只有想不到，沒(méi)有資本市場(chǎng)做不到的事情。

10月18日晚，三六零（601360.SH）發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)會(huì)議已審議并通過(guò)了《關(guān)于投資入股合眾新能源汽車有限公司（哪吒汽車）的議案》，擬以自有資金29億元投資入股合眾新能源汽車有限公司（該公司旗下的汽車品牌為“哪吒汽車”）。

本次投資全部完成后，360合計(jì)將持有哪吒汽車16.594%的股權(quán)，成為其第二大股東。

在不久前召開(kāi)的烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，360創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)周鴻祎以“上山下海”公開(kāi)回應(yīng)投資哪吒汽車的動(dòng)機(jī)，他表示“下海就是下數(shù)字化藍(lán)海，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要拋棄打敗傳統(tǒng)企業(yè)、取而代之的想法，而是要放低身段，甘當(dāng)配角，用技術(shù)、人才、資金支持傳統(tǒng)企業(yè)。而360投資造車是把技術(shù)、人才、資金和數(shù)字化基因賦能給汽車制造業(yè)，產(chǎn)生‘化學(xué)反應(yīng)’和‘鏈?zhǔn)椒磻?yīng)’，打造智能網(wǎng)聯(lián)汽車的新標(biāo)桿。”

投前估值達(dá)220億

根據(jù)三六零10月18日晚的公告顯示，本次投資哪吒汽車擬以增資方式分兩步進(jìn)行：第一步，公司全資子公司成都鴻景科技有限公司（下稱“成都鴻景”）擬以零對(duì)價(jià)受讓哪吒汽車的股東南寧民生新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“南寧民生”）于2020年2月B輪融資時(shí)獲得但尚未實(shí)繳出資的標(biāo)的公司增資權(quán)，并以自有資金向標(biāo)的公司增資9億元獲得10.6944%的股權(quán)。

第二步，三六零的全資子公司天津奇睿天成股權(quán)投資中心（有限合伙）（下稱“天津奇睿”）、三六零（北京）私募基金管理有限公司（下稱“三六零基金管理公司”）擬參與D1輪融資，合計(jì)擬以自有資金20億元增資入股哪吒汽車。

由此可以看出，三六零的第一步增資的價(jià)格（B輪估值），哪吒汽車的投前估值為人民幣35億元，投后估值為70.13億元；三六零第二步增資的價(jià)格（D1輪估值）為投前估值220億元，三六零第六屆董事會(huì)第六次會(huì)議在2021年10月15日審議通過(guò)了此次投資。

在2021年4月26日，哪吒汽車就宣布啟動(dòng)D輪融資，融資額度約為30億元，將由三六零領(lǐng)投。此后沒(méi)過(guò)多久，即5月11日，360集團(tuán)舉辦了智能汽車戰(zhàn)略媒體溝通會(huì)，360集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)周鴻祎宣布360戰(zhàn)略投資哪吒汽車，將成其第二大股東。

但是，哪吒汽車這次D輪融資還是進(jìn)行了半年之久，直到10月18日晚才見(jiàn)分曉。

三六零10月18日晚公告顯示，哪吒汽車D1輪的投資方并非僅有三六零一家，除去天津奇睿、三六零基金管理公司，還有建銀國(guó)際資本管理（天津）有限公司、廣州吉富啟明創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、長(zhǎng)三角（合肥）數(shù)字經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、杭州范恩股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、吉林省智順新能源系統(tǒng)有限公司、中信證券投資有限公司、上海普科新能私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、申萬(wàn)宏源香港新能源產(chǎn)業(yè)基金。

其中，天津奇睿與三六零基金管理公司合稱“D1輪領(lǐng)投方”，其余投資方合稱為“D1輪跟投方”。

將繼續(xù)推進(jìn)D2輪融資

資料顯示，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車有限公司創(chuàng)立于2014年，與蔚來(lái)汽車、小鵬汽車背后公司成立于同一年。

成立以來(lái)，哪吒汽車的產(chǎn)品大多聚焦于中低端車型，未能獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，一直處于造車新勢(shì)力二線陣營(yíng)之中，但是今年以來(lái)形勢(shì)有所轉(zhuǎn)變。

2021年9月，哪吒汽車共交付7699輛，一舉超越理想汽車，并實(shí)現(xiàn)了連續(xù)8個(gè)月的銷量增長(zhǎng)。哪吒汽車2020年全年總銷量15091輛，今年1-9月，哪吒汽車?yán)塾?jì)交付量為41427輛。

