上海張江，今天又走出了一家醫(yī)療上市公司。

投資界消息，今日（11月2日），國(guó)內(nèi)知名手術(shù)機(jī)器人獨(dú)角獸——微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人正式掛牌港交所。此次IPO，公司發(fā)售價(jià)為每股43.20港元，開盤價(jià)為39.8港元/股，隨后市值超400億港元。

微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人身后，是業(yè)內(nèi)有著“黃埔軍?！敝Q的微創(chuàng)醫(yī)療。而微創(chuàng)醫(yī)療的故事要從一位60后歸國(guó)科學(xué)家講起——常兆華1963年出生在山東淄博，他在美學(xué)習(xí)、工作企業(yè)期間發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)醫(yī)院大多依賴進(jìn)口醫(yī)療設(shè)備。1998年，他辭去高薪工作，回到上海張江一間小工廠創(chuàng)辦了微創(chuàng)醫(yī)療。歷經(jīng)20余年，微創(chuàng)醫(yī)療成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)的醫(yī)療器械龍頭企業(yè)。

從2014年開始，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人在公司內(nèi)部孵化，次年便獨(dú)立出來。從2020年8月至10月，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人迅速完成了A/B兩輪融資，身后集結(jié)了高瓴、CPE源峰、貝霖資本、遠(yuǎn)翼投資、易方達(dá)資本等知名投資機(jī)構(gòu)，投后估值達(dá)250億元。其中，高瓴是目前最大的外部機(jī)構(gòu)股東。

而微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人的誕生地——上海張江，有著中國(guó)“藥谷”之稱。這里有一組數(shù)據(jù)：張江目前聚集了400余家生物醫(yī)藥企業(yè)、20余家大型醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)、300余家研發(fā)型科技中小企業(yè)、40余家CRO公司、100多家各類研發(fā)機(jī)構(gòu)。而微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人，便是張江醫(yī)療器械領(lǐng)域的典型代表。一只只醫(yī)療圈炙手可熱的獨(dú)角獸，正從這里走出。

36歲博士掌舵，市值400億港元，微創(chuàng)系迎來第三家上市公司

微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人的故事要追溯到2015年。

資料顯示，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人屬于微創(chuàng)醫(yī)療旗下的一家子公司。在獨(dú)立之前，它是母公司微創(chuàng)醫(yī)療集團(tuán)內(nèi)部的一個(gè)孵化項(xiàng)目，專注于研發(fā)腔鏡手術(shù)機(jī)器人。直至2015年，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人在中國(guó)正式注冊(cè)成立，從一個(gè)項(xiàng)目變身為一家公司，并在同年啟動(dòng)了鴻鵠?骨科手術(shù)機(jī)器人的可行性研發(fā)活動(dòng)。

此后兩年，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人先后完成了蜻蜓眼?三維電子腹腔內(nèi)窺鏡和圖邁?的設(shè)計(jì)工作。值得注意的是，2019年10月，腔鏡手術(shù)機(jī)器人圖邁獲批進(jìn)入綠色通道；11月完成了首例臨床人體試驗(yàn)。走過5年國(guó)產(chǎn)自主研發(fā)攻堅(jiān)路，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人專注于微創(chuàng)傷手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，逐漸形成以腔鏡手術(shù)機(jī)器人、關(guān)節(jié)置換手術(shù)機(jī)器人、三維電子腹腔鏡為代表的多科室智能手術(shù)解決方案。

而這家獨(dú)角獸的掌舵者，是一位年輕的專家——何超。他今年36歲，在手術(shù)機(jī)器人研發(fā)上已經(jīng)摸爬滾打超過14年，是International Electrotechnical Commission下屬手術(shù)機(jī)器人國(guó)際技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)中國(guó)代表、中國(guó)醫(yī)用機(jī)器人標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)歸口單位首屆專家組成員，也是中國(guó)手術(shù)機(jī)器人行業(yè)重量級(jí)專家之一。

翻看何超之前的履歷——2007年7月，他畢業(yè)于合肥工業(yè)大學(xué)，獲得機(jī)械和電子學(xué)士學(xué)位，并開始專注于手術(shù)機(jī)器人系統(tǒng)的研究。后來，何超選擇到天津大學(xué)攻讀機(jī)械工程博士學(xué)位。讀博期間，他在美國(guó)約翰.霍普金斯大學(xué)擔(dān)任訪問學(xué)者。隨后兩年，他在中國(guó)空間技術(shù)研究院從事空間機(jī)器人與手術(shù)機(jī)器人研究，獲國(guó)家發(fā)明專利授權(quán)11項(xiàng)，另申報(bào)中國(guó)專利5項(xiàng)、美國(guó)專利2項(xiàng)。2015年5月，何超加入微創(chuàng)，并且擔(dān)任機(jī)器人技術(shù)負(fù)責(zé)人。

