作為全球范圍內(nèi)市值最大的汽車公司，特斯拉在電動車領(lǐng)域的表現(xiàn)一如既往的強勢。以中國市場為例，其9月份交付了56006輛，其中Model Y單一車型共在國內(nèi)售出33033輛，超過諸如哈弗H6、本田CRV、大眾途觀等一眾燃油車經(jīng)典的SUV，登頂國內(nèi)最暢銷SUV排行榜榜首。對于特斯拉來說，這不僅是一個耀眼的銷售成績，更被很多人視為中國汽車市場燃油車電動車地位發(fā)生逆轉(zhuǎn)的信號。

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實現(xiàn)雙贏的赫茲訂單

赫茲租車一次性給出了10萬輛的訂單是推動特斯拉市值破萬億的重要因素之一。對于特斯拉來說，這筆訂單擁有遠遠超過10萬輛，42億美元銷售收入的意義。首先，這筆訂單是有史以來電動車領(lǐng)域最大的一筆訂單，足以成為載入史冊的一個歷史性事件。其次，車企在和移動出行公司、租車公司這類大客戶的交易中，往往會給出不小的折扣，而這次特斯拉并沒有因為是大客戶的緣故而給出任何優(yōu)惠，自然也顯示出特斯拉當(dāng)前不小的底氣?，F(xiàn)在的特斯拉，其所面臨的最大困擾在于產(chǎn)能不足，導(dǎo)致終端沒有辦法按時交付。此時還能將當(dāng)前年產(chǎn)能10%左右的量給到赫茲，特斯拉自然沒有任何需要降價的理由。

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赫茲租車同樣也是這筆交易的大贏家。美國傳統(tǒng)的租車公司在電動化方面步伐較為緩慢，而赫茲大批量采購進特斯拉純電動汽車，自然在未來的碳排放以及碳交易中占盡了先機。在更加注重綠色環(huán)保的拜登政府上臺之后，之前經(jīng)歷了破產(chǎn)危機的赫茲租車，肯定希望通過大量購買純電動車，將自己打造成為美國龐大租賃市場改革急先鋒的角色，引領(lǐng)美國租車行業(yè)的電動化轉(zhuǎn)型，并使得自己的業(yè)務(wù)重新步入正軌。

Q3財報分析——銷量收入持續(xù)增長，但碳排放收益下降

單純從數(shù)據(jù)看，特斯拉的表現(xiàn)不可謂不亮眼。我們可以從三個維度簡單概括特斯拉的這份財報：

銷量層面：第三季度，特斯拉在全球共交付24.14萬輛新車，同比增長72.9%，創(chuàng)史上最佳季度交付，而且這個季度還是受到缺芯陰霾籠罩下獲得的。其中Model S和Model X車型共9289輛，同比下降39.2%；Model 3和Model Y車型共232102輛，同比增長86.7%。

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財務(wù)指標(biāo)層面：第三季度，特斯拉實現(xiàn)營收137.6億美元，同比增長57%；總毛利潤為36.60億美元，同比增長77.4%?？偯蕿?6.6%。其中，汽車業(yè)務(wù)的毛利率為30.5%，與去年同期相比，同樣取得大幅增長?？傮w來看，特斯拉已經(jīng)連續(xù)九個季度實現(xiàn)盈利。現(xiàn)在的特斯拉早已和昔日那段游走在破產(chǎn)邊緣，現(xiàn)金流隨時會枯竭的局面早已大相徑庭。

值得一提的是，特斯拉在碳排放交易上實現(xiàn)收入2.79億美元，同比減少30%。環(huán)比上一季度的3.54億美元，同樣也有一定的下滑。隨著各國政府對汽車碳排放的規(guī)則越來越嚴格，很多傳統(tǒng)車企不得不通過出售更多的電動車來滿足各種法規(guī)要求，因而研發(fā)更多產(chǎn)品力更強的電動車車型已經(jīng)成為絕大多數(shù)車企的頭等大事。這也就意味著未來特斯拉能夠從碳積分交易中獲得的收益將會出現(xiàn)一個下滑。

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特斯拉可以輕易發(fā)起價格戰(zhàn)

對于很多特斯拉的競爭對手來說，看到特斯拉毛利率的數(shù)據(jù)，都不免倒吸一口涼氣。超過30%的毛利率意味著特斯拉單車售價還有很大下調(diào)的可能。現(xiàn)如今國內(nèi)市場上，特斯拉挑起的幾輪價格戰(zhàn)，不僅讓一眾新勢力車企，更是讓不少傳統(tǒng)車企都疲于奔命。當(dāng)下Model Y和Model 3的標(biāo)準續(xù)航版在價格上已經(jīng)很有競爭力，一旦特斯拉終端銷量出現(xiàn)下滑，30%的毛利率意味著其手頭還有足夠的利潤空間再來降價。隨著特斯拉規(guī)?；?yīng)不斷顯現(xiàn)，未來特斯拉車型的成本還有望進一步下降。相比于已經(jīng)連續(xù)九個季度實現(xiàn)盈利，且股價一直出于高位的特斯拉來說，至少在中國電動車市場，國內(nèi)的一眾車企沒有這樣的底氣也沒有這樣的資源來跟著特斯拉打價格戰(zhàn)。

