疫情的大起大落，讓相關(guān)醫(yī)療器械公司的業(yè)績也明顯起伏。今年三季度營收凈利潤繼續(xù)下滑的醫(yī)療設(shè)備研發(fā)商康泰醫(yī)學(xué)系統(tǒng)(秦皇島)股份有限公司（下稱“康泰醫(yī)學(xué)”，300869.SZ）就是一例。

尤其是解禁到期后，康泰醫(yī)學(xué)不少高管立馬擬減持，也讓市場認(rèn)為是對公司發(fā)展的信心不足。受上述等消息影響，康泰醫(yī)學(xué)的股價(jià)自今年8月以來屢創(chuàng)新低。截至11月4日收盤，康泰醫(yī)學(xué)報(bào)34.6元，較年初的124元下跌超過70%，動(dòng)態(tài)市盈率為36倍，總市值約為140億元。

2020年8月份公司上市當(dāng)日，股價(jià)曾沖高至300元以上，不知高位套牢的投資人，何時(shí)能解套。

近期，康泰醫(yī)學(xué)還推出了7億元可轉(zhuǎn)債計(jì)劃，以擴(kuò)充產(chǎn)能。目前，該申請已獲深交所受理，但最終能否通過并提振公司業(yè)績，仍有待觀察。

三季度業(yè)績降四成

10月28日，康泰醫(yī)學(xué)發(fā)布的三季報(bào)顯示，今年7-9月，該公司的營業(yè)收入為2.04億元，較2020年同期的3.6億元下降43%；歸母凈利潤為0.86億元，較2020年同期的1.51億元也下降了43%。

三季報(bào)還披露，今年前9個(gè)月，康泰醫(yī)學(xué)的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為7.19億元和2.88億元，較去年同期分別下降35%和44%?？堤┽t(yī)學(xué)表示，今年業(yè)績下滑主要是由于血氧類、分析測試儀器類等產(chǎn)品交付的銷售訂單較上年同期有所減少所致。

據(jù)其官網(wǎng)介紹，康泰醫(yī)學(xué)成立于1996年，是一家專業(yè)從事醫(yī)療診斷、監(jiān)護(hù)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新企業(yè)，產(chǎn)品主要涵蓋血氧類、監(jiān)護(hù)類、心電類及血壓類等監(jiān)測儀器，被廣泛應(yīng)用于醫(yī)療機(jī)構(gòu)、健康管理機(jī)構(gòu)和家庭個(gè)人保健等場合，并在中國、歐盟、北美等多個(gè)國家或地區(qū)獲得了上市許可。

（數(shù)據(jù)來源：公司三季報(bào) 康泰醫(yī)學(xué)主營業(yè)務(wù)構(gòu)成）

具體主營構(gòu)成方面，據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，截至今年6月底，康泰醫(yī)學(xué)血氧類的營收占比約為55%，監(jiān)護(hù)類的營收占比約為16%，心電類的營收占比約為10%，剩下20%則來自超聲類、血壓類及分析測試等收入。

值得一提的是，康泰醫(yī)學(xué)的境外營收占比較高。同據(jù)中報(bào)，康泰醫(yī)學(xué)來自美洲的營收占比超過30%，這個(gè)數(shù)據(jù)高于亞洲（不含國內(nèi)）的27%和歐洲的20%。此外，中東及非洲還貢獻(xiàn)了3%的營業(yè)收入。

（數(shù)據(jù)來源：公司三季報(bào) 康泰醫(yī)學(xué)業(yè)務(wù)收入來源）

安信證券認(rèn)為，自新冠疫情以來，因疫情防控和治療需要，康泰醫(yī)學(xué)的紅外體溫計(jì)、血氧類等產(chǎn)品的需求激增，導(dǎo)致業(yè)績上升，但受疫情防控逐步到位和境外通航受限等因素影響，導(dǎo)致該公司2021年業(yè)績較2020年大幅下滑。

新增6億短期借款

在業(yè)績下滑的同時(shí)，康泰醫(yī)學(xué)2021年的短期借款也大幅增加。同據(jù)三季報(bào)披露，截至2021年9月30日，康泰醫(yī)學(xué)的短期借款高達(dá)8.75億元，而在去年12月底，短期借款為2.68億元。9個(gè)月時(shí)間，短期借款增加了6.07億元。

（數(shù)據(jù)來源：三季報(bào) 康泰醫(yī)學(xué)短期借款明細(xì)）

（數(shù)據(jù)來源：三季報(bào) 康泰醫(yī)學(xué)利息費(fèi)用明細(xì)）

對于短期借款激增的原因，康泰醫(yī)學(xué)在三季報(bào)中未作披露。利潤表顯示，今年前三季度，公司利息費(fèi)用從156萬元增至206萬元，同期，利息收入從1893萬元增至4834萬元。對于利息收入增加的原因，康泰醫(yī)學(xué)的三季報(bào)同樣未披露。