世上先有伯樂，后有千里馬。此次何超能帶隊(duì)微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人，離不開一位伯樂——母公司微創(chuàng)醫(yī)療創(chuàng)始人常兆華。

1998年，歸國(guó)科學(xué)家常兆華在上海張江創(chuàng)立微創(chuàng)醫(yī)療。他出生于1963年7月，山東淄博人。從求學(xué)生涯來看，常兆華也是一位學(xué)霸。1979年，他到上海機(jī)械學(xué)院動(dòng)力工程系學(xué)習(xí)。雖然他是一名熱能工程學(xué)博士，但出于對(duì)生命科學(xué)的熱愛，他決定從零開始，只花了5年時(shí)間就自學(xué)完成本科、碩士相關(guān)知識(shí)。1987年，常兆華遠(yuǎn)赴紐約州立大學(xué)生物科學(xué)系攻讀博士學(xué)位。

在美國(guó)工作期間，常兆華直接參與和領(lǐng)銜了微創(chuàng)傷技術(shù)在多種癌癥治療方面的工作。當(dāng)時(shí)，該技術(shù)在歐美國(guó)家的使用已經(jīng)占到了手術(shù)總量的80%以上，但我國(guó)只有為數(shù)不多的幾家醫(yī)院和少數(shù)醫(yī)生能實(shí)施類似手術(shù)，且所用器材全部依賴進(jìn)口，手術(shù)費(fèi)用比歐美高出數(shù)倍，每當(dāng)看到患者無助的眼神，作為醫(yī)療工作者，他十分痛心。

1994年，在一次“回國(guó)省親”活動(dòng)中，常兆華動(dòng)了回上海創(chuàng)業(yè)的強(qiáng)烈念頭。四年后，常兆華放棄了美國(guó)一家上市公司副總裁的職位，回到上海張江，在幾棟再普通不過的廠房里，創(chuàng)立微創(chuàng)醫(yī)療。

20多年的發(fā)展，微創(chuàng)醫(yī)療從最早的球囊導(dǎo)管起步，到隨后的金屬裸支架，再到最新的靶向洗脫支架，以微創(chuàng)為代表的國(guó)產(chǎn)心臟支架，一步步從跟隨者成為全球引領(lǐng)者。

值得注意的是，微創(chuàng)醫(yī)療還有著醫(yī)療器械領(lǐng)域的“黃埔軍校”之稱，此次微創(chuàng)醫(yī)療手術(shù)機(jī)器人并非是它第一次拆分子公司上市。此前，微創(chuàng)醫(yī)療旗下分拆出來的心脈醫(yī)療和心通醫(yī)療已經(jīng)陸續(xù)登陸了科創(chuàng)板和港股。今天，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人成功在港交所上市，成為微創(chuàng)醫(yī)療孵化的第三家上市公司，市值超400億港元。

一年兩輪融資，高瓴、CPE源峰都投了，這是一條兩千億賽道

微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人如何撐起400億港元市值？

事實(shí)上，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人赴港IPO，異常備受關(guān)注，原因是醫(yī)療機(jī)器人賽道已經(jīng)誕生了像達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人這樣的大牛股。資料顯示，這是一家在美股10年來上漲近6倍的公司，最新市值超1200億美元（約合人民幣7677億元）。

那么，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人成色幾何？弗若斯特沙利文顯示，目前微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人是全球唯一一家覆蓋腔鏡、骨科、泛血管、經(jīng)自然腔道及經(jīng)皮穿刺手術(shù)五大主要?？剖中g(shù)的機(jī)器人公司。旗下?lián)碛?款旗艦產(chǎn)品：蜻蜓眼?DFVision?三維電子腹腔鏡、圖邁?Toumai?腔鏡手術(shù)機(jī)器人、鴻鵠?Skywalker?關(guān)節(jié)置換手術(shù)機(jī)器人。

此外，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人還在開發(fā)脊柱手術(shù)機(jī)器人、R-OneTM血管介入手術(shù)機(jī)器人、TAVR手術(shù)機(jī)器人、經(jīng)支氣管手術(shù)機(jī)器人、自動(dòng)針頭瞄準(zhǔn)機(jī)器人系統(tǒng)、ISR’obotTM Mona Lisa機(jī)器人前列腺穿刺活檢系統(tǒng)，目標(biāo)打造覆蓋全面手術(shù)專業(yè)的手術(shù)機(jī)器人全平臺(tái)。

