11月18日，知名做空機(jī)構(gòu)渾水(Muddy Waters Research)創(chuàng)始人卡森·布洛克(Carson Block)宣稱做空歡聚時代(YY)。受此消息影響，歡聚時代美股跌幅達(dá)26%，回吐近5個月所有漲幅。

渾水在報告中稱，調(diào)查顯示歡聚直播業(yè)務(wù)90%收入為假，歡聚時代的海外版本BigoLive80%收入造假，是一個虛假的生態(tài)系統(tǒng)。渾水還稱，百度宣布收購歡聚集團(tuán)的YY直播是“意外事件”。

11月19日，歡聚集團(tuán)回應(yīng)稱，上述報告充滿了對直播行業(yè)和直播生態(tài)的無知，報告中邏輯不清、數(shù)據(jù)混亂、以偏概全，包含了大量錯誤。

就在做空的前一天，百度與歡聚集團(tuán)簽署最終約束性協(xié)議，全資收購歡聚集團(tuán)國內(nèi)直播業(yè)務(wù)(即“YY直播”)，總交易金額約為36億美元，交易預(yù)期將于2021年上半年完成交割。有網(wǎng)友戲稱，“百度36億美元買了個寂寞”。

中國金融行業(yè)分析師王赤坤對時間財經(jīng)表示，“刷數(shù)據(jù)”通常和融資有強(qiáng)正相關(guān)關(guān)系，在融資后做空一家公司，通常成功率更高。該事件有意思的是，作為投資人的百度，也是歡聚時代刷單的受害人。渾水做空的這顆子彈相當(dāng)于打穿了歡聚時代后，又打中了站在后面的百度。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，百度并非受害者，反而是受益者。其表示，此次渾水做空的時機(jī)頗為蹊蹺，不在歡聚時代直播業(yè)務(wù)早期開展時做空，也不在其上市的時候做空，偏偏在百度和歡聚時代收購的關(guān)鍵期出現(xiàn)，“預(yù)估百度收購歡聚時代國內(nèi)直播業(yè)務(wù)的價格，后續(xù)會降低20%”。

官網(wǎng)介紹顯示，歡聚集團(tuán)于2005年4月成立，是一家面向全球化的社交媒體平臺，2012年11月在美國納斯達(dá)克上市。集團(tuán)旗下業(yè)務(wù)覆蓋直播、短視頻、社交、電商、教育、金融等領(lǐng)域，核心產(chǎn)品包括YY、BIGOLIVE、Likee、HAGO等。歡聚集團(tuán)2019年3月以約22億美元估值全資收購海外視頻社交平臺BIGO，目前集團(tuán)員工超過7000人，65%為研發(fā)人員。

時間財經(jīng)分別聯(lián)系百度和歡聚時代方面，截至發(fā)稿時間，暫未獲得回復(fù)。

百度是憂是喜?

早在10月23日，有歡聚集團(tuán)員工在脈脈爆料稱，歡聚集團(tuán)要“賣身”百度。受此消息影響，歡聚集團(tuán)股價周五盤前一度漲超10%。隨后的10月26日，據(jù)界面報道，百度收購歡聚集團(tuán)國內(nèi)業(yè)務(wù)的談判已接近完成，歡聚國內(nèi)業(yè)務(wù)的價格將定在“30至40億美元之間”。

11月17日，歡聚集團(tuán)與百度簽署最終協(xié)議。百度將以約36億美元現(xiàn)金(根據(jù)協(xié)議或有對價調(diào)整)收購歡聚國內(nèi)視頻娛樂直播業(yè)務(wù)(即YY直播)，包括但不限于YY移動應(yīng)用、YY.com網(wǎng)站和YYPC等，預(yù)計交易將于2021年上半年完成。

在11月17日的百度三季報電話會議上，花旗分析師問百度董事長兼CEO李彥宏是基于什么樣的理由決定收購YY直播國內(nèi)業(yè)務(wù)?李彥宏稱，YY是最早開拓中國直播市場的公司之一，其他早期成立的直播公司也已發(fā)展得非常成熟。此外，被大型的移動平臺公司所收購，這證明了直播作為一個獨(dú)立業(yè)務(wù)，如果不能做大，生存下來還是非常困難的。

另一方面，對于大型平臺而言，百度有3億多的日活躍用戶，同YY一類的直播公司進(jìn)行整合也是非常自然的事情，有利于進(jìn)一步利用百度的用戶基數(shù)和流量進(jìn)行創(chuàng)收。百度和其他規(guī)模類似的生態(tài)系統(tǒng)所創(chuàng)造的營收中，廣告收入的占比還是比較大的，相比其他移動平臺的數(shù)字都要大很多。“對于百度的生態(tài)系統(tǒng)而言，相信此次收購是一次非常有價值的交易”，李彥宏表示。

