人民幣匯率破“7”后,市場對人民幣匯率關注度持續(xù)提升。26日早間,人民幣兌美元中間價報7.0298,調貶378個基點。 隨后,央行發(fā)布公告稱,為穩(wěn)定外匯市場預期,加強宏觀審慎管理,中國人民銀行決定自2022年9月28日起,將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0上調至20%。離岸人民幣兌美元短線拉升逾200個基點,由跌轉漲。截至10:25,美元兌在岸人民幣報7.1556,美元兌離岸人民幣報7.1568。
時隔2年,央行調整風險準備金率釋放了什么信號?調整后將如何影響人民幣匯率?
為何調整? 有助于外匯市場供需平衡
外匯風險準備金率被市場視為外匯市場“自動穩(wěn)定器”工具。一般來說,調整外匯風險準備金率與人民幣升貶值預期密切相關。
遠期售匯業(yè)務是銀行對企業(yè)提供的一種匯率避險衍生產品,企業(yè)通過遠期購匯能在一定程度上規(guī)避未來匯率風險。
對于此次調整,市場普遍認為,上調遠期售匯業(yè)務的準備金率,意味著要求金融機構按其遠期售匯簽約額的20%交存外匯風險準備金,相當于讓銀行為應對未來可能出現(xiàn)的虧損計提風險準備,通過價格傳導抑制企業(yè)遠期售匯行為,屬于逆周期宏觀審慎政策工具。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為,這將提高銀行遠期售匯成本,降低企業(yè)遠期購匯需求,進而減少即期市場購匯需求,有助于外匯市場供需平衡。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,此次央行上調外匯風險準備金率,主要是通過市場化手段,增加了企業(yè)遠期購匯成本,通過影響金融機構和企業(yè)的行為,促進外匯市場供需平衡,避免企業(yè)過度“順周期行為”“羊群效應”,導致外匯市場非理性波動影響資源有效配置,拖累我國外貿和經濟復蘇。
調了多少?
外匯風險準備金率調至20%
“8·11”匯改后,央行將銀行遠期售匯業(yè)務納入宏觀審慎政策框架,對開展代客遠期售匯業(yè)務的金融機構收取外匯風險準備金。至今,外匯風險準備金率共經歷過5次調整。
1.為了應對較強的人民幣貶值壓力,2015年8月31日,該工具調整至20%;
2.2017年9月8日,人民幣貶值壓力消除,外匯風險準備金率調至0%;
3.2018年8月6日,人民幣貶值預期升溫,外匯市場出現(xiàn)了一些順周期波動的跡象,央行將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0調整為20%。
4.2020年10月12日起,將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從20%下調為0。
此次調整是第5次調整。即中國人民銀行決定自2022年9月28日起,將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0上調至20%。
周茂華表示,央行上調外匯風險準備金率,提醒近期人民幣外匯市場存在異常波動傾向,釋放人民幣匯率“穩(wěn)”的信號。結合以往經驗看,央行穩(wěn)定匯率的工具箱仍豐富。
9月5日,在國務院政策例行吹風上,人民銀行副行長劉國強表示:“人民幣長期的趨勢應該是明確的,未來世界對人民幣的認可度會不斷增強。短期內雙向波動是一種常態(tài),不會出現(xiàn)‘單邊市’,但是匯率的點位是測不準的,大家不要去賭某個點。合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂見的,我們也有實力支撐,我覺得不會出事,也不允許出事。”
未來咋走?
人民幣不存在持續(xù)貶值基礎
近一段時間,美聯(lián)儲為抑制高通脹而加速收緊貨幣政策,隨著美元指數(shù)不斷走強,包括人民幣在內的非美元貨幣大多出現(xiàn)了不同程度的貶值。但與英鎊、歐元、日元等主要發(fā)達經濟體貨幣相比,人民幣貶值幅度相對較小,而且人民幣匯率指數(shù)總體穩(wěn)定。
數(shù)據(jù)顯示,1~8月,歐元貶值了12%,英鎊貶值了14%,日元貶值了17%,人民幣貶值8%。“人民幣貶值相對較小,而且在SDR籃子里,應該說人民幣除了對美元貶值以外,對非美元貨幣都是升值的,而不是說對SDR籃子其他貨幣也是貶值的。在SDR貨幣籃子里,一個基本情況是美元升值了,人民幣也升值了,但美元的升值幅度比人民幣的升值幅度要大一些。所以,人民幣并沒有出現(xiàn)全面的貶值。“劉國強說。
市場分析認為,在美聯(lián)儲強勢加息和加速緊縮、歐洲能源危機加劇的背景下,人民幣以更具彈性的波動方式應對來自強美元的壓力,短期看,人民幣匯率階段性承壓,但不具備趨勢性大幅貶值的條件。
最新公布的8月份銀行結售匯數(shù)據(jù)看,衡量結匯意愿的結匯率為71%,較今年以來月均值提升3個百分點,衡量售匯意愿的售匯率為67%,與今年以來月均值基本持平。
溫彬認為,上述數(shù)據(jù),一方面反映出在當前人民幣匯率點位下,市場主體結匯意愿較強,將成為人民幣匯率的重要市場支撐力量;同時也反映市場主體呈現(xiàn)“逢高結匯、逢低購匯”的交易模式,外匯市場交易秩序總體良好。
溫彬強調,從我國經濟基本面看,預計三季度GDP增速較二季度有明顯回升,通脹水平溫和可控,國際收支狀況良好,特別是經常項目和直接投資等國際收支基礎性項目保持較高順差,為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場平穩(wěn)運行奠定了基礎,人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎。
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