云南白藥炒股虧損15.5億沖上熱搜。

10月27日晚，云南白藥發(fā)布業(yè)績(jī)公告，前三季度凈利潤(rùn)24.51億元，同比下降42.38%；第三季度凈利潤(rùn)6.49億元，同比下降63.94%。造成凈利潤(rùn)大幅下降的原因是證券投資帶來的非經(jīng)常性損益，截至第三季度末已虧損15.5億元。

其實(shí)2020年云南白藥炒股為其企業(yè)帶了巨額收益，凈賺23.31億元，占據(jù)全年凈利潤(rùn)的34.27%，作為一個(gè)實(shí)體企業(yè)第一次嘗到了互聯(lián)網(wǎng)帶來的甜頭，讓這個(gè)老牌企業(yè)看到了新的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。但是轉(zhuǎn)型之路不可能一帆風(fēng)順，今年上半年云南白藥就遭遇了滑鐵盧，浮虧8.54億，直至第三季度末虧損愈加嚴(yán)重，達(dá)到了15.5億。

網(wǎng)友一度調(diào)侃云南白藥“不務(wù)正業(yè)”，但在低利潤(rùn)的前提下，轉(zhuǎn)型是必然的。實(shí)體企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)，云南白藥不是個(gè)例，想要做好投資市場(chǎng)卻不可能在朝夕之間完成。

云南白藥“執(zhí)著”于走捷徑

今年8月，云南白藥因生產(chǎn)、銷售不符合經(jīng)注冊(cè)產(chǎn)品技術(shù)要求的一次性使用醫(yī)用口罩，云南省藥監(jiān)局對(duì)其不合規(guī)口罩35095只進(jìn)行沒收并罰款110299.15元。

作為大眾信賴的老牌企業(yè)，口罩的不合規(guī)事件讓云南白藥的口碑直線下降，連牙膏等其他產(chǎn)品的質(zhì)量也遭到了質(zhì)疑。除了信譽(yù)之外，還有股價(jià)也受到了很大的影響，今年年初云南白藥的股價(jià)一度最高上漲至159.38元，市值一度超過2000億元，但到2021年10月29日收盤，其股價(jià)已經(jīng)跌落至89.60元。

當(dāng)然，云南白藥的股價(jià)的“遇冷”，口罩事件只能算是一個(gè)導(dǎo)火索，最根本的原因還是炒股虧損，讓整個(gè)公司的市值評(píng)估大幅度降低。一個(gè)以白藥系列產(chǎn)品為主導(dǎo)的老牌企業(yè)，從產(chǎn)品戰(zhàn)略到產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行持續(xù)的升級(jí)，最終成為產(chǎn)業(yè)的龍頭，但是后來究竟為何會(huì)與毫不相干的炒股有所牽扯呢？這還要提到一個(gè)人，就是“福建零售大王”陳發(fā)樹，他的加入是云南白藥轉(zhuǎn)型的開始。

雖然云南白藥營(yíng)收逐年增加，但是一直沒有新的突破和逐漸顯露的經(jīng)營(yíng)問題使得云南白藥的發(fā)展陷入了瓶頸，但是陳發(fā)樹并不是云南白藥的救星，反而是一場(chǎng)“引狼入室“的鬧劇，最終白藥控股落了一個(gè)被吸收合并的結(jié)局。

混改后的云南白藥并沒有在產(chǎn)品布局和研發(fā)創(chuàng)新方面有所建樹，倒是在投資領(lǐng)域的投入逐年增多，雖然在2020年的成績(jī)尚可，但是今年卻接連敗北，很明顯投資領(lǐng)域并不歡迎云南白藥。

相信大眾最想關(guān)注的是云南白藥產(chǎn)品的創(chuàng)新，猛然看到炒股虧損的消息除了震驚，還有一絲失望。在日化產(chǎn)品中“云南白藥牙膏”一直備受推崇，但是面對(duì)消費(fèi)者日益增多的需求，卻遲遲沒有新的產(chǎn)品推出，炒股的暴雷讓消費(fèi)者對(duì)云南白藥被質(zhì)疑的聲音不絕于耳。

