工作上班忙忙碌碌，在節(jié)奏加快的生活中，能夠來上一口新鮮香噴噴的熱狗美食，對打工人來說是莫大的幸福。

每一口食品消費都助推了餐飲公司的成長，事實上在美上市的眾多公司中，不乏餐飲公司的身影，諸如百勝集團、卡夫食品和GrubHub等等。而今，巴菲特旗下連鎖餐廳Portillo\"s于2021年10月21日成功在納斯達(dá)克上市，上市首日股價漲幅45.5%，報29.1美元，市值達(dá)到20.8億美元。

Portillo’s 股票代碼為“PTLO”，此次IPO發(fā)行2027萬股，募資4.05億美元，Jefferies、Morgan Stanley、BofA Securities等為此次交易的聯(lián)席承銷商。

芝加哥街頭食品Portillo’s此次赴美上市基本面如何？美股研究社通過解讀關(guān)鍵信息，或許能夠讓外界對其有更多的認(rèn)知。

成立已有五十余年，

聞名于芝加哥風(fēng)格食品

Portillo’s發(fā)家于一輛小型拖車，彼時被稱為“The Dog House”，是一個在行走在公園的具有芝加哥風(fēng)格的熱狗攤。其成立于1966年，總部位于伊利諾伊州奧克布魯克。

十一年后，The Dog House更名為Portillo’s，并找到了落點定位扎根，通過不斷發(fā)展才成了如今規(guī)?！，F(xiàn)在，Portillo’s是一家專門提供高能量食物和飲品、擁有芝加哥風(fēng)格的熱狗連鎖店，其產(chǎn)品除了熱狗外，還有意大利牛肉三明治、炭烤漢堡和巧克力蛋糕等食物。

意大利牛肉三明治采用慢烤四小時的優(yōu)質(zhì)牛肉，切成薄片，配上新鮮出爐的 Turano 法式面包，并浸入熱肉汁中，加入經(jīng)過多年完善的專有香料混合物，Portillo’s以美味的食物吸引了許多消費者。

渠道方面，Portillo’s多數(shù)餐廳搭建了雙車道得來速（Drive-thru）通道，擁有堂食、外帶、送貨等餐飲模式，旨在激發(fā)消費者感官并創(chuàng)造難忘的用餐體驗。自 2015 年以來，Portillo’s以約 9.3% 的復(fù)合年增長率開設(shè)新餐廳。目前，其連鎖店分布于九個州，共擁有67家餐廳。

值得注意的是，這家熱狗連鎖店在2014年時獲得了股神巴菲特旗下公司的青睞，伯克希爾-哈撒韋（BerkshireHathaway）以10億美元價值收購了Portillo’s。而后六個月，Portillo\"s回購了該連鎖店的部分房地產(chǎn)，收購了 18 家同名餐廳和兩家食品小賣部，租期為 20 年。

股權(quán)架構(gòu)方面，IPO前，F(xiàn)unds managed by Berkshire持股為98.77%的A類股，及93.21%的B類股；IPO后，F(xiàn)unds managed by Berkshire持有34.47%的A類股，及93.10%的B類股。

Portillo’s處在一個景氣賽道，據(jù)Allied Market Research的2020 年市場研究報告，2019 年全球快餐休閑餐廳市場估計為 1256 億美元，預(yù)計到 2027 年將超過 2090 億美元。這代表 2021 年至 2027 年的預(yù)測復(fù)合年增長率為 10.6%。

快餐休閑食品的市場前景廣闊，然而突入襲來的新冠疫情給這一賽道的增長空間帶來了許多不確定性。

受疫情影響，消費者外出幾率減少，在店內(nèi)用餐意愿明顯下降，許多餐飲店不得不暫時關(guān)門停業(yè)，這無疑對業(yè)績會造成巨大影響。

據(jù)招股書信息，Portillo’s在疫情期間也選擇了關(guān)門停業(yè)。與其它餐飲店不同的是，在這閉業(yè)期間，Portillo’s對員工們進行了一定“投資”，交叉培訓(xùn)員工技能，期望在開業(yè)時候能夠提高外部渠道的容量以及運營效率。

