兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，在剝離貴州醇后不到兩年時(shí)間，枝江酒業(yè)也被維維股份擺上了“貨架”，而接盤(pán)方竟同為江蘇綜藝控股有限公司(下稱“江蘇綜藝”)。

8月4日下午，維維股份發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步聚焦主業(yè)的總體戰(zhàn)略規(guī)劃安排，公司擬將枝江酒業(yè)71%的股份以4.615億元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給江蘇綜藝。

根據(jù)維維股份的表述，交易完成后，公司將產(chǎn)生股份轉(zhuǎn)讓收益1.17億元，“取得的股份轉(zhuǎn)讓款主要用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，更好地聚焦主業(yè)發(fā)展”。

反觀江蘇綜藝，這家集“清潔能源、先進(jìn)科技、綜合金融”三位于一體的國(guó)際性高科技投資控股集團(tuán)已是第三次將觸角伸至白酒行業(yè)，前兩次分別為2002年投資洋河酒廠以及2019年將貴州醇酒業(yè)收入囊中。

枝江酒業(yè)易主

由創(chuàng)辦于1817年的“謙泰吉”槽坊演變而來(lái)的枝江酒業(yè)，是湖北省最大的白酒生產(chǎn)企業(yè)之一。2009年10月，其與維維股份實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，后者以3.48億元收購(gòu)前者51%股權(quán)，成為其控股股東，4年后，維維股份再次出資2.4億元增持其20%股份，持股比例上升至71%。

枝江酒業(yè)股權(quán)顯示，目前，除維維股份持有其71%的股權(quán)外，枝江市金潤(rùn)源建設(shè)投資開(kāi)發(fā)有限公司持股19%，為第二大股東，第三大股東為徐州正禾食品飲料有限公司，持股10%。

“本次交易參照評(píng)估結(jié)果，經(jīng)過(guò)雙方友好協(xié)商確定枝江酒業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值為6.5億元，較評(píng)估價(jià)值溢價(jià)138.97萬(wàn)元，溢價(jià)率為0.21%，公司對(duì)應(yīng)71%股份的價(jià)格為4.615億元。”維維股份方面指出。不過(guò)目前上述股份轉(zhuǎn)讓合同尚未簽訂。

這意味著，經(jīng)歷兩次收購(gòu)，先后耗資5.88億元將枝江酒業(yè)收入囊中的維維股份，最終以減價(jià)近1.3億元的代價(jià)將后者“清倉(cāng)”處理。

“雖然白酒板塊較為熱門(mén)，但對(duì)于維維股份來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)，枝江酒業(yè)的業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀，嚴(yán)重拖累了上市公司的業(yè)績(jī)，目前維維無(wú)意也無(wú)力持續(xù)精耕，所以此次出售是其持續(xù)剝離不良資產(chǎn)的體現(xiàn)。”白酒行業(yè)專家蔡學(xué)飛在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)稱。

根據(jù)財(cái)報(bào)，在2011年迎來(lái)營(yíng)收的歷史高峰19.99億元后，枝江酒業(yè)便進(jìn)入盈利的下行通道。2012年至2016年，其凈利潤(rùn)從1.78億元跌至0.22億元，2017年其首度陷入虧損錄得-193萬(wàn)元凈利潤(rùn)，2018年及2019年凈利潤(rùn)虧損規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，分別凈虧0.37億元和0.86億元。

“枝江酒業(yè)作為區(qū)域名酒，品牌依然有一定的市場(chǎng)價(jià)值，現(xiàn)在售出，算是一種解套。”在蔡學(xué)飛看來(lái)，江蘇綜藝在白酒領(lǐng)域的企圖心及經(jīng)驗(yàn)值，維維股份難以與之比較。

實(shí)際上，就在2018年維維股份披露剝離貴州醇酒業(yè)的公告后，外界就對(duì)曾推測(cè)未來(lái)枝江酒業(yè)或?qū)⒉狡浜髩m。香頌資本董事沈萌此前對(duì)記者表示，枝江酒業(yè)的基本面和貴州醇有很大的相似性，不排除被剝離的可能性。

如今，一語(yǔ)成讖。江蘇綜藝作為“故事主角”出場(chǎng)既在意料之外，也是情理之中。根據(jù)維維股份披露的信息，位于江蘇省南通市的江蘇綜藝，近三年主要從事實(shí)業(yè)投資、投資項(xiàng)目管理等業(yè)務(wù)。2019年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.7億元，歸屬凈利潤(rùn)為1.5億元。

