老鄉(xiāng)雞要IPO了。

10月20日，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)安徽局網(wǎng)站顯示，老鄉(xiāng)雞正在接受上市輔導(dǎo)。根據(jù)老鄉(xiāng)雞在安徽證監(jiān)局的首次輔導(dǎo)備案報(bào)告顯示，老鄉(xiāng)雞與國元證券于今年9月簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議，計(jì)劃籌備在深交所主板上市。

若順利上市，老鄉(xiāng)雞有望成為國內(nèi)中式快餐連鎖第一股。據(jù)老鄉(xiāng)雞官方數(shù)據(jù)顯示：該公司用12年時(shí)間跨過了10億元營收，又用2年時(shí)間，跨過20億元；從2011年到2019年，利潤翻了33倍，銷售收入翻了32倍，年均增速在40%左右。

不過直到疫情的不期而至，老鄉(xiāng)雞才迎來了真正的高光時(shí)刻。

憑借疫情期間“手撕員工聯(lián)名信”“花200塊錢辦土味戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)”“官宣岳云鵬為代言人”等深諳年輕一代的營銷戲碼，老鄉(xiāng)雞迅速走紅，并走上全國擴(kuò)張的道路。

2019年10月，老鄉(xiāng)雞在上海召開發(fā)布會(huì)，宣布2023年將在全國擴(kuò)張至1500家直營店，5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)100億元營收。彼時(shí)，老鄉(xiāng)雞官方透露的數(shù)據(jù)是，其在全國擁有800家直營店，年?duì)I收30億元。

今年5月，老鄉(xiāng)雞官宣“全國突破1000家快餐店”，如此妥妥躋身于中式連鎖餐飲巨無霸行列的戰(zhàn)績，自然引來資本關(guān)注。據(jù)投資界消息，今年以來，有多家VC/PE機(jī)構(gòu)試圖以200億元估值投資老鄉(xiāng)雞。

然而，想要在5年內(nèi)開店翻1倍，營收翻2倍，這只雞到底有什么底氣？如今踏上IPO之路，老鄉(xiāng)雞能順利跨過橫亙在面前的層層障礙嗎？

1 跑馬圈地，劍指全國

2003年10月，老鄉(xiāng)雞前身——“肥西老母雞”第一家快餐店在合肥正式營業(yè)。

然而，肥西老母雞的名字有地域限制，離開了安徽就缺乏認(rèn)知?jiǎng)菽?。于是?011年，創(chuàng)始人束從軒將“肥西老母雞”更名為“老鄉(xiāng)雞”——這是一個(gè)全國人民都聽得懂的名字。

從那時(shí)候起，老鄉(xiāng)雞的野心，便躍然紙上。

自2016年起，老鄉(xiāng)雞先是進(jìn)駐武漢、南京，并在一年之內(nèi)開出了60多家直營店，隨后進(jìn)入上海、北京。束從軒表示，老鄉(xiāng)雞未來將基于長三角，從華東地區(qū)向中部地區(qū)、京津冀地區(qū)、珠三角地區(qū)逐步發(fā)展。

然而，在開拓北京市場不久，老鄉(xiāng)雞便因食品安全問題被監(jiān)管部門處罰。

今年10月8日，北京市海淀區(qū)市場監(jiān)督管理局對(duì)“老鄉(xiāng)雞”等6家餐飲門店進(jìn)行了依法查處。其中，老鄉(xiāng)雞（北京）餐飲有限公司科翔路店存在使用未經(jīng)洗凈、消毒或者清洗消毒不合格的餐具、飲具和盛放直接入口食品的容器等問題。

事實(shí)上，老鄉(xiāng)雞要面臨的難題遠(yuǎn)不止“食品安全”這一塊，想要完成此前立下的flag，安全I(xiàn)PO，還要邁過不少坎兒。

2 老鄉(xiāng)雞要跨越哪些屏障

首當(dāng)其沖的，自然是錢的問題。

老鄉(xiāng)雞只在2018年1月宣布過融資消息，當(dāng)時(shí)拿到的是2億元的A輪融資，投資方為加華偉業(yè)資本；再加上今年宣布獲得銀行10億元授信貸款和戰(zhàn)略投資，在一年僅30億元營收的情況下，老鄉(xiāng)雞手上的資金是否支撐得起門店翻倍的計(jì)劃，恐怕要打個(gè)問號(hào)。

要知道，從人力、店租等成本來看，老鄉(xiāng)雞擴(kuò)張后入駐的城市都要比“老家”安徽高得多，這意味著基礎(chǔ)成本將會(huì)成為該公司相當(dāng)重要的支出。

即使成功覓得資本市場的加持，對(duì)于老鄉(xiāng)雞來說，門店規(guī)模與盈利能力都是被考察的重要項(xiàng)目。畢竟，快速開店雖然可以拉動(dòng)總營業(yè)額增加，但單店利潤也容易被攤薄，投資回報(bào)率也可能會(huì)變低。

