近日，有媒體報道稱浙江壽仙谷醫(yī)藥股份有限公司(以下簡稱“壽仙谷”，603896.SH)在宣傳中宣稱其產(chǎn)品的抗癌、抑制腫瘤生長、對于多種慢性病的治療功效，并且將中藥飲片和保健食品混為一談，被指涉嫌虛假宣傳。

年報顯示，2016年度、2017年度和2018年度，壽仙谷主營業(yè)務(wù)毛利率分別為85.88%、87.37%和87.26%。近3年，靈芝孢子粉類產(chǎn)品(包含靈芝孢子粉(破壁)、破壁靈芝孢子粉和破壁靈芝孢子粉顆粒)是壽仙谷的核心產(chǎn)品，對公司毛利貢獻(xiàn)度最大，靈芝孢子粉類產(chǎn)品毛利占主營業(yè)務(wù)毛利的比重一直保持在70%以上。2016年-2018年，靈芝孢子粉類產(chǎn)品毛利率均在90%以上，分別為93.51%、94.27%、92.9%。

2016年度、2017年度、2018年度，壽仙谷銷售費用分別為1.39億元、1.79億元、2.36億元，占營業(yè)收入比例分別為44.08%、48.27%、46.24%;研發(fā)費用分別為1780.96萬元、2096.93萬元、3366.69萬元，占營業(yè)收入比重分別為5.66%、5.67%、6.58%。2018年，壽仙谷的銷售費用是研發(fā)費用的7倍。

壽仙谷中藥飲片類占主營業(yè)務(wù)收入比重逐年下滑，保健品類銷售收入占比逐年上漲。2016年度、2017年度和2018年度，中藥飲片類產(chǎn)品靈芝孢子粉(破壁)銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為62.03%、45.45%、34.66%;靈芝孢子粉顆粒及破壁靈芝孢子粉二者銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為5.05%、22.81%、35.01%。

據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)報道，明明保健品的銷售份額早已超越中藥飲片，而壽仙谷仍在年報中堅稱公司產(chǎn)品“以中藥飲片為主、保健食品為輔”。2016年“中藥飲片”靈芝孢子粉(破壁)年銷售額為1.94億元，占比62.03%，至2018年，“中藥飲片”靈芝孢子粉(破壁)年銷售額降至1.75億元，占比降至34.66%;而“保健品”破壁靈芝孢子粉及破壁靈芝孢子粉顆粒則從2016年的年銷售額合計1500萬元左右，劇增至2018年的1.77億元，占比也從5%左右增至35%，加上鐵皮楓斗的份額，保健品的年銷售額在全公司的占比已達(dá)到三分之二。保健品的年銷售額在全公司的占比已達(dá)到三分之二。

報道還稱，在官方網(wǎng)店，以及上市公司的年報中，處處可以看到“明示暗示”的壽仙谷產(chǎn)品在防癌抗癌方面的“神奇效果”。壽仙谷官方淘寶店的客服，在面對消費者咨詢“中藥飲片”靈芝孢子粉(破壁)藥品說明書上的藥效功能時，明確向消費者推薦保健品“破壁靈芝孢子粉”在抗癌功能方面的特效。

據(jù)中新經(jīng)緯報道，壽仙谷董秘辦人士曾在接受媒體采訪時表示，作為中藥飲片的靈芝孢子粉產(chǎn)品，在實際治療中可能會用于抗腫瘤治療，但一般不會進(jìn)行這方面的宣傳，防病治病之類的功效為網(wǎng)絡(luò)上消費者反饋的結(jié)果。然而，壽仙谷在銷售壽仙谷牌破壁靈芝孢子粉顆粒時，借助消費者的名義宣傳產(chǎn)品可治療肺癌、胃癌、肝癌、腸癌、婦科癌等各種癌癥，并稱尤其在化療期間食用效果更佳。有消費者以壽仙谷違法借助消費者的名義進(jìn)行宣傳、宣傳用語明顯違反規(guī)定為由，將壽仙谷告上法院。武義縣市場監(jiān)督管理局判定壽仙谷“涉案食品廣告，屬對商品的功能作引人誤解的商業(yè)宣傳行為”。

