如今的昆侖萬維可能早就不應(yīng)該被視為單純的游戲公司了。

公司目前的主要業(yè)務(wù)分為社交娛樂平臺Star Group、海外信息服務(wù)分發(fā)平臺Opera、游戲業(yè)務(wù)GameArk、棋牌游戲閑徠互娛和集團(tuán)投資五個(gè)板塊，其中唯有GameArk呈現(xiàn)出虧損的狀態(tài)，而剩余的所有主營業(yè)務(wù)都是通過投資收購得來的。

按照昆侖萬維的說法，公司已經(jīng)從「游戲公司轉(zhuǎn)變?yōu)楹Ｍ馍缃粖蕵奉I(lǐng)域的領(lǐng)頭企業(yè)」。

若把時(shí)間再往前調(diào)，昆侖萬維從2016年收購Opera和Grinder開始，業(yè)務(wù)重心就開始從純粹的游戲板塊產(chǎn)生偏移。從公司收入構(gòu)成可以明顯看到游戲板塊占比走低（當(dāng)然也需要注意，昆侖萬維將閑徠互娛的收入進(jìn)行了拆分，房卡收入歸為了「社交收入」，平臺游戲聯(lián)運(yùn)的收入才歸為「游戲收入」）。

今天就來看看社交娛樂企業(yè)昆侖萬維旗下的游戲業(yè)務(wù)。

收購回來的閑徠互娛成立至今拿下了超45億利潤

閑徠互娛曾在全國范圍內(nèi)卷起了地方性棋牌的狂潮。

這家公司成立于2016年4月，主要面向的是3~6線城市的地方性棋牌市場。同年12月至2019年，昆侖萬維耗資超35億元對其發(fā)起多次投資完成了全資控股。

2020年初棋牌行業(yè)大震蕩，該領(lǐng)域廠商一片哀嚎，產(chǎn)品下架、游戲停運(yùn)或公司倒閉。但閑徠互娛受到的影響似乎并沒有那么大，當(dāng)年仍拿下9.79億元凈利潤。

根據(jù)對賭協(xié)議，閑徠互娛需要在2019~2021年分別達(dá)到9.18億、10億和11億凈利潤。2019年的對賭承諾如約完成。2020年的完成率也有98%，對比同期2020年巨人網(wǎng)絡(luò)的凈利潤為10.29億，可以說閑徠互娛是十分強(qiáng)勁了。

閑徠互娛成立至今已經(jīng)獲得了超45億元的凈利潤（昆侖萬維到2019年才完成全資收購，所以并不是全部利潤都進(jìn)了它的口袋）。

需要注意的是，閑徠互娛完成對賭目標(biāo)仍有一定的風(fēng)險(xiǎn)。今年上半年?duì)I收4.94億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.31億元，離承諾的11億元，完成額遠(yuǎn)沒到一半。

閑徠互娛固然在游戲板塊下跌時(shí)稍微拉了昆侖萬維一把，公司盈利情況也有了新的立足點(diǎn)，但想靠此止住游戲板塊的頹勢顯然并不現(xiàn)實(shí)。

手游業(yè)務(wù)急剎車，還沒到觸底反彈的時(shí)候

昆侖萬維的手游營收主要來源于代理。

2014年是公司游戲收入的一個(gè)小高峰，其中手游營收同比增長89.94%到13.43億元，主要依靠的是國內(nèi)市場的《海島奇兵》和海外市場的《啪啪三國》《放開那三國》。根據(jù)GPC、CNG、IDC的報(bào)告，屆時(shí)昆侖萬維在手游出海的市場中甚至能夠以10.07%的收入份額位居第一。

2016年是游戲板塊最后的輝煌時(shí)刻，其中《部落沖突：皇室戰(zhàn)爭》是比較重要的代理產(chǎn)品，年中上線的《神魔圣域》是之后重點(diǎn)運(yùn)營的自研產(chǎn)品。

自2017年開始公司整體游戲營收在下滑，此時(shí)《神魔圣域》開始發(fā)揮自研產(chǎn)品的優(yōu)勢，年流水達(dá)到5.34億，這才產(chǎn)生了當(dāng)時(shí)總流水和生命周期最長的自研產(chǎn)品，截至目前全球總流水達(dá)到3億美元。