據(jù)哪吒汽車官網(wǎng)，哪吒汽車共有三款車型，分別為哪吒U（售價(jià)9.98萬(wàn)起），于2020年3月21日上市；哪吒V（售價(jià)5.99萬(wàn)起），于2020年11月3日上市；哪吒S（暫未公布售價(jià)），將于2022年底上市。

哪吒汽車CEO張勇此前在接受媒體采訪時(shí)表示，，10萬(wàn)元以下的市場(chǎng)將是哪吒汽車當(dāng)下的焦點(diǎn)市場(chǎng)，“哪吒汽車將要經(jīng)歷三個(gè)階段?！睆堄抡f(shuō)，實(shí)現(xiàn)月銷量1萬(wàn)輛是近期的一個(gè)階段性目標(biāo)；第二階段推出一款10-20萬(wàn)元級(jí)別能打的車，月度銷量達(dá)到5000-10000輛，打入燃油車的主戰(zhàn)場(chǎng)；第三階段是到2025年年銷量達(dá)40-50萬(wàn)輛。

三六零的公告顯示，公司戰(zhàn)略投資入股哪吒汽車，“擬以智能網(wǎng)聯(lián)汽車安全作為基石，將自身在網(wǎng)絡(luò)安全、智能硬件安全、車聯(lián)網(wǎng)安全等領(lǐng)域的積累和經(jīng)驗(yàn)賦能哪吒汽車，并將依托雙方后續(xù)深度戰(zhàn)略合作，進(jìn)一步深入研究智能網(wǎng)聯(lián)汽車安全問(wèn)題，從而更好地為全行業(yè)車企及產(chǎn)業(yè)鏈伙伴提供智能網(wǎng)聯(lián)汽車安全服務(wù)。”

根據(jù)三六零2021年半年報(bào)顯示，其貨幣資金有237.27億元，顯然足夠支付本輪投資款。

但是哪吒汽車的業(yè)績(jī)不夠理想，2020年，哪吒汽車實(shí)現(xiàn)收入12.97億元，虧損13.2億元；2021年上半年收入16.32億元，虧損縮窄至6.93億元。也就是最近一年半總收入39.3億元，總虧損20.1億元。

相對(duì)三家已經(jīng)上市的造車新勢(shì)力相比，蔚來(lái)汽車今年上半年收入164億元，虧損55.3億元；小鵬汽車收入67億元，虧損19.8億元；理想汽車收入86億元，虧損5.95億元。

顯然，從收入角度來(lái)看，蔚來(lái)、小鵬、理想汽車的收入都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于哪吒汽車。

從估值角度來(lái)看，蔚來(lái)、小鵬、理想汽車的市值分別為615億美元、360億美元、310億美元，也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于哪吒汽車本輪投前220億估值。

2020年7月，哪吒汽車曾發(fā)布消息稱，計(jì)劃在2021年實(shí)現(xiàn)IPO。然而，今年7月，張勇在接受媒體采訪時(shí)表示，哪吒汽車的上市時(shí)間或許有變。

對(duì)于未來(lái)，三六零在公告中表示，“三六零計(jì)劃與其它哪吒汽車戰(zhàn)略合作伙伴分別發(fā)揮各自在車聯(lián)網(wǎng)安全、智能駕駛、智能座艙等方面的核心優(yōu)勢(shì)，共同協(xié)助哪吒汽車不斷進(jìn)行產(chǎn)品打磨升級(jí)，使網(wǎng)聯(lián)汽車在智能化進(jìn)程中兼顧OTA信息安全、數(shù)據(jù)安全、功能安全、運(yùn)營(yíng)安全，打造智能網(wǎng)聯(lián)汽車全生命周期安全解決方案的行業(yè)標(biāo)桿?！?/strong>

本次交易交割完成后，哪吒汽車將繼續(xù)推進(jìn)新一輪D輪跟投融資（即D2輪融資），該輪投前估值應(yīng)不會(huì)低于D1輪融資的投后估值，并計(jì)劃于2021年10月31日之前完成交割。

如果三六零持續(xù)注資，有可能成為哪吒汽車的大股東，在未來(lái)董事會(huì)以及公司治理中，取得更大話語(yǔ)權(quán)。

那么，周鴻祎投資哪吒汽車之后，究竟會(huì)給這家新勢(shì)力造車企業(yè)帶來(lái)怎樣的改變呢？一起拭目以待。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“一號(hào)公司”（ID：yhgs_2018），作者：高山，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。