今年外資在年中短暫凈流出后,近幾個月開始持續(xù)“加倉”A股。wind數(shù)據(jù)顯示,截至12月9日,近3個月來北向資金凈流入675.35億元。展望明年,對于A股,外資將呈現(xiàn)什么動向?最新一期國投瑞銀基金會客室邀請國投瑞銀基金權(quán)益投資總監(jiān)周奇賢分享了自己的觀點,他認(rèn)為外資持續(xù)增持A股的趨勢不會變,隨著外資覆蓋國內(nèi)行業(yè)越來越多,具有本土特色、公司治理能力出色的中小型企業(yè)也會得到外資的青睞。
外資投資風(fēng)格隨行業(yè)變遷做調(diào)整
回顧今年外資流入中國股市的情況,周奇賢表示,以QFII為代表的外資呈現(xiàn)穩(wěn)定流入的狀態(tài),去年底外資占A股市值比重約2.9個點,近期上升至3.8個點。從外資偏好看,外資配置以主板為主,同時外資也在增加配置了創(chuàng)業(yè)板。整體看外資配置行業(yè)集中在消費(fèi)、醫(yī)藥以及金融等,采用ROE篩選股票方式,長期持有龍頭白馬股。
周奇賢進(jìn)一步指出,外資的投資風(fēng)格會隨著行業(yè)變遷做一些調(diào)整,除了重視ROE指標(biāo),外資還會關(guān)注整個行業(yè)的競爭格局,比如行業(yè)是否具有馬太效應(yīng),并在其中挑選優(yōu)質(zhì)股,其背后的邏輯在于行業(yè)成長過程中,行業(yè)集中度不斷增加,龍頭公司不僅能享受到規(guī)模增長帶來的經(jīng)濟(jì)效益,好的公司管理能提升獲利能力,市場也會給出相應(yīng)較高的估值,從外資長期投資策略看,龍頭公司獲利、估值上升過程中,外資都能享受到較好的報酬率。
未來外資將持續(xù)增持A股
談及明年外資配置權(quán)益市場的情況,周奇賢表示,外資持續(xù)增持A股的趨勢不會變,原因一是美元將進(jìn)入較長的貶值周期,過往經(jīng)驗看,美元貶值周期里外資將加速流入新興市場,A股是新興市場里最大的經(jīng)濟(jì)體,A股會是外資加碼的重心之一。二是隨著MSCI、富時指數(shù)緩慢增加中國A股權(quán)重,外資也會持續(xù)增持A股。
外資的流入離不開國內(nèi)開放政策的推動,放長眼光,哪些制度改革會加速推動外資流入?周奇賢認(rèn)為如果未來A股對接外資,可能需要改善四個方面,第一交易時間的改革,目前外資是通過陸股通來投資A股,但A股交易時間和港股交易時間存在不對接情況;第二交割結(jié)算時間、會計制度調(diào)整,比如歐美等是以T+2貨銀兌付的模式,國內(nèi)則是T+1或T+0模式;第三推出風(fēng)險管控的工具,隨著外資持有A股金額越來越大,相關(guān)期貨產(chǎn)品,需要一種工具來管控風(fēng)險;第四改善綜合交易制度,比如外資客戶在同一時間用同一個賬戶去做交易。
外資加速流入A股過程中,投資者可以關(guān)注哪些機(jī)會呢?周奇賢表示,從過往臺灣、韓國經(jīng)驗看,外資進(jìn)入新興市場會經(jīng)歷三個階段,第一跟著指數(shù)去配置,第二在不同行業(yè)做減持、加持,第三精選個股。目前外資配置A股還處于第二階段,隨著未來外資流入金額越來越大,外資在國內(nèi)覆蓋行業(yè)越來越多,外資投研團(tuán)隊的擴(kuò)大,他們也會覆蓋一些中小型企業(yè),特別是具有本土特色、公司治理能力優(yōu)異的中小型公司。
關(guān)鍵詞: A股
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