近日，知名瓷磚品牌商馬可波羅向深交所主板遞交招股書，公司擬募集資金約40.18億元，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。

資料顯示，馬可波羅的主要業(yè)務(wù)為建筑陶瓷的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)最大的建筑陶瓷制造商和銷售商之一

此次IPO募集資金主要用于江西、廣東等地產(chǎn)線智能制造升級項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金是公司單項(xiàng)花費(fèi)募集資金最多的項(xiàng)目，占比約為21.4%。

值得一提的是，公司實(shí)控人黃建平直接及間接持股超42%。去年，黃建平成為四通股份的實(shí)控人，若馬可波羅再成功上市，他將在A股擁有兩家上市公司。
 

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，馬可波羅分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81.3億元、85.91億元和93.65億元；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為16.28億元、15.74億元和16.53億元?？傮w來看，最近3年公司凈利潤原地踏步。

招股書顯示，2019年至2021年，馬可波羅主營業(yè)務(wù)毛利率分別為47.11%、43.80%和43.09%，整體呈現(xiàn)逐漸下滑趨勢。除了毛利率下滑，馬可波羅的應(yīng)收賬款占比較高。

與此同時(shí)，馬可波羅對地產(chǎn)業(yè)存在一定的依賴。去年，公司前五客戶除了第一大客戶華耐家居，其他四大客戶分別為恒大地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、中海地產(chǎn)、萬科地產(chǎn)，均為地產(chǎn)公司。

值得注意的是，此前的2019年和2020年唯美裝飾分別為公司第一、第二大客戶。然而，唯美裝飾為馬可波羅實(shí)際控制人黃建平控制的企業(yè)，其同時(shí)還是公司第一大外協(xié)廠商。最近3年，馬可波羅向唯美裝飾的采購額占公司當(dāng)期外協(xié)采購比重分別為34.44%、39.97%和24.39%。

由于去年以來地產(chǎn)行業(yè)趨冷，馬可波羅的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)也不得不計(jì)提大額壞賬準(zhǔn)備。招股書顯示，2019年-2021年，馬可波羅對應(yīng)收賬款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備分別為2.67億元、3.08億元和6.19億元，壞賬準(zhǔn)備成倍增加。

從招股書來看，馬可波羅近年來受處罰和糾紛也不少。2020年，子公司唯美工業(yè)園因違規(guī)占地受到東莞市自然資源局處罰；另外，其子公司廣東家美及公司全資孫公司美國穩(wěn)得也有受到有關(guān)部門檢查及處罰的情況。

關(guān)鍵詞： 馬可波羅IPO 壞賬激增風(fēng)險(xiǎn) 公司凈利潤 華耐家居