游戲能讓人上癮，不管是玩游戲，還是收購(gòu)游戲公司。這不，一家生產(chǎn)健康護(hù)理用品的企業(yè)已“沉迷”于游戲領(lǐng)域。

10月31日，名臣健康發(fā)布公告宣布擬以自有資金現(xiàn)金支付方式收購(gòu)心源互動(dòng)持有的喀什奧術(shù)100%股權(quán)，交易雙方商定喀什奧術(shù)100%股權(quán)的作價(jià)結(jié)果為2.19億元。

從金額來(lái)看，本次并購(gòu)的規(guī)模相對(duì)并不算大，但喀什奧術(shù)截至2021年9月30日的股東全部權(quán)益（凈資產(chǎn)）賬面值為15.54萬(wàn)元，估值結(jié)果較賬面股東全部權(quán)益（凈資產(chǎn)）增值率為140972.97%。

名臣健康稱，公司本次收購(gòu)旨在擴(kuò)充產(chǎn)品品類，增加儲(chǔ)備產(chǎn)品，培育新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)大幅增厚人才儲(chǔ)備，與現(xiàn)有游戲業(yè)務(wù)形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，為公司長(zhǎng)期深耕游戲行業(yè)進(jìn)一步夯實(shí)基礎(chǔ)。

假若收購(gòu)成功，這家擁有“蒂花之秀”、“美王”等品牌的公司能再度嘗到游戲的“甜頭”嗎？

01溢價(jià)1400倍，2.19億收購(gòu)游戲公司

公告顯示，喀什奧術(shù)成立于2020年12月，是一家以移動(dòng)游戲、網(wǎng)頁(yè)游戲的研發(fā)為核心業(yè)務(wù)的公司。 其母公司心源互動(dòng)是行業(yè)知名的游戲開(kāi)發(fā)商，標(biāo)的公司承接了心源互動(dòng)多年培育、積累形成的建制完整、梯隊(duì)合理、經(jīng)驗(yàn)豐富的游戲研發(fā)團(tuán)隊(duì)，目前擁有超過(guò) 150名在崗人員，主要為游戲內(nèi)容研發(fā)相關(guān)專業(yè)人才。

目前，喀什奧術(shù)在研產(chǎn)品包括《鎮(zhèn)魂街：天生為王》、《SS15 項(xiàng)目》 ，其中《鎮(zhèn)魂街：天生為王》的委托方為中手游子公司，《SS15 項(xiàng)目》的委托方為字節(jié)跳動(dòng)(香港)有限公司境內(nèi)全資子公司。

截至目前，《鎮(zhèn)魂街：天生為王》已基本完成開(kāi)發(fā)，在進(jìn)行上線前測(cè)試，待滿足運(yùn)營(yíng)條件后將在不同國(guó)家、地區(qū)上線?？κ矈W術(shù)已累計(jì)收取了開(kāi)發(fā)費(fèi)用、預(yù)付分成款1550 萬(wàn)元。

與字節(jié)跳動(dòng)合作的《SS15 項(xiàng)目》 則已提交了Demo版本，并累計(jì)收取了開(kāi)發(fā)費(fèi)用、預(yù)付分成款和獎(jiǎng)勵(lì)金6000萬(wàn)元。

不過(guò)盡管兩款游戲已為喀什奧術(shù)帶來(lái)7000多萬(wàn)的收入，但企業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

可就是這樣一家成立僅一年多、凈資產(chǎn)僅有15.54萬(wàn)元、還未實(shí)現(xiàn)盈利的創(chuàng)業(yè)公司，名臣健康給出了2.19億元的作價(jià)，收購(gòu)溢價(jià)高達(dá)1400倍。

對(duì)于標(biāo)的增值率較高的原因，名臣健康的解釋是，喀什奧術(shù)的增值主要來(lái)自無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估增值21892萬(wàn)元，“系對(duì)喀什奧術(shù)已簽項(xiàng)目合同權(quán)益采用收益法評(píng)估后造成的增值。該已簽署的項(xiàng)目合同包括《鎮(zhèn)魂街：天生為王》、《SS15 項(xiàng)目》兩款游戲開(kāi)發(fā)合同項(xiàng)目，喀什奧術(shù)作為內(nèi)容研發(fā)商受托開(kāi)發(fā)相關(guān)游戲，獲得委托開(kāi)發(fā)收入及游戲商業(yè)化運(yùn)營(yíng)后在一定比例的收入分成?！?/p>

而寄予對(duì)《鎮(zhèn)魂街：天生為王》、《SS15 項(xiàng)目》兩款游戲的厚望，交易方作出了較高的業(yè)績(jī)承諾：2021年10-12月、2022年度、2023年度、2024年度、2025年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于21900萬(wàn)元。

看來(lái)早期完全依靠日化業(yè)務(wù)發(fā)家的名臣健康，已經(jīng)堅(jiān)定了轉(zhuǎn)型的決心。

02收購(gòu)游戲，也會(huì)“上癮”