未來，新冠疫情的影響在短時間內(nèi)可能不會消失，Portillo’s需要警惕的是當(dāng)?shù)氐囊咔榍闆r以及消費者堂食用餐意愿。換個角度來看，疫情期間消費者需要的線上購買食物意愿增強，如何提高線上運營效率擴大潛在食物銷量，是這家熱狗連鎖店需要注意的問題。

適應(yīng)時機變化，尋求增長驅(qū)動力是支持餐飲行業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要因素。

2020年凈利潤1226.3萬美元，

互動式“營銷”助增長

Portillo’s專注于餐廳管理層面，其菜品種類多樣豐富，客人常常因此來到店里消費，在眾多食物當(dāng)中，意大利牛肉最受消費者喜愛。據(jù)招股書顯示，Portillo’s 2020年時，每家餐廳平均銷售價值超過 60萬美元。

對于食品的銷售方式，由于Portillo’s在疫情期間對員工進行了交叉培訓(xùn)，所有食物的平均等待時間不到 8 分鐘，食物均為現(xiàn)點現(xiàn)做。餐廳的銷售額有所增長，從2019年的每家餐廳340萬美元增加至2020年的460萬美元，第三方交付和自交付渠道和能力均有所增強。

具體銷售數(shù)據(jù)層面，據(jù)招股書顯示，截至2021年6月27日前兩個季度，Portillo’s總營收為2.58億美元，比去年同期的2.17億美元增長18.89%；截至12月27日，2020年總營收為4.55億美元，比2019年的4.79億美元下降5.01%。

餐飲行業(yè)中，AUV（平均單位數(shù)量）是衡量餐廳群的整體表現(xiàn)，具體得數(shù)是由可比餐廳的總收入除以可比餐廳的數(shù)量。根據(jù) NPD 集團數(shù)據(jù)，Portillo’s在 2020 年產(chǎn)生的 AUV為770萬美元，截至2021年6月27日前十二個月，AUV為790 萬美元。

盈利方面，截至2021年6月27日前兩個季度，Portillo’s凈利潤為1387萬美元，上年同期的凈利潤為-73.3萬美元；截至12月27日，2020年凈利潤為1226.3萬美元，2019年的凈利潤為555.5萬美元。

AUV 的增加或減少是餐廳客流量、平均客人入住人數(shù)以及餐廳組合變化的結(jié)果。綜合AUV和凈利潤情況來看，疫情雖然對Portillo’s產(chǎn)生了一定影響，但總體而言變化差異不大。

運營支出情況，截至2021年6月27日前兩個季度，Portillo’s總運營開支為1.85億美元，其中，銷售成本費用為7718萬美元，勞工費用為6551.2萬美元，占用費用為1389萬美元，其他運營費用為2863.3萬美元。

幾項費用支出中，Portillo’s的銷售費用最高。特別的是，Portillo’s不同于其他餐廳，依靠媒體廣告進行促銷宣傳，而是通過動態(tài)的社交媒體活動與顧客進行社交，如電子郵件、Instagram、TikTok、Facebook等平臺。

互動式營銷能夠與顧客增強共情性，Portillo’s特別為此設(shè)立現(xiàn)場營銷經(jīng)理，當(dāng)準(zhǔn)備新的開業(yè)活動時，顧客可以進行搶先訪問、參觀“牛肉巴士”食品卡車等。種種互動式交流有助于提高餐廳的知名度，進而推動銷售。

結(jié)語

Portillo’s成立至今已有五十余年，在被巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋收購六年后，Portillo’s憑借芝加哥風(fēng)格熱狗如愿登上納斯達(dá)克舞臺。

Portillo’s上市首日取得不錯表現(xiàn)，但對餐飲業(yè)來說，仍然需要時刻警惕疫情情況?？v觀餐飲業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，上游原材料價格可能會有所上漲，中游制作食品需要加強衛(wèi)生監(jiān)管，下游宣傳銷售應(yīng)將重心轉(zhuǎn)移線上訂購。

對這家熱狗連鎖餐廳來說，成功上市是一個重要里程碑，未來發(fā)展如何，美股研究社將持續(xù)關(guān)注。

本文來自微信公眾號 “美股研究社”（ID：meigushe），作者：美股研究社，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： Portillo 上市 首日 漲幅