“考慮到江蘇綜藝此前有投資洋河以及收購(gòu)貴州醇的舉動(dòng)，應(yīng)該說(shuō)此次收購(gòu)也有一定的歷史原因。”一位白酒行業(yè)資深人士對(duì)記者表示，這是江蘇綜藝持續(xù)深化酒業(yè)板塊的舉措，不排除其有借助蘇酒人力資源重新整合名酒的企圖。

清倉(cāng)白酒業(yè)務(wù)

若上述交易最終達(dá)成，這也預(yù)示著自2006年開(kāi)始涉足白酒領(lǐng)域，“酒齡”長(zhǎng)達(dá)14個(gè)年頭的維維股份將徹底“戒酒”。

2006年11月，該公司以8000萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)江蘇雙溝酒業(yè)38.27%的股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊螅S維股份成為雙溝酒業(yè)第一大股東。兩年后，維維股份再次增資雙溝酒業(yè)，持股增至40.59%。2009年雙溝酒業(yè)被宿遷市國(guó)鋒資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司收回，維維股份轉(zhuǎn)讓雙溝酒業(yè)股權(quán)取得2.1億元的凈收益。

“或許正是由于維維股份在投資雙溝酒業(yè)上嘗到甜頭，才使得維維股份堅(jiān)定了進(jìn)軍白酒領(lǐng)域的決心。”一位長(zhǎng)期關(guān)注白酒領(lǐng)域的相關(guān)人士對(duì)記者如是推測(cè)。

揮別雙溝酒業(yè)后，枝江酒業(yè)是維維股份“白酒之旅”的第二站，之后其一并將目光投向貴州醇酒業(yè)。資料顯示，2012年維維股份出資3.57億元對(duì)貴州醇酒業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，持股占比51%。4年后，維維股份再次出資2800萬(wàn)元加碼貴州醇4%股份，由此持股比例上升至55%。至此維維股份白酒業(yè)務(wù)版圖基本完成。

然而，自2012年開(kāi)始，維維股份白酒板塊營(yíng)收就持續(xù)下滑。2012年-2017年，維維股份白酒板塊營(yíng)收從18.6億元下降到6.57億元，并呈逐年下滑態(tài)勢(shì)。根據(jù)維維股份2017年年報(bào)，白酒板塊雖成為其僅次于固體飲料板塊的第二大主營(yíng)業(yè)務(wù)，但其營(yíng)業(yè)收入同比減少超過(guò)30%。

2018年下半年，維維股份宣布以2.75億元的成交價(jià)將其持有的貴州醇股權(quán)全部出售，而這一交易價(jià)將相比最初的出資3.85億元，亦虧損超1億元。

對(duì)于維維股份折戟白酒行業(yè)的原因，上述相關(guān)人士認(rèn)為，在中國(guó)白酒消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下，枝江和貴州醇依然是以中低端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為主的地方性白酒品牌，無(wú)論是從品牌價(jià)值高度、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、還是利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)看，都不具備優(yōu)勢(shì)。

折戟白酒業(yè)，只是這個(gè)以豆奶起家的公司多元化失敗的表現(xiàn)之一，創(chuàng)立于1994年的維維股份，在成立之初主打豆奶產(chǎn)品，6年之后其登陸資本市場(chǎng)。上市之后，該公司開(kāi)始嘗試另辟蹊徑，試圖開(kāi)辟新戰(zhàn)場(chǎng)，除了主營(yíng)維維豆奶之外，還廣泛涉足乳業(yè)、房地產(chǎn)、白酒、生物制藥、茶業(yè)、煤礦、糧油多個(gè)領(lǐng)域。

然而，其多元化之路并非一帆風(fēng)順，甚至可以用艱難來(lái)形容，近年來(lái)，該公司曾多次提出“回歸主業(yè)”的口號(hào)。根據(jù)其2019年年報(bào)，目前維維股份的業(yè)務(wù)主要分為豆奶粉、植物蛋白飲料、糧食初加工和酒類產(chǎn)品四大板塊。2019年，其營(yíng)收微增0.12%至50.39億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.22%至7292.6萬(wàn)元。其中，占比營(yíng)收貢獻(xiàn)榜榜首的是糧食初加工產(chǎn)品，全年?duì)I收為20.55億元;其次是同比增幅僅為4.75%的豆奶粉業(yè)務(wù)，全年?duì)I業(yè)收入為17.55億元，而以枝江系列產(chǎn)品為主的酒類營(yíng)收4.32億元，同比下降25.84%。

8月4日晚間，關(guān)于維維股份轉(zhuǎn)讓枝江酒業(yè)后公司的進(jìn)一步規(guī)劃等問(wèn)題，《國(guó)際金融報(bào)》記者聯(lián)系維維股份方面，但截至發(fā)稿未有進(jìn)一步回復(fù)。

關(guān)鍵詞： 維維股份清倉(cāng)枝江酒業(yè)