剛剛抓到一根“救命稻草”的中弘股份，很可能再度陷入失望之中。

8月27日晚間，身陷債務危機的中弘股份發(fā)布公告稱，公司及控股股東中弘卓業(yè)與加多寶集團及前海銀誼資本共同簽署了《債務重組及經營托管協(xié)議》(以下簡稱《托管協(xié)議》)，約定由加多寶及銀誼資本對公司及集團進行債務重組，解決流動性困難和經營發(fā)展遇到的困境。這是今年以來，中弘第三次嘗試爬出債務泥潭。

隨后，加多寶發(fā)布聲明，否認簽署債務重組協(xié)議，并稱公告中所述經營情況和財務數(shù)據與實際情況嚴重不符。

應深交所要求，中弘股份又于8月28日晚間發(fā)布澄清公告，堅稱此前披露的債務重組及經營托管協(xié)議合法合規(guī)、真實有效。但同時，“鑒于加多寶集團發(fā)表的聲明，導致該協(xié)議事實上已經終止或隨時可能終止”。

由于雙方各執(zhí)一詞，此次事件演變成一場“羅生門”。中弘股份的股價則經歷了一場過山車，從8月20日之后的連日陰跌，到29日大幅拉升并漲停，收于0.96元。而中弘的危機仍未解決：自8月15日起，中弘股份的收盤價已經連續(xù)11個交易日低于股票面值(即1元)——一旦連續(xù)20個交易日低于這一價值，中弘就有可能被終止上市。

逾期債務5倍于營收規(guī)模

中弘股份公告顯示，根據三方簽訂的《托管協(xié)議》，加多寶集團及前海銀誼資本對中弘股份及其大股東中弘卓業(yè)進行債務重組，以“完善資本結構，調整產業(yè)結構方向，解決流動性困難和經營發(fā)展遇到的困境”。

其中，加多寶集團及前海銀誼資本將為中弘注入優(yōu)質項目，提供流動性支持，幫助其化解目前面臨的債務危機。

截至今年第一季度，中弘卓業(yè)對中弘股份的持股比例為26.55%，是后者的大股東。

這份協(xié)議對中弘股份而言至關重要。

2017年，中弘股份實現(xiàn)營業(yè)收入10.2億元，同比下降77.18%，當年公司的凈利潤、現(xiàn)金流量、每股收益、凈資產收益率等指標均為負值。到2018年第一季度，這種情況并未有根本性改觀。今年上半年，中弘股份業(yè)績前景同樣為“預虧”。

今年第二季度開始，中弘股份陸續(xù)披露債務違約情況。截至8月20日，中弘股份及下屬子公司累計逾期債務本息合計50.8億元，相當于公司營收規(guī)模的5倍，全部為各類借款。

今年5月29日，大公國際將中弘股份的公司主體信用等級調整為B，評級展望維持為負面。

在各種利空消息下，中弘股份的股價一直上漲乏力，并于8月中旬開始連日下跌。自8月15日起，中弘股份的收盤價已經連續(xù)11個交易日低于股票面值(即1元)——一旦連續(xù)20個交易日低于這一價值，中弘就有可能被終止上市。

“對于中弘來說，重組消息的影響不僅在于外部援助能否確定，還有短期的股價表現(xiàn)。”上海易居研究院智庫中心總監(jiān)嚴躍進向21世紀經濟報道記者表示，中弘很早就找“外援”了，公司重組也并非一朝一夕，而保股價才是當務之急。

曾兩次自救未果

工商信息顯示，中弘卓業(yè)成立于2004年11月，旗下除A股上市公司中弘股份外，還有商業(yè)運營、股權投資、文化傳媒、基金管理等公司。中弘集團還參股了數(shù)家公司，涉足創(chuàng)業(yè)投資、農業(yè)科技等行業(yè)。

中弘股份集中了中弘卓業(yè)最主要的資產，旗下以房地產項目為主，主要位于北京、濟南、浙江、長白山(10.010, -0.03, -0.30%)和海南等地，其中北京市場的銷售和回款規(guī)模一直占半數(shù)以上。在產品類型上，以商辦和文旅類為主。

嚴躍進認為，中弘集團面臨償債危機，在很大程度上是源于其房地產產品類型和區(qū)域布局特點。

中弘股份在2017年年報中詳細披露了業(yè)績不佳的原因：海南如意島填島項目停工、濟南中弘廣場項目未能按期完工。而受“3·26商辦調控新政”影響，北京平谷·中弘由山由谷二期項目和北京平谷·新奇世界國際度假區(qū)御馬坊項目銷售停滯。其中，御馬坊項目陷入退房官司，簽約金額和回款金額均為負值。

年報還稱，尋求重組、加快資產出售、催收應收賬款是下一步的重要工作。

在此次有爭議的加多寶托管協(xié)議之前，中弘股份曾兩次嘗試爬出債務泥潭。今年2月，中弘股份宣布，控股股東中弘卓業(yè)、公司實際控制人王永紅與深圳港橋基金共同簽署了重組協(xié)議，深圳港橋將聯(lián)合其他主要合伙人發(fā)起設立一只不超過200億元人民幣的私募股權投資基金，用于重組中弘集團旗下的所有資產。

5月，因“未能與相關債權人就償債安排及該重組事項達成一致，并取得債權人同意意見”，該重組宣布終止。

6月29日，中弘卓業(yè)與新疆佳龍旅游發(fā)展股份有限公司簽署協(xié)議，擬將其持有的中弘股份26.55%的股份轉讓，后者接手后將成為中弘股份的控股股東。但按照規(guī)定，上市公司因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監(jiān)會立案調查期間，大股東不得減持股份。因此，此次股份轉讓于8月27日遭遇擱淺。

嚴躍進認為，一旦加多寶參與的債務重組未能成行，將對中弘股份帶來較大的負面影響，甚至有可能導致其出現(xiàn)退市危機。因為此時的中弘股份，不僅需要戰(zhàn)略層面的外部援助，也需要能夠支撐股價的短期利好消息。

他表示，中弘的問題積重難返，導致其在重組談判中往往處于被動地位。要想真正解決問題，公司需要做出極大的讓步。

關鍵詞： 加多寶 協(xié)議生變