雖然還未“官宣”，雖然共和黨總統(tǒng)候選人、現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普仍然對此頗有異議，但這并不影響民主黨候選人拜登被華爾街視為下一個四年的希望，畢竟在多家美國主流媒體的測算中，拜登超過270張選舉人票的消息是確定了的。對于華爾街而言，的確是值得高興的好消息，拜登已經(jīng)在勝選演說中給出了種種承諾。不過，這終歸是還沒兌現(xiàn)的空頭支票，當(dāng)下蔓延的疫情、滑坡的經(jīng)濟(jì)，樁樁件件都撕扯著美國社會，下一個四年，藥方不好開。

高開高走

根據(jù)美國多家媒體的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在2020年美國大選中，民主黨總統(tǒng)候選人拜登已經(jīng)獲得當(dāng)選所需的270張選舉人票，成為美國當(dāng)選總統(tǒng)。盡管特朗普目前仍拒絕認(rèn)輸，但華爾街已經(jīng)開始提前狂歡了。

9日，美股三大股指期貨集體高開，納指期貨漲0.44%，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲0.25%，道指期貨漲0.5%。隨后，三大股指繼續(xù)擴(kuò)大漲幅。截至北京時間9日18時，納指期貨漲1.89%，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲1.5%，道指期貨漲1.44%。

11月9日晚間，歐美股市全線爆發(fā)，道指期貨漲超5%，意大利富時FMIB指數(shù)漲近5%，德國DAX指數(shù)漲超5%，法國CAC40指數(shù)漲超7%。美股大幅高開，道指漲5.36%，納指漲1.27%，標(biāo)普500指數(shù)漲2.1%，其中，標(biāo)普500指數(shù)、道指創(chuàng)下歷史新高。

事實上，在上周結(jié)果未定之時，美股就已經(jīng)表現(xiàn)出了期待。上周，道指、標(biāo)普500指數(shù)和納指分別累計上漲了6.87%、7.32%和9.01%，不僅完全收復(fù)了此前一周的跌幅，且創(chuàng)下4月上旬以來最大的單周漲幅。其中，標(biāo)普500指數(shù)上周的表現(xiàn)還是1932年大選以來22個大選日當(dāng)周表現(xiàn)最好的一周，上周五收于3509點，距離歷史高點僅約2%。

“我們認(rèn)為現(xiàn)在是進(jìn)入市場的適當(dāng)時機(jī)。”Federated Hermes首席股市策略師Phil Orlando表示，政治和經(jīng)濟(jì)背景將支撐標(biāo)普500指數(shù)在未來12個月至少升至3800點，其所在的公司在大選日過后將股票的資產(chǎn)配置從2%提高到了3%。

3800點，這也是華爾街投行Stifel的首席機(jī)構(gòu)股票策略師Barry Bannister對標(biāo)普500指數(shù)的期待。在他看來，國會兩黨分治可能會削弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從而給利率帶來壓力，并將標(biāo)普500指數(shù)推升至創(chuàng)紀(jì)錄的高位。因此他預(yù)計，在國會分裂的情況下，標(biāo)普500指數(shù)到2021年春季有望漲至3800點，比目前水平高出大約8%。

“市場在押注一個分裂的政府出現(xiàn)：拜登贏得總統(tǒng)之位，但共和黨控制參議院。”蒙德詹姆斯金融公司華盛頓政策分析師米爾斯指出。從最新投票統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，民主黨贏得眾議院多數(shù)席位幾乎沒有懸念，但同時贏得參議院多數(shù)席位的概率不算大。國會分治意味著新總統(tǒng)的大部分經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策會在參議院面臨較大阻力。

華爾街的期待

對于華爾街來說，這一僵局無疑是有利的。Invesco全球市場策略師Brian Levitt在上周日的一份報告中指出，“如果拜登擔(dān)任總統(tǒng)，而參議院由共和黨人控制，就不太可能出現(xiàn)任何增稅;而拜登當(dāng)選總統(tǒng)可能意味著貿(mào)易政策回歸更傳統(tǒng)、更可預(yù)測的方式，這可能會降低市場的波動性”。

在中國人民大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院副教授刁大明看來，月底年滿78歲，年長特朗普4歲的拜登 “議員”背景濃厚，當(dāng)選后“妥協(xié)”意味會更濃。歸宗民主黨本源，合作、和解、共同做事可能成為執(zhí)政思維的主線。

對于這一點，中國社科院美國所研究員劉衛(wèi)東也表達(dá)了類似的看法，“簡單來說，拜登就是回歸傳統(tǒng)，回歸奧巴馬時候的狀態(tài)”。

不過，刁大明進(jìn)一步指出，無論是經(jīng)貿(mào)還是外交，“回歸”未必，“修復(fù)”的可能性更高。美國利益優(yōu)先為原則，經(jīng)濟(jì)利益為重，仍將成為“修復(fù)”盟友關(guān)系等對外關(guān)系的基礎(chǔ)。

