正值春節(jié)前夕，多家中式餐飲品牌不約而同地傳出了上市消息。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，鄉(xiāng)村基、老鄉(xiāng)雞、和府撈面、楊國(guó)福麻辣燙、老娘舅、綠茶餐廳等中餐連鎖品牌在2022年均有登陸資本市場(chǎng)的意愿。

不過，需要注意的是，行業(yè)整體仍受新冠肺炎疫情影響，餐企的現(xiàn)金流、資金鏈更趨緊張，上市能否為企業(yè)長(zhǎng)期“輸血”仍是個(gè)未知數(shù)。

積極謀求上市

1月25日，鄉(xiāng)村基快餐連鎖控股有限公司正式向港交所提交了招股說明書，由高盛和招銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人，IPO前估值達(dá)到了47.5億元人民幣。

招股書顯示，成立于1996年的鄉(xiāng)村基現(xiàn)旗下?lián)碛袃纱笃放?mdash;—鄉(xiāng)村基和大米先生。其中，鄉(xiāng)村基主打“川菜”菜系，大米先生則提供湖南、江浙、廣東等不同地區(qū)的風(fēng)味菜品。

截至2021年9月30日，鄉(xiāng)村基兩大品牌共有1145家直營(yíng)餐廳。2021年前三季度，鄉(xiāng)村基營(yíng)收從2020年同期的21.89億元增加56.4%至34.24億元，且已超過2019年和2020年的全年?duì)I收規(guī)模，餐廳數(shù)凈增176家。公司主要專注于加強(qiáng)和擴(kuò)大其在重慶、四川、湖北、湖南以及上海的市場(chǎng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，按2020年連鎖餐廳數(shù)量和所得收入計(jì)算，鄉(xiāng)村基是目前國(guó)內(nèi)最大的直營(yíng)中式快餐集團(tuán);按2019年1月至2021年9月的連鎖店數(shù)量增長(zhǎng)計(jì)算，鄉(xiāng)村基是我國(guó)前五大直營(yíng)中式快餐集團(tuán)中增速最快的快餐集團(tuán)，增長(zhǎng)率為79.5%。

鄉(xiāng)村基在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于擴(kuò)展餐廳網(wǎng)絡(luò)、深化市場(chǎng)滲透并按需要翻新現(xiàn)有餐廳;加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力，以及通過為對(duì)溫度變化敏感的食材租賃配備冷凍和冷藏儲(chǔ)存空間的額外區(qū)域倉(cāng)庫(kù);加強(qiáng)技術(shù)能力以進(jìn)一步提升運(yùn)營(yíng)效率;以及用作一般企業(yè)用途。

就在鄉(xiāng)村基赴港上市的消息坐實(shí)后，和府撈面，楊國(guó)福麻辣燙等多家中式餐企也紛紛傳出了2022年將登陸資本市場(chǎng)的消息，對(duì)此，中國(guó)商報(bào)記者致電相關(guān)品牌工作人員，截至發(fā)稿并未得到回復(fù)。

“中餐股上市潮或可說明中餐標(biāo)準(zhǔn)化、快餐化的加速，是城鎮(zhèn)化大潮下中餐行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。相比肯德基、麥當(dāng)勞等更為成熟的西式快餐，中餐在食材供應(yīng)鏈、烹飪流程、包裝等環(huán)節(jié)的工業(yè)化程度相對(duì)較低，這也決定了中式快餐的市場(chǎng)規(guī)模、利潤(rùn)率在短時(shí)間內(nèi)或難有明顯改進(jìn)，但這也預(yù)示著未來(lái)中餐龍頭股更有可能出現(xiàn)于菜系、區(qū)域等細(xì)分市場(chǎng)，上市公司內(nèi)中餐企業(yè)的增加，也會(huì)給中式預(yù)制菜等供應(yīng)鏈企業(yè)帶來(lái)利好。”上海申倫律師事務(wù)所律師夏海龍告訴中國(guó)商報(bào)記者。

鄉(xiāng)村振興建設(shè)委副秘書長(zhǎng)袁帥則認(rèn)為：“近期多家中式餐飲連鎖品牌謀求上市，并非中餐迎來(lái)了發(fā)展的春天，而是在新冠肺炎疫情近兩三年的沖擊影響下，不少餐飲企業(yè)經(jīng)歷了一波暫停營(yíng)業(yè)與客流下滑的經(jīng)營(yíng)困境，重新思考與資本的關(guān)系后作出的決策。眼下餐飲市場(chǎng)，具備一定連鎖和底蘊(yùn)的餐飲品牌加速跑馬圈地，目的十分明確，就是增加自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力，預(yù)防資金鏈斷裂、現(xiàn)金流吃緊的情況從而尋求資本力量。”

