醞釀了一年之久,險企權(quán)益類投資比例突破30%上限這只“靴子”終于落地了。7月17日,銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》),根據(jù)險企償付能力充足率、資產(chǎn)負(fù)債管理能力及風(fēng)險狀況等指標(biāo),明確七檔權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例,最高可占到上季末總資產(chǎn)的45%。對資本市場而言,預(yù)計將迎來萬億增量資金,不過,短期更多的還是對市場情緒影響較大,有助于市場情緒和風(fēng)險偏好的提升。
《通知》將險企上季末綜合償付能力充足率從不足100%到350%以上分為七個檔次,對應(yīng)不同的權(quán)益類資產(chǎn)投資余額占本公司上季末總資產(chǎn)的上限,最低僅為15%,而最高可達(dá)45%。銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,《通知》的發(fā)布有助于支持行業(yè)更好服務(wù)實體經(jīng)濟和資本市場穩(wěn)定發(fā)展。《通知》發(fā)布后,保險公司的自主運作空間將得以加大,配置權(quán)益類資產(chǎn)的彈性和靈活性不斷增強,最高可占到上季末總資產(chǎn)的45%?!锻ㄖ房梢詾閷嶓w經(jīng)濟和資本市場帶來更多資本性資金,對市場的影響是積極正面的。
“本次《通知》不僅將權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例增設(shè)檔位上限由30%提至45%,還根據(jù)償付能力充足率等指標(biāo)逐一匹配,改變了以往監(jiān)管政策‘一刀切’的情況。”某險企投資負(fù)責(zé)人表示。對于這種“扶優(yōu)限劣”的差異化指標(biāo)設(shè)置,中國社會科學(xué)院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠認(rèn)為,這有助于保險業(yè)在低利率環(huán)境下防控利差損風(fēng)險,增強各類長期保險產(chǎn)品的吸引力,并繼續(xù)支持資本市場的穩(wěn)定和發(fā)展。
險資權(quán)益類投資比例設(shè)檔,對保險公司有何影響?又能釋放出多少增量資金?對此,某保險資管人士分析稱,中國人壽、太保壽險、新華保險、太平財險等大中險企在新規(guī)則下權(quán)益投資比例會提升至35%。這類公司一直比較穩(wěn)健,實際權(quán)益投資比例在行業(yè)中偏低,大部分在15%到25%之間,有提升權(quán)益投資比例的空間。但由于風(fēng)格比較穩(wěn)健,其未來會重點增加權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資和高股息率股票。同時,由于這幾家公司市場集中度較高,后面有望給市場帶來一定的新增資金。
北京商報記者從一季度償付能力排行榜發(fā)現(xiàn),不同于上述頭部險企,部分新設(shè)險企排名也比較靠前。對此,該保險資管人士解釋稱,新公司償付能力很高,但資產(chǎn)規(guī)模有限,對市場影響幾乎可以忽略;而且即便償付能力很高,由于是新成立的公司,沒有股票投資能力,最多可以買基金。
“但考慮到權(quán)益投資比例已經(jīng)在年初的年度投資指引中確定下來了,要么險企可以年中調(diào)整資產(chǎn)配置計劃,要么只能等到今年底調(diào)整。”該資管人士認(rèn)為,本次《通知》發(fā)布后,短期資金不一定會立馬流入,但中長期提升權(quán)益投資比例是趨勢。對A股來說是利好,會帶來一定的增量資金入市。
數(shù)據(jù)顯示,截至2020年一季度末,險企權(quán)益類資產(chǎn)余額為4.38萬億元,占險資運用余額的22.57%。其中,長期股權(quán)投資1.95萬億元,占比10.05%;股票1.54萬億元,占比7.95%;股票型及混合型基金0.54萬億元,占比2.76%。
王向楠介紹稱,今年一季度末,保險業(yè)的償付能力充足率接近250%,并考慮到償付能力充足率與公司規(guī)模有一定關(guān)系,所以根據(jù)新政策,估計保險業(yè)整體權(quán)益類投資的上限在37%左右。“也就是說,目前權(quán)益類投資占比可以增加約7個百分點。當(dāng)前保險投資總額大概在20萬億元,那么,預(yù)計權(quán)益類投資可以略多于1萬億元。”對于權(quán)益類資產(chǎn)比例打破“天花板”將帶來的增量資金,王向楠作出了這樣的預(yù)測。
而針對以往出現(xiàn)的盲目投資、投資沖動帶來的過度投資、頻繁舉牌等不理性行為,在現(xiàn)有指標(biāo)基礎(chǔ)上,銀保監(jiān)會進一步完善集中度監(jiān)管指標(biāo)。在風(fēng)險監(jiān)管方面,本次《通知》還在償付能力充足率以及集中度等指標(biāo)上設(shè)置了一定的門檻與限制,以防止險企進行盲目權(quán)益類資產(chǎn)投資。
除了規(guī)定償付能力充足率不足100%的保險公司不得新增權(quán)益類資產(chǎn)投資外,《通知》第三條還明確指出,責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率不足100%的人身險公司、資金運用出現(xiàn)重大風(fēng)險事件、資產(chǎn)負(fù)債管理能力較弱且匹配狀況較差、受到處罰的保險公司,權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例不得超過15%。
此外,在現(xiàn)有集中度指標(biāo)基礎(chǔ)上,進一步規(guī)定保險公司投資單一上市公司股票的股份總數(shù),不得超過該上市公司總股本的10%,銀保監(jiān)會另有規(guī)定或經(jīng)銀保監(jiān)會批準(zhǔn)的除外。通過增加集中度監(jiān)管指標(biāo),進一步分散類別和品種投資風(fēng)險。
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