我們?cè)倏纯礌I(yíng)收情況。從財(cái)務(wù)上看，2019年至今，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人仍未盈利。根據(jù)招股書，2019年、2020年和2021年Q1，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人的凈虧損分別達(dá)到6980.1萬元、2.09億元和1.15億元。而虧損主要是研發(fā)費(fèi)用支出較大，同期的研發(fā)生產(chǎn)成本分別達(dá)到6188.1萬元、1.35億元以及9006.7萬元。

由于當(dāng)前很多醫(yī)院與客戶對(duì)手術(shù)機(jī)器人的認(rèn)知欠缺，市場(chǎng)仍需教育，因此營(yíng)銷費(fèi)用也是一筆不小的開支。根據(jù)招股書顯示，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人在逐漸提升銷售投入，從2019年的0成本提升到2021年一季度的409.5萬元。微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人曾表示，公司在2020年開始擴(kuò)充營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。

但這是一個(gè)龐大的待開發(fā)市場(chǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，中國(guó)擁有龐大、快速增長(zhǎng)及低滲透率的手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)。預(yù)期中國(guó)手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)將由2020年的4億美元（約合人民幣25.6億元）增加至2026年的38億美元（約合人民幣243億元），復(fù)合年增長(zhǎng)率為44.3%，而預(yù)期全球市場(chǎng)將由2020年的83億美元（約合人民幣531億元）擴(kuò)大至2026年的336億美元（約合人民幣2150億元），復(fù)合年增長(zhǎng)率為26.2%，市場(chǎng)潛力巨大。

為此，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人背后也出現(xiàn)了一眾知名VC/PE機(jī)構(gòu)的身影。2020年8月末，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人完成A輪融資，此次引入了高瓴、CPE源峰、海南貝霖、遠(yuǎn)翼投資、易方達(dá)資本等投資方；同年10月末完成了B輪融資，投資方出現(xiàn)了深圳芯龍、惠每資本、高瓴、易方達(dá)資本等知名機(jī)構(gòu)。本輪融資完成后，公司估值高達(dá)250億元人民幣。

至此，高瓴成為微創(chuàng)機(jī)器人最大機(jī)構(gòu)投資方，從A輪、B輪到基石，高瓴創(chuàng)投連續(xù)3輪支持。

其實(shí)手術(shù)機(jī)器人是高瓴重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。這是未來十年改變醫(yī)生手術(shù)方式的重要工具。醫(yī)生的培養(yǎng)非常艱難，通常要花費(fèi)十幾年的時(shí)間才能培養(yǎng)一位醫(yī)生，但外科醫(yī)生黃金手術(shù)年險(xiǎn)又很短，患者需求又很大，中間產(chǎn)生了巨大剛需。此外，微創(chuàng)手術(shù)雖然能讓病人獲益，但對(duì)醫(yī)生的技術(shù)要求很高，且因術(shù)中要吃射線而會(huì)損傷醫(yī)生健康。手術(shù)機(jī)器人可以讓醫(yī)生職業(yè)生涯延長(zhǎng)，治療更多患者，同時(shí)保證醫(yī)者健康不受損傷，緩解醫(yī)患矛盾，滿足患者需求。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，高瓴創(chuàng)投在這一領(lǐng)域的投資包括鍵嘉機(jī)器人、微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人、唯邁醫(yī)療和遠(yuǎn)也科技、德美醫(yī)療等機(jī)器人相關(guān)項(xiàng)目，覆蓋了關(guān)節(jié)、腔鏡、血管介入、經(jīng)自然腔道、康復(fù)等多個(gè)領(lǐng)域。高瓴是投資醫(yī)療機(jī)器人數(shù)量和領(lǐng)域最多的投資機(jī)構(gòu)。

今年，醫(yī)療機(jī)器人大爆發(fā)，上海張江跑出了一只只獨(dú)角獸

微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人的崛起并非個(gè)例。上海張江，正跑出一只只醫(yī)療機(jī)器人獨(dú)角獸。

今年7月，上海證監(jiān)局官網(wǎng)披露了上海鈦米機(jī)器人股份有限公司（簡(jiǎn)稱“鈦米機(jī)器人”）的輔導(dǎo)備案情況，擬科創(chuàng)板掛牌上市。輔導(dǎo)材料顯示，成立于2015年的鈦米機(jī)器人是國(guó)內(nèi)首家針對(duì)智慧醫(yī)療場(chǎng)景提供機(jī)器人解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，專注于醫(yī)療機(jī)器人的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。

