前兩個月，臺積電以5731億美元的市值超越騰訊，成為了新的亞洲股王。而今年年初還處于全球上市公司市值前十的騰訊和阿里，在八月后市值逐漸跌出前十。

在全球市值前十的上市公司中，呈現出兩種不同的流派，市值排名前五的企業(yè)可以稱之為穩(wěn)固派（蘋果、微軟、沙特阿美、亞馬遜和谷歌母公司Alphabet），市值排名相對穩(wěn)定。與之相比，后五名的排名流動性相對較強，排名會出現較大變動。

最近，英偉達股價大漲6.7%，以超六千億美元的市值超越臺積電，要知道今年第一季度時英偉達的全球市值還在24位左右徘徊。有消息指出，英偉達市值超越臺積電的關鍵在于搭上元宇宙題材，從而拉高了市盈率。

不知道從什么時候開始火了的元宇宙，似乎很受資本市場青睞，和英偉達一樣許多公司搭上了元宇宙概念的“快車”實現股價的上漲。那么元宇宙究竟是什么？拋棄市值論，對比臺積電和英偉達的發(fā)展模式，我們又能從中找到哪些值得思考的問題？

又是元宇宙

近段時間出現了許多有關元宇宙的新聞，又是“元”又是“宇宙”，讓許多用戶覺得很虛無縹緲。實際情況的確如此，目前元宇宙（Metaverse）還沒有一個十分明確的定義，不過可以參考科幻小說《雪崩》和電影《頭號玩家》中描繪的場景，元宇宙是在各種技術基礎之上，構建的虛擬網絡世界。

不同于普通的虛擬空間，元宇宙更像是一個接近真實世界的虛擬平行宇宙，里面存在著許多現實世界中的數字形式物品。所以我們會看到NFT等數字藝術品最近也跟著火了起來，部分NFT數字畫能賣到幾百上千萬，在元宇宙中這些NFT藝術品都是獨一無二的“數字資產”。

不同公司或個人對元宇宙的定義存在差異，但我們可以借助他們的看法去進一步了解元宇宙的概念。在前不久舉行的阿里巴巴2021年度云棲大會上，阿里達摩院XR實驗室負責人譚平表示： 元宇宙就是VR/AR眼鏡上的整個互聯網，包含社交、電商、教育、游戲甚至支付。今天我們熟悉的各種各樣的互聯網應用，在元宇宙上都會有它自己的呈現方式。

Facebook創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官扎克伯格認為，“元宇宙是移動互聯網的升級版，是融合虛擬現實技術，用專屬的硬件設備打造的一個具有超強沉浸感的社交平臺?！辈还苁悄囊环N說法或定義，想要構建真正的元宇宙，都離不開算力更強的計算平臺，并在此基礎上搭建完整的元宇宙生態(tài)。

今年蘋果共召開了兩場秋季新品發(fā)布會，與許多用戶對iPhone 13系列和新Macbook Pro系列的到來感到歡欣雀躍不一樣，部分行業(yè)媒體顯得比較失落，蘋果并未帶來相應的AR/VR硬件。蘋果有自己的軟硬件生態(tài)，且對軟件開發(fā)商具有很強的號召力，蘋果做元宇宙，似乎是許多人的共識。

相較之下，Facebook對元宇宙的態(tài)度更積極，早在2014年，Facebook就收購虛擬現實設備廠商Oculus布局元宇宙生態(tài)，而最近更是傳出Facebook公司將改名的消息，以契合其元宇宙發(fā)展戰(zhàn)略。

毫無疑問，GPU是構建元宇宙的重要基礎設施之一，搭上了元宇宙的英偉達自然能給市場更多想象空間，但英偉達市值的快速增長不只是因為元宇宙，這里面還有許多功勞來自于自動駕駛。

借自動駕駛發(fā)展的東風

新能源汽車發(fā)展是一項不可逆的潮流，許多新能源車企的市值水漲船高，紛紛超越傳統(tǒng)車企，目前特斯拉的市值已破一萬億美元，躋身全球前十，比大眾、豐田和通用等車企市值之和還要高。另一邊蔚來、小鵬和理想的市值也不低，能超越不少傳統(tǒng)車企。

告別燃油擁抱新能源只是一方面，造車新勢力們都在汽車科技方面下功夫，通過傳感器、算力模塊和算法的配合，使車輛擁有自動駕駛能力或更高階的輔助駕駛功能。而從自動駕駛需要的機器學習訓練到車上裝的算力模塊，都需要相應的芯片，在車規(guī)級的自動駕駛芯片中，英偉達同樣是行業(yè)中的佼佼者。

