近期藥易購(gòu)披露2021年第三季度報(bào)告，受限于公司主要人員增加、合縱中藥飲片處于前期投產(chǎn)階段、銷售規(guī)模擴(kuò)大等因素，藥易購(gòu)前三季度凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)跳水，出現(xiàn)大幅下滑，并且經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)。

三季報(bào)顯示，藥易購(gòu)單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約8.13億元，同比增長(zhǎng)17.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅約207.16萬(wàn)元，同比大減79.12%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)195.56萬(wàn)元，同比下降75.10%。

2021年前三季度，藥易購(gòu)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約24.06億元，同比增長(zhǎng)18.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1098.28萬(wàn)元，同比下降66.12%；而扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)則由盈轉(zhuǎn)虧，約為-224.37萬(wàn)元。同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也為負(fù)數(shù)，約-1.73億元，同比驟降385.91%。

增收不增利、業(yè)績(jī)同比大幅跳水已在藥易購(gòu)半年報(bào)中有所體現(xiàn)，今年1月剛上市的藥易購(gòu)目前正經(jīng)歷資本市場(chǎng)的重新審視，從上市后第三日股價(jià)沖上149.50元/股高點(diǎn)，到此后一路走低，至10月27日收盤，報(bào)39.41元/股。

藥易購(gòu)在三季報(bào)中披露，公司前三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)是由于擴(kuò)大銷售規(guī)模導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，給予客戶賬期、采購(gòu)量增大、預(yù)付貨款增加等原因所致。查閱藥易購(gòu)應(yīng)收賬款一項(xiàng)，期末余額較期初大增865.82%至約2.60億元。

值得注意的是，公司應(yīng)收賬款按慣例將于年末集中回收，因此導(dǎo)致年初余額較小，次年公司按約定信用期進(jìn)行賒銷，三季度末尚未到結(jié)算期，因此應(yīng)收賬款規(guī)模較大。

同時(shí)，藥易購(gòu)解釋稱，前三季度公司凈利潤(rùn)同比下降66.12%的主要原因?yàn)槿藛T增加，導(dǎo)致職工薪酬較上年同期出現(xiàn)了較大增長(zhǎng)，此外合縱中藥飲片于今年正式投產(chǎn)，投產(chǎn)前期生產(chǎn)成本高導(dǎo)致虧損。

藥易購(gòu)員工規(guī)模增加體現(xiàn)在了管理費(fèi)用的上升中。今年1-9月，藥易購(gòu)管理費(fèi)用達(dá)2558.26萬(wàn)元，而去年同期僅為1733.65萬(wàn)元。員工隊(duì)伍的擴(kuò)張也推高了藥易購(gòu)的運(yùn)營(yíng)成本。

作為A股市場(chǎng)上專注于“院外市場(chǎng)”的醫(yī)藥流通綜合服務(wù)商，實(shí)際上藥易購(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率本就不高。根據(jù)招股書及年報(bào)數(shù)據(jù)，2017-2020年，藥易購(gòu)毛利率分別為9.05%、8.56%、9.11%及約7.11%，這一表現(xiàn)還略優(yōu)于行業(yè)水平。

這也反映了藥易購(gòu)所在的整個(gè)醫(yī)藥流通領(lǐng)域的行業(yè)限制，面對(duì)這一現(xiàn)狀，當(dāng)前正擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和員工規(guī)模的藥易購(gòu)，仍有待壓縮成本，突破行業(yè)困境。

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