作為鈦米機(jī)器人的掌舵者，潘晶與上海張江有著很深的淵源。從武漢大學(xué)畢業(yè)后，潘晶考入了上海交通大學(xué)，攻讀上海交大控制理論與控制工程專業(yè)。畢業(yè)后，他進(jìn)入了一家外企從事研發(fā)工作，而這家公司便是位于上海張江。工作十余年后，潘晶看到機(jī)器人在醫(yī)療領(lǐng)域的前景后，毅然決然地辭職，繼續(xù)在張江開始創(chuàng)業(yè)。自2015年成立起，鈦米機(jī)器人便備受資本市場(chǎng)青睞，先后獲得來自國(guó)科嘉和、IDG資本、科沃斯、金浦投資、鼎暉投資、浦東科創(chuàng)、張江科投、張江高科等投資機(jī)構(gòu)的投資。

幾乎所有業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)同一點(diǎn)：醫(yī)療機(jī)器人，很有可能成為未來“剛需”的市場(chǎng)。過去一年間，包括紅杉中國(guó)、IDG資本、高瓴創(chuàng)投、軟銀、線性資本等在內(nèi)的數(shù)十家VC/PE，都將觸角伸向了醫(yī)療機(jī)器人賽道，一筆筆融資誕生。而來自上海張江的醫(yī)療機(jī)器人公司，更是搶眼。

傅利葉智能便是典型案例之一。2015年7月，有著多年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的顧捷選擇在上海張江，創(chuàng)立了傅利葉智能，主要從事康復(fù)機(jī)器人的產(chǎn)品研發(fā)等工作。成立之初，該公司便完成了IDG資本和張江科投聯(lián)合投資的天使輪融資。

此后，傅利葉智能備受VC/PE圈的關(guān)注。資料顯示，該公司共計(jì)完成8輪融資，投資方包括IDG資本、張江科投、火山石資本、前海母基金、國(guó)中資本、元璟資本、臨港科創(chuàng)投、沙特阿美旗下Prosperity7 Ventures基金等多家知名投資機(jī)構(gòu)。僅在今年上半年，該公司便連續(xù)完成了兩輪融資。

此外，國(guó)外大型醫(yī)療機(jī)器人公司也涌入張江。今年10月，美國(guó)直觀醫(yī)療器械公司與復(fù)星醫(yī)藥的合資公司——直觀復(fù)星同張江集團(tuán)簽約，擬在浦東張江設(shè)立達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人制造與研發(fā)基地，這是達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人繼美國(guó)硅谷的全球第二個(gè)制造與研發(fā)基地。

他們?yōu)槭裁炊歼x擇張江？這或許與張江的產(chǎn)業(yè)集聚優(yōu)勢(shì)有關(guān)。始建于1994年的張江藥谷，是上?！熬劢箯埥睉?zhàn)略最早開發(fā)的科技園區(qū)之一。經(jīng)過多年的孵化，張江藥谷已成為亞洲一流的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地和有世界影響的生物醫(yī)藥創(chuàng)新平臺(tái)，集聚了1000多家生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)。

目前，全球制藥企業(yè)10強(qiáng)中有6家在張江設(shè)立了區(qū)域總部或研發(fā)中心；在中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)百?gòu)?qiáng)中，有17家在張江設(shè)立了研發(fā)中心和運(yùn)營(yíng)中心。在這里，估值超5億元的“獨(dú)角獸”和準(zhǔn)“獨(dú)角獸”企業(yè)有超過60家。

上海張江發(fā)展30年，聚集了一群龐大的醫(yī)療人才。某位醫(yī)療機(jī)器人公司人士表示，手術(shù)機(jī)器人的研發(fā)和制造需要“高、精、尖”的人才，“這些人才其實(shí)我們很難在其他地方招聘到，但上海張江獨(dú)具優(yōu)勢(shì)?！?/p>

正如創(chuàng)業(yè)者潘晶所感慨那樣：“張江已經(jīng)從一個(gè)高科技園區(qū)變成了科學(xué)城。20年間，我們從實(shí)習(xí)生，到外企職員，到創(chuàng)業(yè)者，有幸伴隨著張江一次次完成角色的轉(zhuǎn)變，把張江作為自己工作和價(jià)值展現(xiàn)的平臺(tái)?！比缃瘢瑥埥幑纫呀?jīng)成為上海一個(gè)亮眼的創(chuàng)新地標(biāo)。一批又一批懷揣夢(mèng)想的醫(yī)療創(chuàng)業(yè)者從這里出發(fā)，開始了自己的創(chuàng)業(yè)征途。

本文來自微信公眾號(hào)“天天IPO”（ID:pedailyIPO），作者：劉福娟張繼文，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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