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市場(chǎng)要聞|市值蒸發(fā)超4000億,白酒板塊遭遇了什么? 2021-10-19 14:24:21  來(lái)源:36氪

10月18日,貴州茅臺(tái)大跌6.1%,五糧液大跌8.11%,舍得酒業(yè)、酒鬼酒、金種子酒、迎駕貢酒跌停,白酒板塊整體大跌7.86%,市值蒸發(fā)超4000億。

白酒板塊遭遇了什么?

有分析稱,引發(fā)投資者悲觀情緒的或是一則市場(chǎng)消息。上周末,白酒可能要征消費(fèi)稅的消息發(fā)酵?!肚笫恰冯s志刊發(fā)文章,其中提及要加強(qiáng)對(duì)高收入的規(guī)范和調(diào)節(jié),包括要加大消費(fèi)環(huán)節(jié)稅收調(diào)節(jié)力度、研究擴(kuò)大消費(fèi)稅征收范圍等內(nèi)容。

一直以來(lái),白酒消費(fèi)稅問(wèn)題備受關(guān)注,而國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)的征稅主要是在生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

2009年和2017年,國(guó)家有關(guān)部門明確了白酒消費(fèi)稅的最低計(jì)稅價(jià)格核定細(xì)則,并將最低計(jì)稅價(jià)格核定比例從銷售單位對(duì)外銷售價(jià)格的50%到70%統(tǒng)一調(diào)整為60%,并規(guī)定對(duì)于設(shè)置多級(jí)銷售單位的白酒生產(chǎn)企業(yè),按最終一級(jí)銷售單位對(duì)外銷售價(jià)格進(jìn)行核定。

但在白酒行業(yè),普遍采用的是“經(jīng)銷商批發(fā)”的運(yùn)營(yíng)模式。酒企以出廠價(jià)格向經(jīng)銷商提供產(chǎn)品,經(jīng)銷商以批發(fā)或零售的方式向市場(chǎng)銷售,賺取差價(jià)。

這意味著,如果按最終售價(jià)進(jìn)行征稅,經(jīng)銷商將在流通環(huán)節(jié)承擔(dān)更多稅負(fù)。對(duì)于大企業(yè)而言,或可將新增賦稅轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者,但對(duì)于沒(méi)有品牌力、缺少溢價(jià)能力的中小酒企,或?qū)⒈皇袌?chǎng)淘汰。

不過(guò)也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,白酒消費(fèi)稅在歷史上有過(guò)很多次調(diào)整,股價(jià)變化與政策調(diào)整的相關(guān)性不高,白酒板塊的本次大跌,更多或與茅臺(tái)被多支基金利空減持有關(guān)。

美國(guó)資管巨頭資本集團(tuán)旗下多只基金日前披露9月底持倉(cāng)信息,數(shù)據(jù)顯示,美洲基金-歐洲太平洋成長(zhǎng)基金一季度持有貴州茅臺(tái)694.87萬(wàn)股,二季度降至655.36萬(wàn)股,三季度更是下降至582.32萬(wàn)股。

公開(kāi)資料顯示,美洲基金-歐洲太平洋成長(zhǎng)基金最新規(guī)模約1900億美金,是一只巨無(wú)霸基金,也是全球持有貴州茅臺(tái)最多的基金。該基金的減持,也更多被當(dāng)作行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。

此外,9月,安本標(biāo)準(zhǔn)旗下的中國(guó)A股股票基金也大幅度減持了第一重倉(cāng)股貴州茅臺(tái),減持的幅度達(dá)18.53%。截至8月底,這只基金規(guī)模約40億美元。富達(dá)國(guó)際旗下富達(dá)基金-中國(guó)消費(fèi)新動(dòng)力基金也于該月減持了貴州茅臺(tái),減持幅度4.08%。

值得關(guān)注的是,進(jìn)入2021年以來(lái),白酒板塊持續(xù)性本來(lái)就不佳。

有投資者認(rèn)為,白酒行業(yè)仍處于一個(gè)弱周期性的行情,遠(yuǎn)未到拐點(diǎn)。但也有投資者的觀點(diǎn)是,白酒板塊整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較穩(wěn)定,估值比較合理,隨著三季報(bào)的業(yè)績(jī)逐步披露,仍可被適當(dāng)關(guān)注。

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