以威馬M7和蔚來ET7為例，直接使用四塊英偉達Orin-X芯片，基于7納米制程工藝，單枚芯片每秒算力為254萬億次（目前最快），四枚芯片同時使用時每秒算力提升至1016 TOPS。

目前除了特斯拉能夠自研并使用自己的FSD芯片外，其他車企想要往自動駕駛方向發(fā)展，均離不開英偉達和AMD等少數幾家企業(yè)。

來自國家統(tǒng)計局的數據顯示，在今年的前三個季度中，我國新能源汽車產銷量分別達到216.6萬輛和215.7萬輛，同比增長1.8倍和1.9倍，同時新能源汽車市場滲透率創(chuàng)新高，達到17.3%。以埃弗雷特·羅杰斯提出的“創(chuàng)新擴散理論”來看， 當一項創(chuàng)新（新產品或新技術）的市場滲透率達到13.5%左右時，之后該項創(chuàng)新技術的市場滲透率便會快速提升，錯過創(chuàng)新的企業(yè)容易被市場拋棄，被其他抓住機遇的新企業(yè)取代。

當年的諾基亞就是很好的例子，企業(yè)若不及時布局新技術，歷史向前的速度絕不給你太多悔恨的時間。 沒有任何一家傳統(tǒng)車企想成為當時的諾基亞，所以這就不難理解為什么特斯拉等新能源車企市值會這么高，英偉達這樣的行業(yè)巨頭更是受益于新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，估值自然也會隨之增高。

更多元的英偉達和更專業(yè)的臺積電

大約從上世紀90年代左右開始，半導體行業(yè)逐漸開始“分家”，衍生出純設計的Fabless模式和純制造的Foundry模式，蘋果、華為、高通和英偉達屬于前者，臺積電、中芯國際和格羅方德屬于后者。半導體行業(yè)分家順應經濟全球化的發(fā)展趨勢，有利于企業(yè)的專業(yè)化發(fā)展，當然可能會出現卡脖子的問題。

因為芯片代工行業(yè)重資產和重投入的特征，隨著摩爾定律作用的逐漸失效，攻克下一個制程節(jié)點需要投入更多資源，許多芯片代工企業(yè)要么直接倒閉、要么停止新制程研發(fā)、要么繼續(xù)打磨其它制程工藝。 專業(yè)性是芯片代工行業(yè)的代名詞，有能力繼續(xù)研發(fā)新制程的玩家越來越少，行業(yè)的巨頭效應愈發(fā)明顯。臺積電作為行業(yè)內的龍頭企業(yè)，近年來全球又遇到芯片產能短缺的問題，直接助推臺積電市值的提升。

而英偉達的關鍵詞是多元，他甚至已經脫離傳統(tǒng)芯片企業(yè)的格局，成為了多個不同領域內的基礎設施提供商。除了以上提到的自動駕駛芯片和我們熟知的PC顯卡外，英偉達在能源、金融服務、游戲開發(fā)和超級計算機等領域均有對應的產品或解決方案，如一些超算中心使用的英偉達Ampere架構產品。

所謂行業(yè)賽道決定高度，同時在多個賽道內均是關鍵玩家的英偉達，正好踩在算力和AI等多個行業(yè)的需求點之上。

值得我們反思的是，從Windows OEM電腦廠商的案例中能夠看出，若領域內的企業(yè)不能在基礎軟硬件之上找到新的產品賣點或拓寬新的賽道，那么無論你的電腦銷量再高，都無法脫離微軟、英特爾、英偉達和AMD等品牌的標簽，公司市值更是差出了好幾個數量級。

當然也有“反例”，前幾年韓日爭端的時候，日本幾家頭部半導體行業(yè)原料供應商斷供韓國，直接使韓國半導體產業(yè)受到影響，讓韓國不得不主動緩和與日本的關系。這些日本的頭部原料供應商走的多是小而精的路線，公司規(guī)模多是幾十上百人，但發(fā)展路線過于單一，一旦技術被其他玩家突破，后果可想而知。

但不管是在過去、現在還是未來，真正玩技術、擁有行業(yè)基礎服務能力的廠商才是最吃香的，這一點一直從未改變。

本文來自微信公眾號 “鋒見”（ID：feng_keji），作者：鋒見，36氪經授權發(fā)布。

關鍵詞： 英偉 市值 宇宙