據(jù)華夏時報報道，3月26日，壽仙谷發(fā)布公告稱，公司擬與上海順灝新材料科技股份有限公司共同投資設(shè)立云南壽仙谷漢麻健康科技有限公司。對于百年老字號入局工業(yè)大麻，北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢公司創(chuàng)始人史立臣并不看好：“當(dāng)前涉足工業(yè)大麻的企業(yè)基本都是在炒作，國內(nèi)當(dāng)前并沒有以大麻原料的保健品、藥品，沒有產(chǎn)品單談種植并沒有意義。”

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題向壽仙谷發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，壽仙谷方面未做出回復(fù)。

百年歷史夸大其詞 “明示暗示”在防癌抗癌方面的“神奇效果”

中國網(wǎng)報道中指出，壽仙谷官網(wǎng)處處可見“始創(chuàng)于1909年”、“百年”等標(biāo)榜企業(yè)歷史悠久、傳承文化厚重的宣傳。然而在1997年浙江壽仙谷醫(yī)藥股份有限公司注冊成立前，壽仙谷藥號滿打滿算，也就是39年歷史，加上1997年至今的22年(公司成立早期還是從事香菇等食用菌種植)，不過61年。

據(jù)壽仙谷官網(wǎng)介紹，“公司破譯唐朝御醫(yī)葉法善清補(bǔ)養(yǎng)生秘方，研究開發(fā)出破壁靈芝孢子粉、鐵皮楓斗靈芝浸膏、鐵皮楓斗顆粒、西紅花鐵皮楓斗浸膏等系列產(chǎn)品。”然而植物“破壁”技術(shù)本身是現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)產(chǎn)物，近年才由國外傳入中國。并且“靈芝孢子粉”這一原料，也被國家市場監(jiān)管總局一則公告證實與古代神醫(yī)秘方無關(guān)：國家市場監(jiān)管總局日前發(fā)布的《關(guān)于公開征求輔酶Q10等5種保健食品原料目錄意見的公告》中明確說明，“靈芝孢子粉為近年來研究使用的品種，古代本草文獻(xiàn)無相關(guān)記載”。

中國網(wǎng)還指出了壽仙谷存在將中藥飲片和保健品混為一談的問題。中藥飲片一般是指按中醫(yī)藥理論、中藥炮制方法，經(jīng)過加工炮制后的，可直接用于中醫(yī)臨床的中藥，對其管理的嚴(yán)格程度，低于“國藥準(zhǔn)字”，高于普通中藥材。而壽仙谷公司官網(wǎng)及淘寶官方店鋪產(chǎn)品專區(qū)以銷售擁有批號的保健品為主，其中混雜著部分“中藥飲片”產(chǎn)品。

據(jù)了解，保健品受《食品安全法》的嚴(yán)厲監(jiān)管，不但“功能宣稱”有嚴(yán)格的限制(保健食品允許聲稱的保健功能主要有27類，如增強(qiáng)免疫力、輔助降血脂降血糖等，超出這些功能之外的，都屬于虛假宣傳)，同時必須注明“本品不能代替藥物，不能用于疾病預(yù)防、治療”。

而“中藥飲片”則是一種“不需要藥品批準(zhǔn)文號”的藥品，它可以光明正大的宣傳療效，并用于疾病預(yù)防、治療。

于是，把同樣原料、生產(chǎn)工藝，甚至外包裝都制作接近的“中藥飲片”與“保健品”放在一起銷售，就可以收到神奇的效果：雖然保健品不能宣傳療效，但中藥飲片可以。

此外，據(jù)壽仙谷2018年年報顯示，公司主營產(chǎn)品中藥飲片和保健食品均有明確的“功能與主治/保健功能”的說明，其中中藥飲片靈芝孢子粉(破壁)，其功能與主治為“補(bǔ)氣安神、健脾益肺，用于虛勞體弱，失眠多夢，咳嗽氣喘”，而保健食品破壁靈芝孢子粉的保健功能則標(biāo)注為“對輻射危害有輔助保護(hù)功能，增加免疫力”。表面上看起來，這些公開的藥效和保健功能，說明這些產(chǎn)品不過是很尋常的滋補(bǔ)中藥和保健品，而事實上，壽仙谷靈芝孢子粉類產(chǎn)品的主攻方向卻瞄準(zhǔn)了癌癥。

