自動(dòng)駕駛故事的主旋律依舊是投入，這在“全球自動(dòng)駕駛第一股”圖森未來11月3日美股盤后發(fā)布的2021Q3財(cái)報(bào)中又一次得到了印證。

過去幾個(gè)月里，圖森未來的第二次無人駕駛實(shí)測讓市場看到了它在過去一年多時(shí)間里的技術(shù)積累與進(jìn)步，這給下一季度的進(jìn)一步測試打下基礎(chǔ)。不過，暫時(shí)無法大規(guī)模落地的商業(yè)化、前途不明的造車之路等等，都給這家專注自動(dòng)駕駛技術(shù)的年輕公司出了不少難題。而縱觀自動(dòng)駕駛行業(yè)，或許不少參與者也面臨相似的問題。

AFN推動(dòng)營收增長，研發(fā)投入擴(kuò)大仍是虧損主因

進(jìn)入美股財(cái)報(bào)季，中概股陸陸續(xù)續(xù)發(fā)布新一季度財(cái)報(bào)。

從Q3財(cái)報(bào)來看，圖森未來的一些核心數(shù)據(jù)還是實(shí)現(xiàn)較穩(wěn)定增長。比如在營收方面實(shí)現(xiàn)了179萬美元的季度收入，同比增長近三倍，環(huán)比增長20%。這依然是來源其AFN（Autonomous Freight Network）無人駕駛貨運(yùn)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的貢獻(xiàn)，財(cái)報(bào)中披露，這是由雇傭更多司機(jī)、補(bǔ)充車隊(duì)運(yùn)力，以及提高合作伙伴車隊(duì)的商業(yè)利用率實(shí)現(xiàn)的。管理層預(yù)計(jì)，今年依然有望實(shí)現(xiàn)500萬美元-700萬美元的收入指引。

另外，圖森未來的研發(fā)投入繼續(xù)呈現(xiàn)一貫的增長狀態(tài)，Q3研發(fā)投入達(dá)到8500萬美元，較2020年同期的同比增長41%，較今年Q1已經(jīng)翻倍，這將繼續(xù)支持它在L4級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)上的進(jìn)步，但也會(huì)帶來相應(yīng)的壓力。

同步增長的還有一般和管理費(fèi)用，由去年同期的1500萬美元增長到2900萬美元，這與圖森未來的全球雇員數(shù)量增長到超過1300人有關(guān)，相應(yīng)的股票薪酬激勵(lì)等費(fèi)用增加。這些因素共同使得圖森未來本季度再次虧損1.2億美元。

在持續(xù)增加的資金支出面前，截至2021年9月30日，圖森未來持有的現(xiàn)金及等價(jià)物總計(jì)約15億美元，短期內(nèi)足以支撐其正常運(yùn)營。

考慮到最初的路網(wǎng)等建設(shè)期已經(jīng)過去，現(xiàn)在的支出主要在于繼續(xù)收集實(shí)際運(yùn)行數(shù)據(jù)以承載更高水平的無人駕駛，公司如何在商業(yè)化徹底鋪開前安排自己的戰(zhàn)略進(jìn)程，成為了外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

無人駕駛或與造車深入并舉，訂單規(guī)模化才能緩解商業(yè)化承壓

Q3財(cái)報(bào)披露，圖森未來目前依然僅擁有80輛卡車，數(shù)量上尚無大量增長。因此，路測數(shù)據(jù)和更深層次的無人駕駛測試成為了重點(diǎn)。

目前，通過擴(kuò)大和UPS的合作，圖森未來截至Q3已累積了超過16萬英里的自動(dòng)行駛里程，在這個(gè)過程中消耗的燃料相較傳統(tǒng)燃油車節(jié)省了13%。不過管理層也表示：“為車隊(duì)招募新司機(jī)和購買新卡車的能力仍然是阻礙收入增長的最重要因素?！?/p>

在數(shù)據(jù)上的進(jìn)度或許更值得期待。一方面，圖森未來在本季度為奧蘭多和夏洛特地區(qū)繪制了新的無人駕駛道路圖，總道路里程達(dá)到9900英里；另一方面，圖森未來此前的無人駕駛實(shí)測中表現(xiàn)良好，分析師普遍認(rèn)為Q4將進(jìn)行的夜間復(fù)雜場景的第三次完全無人實(shí)測將極大影響圖森未來的市場表現(xiàn)。

