主營(yíng)業(yè)務(wù)不振，恒順醋業(yè)營(yíng)收凈利雙降。4月26日，恒順醋業(yè)發(fā)布財(cái)報(bào)，2021年公司營(yíng)收、凈利分別下滑6.45%和62.28%，對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，恒順醋業(yè)將其歸因?yàn)橹鳡I(yíng)調(diào)味品銷售收入下降以及銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用增加。在主營(yíng)業(yè)務(wù)不振之下，恒順醋業(yè)宣布跨界處于風(fēng)口的預(yù)制菜賽道，尋求業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)第二曲線。不過，隨著海天味業(yè)、新希望等龍頭籌措布局，這個(gè)賽道已經(jīng)逐漸擁擠，作為調(diào)味品企業(yè)的恒順醋業(yè)，在原料、渠道、冷鏈等方面尚存在短板，要進(jìn)一步打開市場(chǎng)并不容易。

核心產(chǎn)品銷量下滑

主營(yíng)調(diào)味品銷售收入下降，恒順醋業(yè)凈利下滑超六成。

4月26日，恒順醋業(yè)發(fā)布2021年年報(bào)稱，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.93億元，同比下滑6.45%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.19億元，同比下滑62.28%。此外，在同日披露的2022年一季報(bào)中，恒順醋業(yè)凈利潤(rùn)仍處下滑態(tài)勢(shì)，同比下降0.75%。

對(duì)于2021年業(yè)績(jī)下滑的原因，恒順醋業(yè)表示：“主要受市場(chǎng)環(huán)境和新冠疫情等影響，主營(yíng)調(diào)味品銷售收入下降;此外，公司加大廣告宣傳和促銷投入及研發(fā)投入，銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用增加。”

具體來(lái)看，恒順醋業(yè)主營(yíng)調(diào)味品(醋類、料酒等)實(shí)現(xiàn)收入18.46億元，較上年同期下降5.28%，毛利率為36.96%，同比下降3.87%。在銷售費(fèi)用方面，受廣告費(fèi)、市場(chǎng)促銷費(fèi)投入增加影響，該公司去年銷售費(fèi)用達(dá)3.44億元，同比增長(zhǎng)25.9%;同時(shí)，恒順醋業(yè)研發(fā)投入達(dá)7854萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.96%。

“在調(diào)味品行業(yè)中，像海天味業(yè)、千禾味業(yè)等企業(yè)營(yíng)收和凈利方面都保持了正增長(zhǎng)，所以恒順醋業(yè)的業(yè)績(jī)下滑并非行業(yè)性，主要問題仍在其自身。”香頌資本董事沈萌表示，從恒順醋業(yè)的年報(bào)中可以看出，恒順醋業(yè)不僅營(yíng)收出現(xiàn)下滑、營(yíng)業(yè)成本不降反升，特別是銷售費(fèi)用增長(zhǎng)明顯，一定程度說明恒順醋業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中沒有太大優(yōu)勢(shì)、缺乏足夠的品牌競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品和品牌附加值也在下降。

同日，千禾味業(yè)發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)報(bào)顯示，該公司營(yíng)業(yè)收入約19.25億元，同比增加13.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.21億元，同比增加7.58%;無(wú)獨(dú)有偶，調(diào)味品行業(yè)龍頭海天味業(yè)也在2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增，分別增長(zhǎng)9.71%和4.18%。

關(guān)于恒順醋業(yè)主營(yíng)調(diào)味品業(yè)績(jī)下滑的原因以及未來(lái)的改善措施，北京商報(bào)記者發(fā)郵件采訪恒順醋業(yè)，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

押寶預(yù)制菜

調(diào)味品銷售下滑，恒順醋業(yè)把目光轉(zhuǎn)向風(fēng)口上的“預(yù)制菜”。

安信證券研報(bào)顯示，我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模，市場(chǎng)規(guī)模約為2100億元，到2025年行業(yè)規(guī)模有望增長(zhǎng)至6000億元左右。此外，不乏企業(yè)樂觀預(yù)測(cè)，隨著我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)逐漸成熟，參考日本60%的滲透率，我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)3萬(wàn)億元以上規(guī)模。

在前景一片大好的預(yù)制菜賽道，恒順醋業(yè)躍躍欲試。4月6日，恒順醋業(yè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，“伴隨‘懶宅經(jīng)濟(jì)’的發(fā)展，預(yù)制菜已開始興起，公司已積極研發(fā)和布局該產(chǎn)品系列，將更方便、更健康的產(chǎn)品提供給廣大消費(fèi)者。”

預(yù)制菜火爆的市場(chǎng)前景吸引了不止恒順醋業(yè)一家。3月25日，海天味業(yè)召開的2021年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上被問及是否會(huì)入局預(yù)制菜時(shí)，海天味業(yè)董事會(huì)秘書回復(fù)：“公司也正在積極調(diào)研中。”新希望也在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，“公司食品板塊的中央廚房業(yè)務(wù)就是以預(yù)制菜為主要產(chǎn)品，以餐飲企業(yè)為主要客戶。”此外，金龍魚、三全食品、安井食品、龍大美食等均釋放出加碼預(yù)制菜的信號(hào)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年4月底，預(yù)制菜相關(guān)存續(xù)企業(yè)7.2萬(wàn)家，僅2020年就新注冊(cè)1.3萬(wàn)家，行業(yè)新進(jìn)入者不斷。

對(duì)于恒順醋業(yè)發(fā)力預(yù)制菜的市場(chǎng)前景，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，“近兩年，政策端、資本端、產(chǎn)業(yè)端都利好、追捧預(yù)制菜。調(diào)味品企業(yè)布局預(yù)制菜，有一定的紅利，但這一點(diǎn)卻不適用于恒順醋業(yè)，因?yàn)槌舜?，在醬油、蠔油等其他方面，恒順醋業(yè)缺失完整的產(chǎn)業(yè)鏈。同樣是涉足預(yù)制菜的海天味業(yè)，從其品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)及產(chǎn)業(yè)鏈完整度來(lái)看，成功率相對(duì)高很多。恒順醋業(yè)只是看到了風(fēng)口，而沒有看到自身短板。”

“預(yù)制菜是當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)，恒順醋業(yè)也希望借此擺脫高度依賴調(diào)味品主業(yè)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)。”沈萌認(rèn)為，作為調(diào)味品企業(yè)，恒順醋業(yè)在預(yù)制菜方面并沒有優(yōu)勢(shì)資源或技術(shù)，雖然預(yù)制菜是市場(chǎng)熱點(diǎn)，但是與其他形式農(nóng)牧業(yè)務(wù)的企業(yè)相比，恒順醋業(yè)在預(yù)制菜的核心成本部分競(jìng)爭(zhēng)力仍不足。

關(guān)鍵詞： 恒順醋業(yè) 跨界預(yù)制菜 凈利潤(rùn)下滑 凈利潤(rùn)下滑