其實(shí)早在18年，云南白藥牙膏就因?yàn)槌煞质录H受關(guān)注，西藥成分氨甲環(huán)酸的出現(xiàn)，讓白藥的藥物活性成分受到了質(zhì)疑，由于事件本身無法得到證實(shí)，大眾對(duì)其看法不一，一時(shí)之間各種言論層出不窮。

一個(gè)老牌企業(yè)的跌宕起伏被彰顯的淋漓盡致，企業(yè)必定要轉(zhuǎn)型，但是炒股存在風(fēng)險(xiǎn)，是否可以成功無法預(yù)料，但是實(shí)體企業(yè)不專注于自身的產(chǎn)品，勢(shì)必會(huì)根基不穩(wěn)，即使枝繁葉茂，終有一日也會(huì)轟然倒塌。

中藥行業(yè)欠缺創(chuàng)新

云南白藥曾一直穩(wěn)坐“中藥第一股”的寶座，卻在去年8月份被片仔癀反超，截止到今年2月份，片仔癀總市值達(dá)到2191億元，云南白藥為1905億元，市值差為286億元。兩者之間的良性競(jìng)爭(zhēng)帶動(dòng)了整個(gè)中草藥行業(yè)的發(fā)展，再加之疫情的影響，中藥行業(yè)的發(fā)展達(dá)到了有史以來的最高峰。

局勢(shì)一片大好的情況下，云南白藥卻沒有跟緊前進(jìn)的腳步，一路走低。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止到2021年10月28日收盤，云南白藥收跌3.83%，總市值為1133億元，已不及片仔癀2469億元的一半。其中最主要的原因還是炒股虧損造成了巨大的損失，雖然據(jù)云南白藥投資者回應(yīng)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)36.67 億元，同比增長(zhǎng)15.14%，但是從整個(gè)行業(yè)的角度來說，云南白藥的發(fā)展確實(shí)是不盡人意的。

對(duì)比后來居上的片仔癀，兩者的毛利潤(rùn)有著接近十倍的差距，可能這也是云南白藥急迫想要轉(zhuǎn)型的原因。市場(chǎng)被明顯瓜分，從利潤(rùn)來看，2017年到2019年，片仔癀的扣非凈利潤(rùn)增速分別為48.4%、44.97%和20.53%，復(fù)合增長(zhǎng)率超過35%。同期云南白藥僅為3.01%，4.91%和-24.5%，復(fù)合增長(zhǎng)率為負(fù)。炒股造成的巨大虧損，讓云南白藥的處境尤為艱難。

但是作為中藥行業(yè)的兩大巨頭，對(duì)于產(chǎn)品的研發(fā)投入?yún)s很吝嗇，片仔癀2018年、2019年和2020年三季度的研發(fā)費(fèi)用分別為1.01億元、1.19億元、0.93億元，占營(yíng)收的比重分別為2.12%、2.08%、1.83%。相對(duì)應(yīng)時(shí)間段云南白藥占營(yíng)收的比重分別為0.41%、0.59%、0.53%。一直都在吃老本的行為，讓云南白藥和片仔癀止步不前，因?yàn)闆]有更加強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出現(xiàn)，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展極其緩慢。

除了中藥的藥用價(jià)值，企業(yè)向化妝品行業(yè)和日化用品行業(yè)發(fā)展無疑是正確的。云南白藥牙膏一度位居日化用品中牙膏的榜首，占據(jù)云南白藥整體營(yíng)收額的15%以上。片仔癀旗下的化妝品板塊的發(fā)展也在接連翻倍增長(zhǎng)，和云南白藥一樣，兩者在日化業(yè)務(wù)和化妝品業(yè)務(wù)的毛利率均達(dá)到了60%以上，且毛利率相差較小。但是逐漸增高的營(yíng)收占比，也側(cè)面反映了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的緩慢，勢(shì)必要增加研發(fā)投入，將核心主營(yíng)業(yè)務(wù)作為企業(yè)的支柱，才能讓整個(gè)行業(yè)蓬勃發(fā)展。