昆侖萬維在2018年成立了游戲品牌GameArk，旨在擴(kuò)大游戲業(yè)務(wù)范圍，具備游戲研發(fā)和發(fā)行的功能。但游戲品牌的成立并沒有帶來一挽頹勢的爆款。

《神魔圣域》的收入隨著生命周期的度過而下滑，昆侖萬維的下一款較好的自研產(chǎn)品《境·界-魂之覺醒》則隔了2年的時(shí)間才面世，產(chǎn)品在2018年底面世，2019年收入2.69億，并沒有企及當(dāng)初《神魔圣域》的高度。

表現(xiàn)比較穩(wěn)定的還是《部落沖突》《皇室戰(zhàn)爭》這些安卓端的代理產(chǎn)品。游戲本身就具有一定的知名度，昆侖萬維僅花了1、2萬的推廣費(fèi)就能獲得過億的收入。

爆款難尋，昆侖萬維還在游戲研發(fā)上踩下了急剎車。

2018年昆侖萬維的研發(fā)投入以3.88億達(dá)到峰值，隨后的兩年里分別降至2.82億和1.66億，研發(fā)投入占營收比重也在逐年下降。研發(fā)團(tuán)隊(duì)也大幅縮水，研發(fā)人員從2018年的832人銳減將近一半到2020年的426人。

項(xiàng)目方面，之后的《洛奇》和《仙劍奇?zhèn)b傳移動版》面世之后都沒有取得特別好的成績，2019年提及的SLG項(xiàng)目只在2020年Q1財(cái)報(bào)中再次提到，之后就逐漸銷聲匿跡。

近期面世的游戲產(chǎn)品有MMORPG《圣境之塔》和女性向互動小說《Moon Lovers: Choice of Love》。

《圣境之塔》于6月在東南亞市場上市，最高登上了所有市場的iOS暢銷榜的TOP30，游戲首月收入超過200萬美元。但產(chǎn)品上線至今不足半年，如今僅能在印尼市場保持在暢銷榜TOP100。

9月份的時(shí)候昆侖萬維和字節(jié)跳動達(dá)成合作，《圣境之塔》在國內(nèi)市場將由字節(jié)跳動新設(shè)立的游戲品牌「里游互娛」獨(dú)家代理，產(chǎn)品計(jì)劃在2022年Q1上線，目前尚未取得版號。另外，《圣境之塔》一度因?yàn)樯嫦映u《原神》而在海外引起熱議，之后在國內(nèi)市場的表現(xiàn)還有待觀察。

至于女性向互動小說，昆侖萬維算是比較早涉足的國內(nèi)廠商之一。公司在2018、2019年分別推出了《Moments: Choose Your Story》和《Desires: Choose Your Story》，已經(jīng)對這一品類有所涉及。

互動小說在海外的市場潛力的確存在，根據(jù)SensorTower的數(shù)據(jù)，中文在線的《Chapters: Interactive Stories》在2020年的海外收入超過了1億美元。

昆侖萬維最新的《Moon Lovers: Choice of Love》還做出了差異化，在同類產(chǎn)品涵蓋瑪麗蘇總裁文等題材之后，該產(chǎn)品已經(jīng)拓展到和狼人、吸血鬼戀愛的題材。據(jù)公司透露，產(chǎn)品在測試期間次日留存超過45%，產(chǎn)品首月ROI超過100%，算是有不錯(cuò)的產(chǎn)品潛力。但目前游戲僅在愛爾蘭市場登上iOS暢銷榜TOP100，想要達(dá)到重度游戲的營收水平還有一定難度。

目前公司還儲備了數(shù)款面向海外市場的游戲產(chǎn)品，計(jì)劃在未來一年內(nèi)上線。

《奇幻島》是一款歐美神話題材的SRPG、《戰(zhàn)龍傳說》是一款面向歐美、日本和中東地區(qū)的3D塔防游戲、《秘境傳說》是融合了Roguelike元素和歐美卡通風(fēng)格的放置卡牌游戲、《守護(hù)》則是《神魔圣域》迭代版本。