不過，從康泰醫(yī)學(xué)IPO募集資金的使用情況來看，公司上市后也不缺錢。

8月20日公告的《前次募集資金使用情況報(bào)告》顯示，康泰醫(yī)學(xué)IPO時(shí)的募資金額為4.17億元，扣除發(fā)行、審計(jì)、律師等費(fèi)用，較招股書的擬募資金額（2.96億元）超募近9500萬元。截至2021年6月30日，康泰醫(yī)學(xué)還有2.35億元募資金額尚未使用，均存放于IPO募資專用賬戶內(nèi)。另外，截至今年三季度末，公司的貨幣資金尚有7.11億元。

這種情況下，康泰醫(yī)學(xué)還準(zhǔn)備發(fā)行7億元可轉(zhuǎn)債用于康泰產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目。據(jù)10月26日公告的《創(chuàng)業(yè)板向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書（申報(bào)稿）》顯示，經(jīng)董事會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)審議，該公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式募資不超過7億元，用于康泰產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目。

目前，該申請已獲深交所受理。

康泰醫(yī)學(xué)表示，本次募投項(xiàng)目是基于當(dāng)前的國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展趨勢、宏觀市場情況及公司未來發(fā)展戰(zhàn)略等因素綜合決定的，有助于提高公司生產(chǎn)能力、發(fā)揮規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級，保障公司可持續(xù)發(fā)展。

高管減持與股價(jià)暴跌

而在二級市場上，受股東集體減持等消息的影響，康泰醫(yī)學(xué)的股價(jià)在8月最后幾個(gè)交易日暴跌。目前，該公司股價(jià)仍處在30元左右的歷史低位。

Wind數(shù)據(jù)顯示，康泰醫(yī)學(xué)于2020年8月14日在創(chuàng)業(yè)板上市，上市首日股價(jià)盤中摸高至307.75元，成為A股近十年來上市首日漲幅沖高最大的股票。

（數(shù)據(jù)來源：Wind 康泰醫(yī)學(xué)上市以來股價(jià)走勢）

但從上市至今不到一年半的時(shí)間，康泰醫(yī)學(xué)的股價(jià)就跌到了30元左右，并在今年10月27日創(chuàng)下了30.62元的歷史最低價(jià)。

受醫(yī)療板塊整體走強(qiáng)的影響，近五個(gè)交易日上漲超過10%，截至11月4日報(bào)34.6元。即便如此，較年初的124元仍下跌超過七成，成為目前A股市場僅有的4只年內(nèi)跌幅超過70%的股票之一。

市場分析認(rèn)為，康泰醫(yī)學(xué)的股價(jià)在8月底暴跌，與該公司高管集體減持也有關(guān)。8月24日，康泰醫(yī)學(xué)發(fā)布公告稱，綏芬河市康泰投資股份有限公司、王桂麗、楊志山、鄭敏等股東自公告日起15個(gè)交易日后的 6個(gè)月內(nèi)擬通過集中競價(jià)交易或大宗交易減持。上述股東本次合計(jì)計(jì)劃減持?jǐn)?shù)量不超過2924萬股，占公司總股本的7.28%，減持原因均為自身資金需求。

（數(shù)據(jù)來源：公司公告 康泰醫(yī)學(xué)主要股東減持明細(xì)）

值得注意的是，王桂麗、楊志山、鄭敏等股東幾乎都是頂格減持。根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，鎖定期滿后，仍擔(dān)任董事、監(jiān)事、高級管理人員的上市公司股東，每年轉(zhuǎn)讓直接或間接持有的上市公司股份不超過其持有股份總數(shù)的 25%。

企查查股權(quán)信息顯示，綏芬河市康泰投資股份有限公司為康泰醫(yī)學(xué)的員工持股平臺，王桂麗、楊志山、鄭敏等人分別在康泰醫(yī)學(xué)擔(dān)任董事、監(jiān)事或高管等職務(wù)。

8月24日，也是上述股東所持股份解除限售的第一天。不出意外，該公告一出，引發(fā)康泰醫(yī)學(xué)的股價(jià)迅速下跌，隨后幾個(gè)交易日便跌破40元，再下探至30元附近。

雖然目前股價(jià)較公告前一日57元的價(jià)格接近腰斬，但從10.16元的發(fā)行價(jià)粗略計(jì)算，上述人員減持后還是盈利不菲。三季報(bào)顯示，王桂麗、楊志山等股東已實(shí)施了部分減持計(jì)劃，減持股份從35萬股到130萬股不等。

（數(shù)據(jù)來源：公司三季報(bào) 康泰醫(yī)學(xué)今年以來股東人數(shù)變化）

此外，隨著股價(jià)下跌，康泰醫(yī)學(xué)三季度的股東數(shù)量大幅增加。三季報(bào)顯示，今年6月底，該公司的股東為3.31萬戶，9月底增至4.14萬戶，環(huán)比增加了近25%。

一方面公司表示看好業(yè)務(wù)發(fā)展，擬發(fā)可轉(zhuǎn)債加大募投項(xiàng)目；另一方面又是重要股東集體減持，面對如此境況，不知康泰醫(yī)學(xué)如何回報(bào)8000多名的新進(jìn)股東。

本文來自微信公眾號“投資者網(wǎng)”（ID:touzizhebao），作者：張偉，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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