十五歲對于一個人來說，正值意氣風發(fā)少年時，對于一家基金公司來說，十五年也已經可以成長為資產管理行業(yè)的中流砥柱，然而這一切，都似乎與長信基金絕緣。

成立于2003年的長信基金，雖然經過了十五年的發(fā)展，但資產管理規(guī)模卻僅有472.31億元，不僅在11位“同齡人”中排名第7，更在同為券商系的6家同伴中，排名倒數第二。而究其原因，無外乎業(yè)績水平不佳和投研實力匱乏。就拿今年上半年業(yè)績表現(xiàn)來說，在長信基金旗下82只有業(yè)績可比的產品中(各份額分開計算，下同)，虧損的就達到了42只，占比為51%。如果從一家基金公司的核心實力主動管理型權益類產品來看，長信基金旗下35只此類產品中，上半年業(yè)績虧損的占到了29只，占比達82.9%。

“一托多”基金經理上半年業(yè)績墊底 風格不一結局相同

上半年的A股市場行情波動異常激烈，而在這樣的行情下，那些擁有豐富投資經驗的基金公司顯然更能受到投資者的青睞，但需要小心的是，并非所有老牌基金公司都值得投資者信賴。

就拿長信基金來說，這家2003年5月份成立的基金公司，其“資歷”已經超過七成的同業(yè)公司，雖然在資本市場已經摸爬滾打十五個年頭，但其業(yè)績卻并非那么亮眼。根據中國經濟網記者統(tǒng)計，在該公司旗下82只有可比業(yè)績的產品中，今年上半年業(yè)績告負的基金數量就達到了42只，占比為51%，其中長信中證能源互聯(lián)網(501002)以30.36%的跌幅位居該公司熊基之首，并且在6265只同類基金中排名第6259名。不過，該基金是一只被動股票指數型基金，在上半年多數行業(yè)都跌幅較大的背景下，這類基金墊底也是可以理解的，而衡量一家基金公司的真正實力需要看其主動管理型產品的業(yè)績和同類排名情況，在這方面，長信基金又如何呢?

統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，該公司上半年有業(yè)績的權益類產品(主動股票型基金和混合型基金)共計35只，其中主動股票型基金6只、混合型基金29只。但在上半年的半程賽中，6只主動股基全部虧損，其中3只的虧損幅度超過11%，而混基的虧損占比也高達79%，同樣有3只的虧損幅度超過10%。

3只跌幅超10%的混合型基金長信國防軍工(002983)、長信電子信息行業(yè)量化(519929)、長信量化先鋒C(004221)，上半年的跌幅為15.35%、14.15%、10.03%。資料顯示，后兩者的基金經理從相關基金成立時就一直由左金保獨自管理，而長信國防軍工此前也一直由左金保獨自管理，直到今年2月12日，宋海岸才加入進來。如此來看，3只基金的主要操盤者還是左金保。

從名字就可以看出，這3只基金的投資風格完全不一樣，而根據各基金的前十大重倉股來看，也確實沒有交叉持股的現(xiàn)象。今年一季度的前十大重倉股顯示，長信國防軍工持有航新科技、中航電測、航天電器、中航電子、日發(fā)精機、金信諾、航發(fā)控制、內蒙一機、國?？萍肌⒅泻綑C電。占比為41.29%。

一季度，軍工股有過一波上漲，在此背景下，該基金在一季度的業(yè)績僅下跌了0.58%，但無奈二季度在A股傾巢之下基金凈值大幅下跌了14.86%，排名也從一季度的前二分之一跌落到幾乎墊底的水平。該基金成立于2017年1月5日，但從成立之時軍工行業(yè)就鮮有大幅上漲行情出現(xiàn)，這也導致該基金截止7月9日的累計單位凈值跌幅達27.56%，單位凈值僅有0.7244元，虧損巨大。

盡管錯失了2017年藍籌股及部分科技股的大幅上漲行情，但受困于軍工主題的長信國防軍工還是能夠得到投資者的理解。然而長信電子信息行業(yè)量化和長信量化先鋒C的業(yè)績就著實讓人想不通了。

資料顯示，兩只基金分別成立于2016年7月和2017年1月。但分階段來看，這兩只基金幾乎在各個時間段里都大幅跑輸同類均值水平。長信電子信息行業(yè)量化擁有完整的2017年度數據，但在去年的單邊行情下，該基金竟然虧損了11.65%，而同類基金的平均漲幅卻是10.79%。