中藥行業(yè)在疫情方面表現(xiàn)突出，國(guó)家開始重視中藥的發(fā)展，作為龍頭企業(yè)必定要將產(chǎn)品的創(chuàng)新放在第一位，打破以西藥為主的市場(chǎng)格局，讓博大精深的中藥學(xué)重新回到大眾的視野。

多數(shù)企業(yè)存在轉(zhuǎn)型困難

依靠投資轉(zhuǎn)型的企業(yè)不在少數(shù)，企業(yè)家跨界做投資并不罕見，投資的高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)讓很多人趨之若鶩，像云南白藥這種暴雷事件不是偶發(fā)狀況，大部分企業(yè)的轉(zhuǎn)型都需要經(jīng)受考驗(yàn)。

比較成功的企業(yè)家中，具有典型性應(yīng)該就是段永平，轉(zhuǎn)型后投資了網(wǎng)易、騰訊、蘋果、茅臺(tái)等，目光的毒辣讓人望塵莫及，其成功的背后是對(duì)未來局勢(shì)的把控，長(zhǎng)遠(yuǎn)的計(jì)劃奠定了成功的基礎(chǔ)。這樣的成功是很難被復(fù)刻的，投資者在其中起到了關(guān)鍵的作用，成功與否主要是看個(gè)人的決策的模式讓公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大數(shù)倍。

企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)至關(guān)重要，往往需要漫長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)行摸索，“如果你不愿意擁有一只股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘”是巴菲特對(duì)投資人的建議，短線的投入不能產(chǎn)生影響，但是長(zhǎng)線的投入需要的是未來局勢(shì)。

比如字節(jié)跳動(dòng)，從2014年持續(xù)至今，總體上是一直延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，今年截至8月份就已經(jīng)投資超過12.5億元人民幣，涉及多個(gè)領(lǐng)域，其旗下游戲品牌朝夕光年更是以40億美元的估值收購(gòu)了沐瞳科技。過去8年的投資試水，為字節(jié)跳動(dòng)轉(zhuǎn)型投資奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)，不僅是游戲領(lǐng)域，還有熱門賽道新消費(fèi)領(lǐng)域、智能機(jī)器人領(lǐng)域等，都看到了其投資的身影。和云南白藥不得不轉(zhuǎn)型的情況不同，字節(jié)跳動(dòng)一直在為未來的發(fā)展進(jìn)行布局，其本身作為新晉企業(yè)能夠躋身互聯(lián)網(wǎng)巨頭，就已經(jīng)能夠說明其經(jīng)營(yíng)模式的成功和商業(yè)嗅覺的敏銳。

市場(chǎng)都在尋找機(jī)遇，轉(zhuǎn)型風(fēng)投是其中的策略之一，還有比如蘋果造車，格力造手機(jī)等，都在嘗試開發(fā)新的領(lǐng)域，對(duì)未來趨勢(shì)的判斷是企業(yè)能夠長(zhǎng)久發(fā)展的前提。從目前看來，不能一家企業(yè)的轉(zhuǎn)型是絕對(duì)成功的，轉(zhuǎn)型后企業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)呈現(xiàn)正增長(zhǎng)并不是成功的標(biāo)志，能夠占據(jù)行業(yè)的市場(chǎng)份額并保持穩(wěn)定也只是轉(zhuǎn)型的開始，想要在另一個(gè)領(lǐng)域立足，起碼要經(jīng)受住來自各方面的壓力和考驗(yàn)。

沒有絕對(duì)成功的案例，但是不計(jì)其數(shù)的失敗案例卻引人警醒。多是老牌傳統(tǒng)企業(yè)急迫需要轉(zhuǎn)型，在主業(yè)遇到瓶頸需要突破的時(shí)候，卻盲目發(fā)展副業(yè)，絕大多數(shù)最終的結(jié)果還是依靠主業(yè)填補(bǔ)副業(yè)所造成的虧損，致使核心產(chǎn)品受到影響。

這是整個(gè)市場(chǎng)正在面臨的挑戰(zhàn)，能夠轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)只是少數(shù)，但是企業(yè)發(fā)展必定需要新的嘗試，在核心產(chǎn)業(yè)地位不動(dòng)搖的前提下，第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要經(jīng)歷漫長(zhǎng)的等待和時(shí)間的考驗(yàn)。

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