普遍凈利潤(rùn)較低

雖然中式餐企積極謀求上市，然而記者在梳理多家已公開的招股書及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中餐連鎖企業(yè)普遍存在凈利潤(rùn)偏低的現(xiàn)象。

例如，鄉(xiāng)村基在2019年、2020年和2021年前三季度(報(bào)告期)的營(yíng)收分別為32.57億元、31.61億元、34.24億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為0.83億元、-0.05億元、1.63億元。雖然在2021年前三季度成功扭虧，但其凈利率只錄得4.8%。

綠茶餐廳也面臨相同的窘境。招股書顯示，2018年-2020年，綠茶餐廳分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.12億元、17.36億元、15.69億元，凈利潤(rùn)分別為4440.1萬(wàn)元、1.06億元、-5526.2萬(wàn)元。截至2021年前5個(gè)月，綠茶餐廳凈利潤(rùn)率僅為5.3%。

全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇告訴中國(guó)商報(bào)記者：“中式快餐凈利潤(rùn)偏低，雖然其具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，物美價(jià)廉，能夠與國(guó)外餐飲品牌形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。然而，凈利潤(rùn)低也是一把雙刃劍，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，消費(fèi)者一旦習(xí)慣了較為平價(jià)的產(chǎn)品，后續(xù)再推出高利潤(rùn)的新品，市場(chǎng)接受度則相對(duì)受限。”

“從業(yè)態(tài)來(lái)看，中式餐飲業(yè)態(tài)多樣，至少具備幾十種細(xì)分業(yè)態(tài)，利潤(rùn)空間也各異。就中式快餐而言，由于本身定位是快餐，就注定了特點(diǎn)是薄利多銷，所以毛利率和利潤(rùn)空間不會(huì)太大，更多是靠規(guī)模來(lái)驅(qū)動(dòng)，隨著規(guī)模被放大后，企業(yè)才會(huì)具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)。”和君咨詢合伙人、連鎖經(jīng)營(yíng)負(fù)責(zé)人文志宏在接受中國(guó)商報(bào)記者采訪時(shí)表示。

還有分析人士認(rèn)為，餐飲行業(yè)看似門檻低，但要想做好經(jīng)營(yíng)難度其實(shí)極大。多數(shù)中式餐企除了面臨行業(yè)日漸增高的人力成本、高食材成本、高房租、低毛利的問題，還要面對(duì)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、服務(wù)單一、體驗(yàn)差等窘境。

市場(chǎng)發(fā)展空間足

過去的2021年里，資本市場(chǎng)對(duì)于中式餐飲的關(guān)注明顯提升，特別是面條、烘焙、預(yù)制菜等賽道涌入了大量資方“熱錢”。多數(shù)受訪專家認(rèn)為，越來(lái)越多的中式連鎖餐飲品牌將在2022年積極謀求上市。

有業(yè)內(nèi)人士分析，餐飲標(biāo)準(zhǔn)化以及單店模式跑通后的可快速?gòu)?fù)制能力是資本十分看重的。資本的投入和回報(bào)是有規(guī)模效應(yīng)需求的，中式連鎖餐飲品牌當(dāng)前能給予資本市場(chǎng)入局和搶占效能回報(bào)的空間。

和君咨詢合伙人、連鎖經(jīng)營(yíng)負(fù)責(zé)人文志宏認(rèn)為，“當(dāng)前國(guó)內(nèi)資本對(duì)于餐企上市的態(tài)度更加包容，且餐飲行業(yè)是條大產(chǎn)業(yè)大賽道，特別是我國(guó)擁有一個(gè)體量龐大、潛力巨大的餐飲消費(fèi)市場(chǎng)。我國(guó)一年的餐飲消費(fèi)大概在五萬(wàn)億元，其中80%以上屬于中式餐飲的市場(chǎng)份額，體量巨大。但是產(chǎn)業(yè)集中度低，多數(shù)呈現(xiàn)出小、散、亂的特點(diǎn)，以中式餐飲龍頭品牌海底撈為例，其年?duì)I收也僅僅200億元左右。所以市場(chǎng)的集中度、連鎖化程度低，從這個(gè)角度來(lái)看，中式餐飲走連鎖化發(fā)展的空間和機(jī)會(huì)非常大。”

文志宏進(jìn)一步分析，目前A股對(duì)于餐飲企業(yè)的上市審批仍然十分嚴(yán)格，能成功上市的餐企數(shù)量相對(duì)較少，更多連鎖餐企未來(lái)有望被港股等市場(chǎng)關(guān)注。(記者 賀陽(yáng) )

關(guān)鍵詞： 謀求上市 中式餐企 資本市場(chǎng) 風(fēng)味菜品