從產(chǎn)品類型來看，出海仍然是昆侖萬維游戲業(yè)務(wù)的主旋律，其中像Roguelike這種元素在國內(nèi)市場已經(jīng)得到驗(yàn)證。依照時(shí)光機(jī)理論，將國內(nèi)成功的品類帶到海外是昆侖萬維所熟悉的，經(jīng)歷了這么久之后游戲業(yè)務(wù)是否能夠觸底反彈還得等游戲上線才能知曉。

游戲投資不多，但投行化仍沒有改變

昆侖萬維在投資方面的敏銳度卻不得不讓人佩服。

除了閑徠互娛、Opera、Grindr、StarMaker這些長期持有的項(xiàng)目以外，趣店、映客等項(xiàng)目投資都產(chǎn)生了不錯(cuò)的收益。其中昆侖萬維在2016、2017年總共花2.45億美元收購了Grindr的全部股權(quán)，并在2020年以6.2億美元的價(jià)格出售。2020年昆侖萬維收到3.2億美元的交易款，年內(nèi)就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)27億營收、49億利潤的倒掛成績。

昆侖萬維在投資上的敏銳很大程度要?dú)w根于公司前CEO周亞輝，以至于周亞輝會在昆侖萬維集團(tuán)的公眾號中屢次分享自己的投資筆記。自從公司上市之后就開始去游戲化，游戲投資并不多，2015年參與了途游游戲的A輪投資初顯了對棋牌游戲的期待，之后對閑徠互娛的收購已經(jīng)是昆侖萬維最成功的游戲投資了。

2017年的時(shí)候昆侖萬維還計(jì)劃以2.13億元的對價(jià)認(rèn)購北京軟星的51%股權(quán)，但最終并未如愿納入囊內(nèi)。2018年中手游同樣以2.13億元收購了其51%的股權(quán)，今年更是再收購剩余股權(quán)及《仙劍奇?zhèn)b傳》的國內(nèi)IP。

昆侖萬維在2016年初和臺灣大宇簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，計(jì)劃圍繞《仙劍奇?zhèn)b傳》等IP展開游戲和影視方面的合作。后來昆侖萬維只在2020年推出了MMORPG《仙劍奇?zhèn)b傳移動版》，反觀中手游正在計(jì)劃為《仙劍奇?zhèn)b傳》制作開放世界游戲。

可能對昆侖萬維來說，和《仙劍》IP的失之交臂是一種損失，但《仙劍》IP的粉絲或許在暗自慶幸，畢竟以后來400人不到的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，公司想傾其所有做開放世界并不容易。

之后的游戲投資再沒有什么大的動作，投資設(shè)立的杰蛙科技、持股7.5%的靈趣網(wǎng)絡(luò)都已經(jīng)注銷；2018年投資了專注傳奇類游戲的大唐互娛，公司持股在2020年從35%下降到5%；2020年投資了吾聲網(wǎng)絡(luò)，公司持股2%，公司主營產(chǎn)品是劇本殺App《我是謎》。對游戲公司的投資已經(jīng)逐漸冷卻，投資方向也開始向社交APP類的游戲偏移。

但游戲投資的冷卻不代表投資的冷卻。今年2月昆侖萬維以13.95億收購海外音頻社交平臺Star Group 60.65%的股權(quán)，交易完成后合計(jì)持有80%的股權(quán)。如文章開頭所展示的，2021年上半年Star Group營收6.85億元，占比接近30%。

根據(jù)最近公布的第三季度財(cái)報(bào)，公司前三季度營收35.7億元，對照相同口徑的業(yè)務(wù)同比增長14%（即排除Grindr）。昆侖萬維今年的營業(yè)收入大概率會有所回升，公司也還是那個(gè)投行化的公司，只不過游戲業(yè)務(wù)不再是劃開海外市場口子的工具，接下來社交平臺才是昆侖萬維的重要業(yè)務(wù)。

本文來自微信公眾號 “游戲新知”（ID：youxixinzhi），作者：鰻魚，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： 五年 不像 凈利潤