盡管懾于國家日益嚴(yán)厲的藥品和保健品監(jiān)管，壽仙谷極為克制其防癌抗癌功能的宣傳，但在其官方網(wǎng)店，以及上市公司的年報中，還是處處可以看到“明示暗示”的壽仙谷產(chǎn)品在防癌抗癌方面的“神奇效果”。

壽仙谷官方淘寶店的客服，在面對消費者咨詢“中藥飲片”靈芝孢子粉(破壁)藥品說明書上的藥效功能時，一方面反復(fù)避而不答，另一方面卻明確向消費者推薦保健品“破壁靈芝孢子粉”在抗癌功能方面的特效：“很多腫瘤患者在服用我們這款靈芝孢子粉的，反饋都是相當(dāng)良好的。”

事實上，早在2012年全國腫瘤防治宣傳周期間，中國工程院院士孫燕、中國科學(xué)院院士曾益新、天津市腫瘤研究所所長郝希山等院士專家就已經(jīng)公開的明確指出，“所謂的具有抗癌作用的中藥、補(bǔ)藥，都是騙人的”，“保健品治癌抗癌不靠譜、完全不可信”。

借助消費者名義宣傳抗癌 因虛假廣告涉消費者訴訟案件

據(jù)中新經(jīng)緯報道，此前，壽仙谷董秘辦人士曾在接受媒體采訪時表示，作為中藥飲片的靈芝孢子粉產(chǎn)品，在實際治療中可能會用于抗腫瘤治療，但一般不會進(jìn)行這方面的宣傳。

上述人士表示，公司對外只宣傳其靈芝孢子粉產(chǎn)品能夠提高免疫力以及具有防輻射功能，至于防病治病之類的功效可能是網(wǎng)絡(luò)上消費者反饋的結(jié)果。

近年來，圍繞壽仙谷產(chǎn)品已發(fā)生多起消費者訴訟案件，最近的一起發(fā)生在2018年10月。河北的張女士訴稱，壽仙谷在銷售壽仙谷牌破壁靈芝孢子粉顆粒時，借助消費者的名義宣傳產(chǎn)品可治療肺癌、胃癌、肝癌、腸癌、婦科癌等各種癌癥，并稱尤其在化療期間食用效果更佳。

張女士在天貓店鋪“壽仙谷旗艦店”購得5盒破壁靈芝孢子粉顆粒，后以壽仙谷違法借助消費者的名義進(jìn)行宣傳、宣傳用語明顯違反規(guī)定為由，將壽仙谷告上法院。最終，武義縣市場監(jiān)督管理局判定壽仙谷“涉案食品廣告，屬對商品的功能作引人誤解的商業(yè)宣傳行為”。

《保健食品廣告審查暫行規(guī)定》早有規(guī)定，保健食品廣告不得有“利用和出現(xiàn)國家機(jī)關(guān)及其事業(yè)單位、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、行業(yè)組織的名義和形象，或者以專家、醫(yī)務(wù)人員和消費者的名義和形象為產(chǎn)品功效作證明”。

保健品類銷售收入占比逐年上漲 中藥飲片類逐年下滑

據(jù)華夏時報報道，查詢壽仙谷年報發(fā)現(xiàn)，2016年度、2017年度和2018年度，中藥飲片類產(chǎn)品靈芝孢子粉(破壁)銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為62.03%、45.45%和34.66%，比例逐年下滑。

而保健品類的破壁靈芝孢子粉與破壁靈芝孢子粉顆粒在銷售份額上則呈現(xiàn)上升趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2016年度、2017年度和2018年度，靈芝孢子粉顆粒及破壁靈芝孢子粉二者銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為5.05%、22.81%、35.01%。