更何況，在疫情已然常態(tài)化的當(dāng)下，餐飲企業(yè)亟需構(gòu)筑足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，否則其所面臨的變數(shù)將無法估量。

除了錢，還有品類的問題。

我國地域遼闊，飲食習(xí)俗多有不同，大部分中式快餐品牌都因此難以走向全國。老鄉(xiāng)雞的特色是雞湯，但安徽口味如何在全國不同區(qū)域?qū)崿F(xiàn)本地化，恐怕會(huì)成為老鄉(xiāng)雞面臨的不小的門檻。

盡管老鄉(xiāng)雞旗下品類也已拓展至各種面食，然而比起其特色雞湯，聲量實(shí)在太小，如何突破實(shí)質(zhì)上的“品類單一”難題，也顯得至關(guān)重要。

最后，由于不像西式快餐那樣容易標(biāo)準(zhǔn)化，當(dāng)前的中式餐飲行業(yè)還處于多而雜的狀態(tài)，連鎖化程度有待加強(qiáng)；而未來餐飲行業(yè)的競爭，已經(jīng)從產(chǎn)品維度上升到了綜合維度，包括供應(yīng)鏈、效率、環(huán)境、營銷、體驗(yàn)感等等。

因此，無論是跨區(qū)域的人員管理、供應(yīng)鏈保障，還是運(yùn)營體系的構(gòu)建，都將成為老鄉(xiāng)雞的挑戰(zhàn)。

值得一提的是，縱然解決掉“標(biāo)準(zhǔn)化”難題，也并非意味著萬事大吉。

君不見，11月5日晚間，“標(biāo)準(zhǔn)化”的行業(yè)標(biāo)桿海底撈發(fā)布公告宣布將逐步關(guān)停300家左右客流量相對(duì)較小及經(jīng)營業(yè)績不如預(yù)期的門店，并表示會(huì)“適時(shí)收縮業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃”。

后疫情時(shí)代，餐飲行業(yè)還將發(fā)生哪些故事，誰也無法預(yù)料。

3 中式餐飲的上市之痛

有趣的是，10月14日，中式快餐品牌老娘舅的上市輔導(dǎo)公示文件，在浙江證監(jiān)局官網(wǎng)公開了。這意味著，“中式快餐第一股”的名頭花落誰家，還有很大的懸念。

事實(shí)上，今年以來，除了老娘舅、老鄉(xiāng)雞外，包括綠茶、撈王等餐飲企業(yè)，也都提交了招股書，準(zhǔn)備沖擊資本市場。

可以看出，中式餐飲品牌的上市熱潮已然到來。

很長一段時(shí)間以來，中式餐飲與資本的關(guān)系并非如此緊密。

一方面，中式餐飲行業(yè)門檻低、高度分散、競爭激烈，且難以形成壟斷優(yōu)勢，很難吸引資本的芳心。

另一方面，許多中式餐飲企業(yè)屬于家族式經(jīng)營，往往存在財(cái)政不透明、管理不規(guī)范等問題，且其本身也坐擁充裕的現(xiàn)金流，不愿也無需接受風(fēng)險(xiǎn)投資。

直到突如其來的疫情，給餐飲企業(yè)帶來前所未有的沖擊，許多餐企才明白，上市也許是更好的選擇——就連曾放言永不上市的西貝創(chuàng)始人賈國龍，在業(yè)務(wù)遭遇疫情重創(chuàng)后也改口說：“如有人投資西貝，愿意接受”。

上市帶來的最明顯的好處，是增加了一個(gè)融資的管道，餐飲企業(yè)發(fā)展到一定程度就需要借助資本平臺(tái)來進(jìn)一步發(fā)展與擴(kuò)展，這也是企業(yè)發(fā)展自身的需求。與此同時(shí)，登陸資本市場后，對(duì)于企業(yè)的品牌傳播效應(yīng)也能起到一個(gè)正面作用。

然而，企業(yè)一旦上市，將暴露在大眾視野之中，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營管理各方面要求會(huì)更高。

值得一提的是，對(duì)于傳統(tǒng)餐企走向IPO之路，如何處理好與資本之間的關(guān)系，也是一門藝術(shù)。毫無疑問，若想順利上市，老鄉(xiāng)雞們接下來還需要給資本一個(gè)滿意的答案。

本文部分參考資料：

1.《估值200億，他要帶老鄉(xiāng)雞去IPO了》，投資界

2.《岳云鵬“吆喝”、創(chuàng)始人“作秀”，老鄉(xiāng)雞能否順利IPO？》，財(cái)星球

3.《老鄉(xiāng)雞謀劃上市，中式連鎖餐飲和資本的關(guān)系變了嗎？》，界面新聞

4.《老鄉(xiāng)雞：下一個(gè)瑞幸》，可未財(cái)經(jīng)

5.《老鄉(xiāng)雞也要上市了！中式快餐迎來上市潮？》，餐寶典

本文來自微信公眾號(hào)“一味研究”（ID:yiweiyanjiu），作者：李亂，排版：恩碩，監(jiān)制：小罅，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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