9月30日，摩根士丹利分析師Ravi Shanker表示，圖森未來自動(dòng)駕駛卡車的第二次試運(yùn)行表明，該公司在過去18個(gè)月里取得了切實(shí)的進(jìn)展。摩根士丹利維持對圖森未來的“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)75美元，較當(dāng)前價(jià)格有近88%的上漲空間。機(jī)構(gòu)依然相信圖森未來在技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)上的積累。

另外還有一個(gè)消息曾引起市場關(guān)注。今年7月，北京圖靈智卡科技有限公司成立，此前汽車之心報(bào)道稱圖森未來或?qū)⑦M(jìn)行名為圖靈智卡的造車項(xiàng)目。圖森未來將第一款車型放在了用于城區(qū)配送、具備自動(dòng)輔助駕駛功能的箱式貨運(yùn)車輛，而非L4級(jí)自動(dòng)駕駛重型卡車。

雖然圖森未來在美國與 Navistar、PACCAR 等車企合作，在中國則與陜汽、北汽福田等品牌聯(lián)合，但對于需要將自己的系統(tǒng)接入主機(jī)廠軟硬件系統(tǒng)的自動(dòng)駕駛開發(fā)者來說，主機(jī)廠采用第三方方案時(shí)始終會(huì)有兼容與接受度問題存在。對于需要盡快將技術(shù)落地的圖森未來而言，自主造車可能更符合效率的要求。

從行業(yè)來看，同為卡車自動(dòng)駕駛競爭者的嬴徹科技、摯途科技選擇量產(chǎn) L3 級(jí)自動(dòng)駕駛重卡，而小馬智行選擇了L4級(jí)卡車。圖森未來先布局箱式貨車有利于先將既有技術(shù)落地——直接將L4級(jí)自動(dòng)駕駛投入到干線物流建設(shè)并不容易，即使在美國也有多重審批阻礙，此外，也能進(jìn)一步擴(kuò)大對商業(yè)化的探索。

11月4日，全球估值最高的無人車創(chuàng)業(yè)公司、谷歌Waymo無人車項(xiàng)目創(chuàng)始人之一的克里斯·厄姆森創(chuàng)辦的Aurora無人車公司正式以SPAC方式登陸納斯達(dá)克，Aurora通過打造Aurora Driver的自動(dòng)駕駛技術(shù)通用系統(tǒng)將無人駕駛技術(shù)提供給卡車及車隊(duì)，與圖森未來的AFN系統(tǒng)有異曲同工之妙。Aurora預(yù)計(jì)2027年之前都無法實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，這與美國銀行分析師 Ken Hoexter對圖森未來的商業(yè)效益產(chǎn)生預(yù)期時(shí)間一致。

值得關(guān)注的是，Aurora同樣宣布商業(yè)化落地會(huì)在2年后開啟，圖森未來的商業(yè)化鋪開時(shí)間也大致相同。因此，在自動(dòng)駕駛卡車領(lǐng)域，關(guān)于商業(yè)化的競爭或許即將進(jìn)入沖刺期。最終，商業(yè)化訂單的成規(guī)模落地將是一切好轉(zhuǎn)的開始。

結(jié)語

如果只看大環(huán)境，無論哪個(gè)角度，全球運(yùn)輸行業(yè)轉(zhuǎn)型的時(shí)機(jī)已到都是既定事實(shí)，比如在UPS等以卡車運(yùn)輸為主要業(yè)務(wù)開展方式的公司身上，付給司機(jī)的工資已經(jīng)占總運(yùn)營成本的近40%。不過，趨勢并非結(jié)果。即使在自動(dòng)駕駛落地更為寬松的美國，整個(gè)市場依然呈現(xiàn)出呼聲高漲、訂單爆發(fā)、落地有限的矛盾態(tài)勢。

圖森未來的技術(shù)與運(yùn)行數(shù)據(jù)積累是相對于其他玩家的優(yōu)勢，而要將這些因素投入到真正的商業(yè)化之中，或許還要經(jīng)過幾輪與客觀條件的博弈。至少，在第四季度更高難度的無人駕駛實(shí)測后，或許我們有望看到一些新的轉(zhuǎn)機(jī)。

本文來自微信公眾號(hào)“美股研究社”（ID:meigushe），作者：美股研究社，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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