開工首日，快狗打車便成功通過了港交所上市聆訊。2月7日，北京商報(bào)記者在港交所官網(wǎng)查詢了解到，中金、UBS、交銀國際、農(nóng)銀國際將為快狗打車的聯(lián)席保薦人。

在更新的聆訊后資料中，2021年前三季度快狗打車無論是毛利率還是業(yè)務(wù)收入，僅僅只能用“穩(wěn)住”來形容，而凈虧損還在擴(kuò)大。更為醒目的是：快狗打車的月活和訂單量出現(xiàn)雙下滑，其歸因于滴滴貨運(yùn)入局的沖擊。問題是，當(dāng)越來越多滴滴貨運(yùn)們覬覦同城物流市場(chǎng)，快狗打車的解釋還能立住嗎?

擴(kuò)張路上遇勁敵，月活與單量雙下滑

離上市只差臨門一腳，快狗打車仍未擺脫激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致市場(chǎng)遭受擠壓的焦慮。

招股說明書顯示，2021年5-11月期間，快狗打車中國內(nèi)地平均托運(yùn)人月活躍用戶數(shù)量由去年同期的56.95萬名下降至48.36萬名，直減8.59萬。月平均托運(yùn)訂單數(shù)量由214.77萬單下降至195.17萬單，訂單量下跌了19.6萬單。此外，交易總額也因此縮水了約3570萬元。

縱觀貨運(yùn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)間點(diǎn)，快狗打車上述數(shù)據(jù)下滑的時(shí)間，正是滴滴貨運(yùn)“搖旗吶喊”搶占市場(chǎng)的時(shí)間。兩者的節(jié)奏多少有些“不謀而合”。

針對(duì)平臺(tái)月活和單量的下滑，快狗打車特別提及“一家主要移動(dòng)技術(shù)平臺(tái)”于2020年6月進(jìn)入市場(chǎng)并在2021年4月?lián)屨急本?、上海及成都等公司主要區(qū)域市場(chǎng)，從而加劇了競(jìng)爭(zhēng)。

盡管快狗打車在最新聆訊后資料集中并未點(diǎn)破是哪家公司，但在同一節(jié)點(diǎn)作出相同動(dòng)作的僅有滴滴貨運(yùn)了。資料顯示，2020年6月底，滴滴貨運(yùn)上線，首批試點(diǎn)城市包括杭州和成都。隨后，北上廣深等城市也相繼開通貨運(yùn)業(yè)務(wù)。

招股書顯示，滴滴進(jìn)入貨運(yùn)市場(chǎng)與快狗打車正面交火后，直接對(duì)后者的托運(yùn)人月活躍用戶數(shù)、訂單量和交易總額產(chǎn)生了沖擊。

新人一入局便能攪起水花，從側(cè)面也印證著網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)以低價(jià)搶占市場(chǎng)的手段依然奏效，與司機(jī)、貨主和用戶的聯(lián)結(jié)未如想象般深入。一位常使用貨拉拉運(yùn)輸食材的貨主向北京商報(bào)記者表示，滴滴貨運(yùn)剛進(jìn)入時(shí)，發(fā)了很多1折、5折不等的優(yōu)惠券，而貨拉拉的優(yōu)惠時(shí)有時(shí)無，所以通常會(huì)比較兩個(gè)平臺(tái)的價(jià)格下單。

此外，記者還從一位平臺(tái)從業(yè)人士了解到，平臺(tái)下發(fā)優(yōu)惠政策主要是為拓展新市場(chǎng)或者鞏固重點(diǎn)市場(chǎng)，而對(duì)于覆蓋密度較深的城市則不會(huì)予以很多優(yōu)惠傾斜。

無論是后來者攪局，還是與市占率第一的老對(duì)手貨拉拉較量，快狗打車面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力有增無減。根據(jù)招股書內(nèi)容，快狗打車的業(yè)務(wù)主要分為平臺(tái)服務(wù)、企業(yè)服務(wù)和增值服務(wù)三類。2018-2020年，在中國內(nèi)地，快狗打車平臺(tái)服務(wù)收入逐步超過企業(yè)服務(wù)，于2020年占據(jù)了總收入的34.7%，為1.84億元，企業(yè)服務(wù)占比則從41.5%跌至17%。而在2021年前三季度，快狗打車的平臺(tái)收入占比下滑了2.5%，為31.4%。

總體來看，快狗打車平臺(tái)業(yè)務(wù)收入占比在四年間保持在30%左右，只算是穩(wěn)住了份額。

連續(xù)三年虧損，抽傭率連漲至11.7%

從整體來看，在2021年前三季度，快狗打車收入為4.73億元，同比增長(zhǎng)27.2%，毛利為1.7億元，毛利率為36%。從近幾年來看，公司收入和毛利率均呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)。2018-2020年，快狗打車營收分別為4.5億元、5.4億元和5.3億元，毛利率分別為23%、31.6%和34.6%。

