2018年7月28日，河南平高電氣股份有限公司(下稱“平高電氣”)發(fā)布2018年半年度業(yè)績預虧公告稱，預計報告期內(nèi)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將再度出現(xiàn)虧損，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約1.23億元到1.40億元;歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損約1.28億元到1.45億元。

據(jù)了解，平高電氣主營研發(fā)、制造、銷售高壓、超高壓、特高壓等高端開關設備、控制設備及其配件等業(yè)務，是國內(nèi)的三大高壓開關設備制造商之一。

據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，平高電氣上年同期實現(xiàn)上市公司股東的凈利潤約3.50億元，其中歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約為3.47億元，每股收益約0.26元。對于此次上半年公司業(yè)績的大幅虧損，平高電氣解釋稱，主要是由于2018年上半年，國家特高壓項目建設速度放緩，公司高附加值產(chǎn)品合同未到交貨期，導致公司本期營業(yè)收入及歸屬于上市公司股東的凈利潤同比降幅較大。

面對平高電氣上半年報業(yè)績預計再度下滑，此前市場或已有所預料。平高電氣2018年開年首季度實現(xiàn)營業(yè)收入約11.84億元，其中凈利潤約虧損3197.54萬元，凈利潤同比下滑高達131.19%。業(yè)績持續(xù)下滑的背后，平高電氣其實也曾有過輝煌的歷史，面對平高電氣經(jīng)營的“疲態(tài)”，令市場擔心的或令有原因。。

從2010年到2017年，平高電氣當年實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為20.76億元、25.25億元、32.84億元、38.18億元、46.06億元、67.50億元、88.70億元、89.60億元;而同期平高電氣凈利潤收入分別約為360.40萬元、1740.59萬元、1.35億元、3.99億元、6.93億元、8.85億元、12.20億元、6.31億元。

通過分析上述相關數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，平高電氣在2010到2016年實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤的節(jié)節(jié)攀升，創(chuàng)造了長達六年穩(wěn)定增長的黃金時期。但從2017年平高電氣雖然營業(yè)收入再創(chuàng)新高，實現(xiàn)了“七連漲”，只是這一次營業(yè)收入的增長相比去年同期的增速出現(xiàn)了明顯的遲滯。平高電氣2017年當年同期凈利潤更是出現(xiàn)了2010年以來的首次下滑，僅剩約6.31億元，相比去年同期的約12.20億元逼近腰斬。

令人擔憂的是，這一次不僅一舉打破了曾經(jīng)高速增長的神話，近期平高電氣凈利潤的一再下滑，更或是成為“其過往高速增長輝煌期落幕”的見證。對于其“經(jīng)營拐點”已至相比平高電氣短期業(yè)績下滑逐漸成為市場更為擔憂的問題。

根據(jù)平高電氣2017年年度報告數(shù)據(jù)顯示，在當年實現(xiàn)營業(yè)收入中按照公司主營產(chǎn)品劃分，當年中低壓及配網(wǎng)板塊業(yè)務、國際業(yè)務板塊、高壓板塊、檢修運維板塊及其他分別約占當年的營業(yè)收入的18.43%、13.25%、57.70%、10.62%。其中當年實現(xiàn)利潤中高壓板塊和檢修運維板塊及其他業(yè)務更是達到了約69.84%和12.93%的比例。

由此可見，雖然2017年平高電氣的營業(yè)收入僅占當年營收的約57.70%，但是卻貢獻了當年利潤的將近7成。“特高壓業(yè)務”無論是營業(yè)收入或者對利潤影響方面對于平高電氣的整個經(jīng)營的具有“極大的影響力”。

值得注意的是，“營收模式”較為單一，受政策性或單一業(yè)務的影響較大，或也是平高電氣在發(fā)展中需要面對的問題，否則一旦行業(yè)或政策出現(xiàn)調(diào)整，對于公司的影響打擊也將更為致命且持久。

“相比曾經(jīng)的傲人的增長，2017年以來平高電氣的經(jīng)營或顯得有些突兀。”平高電氣的股價在二級市場上甚至再度刷新了2007年牛市后股災的新低，一舉跌回了2005年9月份的水平，“股價何時見底”或也引發(fā)了部分投資者的種種猜疑與擔憂。

關鍵詞： 平高電氣 業(yè)績拐點