對此，壽仙谷解釋稱，相對于作為中藥飲片的靈芝孢子粉(破壁)而言，保健品類產(chǎn)品的有效成分含量更高，該等產(chǎn)品面市后銷售情況良好，其銷售的增長分流了靈芝孢子粉(破壁)的消費人群。

北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢公司創(chuàng)始人史立臣分析表示，當(dāng)前環(huán)境下，壽仙谷在中藥市場的競爭力正在減弱，公司從藥品領(lǐng)域轉(zhuǎn)向保健品賽道實則為公司尋找新的盈利空間。

另據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)報道，根據(jù)中國證監(jiān)會和國家統(tǒng)計局的行業(yè)分類，壽仙谷是一家醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)，細(xì)分行業(yè)為“中藥飲片加工”。公司專業(yè)從事靈芝、鐵皮石斛等名貴中藥材的品種選育、栽培、加工和銷售，早期曾從事食用菌類業(yè)務(wù)。公司產(chǎn)品“以中藥飲片為主、保健食品為輔”，“中藥飲片以靈芝孢子粉(破壁)、鮮鐵皮石斛為主，其他中藥飲片為輔”。

從歷史數(shù)據(jù)看，2016年“中藥飲片”靈芝孢子粉(破壁)年銷售額為1.94億元，占比62.03%，至2018年，“中藥飲片”靈芝孢子粉(破壁)年銷售額降至1.75億元，占比降至34.66%;而“保健品”破壁靈芝孢子粉及破壁靈芝孢子粉顆粒則從2016年的年銷售額合計1500萬元左右，劇增至2018年的1.77億元，占比也從微不足道的5%左右，增至35%，加上鐵皮楓斗的份額，保健品的年銷售額在全公司的占比已達(dá)到三分之二。保健品的年銷售額在全公司的占比已達(dá)到三分之二。明明保健品的銷售份額早已超越中藥飲片，為何壽仙谷仍在年報中堅稱公司產(chǎn)品“以中藥飲片為主、保健食品為輔”?

靈芝孢子粉類產(chǎn)品毛利率最高，最近3年都在90%以上

壽仙谷綜合毛利基本來源于主營業(yè)務(wù)毛利。2016年度、2017年度和2018年度，公司主營業(yè)務(wù)毛利分別為26912.29萬元、32079.30萬元和44211.97萬元。

壽仙谷表示，最近三年，靈芝孢子粉類產(chǎn)品(包含靈芝孢子粉(破壁)、破壁靈芝孢子粉和破壁靈芝孢子粉顆粒)作為公司核心產(chǎn)品，對公司毛利貢獻(xiàn)度最大，靈芝孢子粉類產(chǎn)品毛利占主營業(yè)務(wù)毛利的比重一直保持在70%以上;鐵皮石斛類產(chǎn)品(包含鐵皮楓斗顆粒和鐵皮楓斗靈芝浸膏)亦系公司主打產(chǎn)品，近年來，該等產(chǎn)品銷售較為穩(wěn)定，鐵皮石斛類產(chǎn)品毛利占主營業(yè)務(wù)毛利的比重維持在13%-15%之間。

最近三年，壽仙谷的靈芝孢子粉類產(chǎn)品毛利率最高，各年均在90%以上。

2018年度靈芝孢子粉類產(chǎn)品毛利率較2017年度略有下降，主要系靈芝孢子粉類產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本上升所致。

2018年度鐵皮石斛類產(chǎn)品毛利率較2017年度提升4.17%，主要原因系公司于2018年1月1日起上調(diào)鐵皮楓斗顆粒產(chǎn)品的市場零售價格所致。

壽仙谷指出，2016年度、2017年度和2018年度，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為85.88%、87.37%和87.26%。公司主營產(chǎn)品的終端零售價格體系由公司自主決定，且未進(jìn)行大幅調(diào)整，若未來受到市場競爭、自然災(zāi)害等因素影響，公司主營產(chǎn)品銷售價格發(fā)生不利調(diào)整，或者原料供應(yīng)成本上升、生產(chǎn)工藝改進(jìn)對降低成本的作用減弱，則公司主營業(yè)務(wù)毛利率水平將可能出現(xiàn)一定幅度下降，從而導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績下滑。

