10月18日，貴州茅臺(tái)大跌6.1%，五糧液大跌8.11%，舍得酒業(yè)、酒鬼酒、金種子酒、迎駕貢酒跌停，白酒板塊整體大跌7.86%，市值蒸發(fā)超4000億。

白酒板塊遭遇了什么？

有分析稱，引發(fā)投資者悲觀情緒的或是一則市場(chǎng)消息。上周末，白酒可能要征消費(fèi)稅的消息發(fā)酵?！肚笫恰冯s志刊發(fā)文章，其中提及要加強(qiáng)對(duì)高收入的規(guī)范和調(diào)節(jié)，包括要加大消費(fèi)環(huán)節(jié)稅收調(diào)節(jié)力度、研究擴(kuò)大消費(fèi)稅征收范圍等內(nèi)容。

一直以來(lái)，白酒消費(fèi)稅問(wèn)題備受關(guān)注，而國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)的征稅主要是在生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

2009年和2017年，國(guó)家有關(guān)部門明確了白酒消費(fèi)稅的最低計(jì)稅價(jià)格核定細(xì)則，并將最低計(jì)稅價(jià)格核定比例從銷售單位對(duì)外銷售價(jià)格的50%到70%統(tǒng)一調(diào)整為60%，并規(guī)定對(duì)于設(shè)置多級(jí)銷售單位的白酒生產(chǎn)企業(yè)，按最終一級(jí)銷售單位對(duì)外銷售價(jià)格進(jìn)行核定。

但在白酒行業(yè)，普遍采用的是“經(jīng)銷商批發(fā)”的運(yùn)營(yíng)模式。酒企以出廠價(jià)格向經(jīng)銷商提供產(chǎn)品，經(jīng)銷商以批發(fā)或零售的方式向市場(chǎng)銷售，賺取差價(jià)。

這意味著，如果按最終售價(jià)進(jìn)行征稅，經(jīng)銷商將在流通環(huán)節(jié)承擔(dān)更多稅負(fù)。對(duì)于大企業(yè)而言，或可將新增賦稅轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，但對(duì)于沒(méi)有品牌力、缺少溢價(jià)能力的中小酒企，或?qū)⒈皇袌?chǎng)淘汰。

不過(guò)也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，白酒消費(fèi)稅在歷史上有過(guò)很多次調(diào)整，股價(jià)變化與政策調(diào)整的相關(guān)性不高，白酒板塊的本次大跌，更多或與茅臺(tái)被多支基金利空減持有關(guān)。

美國(guó)資管巨頭資本集團(tuán)旗下多只基金日前披露9月底持倉(cāng)信息，數(shù)據(jù)顯示，美洲基金－歐洲太平洋成長(zhǎng)基金一季度持有貴州茅臺(tái)694.87萬(wàn)股，二季度降至655.36萬(wàn)股，三季度更是下降至582.32萬(wàn)股。

公開(kāi)資料顯示，美洲基金－歐洲太平洋成長(zhǎng)基金最新規(guī)模約1900億美金，是一只巨無(wú)霸基金，也是全球持有貴州茅臺(tái)最多的基金。該基金的減持，也更多被當(dāng)作行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。

此外，9月，安本標(biāo)準(zhǔn)旗下的中國(guó)A股股票基金也大幅度減持了第一重倉(cāng)股貴州茅臺(tái)，減持的幅度達(dá)18.53%。截至8月底，這只基金規(guī)模約40億美元。富達(dá)國(guó)際旗下富達(dá)基金-中國(guó)消費(fèi)新動(dòng)力基金也于該月減持了貴州茅臺(tái)，減持幅度4.08%。

值得關(guān)注的是，進(jìn)入2021年以來(lái)，白酒板塊持續(xù)性本來(lái)就不佳。

有投資者認(rèn)為，白酒行業(yè)仍處于一個(gè)弱周期性的行情，遠(yuǎn)未到拐點(diǎn)。但也有投資者的觀點(diǎn)是，白酒板塊整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較穩(wěn)定，估值比較合理，隨著三季報(bào)的業(yè)績(jī)逐步披露，仍可被適當(dāng)關(guān)注。

關(guān)注獲取更多資訊

關(guān)鍵詞： 市場(chǎng) 要聞 市值 蒸發(fā)