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院美國所副研究員孫立鵬分析稱，拜登上臺后，后續(xù)的經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該會有一定回調(diào)，比如稅改肯定會有調(diào)整，富人加稅，中低收入者加大稅收抵免。

至于產(chǎn)業(yè)政策，孫立鵬表示，拜登的保護(hù)主義只是相對來說溫和一些，但也會做，比如強(qiáng)調(diào)美國制造、關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈回流等。貿(mào)易政策上也都是強(qiáng)調(diào)美國獲益的貿(mào)易，只不過拜登可能更多是多邊，而特朗普更強(qiáng)調(diào)單邊。最后就是基建方面，拜登可能會把基建與其倡導(dǎo)的清潔能源綠色經(jīng)濟(jì)結(jié)合在一起。

荷蘭國際集團(tuán)策略師在研報中寫到：“不可預(yù)測的貿(mào)易爭端可能會結(jié)束，國際關(guān)系可能會回歸到一個基于規(guī)則的體系中來。”

除了拜登本人風(fēng)格的因素之外，經(jīng)濟(jì)刺激計劃的希望也是美股狂歡的另一主因。布魯金斯學(xué)會高級研究員霍爾澤則指出，拜登勝選后將會推動3萬億美元的刺激方案，涉及就業(yè)保險、州和地方政府援助等。畢竟，早在今年5月，眾議院民主黨就通過了一項總規(guī)模高達(dá)3萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。

三重壓力

“無論是誰上臺，其實是有一點共性的。”孫立鵬坦言，就是肯定會聚焦國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題，新一輪救助措施再不出來，過渡措施就挺不住了，無論誰上臺，政策中心都會從大選快速轉(zhuǎn)移回國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題，尤其是國內(nèi)應(yīng)對疫情下經(jīng)濟(jì)衰退的問題。

由于疫情反撲，從二季度中開始恢復(fù)的美國經(jīng)濟(jì)又有了掉頭向下的趨勢。11月6日，美國勞動統(tǒng)計局公布了美國10月非農(nóng)就業(yè)人口變動數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，美國10月新增非農(nóng)就業(yè)人口63.8萬，預(yù)期為59.3萬，雖然較預(yù)期小幅增加，但也已經(jīng)是連續(xù)4個月下滑了。

同時，另一重不利消息是，10月的非農(nóng)報告顯示，美國雇主10月的雇工人數(shù)為5個月來最低，這意味著經(jīng)濟(jì)刺激計劃的“難產(chǎn)”和新冠肺炎病例的激增削弱了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭。

在上周的美聯(lián)儲議息會議上，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)承認(rèn)經(jīng)濟(jì)和勞動力市場復(fù)蘇正在放緩，美聯(lián)儲主席鮑威爾則再次呼吁政府盡快出臺直接的財政刺激措施，稱新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計劃對于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是至關(guān)重要的。雖然拜登入主白宮幾乎成為定局，但要想推出3萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，民主黨或許仍需要與共和黨控制的參議院繼續(xù)展開艱難的博弈。

刁大明指出，“妥協(xié)”并不代表拜登當(dāng)選可能改變美國現(xiàn)狀。無論對于疫情防控還是當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)，嚴(yán)格的防控手段并不現(xiàn)實，復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的訴求又會與疫情防控產(chǎn)生矛盾。

接下來，美國疫情形勢或?qū)⒏鼘?yán)峻。從11月4日起，美國新冠肺炎單日新增病例已經(jīng)連續(xù)4天超過10萬例，越來越多州的新冠肺炎患者住院人數(shù)創(chuàng)下新高。美國疾控中心預(yù)測，未來4周全美新增新冠死亡病例數(shù)將繼續(xù)上升，11月22日-28日這一周，新增死亡病例可能達(dá)到4600-1.1萬例。

據(jù)路透社報道，拜登希望在總統(tǒng)任期初期實施“拯救經(jīng)濟(jì)緊急行動計劃”，打算利用被稱為“國防生產(chǎn)法”(DPA)的戰(zhàn)時立法，強(qiáng)制美國企業(yè)生產(chǎn)個人防護(hù)設(shè)備(PPE)、醫(yī)療用品、呼吸機(jī)以及美國應(yīng)對疫情所需的其他任何產(chǎn)品。

疫情和經(jīng)濟(jì)的兩重大山之外，巨額債務(wù)也將成為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路上沉重的包袱。數(shù)據(jù)顯示，2020財年(截至今年9月30日)，美國財政赤字達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.13萬億美元，遠(yuǎn)高于上一財年的9844億美元;同時聯(lián)邦財政赤字占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從上一財年的4.6%升至15.2%，創(chuàng)1945年以來新高。

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