渾水創(chuàng)始人卡森·布洛克在接受采訪時，將百度對歡聚的收購，類比為惠普曾經(jīng)對軟件公司Autonomy的收購。2011年，惠普以大約110億美元收購英國第二大軟件公司Autonomy。外界曾以為，惠普在PC和打印機(jī)核心業(yè)務(wù)遭到挑戰(zhàn)時，找到了投資未來大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的入口。但到2012年，惠普宣布Autonomy存在會計欺詐，將進(jìn)行88億美元的資產(chǎn)減記，這一消息令市場震驚。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，如果此次并購真跟惠普收購Autonomy類似，百度的股價應(yīng)該大跌。但實(shí)際上，做空消息出來后，歡聚時代股價大跌，而百度股價僅跌了1%。據(jù)此可推測，資金還未交割，這種情況下，百度的股價后續(xù)說不定還會漲。

該人士還認(rèn)為，“此次百度對YY直播的收購，是百度看好直播業(yè)，對YY直播應(yīng)該是勢在必得”。其表示，目前的直播業(yè)務(wù)正熱，而大多是生態(tài)圈玩法，如直播和店鋪結(jié)合，將流量直接轉(zhuǎn)換成收益。YY直播對比于快手、抖音來看，流量上差好幾個等級。而百度擁有大量的流量卻只能以最傳統(tǒng)的競價排名售賣，其流量也可以導(dǎo)給抖音、快手，但是就像賣石油，屬于粗放型流量售賣，收購YY直播后，可深度運(yùn)營的情況下，其利潤顯然將獲得很大的提升。

在此之前，今年10月12日，虎牙與斗魚聯(lián)合宣布雙方已簽訂“合并協(xié)議與計劃”，在合并后，斗魚將成為虎牙私有全資子公司。

隨著YY和虎牙的被收購，歡聚集團(tuán)往后收入將由之前的“三大引擎”變成只靠BIGO。

財報發(fā)布后，歡聚董事長兼首席執(zhí)行官李學(xué)凌表示，歡聚集團(tuán)并非放棄中國市場，還是要聚焦于在中國的業(yè)務(wù)拓展，這個大方向一直沒有變過。

90%營收造假?

卡森·布洛克表示，經(jīng)過了長達(dá)一年的研究認(rèn)為歡聚時代(YY)幾乎整家公司，包括營收、利潤、付費(fèi)用戶等數(shù)據(jù)都存在造假嫌疑。這次的研究主要涵蓋了YY直播和海外的BigoLive業(yè)務(wù)。對歡聚時代而言，國內(nèi)業(yè)務(wù)是現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，海外業(yè)務(wù)是重點(diǎn)發(fā)力的業(yè)務(wù)。

對于YY直播，該機(jī)構(gòu)稱研究了近1.5億筆交易，發(fā)現(xiàn)歡聚時代針對YY直播業(yè)務(wù)報告的營收中有近90%為偽造數(shù)據(jù)。其中約50%的禮物打賞收入來自YY服務(wù)器，另外有約40%的收入來自外部機(jī)器人或者主播刷單。

以2019年YY“年度冠軍主播”李先生為例，2019年12月對其打賞最多的用戶(700萬人民幣)與他本人使用的IMEI為同一個。

歡聚時代的海外業(yè)務(wù)Bigo也未能幸免，被指營收近八成為造假。一個例證是，Bigo Live上的頭部網(wǎng)紅RCT_KHAN，在平臺收入榜上位列第一。但他的兩個打賞最多的粉絲被查到是他本人，與上述“李先生”的套路如出一轍。

歡聚時代最新財報顯示，公司第三季度凈營收為62.9億元，同比增長36.1%;歸屬股東凈利潤為23億元，去年同期為6180萬元，大幅增長的主要原因是出售虎牙。

據(jù)YY首席財務(wù)官金秉稱，Bigolive在三季度已經(jīng)盈虧平衡。2020年第三季度，BIGO營收達(dá)33.948億，其中直播收入達(dá)32.8億，同比增長131%。在發(fā)達(dá)國家市場，BIGO直播收入同比增長272%，其中歐洲國家市場同比增長270%，東太平洋地區(qū)同比增長231%。

招商國際研報稱，歡聚時代2020年第三季度業(yè)績引人注目，收入和可調(diào)凈利潤分別同比增長36%、64%，比市場預(yù)期分別高出5%、38%。

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