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車載動力電池占據(jù)電動車成本超過1/3。之前特斯拉持續(xù)發(fā)動價格戰(zhàn)，其最大的原因在于使用了成本更低的磷酸鐵鋰電池替換了三元鋰電。在財報會上，特斯拉進一步明確了其未來將在全球范圍內(nèi)使用磷酸鐵鋰電池。磷酸鐵鋰電池不含有價格昂貴的鈷元素，同時其化學(xué)性質(zhì)也更為穩(wěn)定，出現(xiàn)自燃的風(fēng)險大大降低。但磷酸鐵鋰電池能量密度較低，尤其是在冬季較冷的環(huán)境下表現(xiàn)較差。要想解決這些問題，就需要特斯拉從自己的BMS系統(tǒng)的軟件出發(fā)，亦或采購比亞迪的刀片電池這種技術(shù)解決方案，或者就是像蔚來一樣研發(fā)出了三元鐵鋰混合電池這種產(chǎn)物，來最大程度克服磷酸鐵鋰電池帶來的各種挑戰(zhàn)。不過總的來看，目前磷酸鐵鋰電池已經(jīng)足夠滿足消費者日常出行的需求，且無論從售價還是提車周期來說，相比于三元鋰電版本的特斯拉更具優(yōu)勢。因此磷酸鐵鋰未來還會成為特斯拉持續(xù)降價的一個動力來源。

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不過對各方來說，有一個比較好的消息就是受限于特斯拉當(dāng)前的產(chǎn)能以及供應(yīng)鏈的持續(xù)趨緊，特斯拉短時間內(nèi)不會投產(chǎn)傳聞中價格僅為2.5萬美元的Model 2。其全新的德州工廠將全力沖刺Cybertruck車型的投產(chǎn)。而在柏林工廠能夠順利實現(xiàn)交付，并完成產(chǎn)能爬坡之前，特斯拉上海的超級工廠想必也很難騰出手來，支持Model 2的生產(chǎn)。更何況當(dāng)前Model 3和Model Y銷量形勢一片大好，特斯拉短時間也沒有太大的意愿來下沉自己的產(chǎn)品線。不過隨著蔚來推出副品牌，以及其他車企開始謀劃電動車車型矩陣的下沉，一旦取得比較好的銷售成績，也不排除特斯拉加速布局自己的入門級電動車市場。

特斯拉的威脅在哪里？

相比于缺芯、港口物流擁堵以及反復(fù)的疫情，對于特斯拉來說，有兩個更為致命的問題亟待埃隆馬斯克來解決。

AutoPilot的安全性

眾所周知，AutoPilot是特斯拉的一個明星產(chǎn)品。它不僅可以為消費者帶來高等級自動駕駛的出行體驗，同時也能夠為特斯拉開啟車輛軟件訂閱收費這種服務(wù)模式。但特斯拉的AutoPilot采用的是純視覺的解決方案，也就是說其沒有采用成本相對更高的激光雷達，因而對于很多前方靜止的物體，AutoPilot在識別上可能存在一定的缺陷，而這種缺陷需要依靠大量的實際道路場景的數(shù)據(jù)來對控制器進行訓(xùn)練加以彌補。當(dāng)前美國道路運輸管理局正在進行相關(guān)調(diào)查，在相關(guān)官司未了之前，這成為懸掛在特斯拉頭上的達摩克里斯之劍。

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Taycan們的崛起

今年前三季度，其實特斯拉業(yè)績的增長更多的是依靠Model Y和Model 3這樣的中端車型，尤其是Model Y成為特斯拉銷量上漲的最大功臣。但反觀特斯拉旗下的兩款旗艦車型——Model X和Model S的表現(xiàn)就差強人意不少。前三季度，這兩款車型總計只銷售了1.3萬輛，而同樣定位高端的保時捷Taycan的銷量達到了2.8萬臺，這款車型的售價從8.2萬美元左右起。更不要說根據(jù)之前保時捷官方聲明，由于沒有準確預(yù)估到中國市場的需求，導(dǎo)致Taycan在國內(nèi)訂單擠壓嚴重，產(chǎn)品交付明顯滯后。即便特斯拉更多還是想挖掘大眾市場，通過規(guī)模效應(yīng)來擴張自己的體量。但誰都沒有辦法否認，高端品牌車型對于整個公司銷量巨大的拉動作用。Taycan的強勢崛起，并引起其他品牌效仿，值得特斯拉警惕。

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總的來看，在Model 3和Model Y的加持下，特斯拉未來一段時間還將處于一個高速擴張的狀態(tài)。放眼全球車企，即便是在電動車領(lǐng)域最為激進的大眾MEB，短時間也難以動搖特斯拉的地位。而之前各方都認為產(chǎn)品力不差的福特Mustang Mach-E，也無法太多動搖其競品Model Y的銷售。也許在特斯拉的眼里，其希望顛覆的是傳統(tǒng)燃油車時代，可能從來沒有把其他一眾電動車車型放在眼里。也許特斯拉真正的競爭對手是蘋果汽車，或者特斯拉的競爭對手僅僅是特斯拉自己。

本文來自微信公眾號 “胖鯨頭條”，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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