不過，公司仍未走出虧損。在2018-2020年間，快狗打車虧損凈額分別為10.7億元、1.8億元和6.58億元，截至2020年及2021年9月底，虧損凈額分別為4.7億元和3.93億元。

在現(xiàn)金流角度，快狗打車2021年前三季度經(jīng)營活動(dòng)所用凈現(xiàn)金虧損2.55億元，較之去年同期的1.26億元有所增長(zhǎng)。為此，快狗打車也在招股書中強(qiáng)調(diào)公司仍擁有融資能力，包括2021年控股股東58到家以股東注資的2.99億元，以及58到家與若干投資者完成的C輪融資4.1億元等。

另一方面，為了提升盈利能力，快狗打車也在不斷上調(diào)中國內(nèi)地市場(chǎng)的抽傭率。2021年前三季度，中國內(nèi)地抽傭率達(dá)到11.7%，去年同期為9.3%。而2018-2020年，抽傭率從5.8%提升至9.8%。快狗打車認(rèn)為，抽傭率的提升對(duì)公司毛利率的提升產(chǎn)生了促進(jìn)作用，這也意味著平臺(tái)定價(jià)能力增強(qiáng)。

事實(shí)上，抽傭手段如同網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)拓展市場(chǎng)的一根價(jià)格杠桿。除了快狗打車，貨拉拉、滴滴貨運(yùn)等均對(duì)訂單有不同程度的抽傭。同時(shí)，為了吸引司機(jī)入駐搶占市場(chǎng)，抽傭還會(huì)和會(huì)員體系相綁定，司機(jī)繳納更多會(huì)員費(fèi)，平臺(tái)會(huì)調(diào)低或減免抽傭。而司機(jī)和用戶群體的擴(kuò)大，又會(huì)增加更多交易收入，平臺(tái)也將在會(huì)員費(fèi)和傭金中獲得更多利潤。

監(jiān)管趨嚴(yán)，野蠻生長(zhǎng)收尾

同城貨運(yùn)企業(yè)正加速擁抱資本市場(chǎng)，但各種漏洞層出不窮。2021年2月一場(chǎng)用戶跳車事件以及會(huì)員費(fèi)漲價(jià)消息，將貨拉拉和整個(gè)同城貨運(yùn)行業(yè)卷入了輿論風(fēng)波，不透明抽傭等經(jīng)營手段遭遇警示。

隨即，2021年4月底-2022年1月底，貨拉拉、滿幫、滴滴、快狗打車等網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)相繼被數(shù)次約談，要求降低過高抽成比例，規(guī)范自主定價(jià)行為，在制定會(huì)員費(fèi)等經(jīng)營策略時(shí)，公開征求司機(jī)、行業(yè)協(xié)會(huì)的意見建議，并提前一個(gè)月向社會(huì)公布。

如今，同城物流市場(chǎng)已越發(fā)擁擠。與滴滴入場(chǎng)同年，滿幫在2020年收購?fù)秦涍\(yùn)企業(yè)省省回頭車，并以“運(yùn)滿滿”為品牌進(jìn)入該賽道。而在2021年底，市場(chǎng)又傳出美團(tuán)測(cè)試貨運(yùn)物流業(yè)務(wù)“卓鹿”的消息。根據(jù)公開信息，該業(yè)務(wù)將與美團(tuán)買菜等同城配送服務(wù)進(jìn)行結(jié)合，還打出了沒有信息費(fèi)、會(huì)員費(fèi)等噱頭。與此同時(shí)，貨拉拉的上市傳聞也未曾間斷，指出貨拉拉計(jì)劃將從美股轉(zhuǎn)移至港股。彼時(shí)，其相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者回應(yīng)稱暫無此計(jì)劃。

“在更趨規(guī)劃的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，同城網(wǎng)約貨車服務(wù)市場(chǎng)被資本催生野蠻生長(zhǎng)的發(fā)展階段正在收尾，雖然資本補(bǔ)貼仍是有效工具，但平臺(tái)企業(yè)更需要聚集商家和貨主等的真實(shí)需求，并推進(jìn)部分一二線城市服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化，提升服務(wù)體驗(yàn)和品牌效應(yīng)，積極尋求與超級(jí)流量平臺(tái)建立深度合作，挖掘長(zhǎng)尾市場(chǎng)，這也是快狗打車需要去做的。”物流行業(yè)專家楊達(dá)卿向北京商報(bào)記者指出。

值得注意的是，網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)行業(yè)規(guī)范將進(jìn)一步完善。據(jù)了解，2021年12月，國務(wù)院印發(fā)《“十四五”市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)代化規(guī)劃》指出，將完善網(wǎng)約車、共享單車、汽車分時(shí)租賃、網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)等交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)平臺(tái)企業(yè)提升服務(wù)水平，吸引更多經(jīng)營者線上經(jīng)營創(chuàng)業(yè)。

(北京商報(bào)記者 何倩)

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