2018年銷售費用2.36億元占營業(yè)收入46.24%

年報顯示，2016年度、2017年度、2018年度，壽仙谷銷售費用金額分別為1.39億元、1.79億元、2.36億元，占營業(yè)收入比例分別為44.08%、48.27%、46.24%。公司銷售費用主要由廣告宣傳費、工資、和業(yè)務(wù)招待費構(gòu)成，上述費用合計金額占銷售費用的比重分別為73.85%、79.03%和78.21%

壽仙谷表示，2017年度和2018年度的銷售費用率比2016年度有較大的上升，主要系為了應(yīng)對市場形勢和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，提升企業(yè)和產(chǎn)品知名度，公司以登陸資本市場為契機(jī)，在保持平面、電視、廣播、網(wǎng)絡(luò)等渠道進(jìn)行廣告宣傳的基礎(chǔ)上，逐步加大了地面推廣、客戶體驗等精準(zhǔn)營銷宣傳力度所致。同時，為進(jìn)一步開拓市場，以期實現(xiàn)業(yè)績突破，公司適當(dāng)擴(kuò)充了銷售人員隊伍，導(dǎo)致職工薪酬呈較明顯上升趨勢。另外，公司銷售人員薪酬與銷售績效相掛鉤，隨著營業(yè)收入的變動，相應(yīng)的薪酬支出也同步變動。

具體來看，2016年度、2017年度和2018年度，壽仙谷廣告宣傳費分別為5687.99萬元、8409.66萬元和11047.85萬元，逐年上升，主要系為了應(yīng)對市場形勢和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，提升企業(yè)和產(chǎn)品知名度，公司以登陸資本市場為契機(jī)，在保持平面、電視、廣播、網(wǎng)絡(luò)等渠道進(jìn)行廣告宣傳的基礎(chǔ)上，逐步加大了地面推廣、客戶體驗等精準(zhǔn)營銷宣傳力度所致。

2016年度、2017年度和2018年度，公司銷售人員工資分別為2641.12萬元、3246.39萬元和4138.93萬元，逐年增長，主要系人員數(shù)量增加所致。公司銷售人員較多，截至2018年末，銷售人員占公司員工總數(shù)的比重達(dá)61.21%，因此整體工資支出較大。另外，公司銷售人員工資與銷售績效相掛鉤，隨著營業(yè)收入的變動，相應(yīng)的工資支出也同步變動。

2016年度、2017年度和2018年度，公司業(yè)務(wù)招待費分別為1921.58萬元、2455.17萬元和3310.18萬元，逐年增長，主要原因為系為進(jìn)一步開拓市場，以期實現(xiàn)業(yè)績突破，公司適當(dāng)擴(kuò)充了銷售人員隊伍，保持了對原有忠實客戶、潛在客戶的業(yè)務(wù)招待力度，同時，受物價上漲等因素影響，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)招待費呈略微上升趨勢。

與同行業(yè)比較，壽仙谷銷售費用占營業(yè)收入比例為46.24%，高于同行業(yè)可比公司。同仁堂、片仔癀、廣譽(yù)遠(yuǎn)、江中藥業(yè)、東阿阿膠銷售費用占營業(yè)收入比例分別為19.88%、10.87%、44.14%、33.42%、24.49%。

2018年研發(fā)費用3366萬元 占營業(yè)收入6.58%

2016年度、2017年度、2018年度，壽仙谷的研發(fā)費用分別為1780.96萬元、2096.93萬元、3366.69萬元，占營業(yè)收入比重分別為5.66%、5.67%、6.58%，研發(fā)費用主要用于持續(xù)改良技術(shù)工藝、選育新菌種、開發(fā)新品種和改進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備。

2018年，壽仙谷研發(fā)人員的數(shù)量為101人，研發(fā)人員數(shù)量占公司總?cè)藬?shù)的比例為10.68%。

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