對(duì)于名臣健康，可能大家不太熟悉，但說(shuō)起公司旗下?lián)碛械纳虡?biāo)，想必都不會(huì)陌生。 名臣健康創(chuàng)立于1994年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售健康護(hù)理用品的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋洗發(fā)水、護(hù)發(fā)素、沐浴露、啫喱水、護(hù)膚品等，先后打造了“蒂花之秀”、“美王”等廣東省著名商標(biāo)。公司在2017年12月登陸A股中小板市場(chǎng)。

上市前三年，健康護(hù)理的業(yè)績(jī)有著較為不錯(cuò)的表現(xiàn)，2014-2017年分別錄得了歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.87%、36.88%、8.96%、2.32%。

但完成上市融資之后，公司業(yè)績(jī)便屢屢受挫。數(shù)據(jù)顯示，2018年，名臣健康實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.46億元，同比下滑14.86%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為2966萬(wàn)元，同比下跌38.86%。2019年，名臣健康實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為5.17億元，同比下滑5.27%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為2308萬(wàn)元，同比下跌22.2%。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不景氣的背景下，最終名臣健康選擇啟動(dòng)對(duì)外并購(gòu)，借并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)并表實(shí)現(xiàn)改善上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。

2020年8月，名臣健康斥資2.6億收購(gòu)海南華多、杭州雷焰100%股權(quán)，正式進(jìn)軍游戲行。

健康護(hù)理用品與手游，似乎是八竿子打不著的兩個(gè)行業(yè)。對(duì)此，健康護(hù)理的解釋是“公司所在的日化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，業(yè)務(wù)發(fā)展面臨瓶頸。”

言外之意，都是業(yè)績(jī)下滑惹的禍，生活所迫不得已轉(zhuǎn)型。而對(duì)于跨界游戲，名臣健康表現(xiàn)主要看中游戲行業(yè)的市場(chǎng)前景。

《2021年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2021年上半年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際營(yíng)收1504.93億元，同比增長(zhǎng)7.89%，游戲產(chǎn)業(yè)用戶規(guī)模近6.67億。

龐大的市場(chǎng)規(guī)模吸引了各大資本對(duì)這一領(lǐng)域的持續(xù)加持。就今年而言，發(fā)生在游戲領(lǐng)域的投資、并購(gòu)事件已達(dá)174起，設(shè)計(jì)金額達(dá)761億元。包括騰訊、b站、字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴等一線互聯(lián)網(wǎng)大廠都在布局。

其中尤以騰訊最為瘋狂，騰訊在今年投資游戲公司數(shù)量已達(dá)到87家，不僅對(duì)祖龍娛樂(lè)、掌趣科技、中文在線等老牌游戲公司進(jìn)行增持，還多次領(lǐng)投垂類頭部游戲公司，例如青瓷數(shù)碼、散爆網(wǎng)絡(luò)、游戲科學(xué)、世紀(jì)華通等。

游戲向來(lái)被看作移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大時(shí)代里離錢最近的行業(yè)。拍電影的、做玩具的，還是蓋房挖煤開(kāi)礦的，各路資本大軍 “不是在收購(gòu)手游，就是在收購(gòu)手游的路上”。

游戲有多賺錢？不說(shuō)騰訊、網(wǎng)易、三七等這些有名的大廠，就以此前主營(yíng)業(yè)務(wù)日漸式微的名臣健康為例。

在去年的收購(gòu)案中，名臣健康就明確表示，一旦收購(gòu)成功，上市公司的盈利能力將明顯提升。畢竟根據(jù)對(duì)賭協(xié)議，名臣健康3年將累計(jì)增加約2億元的凈利潤(rùn)。

事實(shí)證明，名臣健康這一把2億多的豪賭，算是賭對(duì)方向了。

數(shù)據(jù)顯示，2020年名臣健康實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約6.81億元，同比增長(zhǎng)31.53%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約1.02億元，同比增長(zhǎng)343.04%。

業(yè)績(jī)飛速增長(zhǎng)的原因，基本歸功于成功收購(gòu)海南華多和杭州雷焰。2020年，海南華多完成0.19億元凈利潤(rùn)，杭州雷焰完成0.65億元凈利潤(rùn)。

公開(kāi)信息顯示，自2020年9月起，兩家公司納入合并報(bào)表范圍。2020年9-12月及 2021年前三季度累計(jì)為公司貢獻(xiàn)了合計(jì)17961.71萬(wàn)元凈利潤(rùn)，已成為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)主要來(lái)源。

2021年10月29日，名臣健康發(fā)布2021年三季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.73億元，同比增長(zhǎng)28.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比增長(zhǎng)158.06%。

想想轉(zhuǎn)型之前，名臣健康2017-2019年三年的凈利潤(rùn)總和才1億出頭，而通過(guò)布局游戲產(chǎn)業(yè)，僅僅一年多時(shí)間，就賺到1.8億元。并且借助游戲行業(yè)的“東方”，名臣健康的股價(jià)也實(shí)現(xiàn)“起飛”，公司去年8月進(jìn)軍游戲市場(chǎng)后，一年多來(lái)股價(jià)大漲近130%。

這一波“生硬跨界”到游戲行業(yè)的操作，屬實(shí)“贏麻了”。

本文來(lái)自微信公眾號(hào) “話娛”（ID：huayufunds），作者：話娛，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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