這兩只基金自始至終都由左金保單獨管理，從去年及今年一季度的前十大重倉股看，其換股還是比較頻繁的，但兩只基金都主要投資科技行業(yè)，僅長信量化先鋒C有少量大盤及周期股的配置。令人無奈的是，盡管去年藍籌股行情波瀾壯闊，中小板指數漲幅也超過16%，可兩只基金卻依然虧損累累，并且從成立以來的累計單位凈值虧損都超過27%?？梢?，堅持不同風格的左金保并沒有發(fā)揮差異化配置的優(yōu)勢。

資料顯示，左金保于2010年7月加入長信基金管理有限責任公司,從事量化投資研究和風險績效分析工作，曾任公司數量分析研究員和風險與績效評估研究員,現(xiàn)任量化投資部總監(jiān)，并同時管理著十六只基金。雖然其累計任職時間超過3年，但從任職回報上看，僅有3只基金超過了同類均值水平，而這3只基金都是從2015年3月份開始接手的。

在3只上半年跌幅超10%的主動股票型基金中，也有一只為左金保單獨管理，雖然該基金的每只重倉股占基金凈值比例都沒有超過2%，但無奈2017年11月剛剛成立，受累于行情的回調走勢，基金累計凈值依然虧損了15.31%。

基金“老將”十五年發(fā)展依然掉隊 前途成囧途

“一拖多”現(xiàn)象透露出的是該公司人才的匱乏。根據中國經濟網記者統(tǒng)計，截至目前，長信基金旗下的基金經理人數共計18人，但管理的基金數量卻是89只，平均每人近乎要管理5只基金。但在該公司基金經理的隊伍里，任職年限在5年以上的僅有4人、任職年限在3-5年的僅有3人，其余全部為2年以下?？梢?，該公司在基金經理這一核心隊伍上的力量并不明顯。

根據統(tǒng)計，2018年至今，該公司發(fā)布的基金經理調整公告數量已達46份，其中2位基金經理調整后不再擔任其他基金的管理工作。

而經過十五的發(fā)展，該公司目前的管理規(guī)模僅有472.31億元，不僅在11位“同齡人”中排名第7，更在同為券商系的6家同伴中，排名倒數第二。

從主要類型產品的占比來看，貨幣基金以182.50億元的絕對優(yōu)勢，占到該公司資產的38%;其次是混合基金，占比在35%;債基占比為23%，而股票基金僅為3%。

從資產配置情況看，根據2018年一季度披露的數據顯示，其股票資產僅占到公司總資產的29.68%，債券資產占到55.27%，如果說這是今年A股行情不佳所致的話，那從2017年各季度數據看，股票資產占比也僅占到了30%左右，而債券占比卻全部超過30%，在2017年一、二季度，債券占比更是占到了50%以上。可以看出，該公司的發(fā)力點并非權益市場，而是固收類領域。

但相比體現(xiàn)核心競爭力的權益類基金而言，債券型基金更多的則是受到機構投資者的青睞，比如長信利富債券的機構投資者占比就超過80%，還有長信利豐債券、長信先優(yōu)債券、長信穩(wěn)勢純債、長信利眾債券等眾多債券基金都在80%甚至90%以上。還有長信利鑫債券等多只債基的機構占比更是100%。

但從去年資管新規(guī)出臺以來，眾多委外資金紛紛贖回債基，相應的，長信基金的資產管理規(guī)模也從2017年二季度的617.03億元，下降到目前的472.31億元，同比下降了22%。而根據機構的預計，延續(xù)2017年委外業(yè)務收縮態(tài)勢，2018年以來的委外贖回壓力仍然存在，且短期暫難改變。

這一變化除了讓機構資金大筆撤離基金公司之外，還加劇了基金公司迷你產品的數量激增，使行業(yè)迎來清盤高峰。根據報道，截至6月30日，今年上半年共有278只基金實施清盤，清盤基金數量超過2014年到2017年四年的總和。

數據顯示，超過八成的基金終止時規(guī)模小于5000萬元，規(guī)模不達標可能是清盤的主要原因。而截至今年一季度末,基金資產凈值低于5000萬元的數量有710只，因此，未來一段時間，進入清算的基金可能仍然不少。

而從長信基金二季度的旗下基金管理規(guī)?？?，低于5000萬元清盤線的基金數量達到了16只，其中7只為債券基金，3只股票基金、3只混合基金、還有3只QDII基金。這也凸顯出債券基金投資者變動對其整體規(guī)模影響的巨大性。

