2021年了，我們還是沒能看到虎撲體育成功上市。

19年前，一個中文名字出現(xiàn)在了大洋彼岸的休斯敦中心體育場上，NBA火箭隊選中了來自中國上海22歲的籃球運動員姚明，點燃了國人對于NBA的激情。

當時在芝加哥留學的公牛隊粉絲程杭嗅到了一絲商業(yè)機會，開始利用業(yè)余時間鼓搗一個籃球論壇，hoopCHINA，虎撲前身，主要內(nèi)容是翻譯和整理NBA新聞。

前期的論壇算不上活躍，據(jù)虎撲創(chuàng)始團隊成員奧貝斯坦對媒體回憶，2005年全站也只有上百名活躍用戶。

但虎撲趕上了NBA在中國熱度不斷上升的期間，2006年，虎撲更是獨家跟進了滯留美國的男籃球員王治郅回國的消息，使其一戰(zhàn)成名，隨后大把資深球迷涌入，虎撲也開始了社區(qū)粉絲維護和擴展之路。

截至目前，虎撲月活用戶最高時已經(jīng)觸及千萬，雖目前處于下降階段，但不能否認虎撲仍是最大的籃球垂直類社區(qū)。

NBA永遠在挑選能將其商業(yè)價值最大化的平臺，然而在虎撲聊籃球，卻可以在很長時間內(nèi)成為一件較為穩(wěn)定的事，這也是虎撲的核心競爭力所在。

但這不意味著，作為一家商業(yè)公司，虎撲的發(fā)展就足夠安全，尤其是在遲遲找不到更好變現(xiàn)途徑的社區(qū)論壇領(lǐng)域。

虎撲艱難“求生路”

事實上，在很早之前，虎撲其實就已經(jīng)被規(guī)劃好了未來。現(xiàn)在它所走的每一步，都在既定框架之中。

2005年，虎撲上線步行街板塊，當時主要用來存放一些和主題無關(guān)的水帖；2006年，虎撲延續(xù)至今的主要商業(yè)模式誕生，迎來了第一個廣告客戶阿迪達斯；2007年之后，虎撲開始公司化運營，開辟出賽車、足球等多個運動版塊；2009年虎撲推出獨立電商平臺，只不過上線兩年后就關(guān)閉了；2012年，虎撲將社區(qū)已有版塊統(tǒng)一，試圖做一個綜合性的體育網(wǎng)站。

然而，前些年虎撲無論怎么發(fā)展，始終是圍繞新聞資訊+圖文直播+實時交流的形式展開，這也是在虎撲的框架之內(nèi)，并且從從結(jié)果來看，虎撲的轉(zhuǎn)型效果并不成功，多年后程杭接受采訪談到這一彎路時稱，轉(zhuǎn)到移動端才發(fā)現(xiàn)，做媒體的空間不如社區(qū)大。

確實是這樣，移動時代媒體的功能已經(jīng)被稀釋替代了，新聞開始在社交媒體和社區(qū)平臺傳播、引爆，純門戶媒體已經(jīng)被時代拋棄，虎撲向綜合性體育網(wǎng)站努力了多年也沒能壯大成為一個體育社區(qū)。

其實道理很簡單，盡管虎撲已經(jīng)有多項運動的討論區(qū)，但包括足球、羽毛球等運動在各自領(lǐng)域都有自己的專業(yè)垂直交流平臺，也是虎撲強有力的競爭對手。

程杭在2018年底接受采訪時也提到體育產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期的問題，同時也表達出一個觀點，那就是，體育各細分行業(yè)是互相不關(guān)聯(lián)的。

可以簡單理解為，很少有用戶同時是多項運動的熱愛者，所以也很少有人會因為虎撲有多項運動的討論區(qū)而去選擇使用虎撲，他們更愿意與自己圈內(nèi)人進行較為純粹的交流。

當然，體育網(wǎng)站的愿景不成功，虎撲還有電商。

早在2007年7月，虎撲便推出了交易區(qū)，為用戶之間進行商品交易；2009年3月，虎撲推出了自家電商平臺卡路里商城，但彼時淘寶等綜合平臺已風生水起，并且2009年正是“雙十一”購物節(jié)的元年，各大電商平臺混戰(zhàn)，卡路里商城也在堅持2年后宣告倒閉；此后直到2012年6月 “識貨”平臺推出，虎撲的電商業(yè)務(wù)才算是正式穩(wěn)住。

虎撲的社區(qū)垂直運動，虎撲的電商垂直運動裝備，怎么看都是一門好生意，并且彼時的識貨還有鑒別真?zhèn)芜@一競爭優(yōu)勢，使其迅速在內(nèi)容電商平臺中脫穎而出。

但無論是識貨還是得物，本質(zhì)對虎撲商業(yè)收入的幫助都不大，因為這些平臺已獨立運營，財務(wù)也與虎撲完全分開，在公司層面已經(jīng)與虎撲無關(guān)，由此也無法計入虎撲財報。所以對于虎撲來說，這些電商業(yè)務(wù)能夠給虎撲帶來最直接的收益或許就是提升其在資本市場的價值。

