎn)品和低溫酸奶,產(chǎn)品保質(zhì)期較短,如巴氏殺菌產(chǎn)品的保質(zhì)期一般在7天左右,產(chǎn)品因受到運(yùn)輸時(shí)間、物流條件,特別是冷鏈配送系統(tǒng)的限制,存在一定的銷售半徑,因此市場(chǎng)具有一定的區(qū)域性特征。
6家子公司4家虧損
陽(yáng)光乳業(yè)擁有5家全資子公司,為長(zhǎng)山牧場(chǎng)、嘉牧農(nóng)業(yè)、安捷服務(wù)、福建陽(yáng)光、陽(yáng)光零售;1家控股子公司,為安徽陽(yáng)光。
鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn),陽(yáng)光乳業(yè)旗下6家公司中,有4家虧損。
其中,長(zhǎng)山牧場(chǎng)2020年凈利潤(rùn)虧損115.58萬(wàn)元,且公司總資產(chǎn)5027.36萬(wàn)元,凈資產(chǎn)-2258.91萬(wàn)元,處于“資不抵債”的狀況。
2020年,嘉牧農(nóng)業(yè)凈利潤(rùn)虧損88.88萬(wàn)元,福建陽(yáng)光虧損13.48萬(wàn)元,安徽陽(yáng)光虧損608.46萬(wàn)元。
此外,陽(yáng)光零售2021年2月7日成立,未公布業(yè)績(jī)情況。
陽(yáng)光乳業(yè)還曾發(fā)力電商,于2019年4月設(shè)立乳業(yè)電商,擬用于開展網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷。但經(jīng)過一段時(shí)間的運(yùn)營(yíng),未達(dá)預(yù)想效果,陽(yáng)光乳業(yè)2020年1月將其100%股權(quán)作價(jià)20萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓。
值得一提的是,乳業(yè)電商的交易對(duì)手方為付躍及其控制的南昌遠(yuǎn)博廣告?zhèn)髅接邢薰荆盾S為發(fā)行人前員工,于2018年離職。
2006年7月,陽(yáng)光乳業(yè)還出資1925萬(wàn)元設(shè)立紐籟特乳業(yè),占股35%,主要從事嬰幼兒奶粉的生產(chǎn)、銷售。
但由于紐籟特乳業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo),持續(xù)虧損,陽(yáng)光乳業(yè)于2020年8月將所持35%股權(quán)作價(jià)150萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓。
值得一提的是,陽(yáng)光乳業(yè)社會(huì)保險(xiǎn)繳納情況也不太理想。
截至2020年12月31日,陽(yáng)光乳業(yè)及子公司共有1114人,其中繳納“五險(xiǎn)”的人數(shù)為690人,僅占61.94%。陽(yáng)光乳業(yè)列出原因稱,165人因非城鎮(zhèn)戶口繳納城鄉(xiāng)居民社保,135位被征地農(nóng)民繳納失地農(nóng)保,其他包括自行繳納靈活就業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)15人,原單位參保35人,新入職員工21人,退休留用40人和自愿放棄13人。
另外,陽(yáng)光乳業(yè)還表示,公司自2020年6月開始為員工繳納住房公積金,主要系公司部分員工為農(nóng)村戶籍或?yàn)橥诵莘灯浮6?,公司部分員工已享受過住房改革福利。截止2021年3月末,公司共繳納住房公積金747人。
在IPO前,陽(yáng)光乳業(yè)還進(jìn)行了分紅。
具體來看,2018年,陽(yáng)光乳業(yè)兩次分紅分別為5000萬(wàn)元和5140萬(wàn)元,共計(jì)1.014億元。
2019年,陽(yáng)光乳業(yè)兩次分紅分別為5140萬(wàn)元和1億元,共計(jì)1.514億元。
2020年,陽(yáng)光乳業(yè)同樣兩次分紅分別為8000萬(wàn)元和1.5億元,共計(jì)2.3億元。
近三年間,陽(yáng)光乳業(yè)合計(jì)分紅4.83億元,而這三年公司的凈利潤(rùn)僅為3.17億元。
需要關(guān)注的是,陽(yáng)光乳業(yè)控股股東陽(yáng)光集團(tuán)共有196名股東,另一股東南昌致合共有21名股東。由此,公司實(shí)際股東人數(shù)可能存在超200人的情形,構(gòu)成本次發(fā)行上市的障礙。
10月底,監(jiān)管部門向陽(yáng)光乳業(yè)首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見,提出了多達(dá)51個(gè)問題。
本文來自微信公眾號(hào)“鰲頭財(cái)經(jīng)”(ID:theSankei),作者:寧曉敏,見習(xí)生易寒,36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
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