還有一個現(xiàn)象更能說明偏重債基的長信基金公司今年需要面對的嚴峻情況。在去年底時，該基金發(fā)行長信穩(wěn)尚三個月定開債發(fā)起式基金，但到了今年4月份，該公司卻宣布募集失敗。

公開信息顯示，長信穩(wěn)尚三個月定開債發(fā)起式于2017年12月22日開始募集，原定認購截止日為2018年2月23日。但由于募集情況沒有達到預期，2月14日，該基金發(fā)布延長募集期的公告，將募集時間延長至3月21日，但結果依然悲催。

為什么在今年債基發(fā)行火爆的時期，長信基金的新品卻遭遇如此結局呢?該基金合同中提到：“本基金單一投資者持有的基金份額或者構成一致行動人的多個投資者持有的基金份額可達到或者超過50%，基金不向個人投資者銷售”。因此，有業(yè)內人士認為，該基金發(fā)行失敗極有可能是有機構投資者臨時變卦所致。

而據統(tǒng)計，截至2017年12月31日，長信基金資產總凈值為542.64億元，其中機構持有比例為57.29%。具體來看，長信旗下76只基金中，有32只基金機構持有比例在50%以上，其中20只基金機構持有比例高達90%以上。

資料顯示，長江證券有限責任公司是其大股東，占注冊資本的49%;其次是上海海欣集團股份有限公司，占注冊資本的34.33%;武漢鋼鐵股份有限公司，占注冊資本的16.67%。

“同齡”券商系基金規(guī)模一覽

長信基金主動股票型基金上半年業(yè)績一覽

序號

證券代碼

證券簡稱

累計單位凈值增長率（%）

同類基金排名

1

004925.OF

長信低碳環(huán)保行業(yè)量化

-11.77

5392/6265

2

004858.OF

長信量化多策略C

-11.73

5386/6265

3

519965.OF

長信量化多策略A

-11.23

5281/6265

4

519975.OF

長信量化中小盤

-9.83

5730/6265

5

519935.OF

長信創(chuàng)新驅動

-3.56

4010/6265

6

004805.OF

長信消費精選行業(yè)量化

-1.47

長信基金混合型基金上半年業(yè)績一覽

序號

證券代碼

證券簡稱

累計單位凈值增長率（%）

同類基金排名

1

002983.OF

長信國防軍工

-15.35

5882/6265

2

519929.OF

長信電子信息行業(yè)量化

-14.15

5745/6265

3

004221.OF

長信量化先鋒C

-10.03

5453/6265

4

519956.OF

長信睿進C

-9.06

4897/6265

5

519957.OF

長信睿進A

-8.48

4813/6265

6

519983.OF

長信量化先鋒A

-7.53

5389/6265

7

501003.OF

長信量化優(yōu)選

-5.00

4267/6265

8

519993.OF

長信增利策略

-4.76

5455/6265

9

005137.OF

長信量化價值精選

-3.91

10

519994.OF

長信金利趨勢

-3.01

4510/6265

11

519960.OF

長信利廣C

-2.68

3841/6265

12

519979.OF

長信內需成長

-2.49

4019/6265

13

519963.OF

長信利盈A

-1.91

3638/6265

14

519949.OF

長信利信

-1.78

3631/6265

15

519962.OF

長信利盈C

-1.75

3593/6265

16

519996.OF

長信銀利精選

-1.73

4314/6265

17

004806.OF

長信先機兩年

-1.43

18

519991.OF

長信雙利優(yōu)選

-1.18

3573/6265

19

519961.OF

長信利廣A

-0.71

3298/6265

20

519987.OF

長信恒利優(yōu)勢

-0.61

3326/6265

21

003059.OF

長信先利半年

-0.31

3203/6265

22

004607.OF

長信利尚一年定開

-0.17

3161/6265

23

519969.OF

長信新利

-0.08

3126/6265

24

519971.OF

長信改革紅利

0.44

2894/6265

25

519959.OF

長信多利

1.22

2609/6265

26

004608.OF

長信樂信A

1.72

2360/6265

27

004609.OF

長信樂信C

2.35

1285/6265

28

519951.OF

長信利泰

3.57

422/6265

29

163001.OF

長信醫(yī)療保健行業(yè)

7.15

58/6265

關鍵詞： 長信基金 權益