只可惜，現(xiàn)在的虎撲已經(jīng)兩次無緣資本市場。

虎撲兩次折戟IPO

2016年4月，虎撲首次報送IPO招股書，擬在上交所上市，當時虎撲擬募集資金4.2億元，主要用于為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)平臺升級改造和補充流動資金。而根據(jù)招股書介紹，2015年虎撲的總營收為2.01億元，凈利潤為3157.61萬元。其中，來自廣告業(yè)務(wù)的營收占比在2013年到2015年分別為55.64%、56.14%和60.78%，呈現(xiàn)出逐年上升的態(tài)勢。

這絕非是一個穩(wěn)健的營收結(jié)構(gòu)，因為營收結(jié)構(gòu)單一意味著抗風險能力差，以及成長空間有限，即便上市，利潤可持續(xù)性也是個問題。對于大部分投資者而言，在選擇類似投資標的的時候就會十分謹慎，而對于證監(jiān)會而言，也會要求企業(yè)就營收結(jié)構(gòu)單一等風險進行說明，甚至終止其上市。

果不其然，2017年3月，證監(jiān)會公布了當年首批公開發(fā)行股票申請終止審核企業(yè)名單，虎撲赫然在列。

證監(jiān)會認為虎撲存在應(yīng)收賬款余額較高、周轉(zhuǎn)率下降、業(yè)績波動較大等問題。招股書顯示，2013至2015年，虎撲現(xiàn)金流量凈額分別為-955.19萬元、-2,324.73萬元、320.24萬元，遠低于同期凈利潤1518.02萬元、750.37萬元、3157.61萬元。不難看出各年數(shù)據(jù)變化巨大，凈利潤先下降超過50%，后又增長超過300%，可見虎撲經(jīng)營狀況確實不夠穩(wěn)定。

2019年4月，虎撲在中金公司與東方財富證券的聯(lián)合輔導(dǎo)下，再次向資本市場發(fā)起沖擊，當時兩家保薦機構(gòu)共委派17人組成虎撲IPO項目輔導(dǎo)工作小組，然而2021年6月，虎撲終止了IPO申請，疑似遭到字節(jié)撤資。最初得到字節(jié)投資時的大規(guī)模擴張，又以大規(guī)模裁員告終。

兩次上市未果的虎撲，似乎已經(jīng)來到絕境。

進入2021年后，“變動”成為了虎撲的主基調(diào)。據(jù)連線Insight獨家獲悉，今年初，虎撲開啟了第一波裁員，當時整體裁撤了20%左右的人員，而到了今年6月，虎撲又開啟了第二波裁員，此次也是裁撤20%左右的人員。

一位虎撲內(nèi)部人士表示，最近這波裁員已經(jīng)結(jié)束，但人員交接離職要到7月才會全部結(jié)束，預(yù)計到時候只會留下500左右的人員，而從2019年宣布啟動上市至今，虎撲人員總數(shù)最多時達到了900多人。

此外，2019年的肖華事件導(dǎo)致眾多NBA合作方紛紛暫停了NBA相關(guān)合作與傳播，虎撲也受到打擊；然而，虎撲還未等完全從莫雷事件中恢復(fù)過來，就遇到了突發(fā)的疫情，各大賽事的延期，也間接打擊了虎撲；2021年3月，耐克、阿迪達斯等國際運動品牌被曝曾發(fā)出抵制新疆棉花的聲明，瞬間引起一片聲討，虎撲也停止了耐克、阿迪的效果廣告。

虎撲的主要營收本就來自廣告，特別以體育品牌居多，一下子失去耐克、阿迪兩大客戶后，虎撲的營收可以說降至低點。

事實上，現(xiàn)在虎撲面臨的困境，實際上與絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)垂直社區(qū)無異：相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)用戶規(guī)模已迫近上限，突破遭遇瓶頸，作為收入支柱的廣告業(yè)務(wù)逐漸乏力。

不得不承認，當用戶增量速度放緩，虎撲商業(yè)模式依舊被桎梏的情況下，多年來探尋的垂直社區(qū)紅利正在走下坡路。雖然許多老用戶隨著年紀增長，財富積累、消費力逐漸提高，可能成為流量變現(xiàn)的潛力股。但從社區(qū)當下的風氣、氛圍來看，虎撲的情懷還剩多少也是未知數(shù)。

總之，目前虎撲已經(jīng)處于多層求變的狀態(tài)，只是改變的方向有些偏激，甚至為急于出圈做出一些可能并不適合虎撲的事，與飯圈群體的多次大戰(zhàn)就是很好的例子。原有的商業(yè)模式已經(jīng)進入瓶頸，新的商業(yè)模式也還未成熟，虎撲的上市之路注定坎坷，但如今的虎撲，上市已經(jīng)成為其最優(yōu)選。

本文來自微信公眾號“新熵”（ID:baoliaohui），作者：新熵，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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