近期,地方政府專項債發(fā)行明顯提速。數(shù)據(jù)顯示,8月單月發(fā)行新增專項債4280億元,截至9月第一周,總計已完成5860億元的新增專項債的發(fā)行。業(yè)內(nèi)預計9月新增專項債發(fā)行規(guī)模將超5000億。
從目前專項債的發(fā)行種類來看,土地儲備專項債券發(fā)行占比較大。專家表示,基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域是專項債資金的主要投向,專項債的大部分資金實際都會進入基建合理可期,粗略估算,會有幾千億專項債資金為基建輸血。
發(fā)行明顯提速
近期,地方政府專項債發(fā)行明顯提速。據(jù)中國債務(wù)信息網(wǎng),9月以來,包括北京、天津、上海、山西、山東、內(nèi)蒙古、浙江等10余地均披露了專項債的最新發(fā)行消息。
據(jù)中誠信國際統(tǒng)計,新增專項債發(fā)行自6月開始,8月提速,6、7、8月分別發(fā)行412億元、1091億元、4280億元,共計發(fā)行5783億元。從9月發(fā)行情況看,第一周發(fā)行的地方債均為新增專項債,共計77億元,截至9月第一周,總計已完成5860億元的新增專項債的發(fā)行。
中誠信國際首席宏觀分析師、研究院宏觀金融研究部總經(jīng)理袁海霞對《經(jīng)濟參考報》記者表示,2018年以來,在監(jiān)管從嚴從緊及金融整頓持續(xù)深入的背景下,地方債的發(fā)行節(jié)奏較往年有明顯放緩跡象,專項債發(fā)行同樣有所放緩,1月至8月專項債合計發(fā)行1.1萬億元,較去年同期1.4萬億元減少0.3萬億元。此外,受三年債務(wù)置換期限的影響,今年新增債券的發(fā)行節(jié)奏較為滯后,新增債自5月啟動發(fā)行,隨著債務(wù)置換工作臨近收尾,新增債發(fā)行規(guī)模持續(xù)增加,5月至8月共發(fā)行新增債1.3萬億元。
“目前看,多項支持地方債發(fā)行的政策效果逐步顯現(xiàn),8月地方債發(fā)行節(jié)奏明顯加快,共計發(fā)行地方債8829.7億元,環(huán)比增長24%,其中專項債發(fā)行也明顯提速,是7月發(fā)行規(guī)模的3倍。”袁海霞指出,同時,伴隨地方債公開承銷、彈性招標流程制度進一步完善,發(fā)行利率、發(fā)行價格確定方式等進一步規(guī)范化、市場化,市場各方對于地方債配置的積極性有所提升。
專項債發(fā)行提速的背后,離不開部門政策的“保駕護航”。值得關(guān)注的是,8月以來,財政部連發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行工作的意見》等三份文件,在前期政策基礎(chǔ)上進一步放松地方債發(fā)行限制要求,明確9月、10月新增專項債發(fā)行進度。同時,配合財政部政策要求,8月銀保監(jiān)會下發(fā)“關(guān)于商業(yè)銀行承銷地方政府債券有關(guān)事項的通知”,要求地方政府債券參照國債和政策性金融債,進一步增強銀行承銷意愿及配置意愿。
9月新增超5000億
“8月財政部與銀保監(jiān)會多項政策文件旨在加快地方債尤其是專項債發(fā)行進度,充分落實積極財政政策,充分發(fā)揮地方政府債券尤其是專項債在穩(wěn)投資、擴內(nèi)需、補短板的重要作用。”袁海霞說。
中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩也對《經(jīng)濟參考報》記者表示,近期財政部、銀保監(jiān)會發(fā)文支持地方債發(fā)行,是為了落實7月底政治局會議經(jīng)濟工作精神“保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展,堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,提高政策的前瞻性、靈活性、有效性”而采取的必要舉措。資金能否及時到位直接影響穩(wěn)定經(jīng)濟、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板等政策目標的實現(xiàn),財政部相關(guān)文件體現(xiàn)了政策的前瞻性和有效性,銀保監(jiān)會相關(guān)文件則凸顯了政策的靈活性。由于近期實施了一系列促進地方債發(fā)行的政策措施,地方債對市場、投資者的吸引力明顯提高,接受程度和積極性良好,8月中旬財政部發(fā)文后專項債發(fā)行規(guī)模的增長,充分證明了這一點。
值得關(guān)注的是,今年全年新增專項債額度為1.35萬億元,財政部8月14日下發(fā)的《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行工作的意見》要求各地于至9月底累計完成新增專項債券發(fā)行比例原則上不得低于80%,剩余的發(fā)行額度應(yīng)當主要放在10月發(fā)行。
“按財政部文件,各地至9月底累計完成新增專項債券發(fā)行比例原則上不得低于80%,即到9月底前需發(fā)行1.08萬億。”湯林閩告訴《經(jīng)濟參考報》記者,根據(jù)財政部和Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,前8個月新增專項債超過5500億元,因此9月的規(guī)模應(yīng)還有約5300億元,且有可能超過這一規(guī)模,因為財政部文件要求是不低于,那么超過自然是被允許的。如果9月剛好按80%完成,則剩余0.27萬億元為10月待發(fā)規(guī)模,即10月最多發(fā)行2700億元專項債。
從目前專項債的發(fā)行種類來看,土地儲備專項債券發(fā)行占比較大。2017年以來,財政部正式發(fā)文的項目收益專項債券主要有三類:土地儲備專項債券、收費公路專項債券和棚改專項債券。
天風證券研究所固收團隊統(tǒng)計了2017年至2018年發(fā)行的所有項目收益專項債券,截至2018年8月31日,全國共發(fā)行各類項目收益專項債券407期,累計發(fā)行規(guī)模6743.68億元。其中土地儲備專項債共發(fā)行326期,累計發(fā)行規(guī)模4767.73億元,占發(fā)行總規(guī)模的71%。
資金輸血基建
有業(yè)內(nèi)專家表示,基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域是專項債資金的主要投向,粗略估算,會有幾千億專項債資金為基建輸血。
袁海霞指出,2018年以來截至8月底共計發(fā)行專項債9904億元,其中新增專項債5783億元,9月至12月仍有7717億元新增專項債待發(fā)行。粗略估算,9月至12月新增專項債中投向基建資金將超過2000億元。
袁海霞還表示,新增專項債資金是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的重要來源之一,其余資金來源包括銀行貸款、PPP、城投企業(yè)融資、政府性基金、企業(yè)事業(yè)單位自有資金等,且不同類型項目資金結(jié)構(gòu)特點有所差異,專項債對基建的實際拉動效應(yīng)仍有待觀察。
湯林閩表示,近期專項債崛起,直接原因就是為了加快推進基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板。從已發(fā)行專項債來看,募集資金多用于市政建設(shè)、交通運輸、保障性住房建設(shè)安居工程等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。
由于政府投資項目和未發(fā)行專項債的相關(guān)信息都還未完全披露,只能以已發(fā)行的新增專項債資金投向中基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域占比進行粗略估算,大致比例在70%左右,也就是9500億元左右專項債資金會為基建輸血。他也指出,實際上,對基建的口徑和鏈條,各方有所不同。“總體來看,地方政府的投資熱情一路高漲,專項債的大部分資金實際都會進入基建是合理可期的。”
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